Этапы в прогнозировании банкротства компании обычно одинаковы при применении любых моделей вероятности банкротства. Аналитику требуется определить риск потери платежеспособности, то есть, в конечном счете,проанализировать определенные финансовые и нефинансовые показатели. Этапы прогнозирования:
1. Подготовительный. Необходимо собрать всю информацию о компании или аналогах, которые официально были признаны банкротами.
2. Расчетный. Полученные сведения сортируются и структурируются для осуществления прогноза.
3. Анализ. На этом этапе выявляются ключевые показатели, которые характеризуют финансовое состояние компании.
4. Модель. На этом этапе создается модель, которая отражает вероятность того, что предприятие будет признано неспособным выполнить свои финансовые обязательства.
Довольно часто требуется проведение перепроверки анализа, так как необходимо добиться точности полученных данных. В тоже время максимально точный результат возможен после использования системы критериев, а не только одного показателя. Однако следует помнить, что любой из методов прогнозирования не является совершенным и носит рекомендованный характер.
Алгоритм построения регрессионных моделей прогнозирования банкротства заключается в следующем:
1. Отбор потенциальных банкротов.
2. Отбор компаний не-банкротов.
3. Расчет финансовых показателей для той и другой группы.
4. Построение регрессионного уравнения, которое позволяет классифицировать все предприятия на разные группы.
5. Проверка прогнозной точности построенной модели.
Рассмотрим более подробно показатели, которые используются в количественных моделях оценки вероятности банкротства предприятия (Приложение 3). Модели используют прошлые данные финансовой отчетности компаний выборки, позволяя спрогнозировать наступление банкротства сопоставимой компании:
Коэффициент К1 используется в модели Э. Альтмана и в модели ИГЭА. Коэффициент К3 называется в литературе коэффициентом оборачиваемости собственного капитала. Коэффициент К5 - рентабельность собственного капитала (ROE). По модели Р.Лиса больший вес в модели имеет прибыль от продаж, то есть увеличение прибыли от продаж повышает финансовую устойчивость. По модели Таффлера больший вес имеет коэффициент K1, в расчете которого участвует прибыль от продаж. Максимальный вклад в модели Спрингейта имеет интегральный показатель К2, в основе коэффициента лежит прибыль до налогообложения, то есть основным в модели являются продажи. По оценкам разных экономистов, модель Фулмера может быть не совсем точной ввиду большого количества показателей[40,c. 67].
В модели ИГЭА коэффициент К1 заимствован из модели Альтмана, коэффициент К3 из модели Таффлера. По модели ИГЭА большое значение имеет оборотный капитал, который используется для расчета К1. В модели Савицкой самым большим весом обладает К2, который основан на оборотном капитале.
Подводя итог можно сказать, что наиболее важными показателями являются коэффициенты рентабельности и ликвидности, что, на наш взгляд, может учитываться при обосновании методик оценки кредитных рейтингов.
2.3 Развитие методических подходов к формированию эквивалентов кредитных рейтингов компаний
В силу необходимости создания эквивалентов кредитных рейтингов компаний, которые в целях исследования будут пониматься как факторы, способствующие принятию решений об уровне кредитоспособности компании (потенциального контрагента), требуется разработать конструктор рейтинга, основная особенность которого будет заключаться в возможности настройки на ключевые индикаторы пользователя.
Задачей построения эквивалента кредитного рейтинга (ЭКДР) является объединение анализа состояния компании по показателям, как внешним, так внутренним.
На основании исследований [19,c. 46; 41,c. 158], автором обобщены методические подходы к построению эквивалентов кредитных рейтингов. В полученной обобщенной методике изменение конъюнктуры рынка учитывается и оценивается на статистических данных по результатам анализа деятельности организации по прошлым периодам.
Информация, необходимая для рейтинговой классификации, может быть взята после обработки и анализа существующих форм отчетности (например,финансовой), которая показывает текущее состояние и тенденции изменения финансового состояния компании. Анализ отчетности способствует формированию представления об уровне и характере отношений компании с контрагентами. Для оценки важно определить не только масштаб компании, сбалансированность анализируемых показателей, уровень используемых технологий и возможность роста, но также взаимосвязи между другими участниками рынка и макроэкономической средой.
Методика ЭКДР включает следующие основные составляющие:
· Состояние субъекта - анализируется на основе внутренних показателей компании, собранных путем группировки и расчета по имеющейся отчетности (внутренний рейтинг).
· Место компании по отношению к другим участникам экономической деятельности по профессиональному или региональному срезу - можно установить, анализируя доли основных показателей субъекта в системе сектора рынка (внешний рейтинг).
На основании внутреннего и внешнего рейтингов происходит объединение и создание общего рейтинга. Особенностями построения эквивалентного кредитного рейтинга будут:
· динамика и тенденции изменения состояния организации расчетным и аналитическим путем за исторический период;
· снижением значимости более ранних показателей, так как учитывается текущее состояние и положение компании.
