Рисунок 18 Объем инвестиций в нефтепереработку по компаниям (2019-2024, млрд руб) Аналитическая компания Refinitiv, “Состав основных технологических установок и перспективы модернизации нефтеперерабатывающих предприятий Российской Федерации”// refinitiv.ru, 2019
Что касается объемов инвестиций в нефтепереработку, сложно сделать конкретные выводы о наличии тренда, однако очевидным является тот факт, что инвестиции особенно велики для компаний во владении, которых много устаревших НПЗ советских времен. Такое замечание особенно актуально для Лукойл и Роснефть, которая известна на рынке благодаря своей агрессивной компании по слияниям и поглощениям. Обратную ситуацию можно наблюдать в инвестиционной программе Газпром Нефть и Татнефть, которые модернизируют свои самые крупные и современные заводы, среди которых: Московский НПЗ, Омский НПЗ и Танеко, соответственно.
Однако стоит отметить, что выше представленные объемы инвестиций, - это лишь планы по модернизации, собранные аналитической компании Refinitiv из годовых отчетов компаний и других корпоративных документов. Именно поэтому, нельзя говорить с полной уверенностью о реализации существующих проектов, но все же риск их не окупаемости, учитывая масштабы компаний, куда ниже в сравнении с малыми НПЗ. Усугубляет ситуацию с малыми НПЗ и налоговый маневр с требованиями по вычету.
Как упоминалось ранее, для получения налогового возмещения требуется выполнять одно из трех требований, среди которых: подверженность иностранным санкциям, обязательный объем по производству и поставки автомобильного топлива на внутренний рынок и объем обязательных инвестиций. Не сложно прийти к выводу, что добиться поставленных требований международным вертикально-интегрированным предприятиям не составит труда. Так, например, Роснефть и Газпром Нефть с суммарными объемами инвестиций более 300 млрд рублей способны закрыть свои обязательства перед МинЭнерго только по третьему требованию, не говоря уже об объемах производства и потенциальной подверженности санкциям. Так, среди аутсайдеров по налоговому возмещению оказались ряд малых НПЗ, среди которых: “Анжерская НГК, ВПК-Ойл, Краснодарэконефть, Новошахтинский НПЗ, Первый завод, Славянск ЭКО, Томскнефтепереработка, Трансбункер” Скоробогатько О., Хомутов И., Квон К., Кулиев А., “Завершение налогового маневра: каких последствий ждать?”// petromarket.ru, 2018, С.45. Для таких НПЗ остается либо ожидать послаблений от правительства, либо дружеского поглощения, ввиду полной потери конкурентоспособности из-за снижения рентабельности.
Крупнейшие проекты по модернизации НПЗ 2019-2024
Как следует из ранее сформированной гипотезы, ввиду появления новых требований по возмещению налогов, основными драйверами нефтепереработки в период между 2019-2024 годами станут крупные вертикальноинтегрированные предприятия. В рамках данной главы мы рассмотрим 3 крупнейших проекта по модернизации российских НПЗ, что даст лучшее представление о формирующихся трендах среди лидеров отрасли, а также создаст понимание о стоимости активов, что также пригодится в рамках построения модели в следующей главе.
ГазпромНефть - Омский НПЗ
Омский НПЗ на сегодняшний день является одним из крупнейших и самых технологически продвинутых российских нефтеперерабатывающих заводов. Ежегодно омский НПЗ “перерабатывает более 20 млн тонн нефти, а глубина переработки составляет порядка 93%” Официальный сайт ОНПЗ, “История Омского НПЗ”// onpz.gazprom-neft.ru, 2018. Однако следует отметить, что ОНПЗ также относится к старым советским заводам, которые претерпели масштабные модернизации. Так, например ОНПЗ был введен в эксплуатацию в 195559 году, а первая крупная модернизация-реконструкция произошла только в 1994 году, в рамках которой, были введены установки глубокой очистки: ”каталитический крекинг, вакуумная перегонка, гидроочистка вакуумного газойля, а также каткрекинг и висбрекинг” Аналитическая компания Refinitiv, “Состав основных технологических установок и перспективы модернизации нефтеперерабатывающих предприятий Российской Федерации”// refinitiv.ru, 2019. Для поддержания конкурентоспособности “начиная с 2007 года, каждые 4 года”60 ОНПЗ проводит масштабные модернизации, и именно последняя волна приходится на период “завершения налогового маневра 2019-2024”.
По последним подсчетам аналитической компании Refinitiv, новый проект по модернизации ОНПЗ обойдется Газпром Нефть в 201 млрд рублей Аналитическая компания Refinitiv, “Состав основных технологических установок и перспективы модернизации нефтеперерабатывающих предприятий Российской Федерации”// refinitiv.ru, 2019. Глобальная цель модернизации заключается в повышении глубины переработки нефти до 97,2%61, а также повышении объемов производства нефтепродуктов, соответствующих стандартам Евро-5, что объясняется новыми требованиями по возмещению налогов. Что касается уже подтвержденных установок, которые подвергнутся модернизации, необходимо выделить следующие:61
· Первичная переработка - строительство установки ЭЛОУ-АВТ-11. Новая установка призвана заменить старые установки, которые постепенно выводятся из эксплуатации. Проект планируется завершить к концу 2019 года, а его стоимость составит порядка 39,7 млрд руб.
· Глубокая переработка - строительство комплекса, включающий в себя следующие установки: гидрокрекинг, замедленное коксование, обессеривание, а также производство водорода. Новый комплекс глубокой переработки планируется запустить к концу 2020 года, а его стоимость составит 38,12 млрд руб.
· Комплекс очистных сооружений закрытого типа “Биосфера ”- один из самых известных проектов в СМИ, который призван снизить нагрузку на городские очистные сооружения и “обеспечить НПЗ практически замкнутым циклом использования воды при 99% уровне очистки” Новостной портал Коммерческие Вести, “Омский НПЗ завершил первый этап строительства инновационных очистных сооружений “Биосфера””// kvnews.ru, 2019. Запуск проекта запланирован на конец 2021 года, а его стоимость составляет 19,3 млрд рублей.
· Помимо вышеупомянутых проектов до 2025 года планируется реализовать ряд проектов на ОНПЗ общей стоимостью более 100 млрд рублей.
ГазпромНефть - Московский НПЗ
Московский НПЗ является вторым по величине нефтеперерабатывающим заводом в вертикально интегрированной структуре Газпром Нефть. Ежегодно МНПЗ перерабатывает “более 10,5 млн тонн нефти при средней глубине нефтепереработки в 83%” Официальный сайт Газпромнефть, “Московский нефтеперерабатывающий завод”// Gazprom-neft.ru, 2020. Так же как и ОНПЗ, МНПЗ относится к заводам, основанным в советский период. Так, например, московский нефтеперерабатывющей завод был основан в 1952 году64. Однако следует отметить, что московский НПЗ начал свою модернизацию несколько позже. Так, “в 1995 году была запущена реконструкция устаревших установок, а первый крупный проект по модернизации общей стоимостью в 250 млрд рублей был запущен в 2010 году” Официальный сайт МНПЗ, “История Московского НПЗ”// mnpz.gazprom-neft.ru, 2018.
Ввиду более скромных показателей эффективности в сравнении с ОНПЗ, акционерами Газпром Нефть было принято решении о проведении более масштабной модернизации Московского завода c общей стоимостью проекта в 250,5 млрд рублей Аналитическая компания Refinitiv, “Состав основных технологических установок и перспективы модернизации нефтеперерабатывающих предприятий Российской Федерации” до 2023 года.
Проект по модернизации можно разделить на 2 этапа:65
· Строительство комбинированной установки переработки нефти “Евро+”, которая включает себя следущий ряд установок: каталитический риформинг, гидроочистка, газофракционирующая установка, а также регенерация амина. Ожидаемый результат от реализации данного этапа проекта заключается в повышении годового объема переработки до 12 млн тонн, что позволит отказаться от устаревших установок и увеличить промежуток межремонтного периода до 4 лет. Проект планируется завершить до конца 2019 года, а общая стоимость его реализации составляет 98 млрд рублей.
· Строительство комплекса глубокой переработки нефти, которая включает в себя гидрокрекинг, флексикоинг, а также оборудование для производства водорода и серы. По ожидаемым прогнозам, данный проект позволит повысить выход светлых нефтепродуктов с 59% Официальный сайт Газпромнефть, “Московский нефтеперерабатывающий завод”// Gazprom-neft.ru, 2020 до 82%. Ввод в эксплуатацию планируется в 2023 году, а общая стоимость проекта составляет 152,5 млрд рублей.
· Следует отметить, что, учитывая специфику новой системы субсидирования, можно ожидать продление последнего проекта с 2023 до 2025 года если в ближайшее время не будут объявлены новые проекты по модернизации на данный отчетный период.
Лукойл - Нижегороднефтеоргсинтез
Нижегороднефтеоргсинтез является одним из крупнейших НПЗ на территории Российской Федерации, принадлежащих Лукойл. Ежегодный объем переработки НПЗ составляет 14 млн тонн Официальный сайт Лукойл, “Нефтепереработка”// Lukoil.ru, 2020 и уступает по своим показателям выпуска лишь Волгоградскому НПЗ (14,4 млн тонн)67. Как и многие Российские НПЗ, Нижегороднефтеоргсинтез был основан в советский период, а точнее в “1958 году, однако в состав вертикально интегрированной компании Лукойл он вошел только в 2001 году”67. С относительно поздней приватизацией и входом в состав ВИНК связан и поздний запуск проектов по реконструкции и модернизации. Так, например, первые крупные проекты были запущены после 2008 года, среди которых: ”установка висбрекинга в 2008 году, установка комплекса каталитического крекинга в 2010 году, а также установка фтористоводородного алкилирования в 2014 году”67. На период “завершения налогового маневра 2019-2024” приходится ряд проектов по модернизации общей стоимостью более 200 млрд68 рублей, глобальной целью которых, является - повысить выход светлых нефтепродуктов на 10%68. Процесс модернизации можно разделить на 3 этапа: Аналитическая компания Refinitiv, “Состав основных технологических установок и перспективы модернизации нефтеперерабатывающих предприятий Российской Федерации”// refinitiv.ru, 2019
· Строительство установки изомеризации - проект включает в себя секции гидроочистки, колонны разделения углеводородной фракции, блок деизопентации, а также секции изомеризации. Ожидаемый результат от реализации данного этапа помимо повышения выхода светлых нефтепродуктов, - повышение мощностей на 2.1 млн тонн в год. Общая стоимость проекта составляет 1 млрд $ (на момент релиза, при курсе 65 руб. за доллар США), а запуск проекта запланирован на конец 2020 года.
· Строительства комплекса глубокой переработки - проект включает в себя установки замедленного коксования, гидроочистки, газофракционирования, а также производства водорода и серы. Ожидаемый результат от проекта - повышение объема переработки на этапе изомеризации на 800 тыс тонн в год. Общая стоимость проекта 1 млрд $. Запуск проекта запланирован на конец 2021 года.
· Среди неподтвержденных проектов, до 2025 года дополнительно планируется осуществить инвестиции на сумму. 100 млрд рублей.
Подводя итоги текущий главы, можно сделать вывод о том, что налоговый маневр, а в частности требования по обязательному объему инвестиций и производству высококачественных нефтепродуктов, кардинально повлияли на структуру проектов по модернизации. Если ранее выгодным направлением было повышение удельных мощностей первичной переработки, то сейчас инвестиции в данный этап производства осуществляются только с целью вывода старых установок, прошедших срок своего полезного использования. Кроме того, благодаря крупным инвестициям во вторичную переработку, флагманы российских НПЗ постепенно подходят к заветному уровню переработки в 98% и уже сегодня мы наблюдаем плавный переход от удельных мощностей к энергоэффективности, когда себестоимость продукции играет более важную роль при формировании конкурентоспособности чем общий объем производства. Еще одним из будущих трендов, который задала Газпром Нефть может стать развитие CSR проектов (от англ. Corporate Social Responsibility) Информационный ресурс MacmillanDictionary, “CSR”- 2020, когда компании осуществляют инвестиции не только для повышения эффективности производства, но также на благо общества. Первым таким проектом стал комплекс очистных сооружений закрытого типа “Биосфера”, который уменьшил нагрузку на городскую инфраструктуру и уменьшил объем вредных выбросов. Таким образом, нефтеперерабатывающая отрасль РФ плавно подходит к западным трендам по защите окружающей среды.
Глава 3 Оценка влияния инвестиционного коэффициента на конкурентоспособность российской нефтеперерабатывающей отрасли
В предыдущей главе текущего исследования нам удалось подтвердить гипотезу о том, что налоговый маневр создает инвестиционные инициативы для крупных вертикально-интегрированных холдингов, однако вводит жесткие нормы по возмещению налогов, что становится серьезным ограничением для малых независимых НПЗ. Среди вышеупомянутых ограничений следует отметить обязательные ежегодные инвестиции в размере 60 млрд рублей, а также обязательный выпуск автомобильного топлива на внутренний рынок. Уже сейчас, в 2020 году, по мере реализации проектов можно наблюдать первые изменения в инвестиционных стратегиях компаний, однако до сих пор не существует эмпирических исследований, который могли бы оценить влияние налогового маневра 2019-2024 “инвестиционный коэффициента” на конкурентоспособность нефтеперерабатывающей отрасли, в частности, на формирование денежных потоков и сроки окупаемости проектов по модернизации российских НПЗ.