· динамика доли субъекта в общей системе направлено на использование полноты информации, то есть создание баз данных, в которых будут указаны все компании определенного сектора экономики.
Внешние показатели в эквиваленте кредитного рейтинга (ЭКДР) характеризуют степень успешности деятельности субъекта относительно других участников сектора экономики. С помощью внутренних показателей можно определить сбалансированность деятельности организации, но и отношения с поставщиками и заказчиками, то есть со всеми контрагентами по технологической цепочке.
Организации подразделяются на группы по признаку масштаба деятельности. Важная особенность методики состоит в использовании изменения долей, что позволяет выделить показатели, по которым в силу тех или иных причин резко снизились объемы операций. Наряду с использованием долей, возможно получение результатов расчета показателей на любую отчетную дату и уточнение характера возникающих проблем. Динамический рейтинг внешних показателей субъекта характеризует его положение в системе. Состав внешних и внутренних показателей может меняться в зависимости от целей пользователя.
Общая совокупность субъектов оценивания (компаний, банков) подразделяется на четыре группы (К, Б, С, М) по признаку масштаба. Группы выделяются в зависимости от доли в объеме продукции рассматриваемой отраслевой подсистемы и могут формироваться, следующим образом:
· группа К (крупные) - крупнейшиепредприятия группы, на которые приходится 70% суммарного объемного показателя;
· группа Б (большие) - остальныекрупные из оставшихся компаний, на которые приходится 15% объема совокупности;
· группа С (средние) - следующие по величине организации, на которые приходится 10% объема совокупности;
· группа М (малые) - все остальные компании, на которые приходится не более 5% объема.
Показатель масштаба выбирается единым для всей совокупности. Так, для промышленных предприятий может быть выбран показатель чистых активов или капитализации, а для банков - суммапассивов.
Важной особенностью методики расчетапоказателей является то, что для расчета используются изменения долей по каждому представленному показателю, что выделяет показатели, по которым могли снизиться объемы операций.Вместе с тем можно всегда получить результаты расчета каждого показателя на любую отчетную дату и по ним уточнить характер возникающих проблем. Для каждого показателя значения долей суммируются.
Динамический рейтинг внешних показателей субъекта характеризует его положение в системе. Кроме этого проводится анализ показателей, которые характеризуют основную деятельность предприятия:
· Показатели оценки капитала
· Показатели оценки активов
· Показатели оценки качества управления
· Показатели оценки доходности
· Показатели оценки ликвидности.
Выбор показателей предусматривает охват всех существенных и критичных для устойчивости сторон деятельности компании, но во избежание искажения оценки необходимо убирать показатели, не вносящие изменений в оценку. В частности, для выбора показателей могут быть использованы методы формирования ключевых показателей эффективности.
Внутренние показатели рассчитываются в течение года по разным временным отрезкам, затем формируется балльная оценка внутренних показателей по отношению к субъектам данной группы. Оценка значений каждого показателя проводится с использованием выборочной функции распределения для группы. Для этого все субъекты упорядочиваются по убыванию качества и определяются нормированные суммарной оценкой значения.
Суммарный балл по внутренним показателям оценивает состояние субъекта по сравнению с другими в данной группе. Он и задает внутренний рейтинг субъекта.
Внешний рейтинг определяет положение каждого субъекта в подсистеме, его расчет и значение зависят от всех компаний рассматриваемой бизнес-группы. Внутренний рейтинг определяет состояние самого субъекта по его показателям, расчет и значения внутреннихпоказателей зависят только от самого субъекта. Вместе с тем значение внутреннего рейтинга зависит от субъектов данной группы масштабности, то есть внутренний рейтинг рассчитывается относительно некоторого усредненного значения каждого внутреннего показателя для субъектов данной группы.
Сетевая модель хозяйствующего субъекта позволяет определить наибольшее количество значимых показателей, которые оказывают или способны оказать влияние на состояние субъекта. Чем стабильнее макроэкономическая ситуация, тем меньшее число факторов оказывает влияние на состояние субъектов.
Рейтинговая шкала субъектов формируется в соответствии с расчетом значений внешнего и внутреннего рейтингов, а также с учетом динамики значений данных показателей в течение года. Шкала является отражением результатов расчета и анализа показателей деятельности субъекта на протяжении этого периода. Рейтинговая шкала реализуется отдельно для каждой группы субъектов по масштабам их деятельности. Границы между группами с течением времени могут постоянно меняться, могут происходить переходы отдельных субъектов из одной группы в другую [16].
Кроме экономических показателей важным становится использование рейтинга конкурентоспособности. Существуют как дистанционные методы, основанные на публичной информации, в том числе финансовой отчетности, так и инсайдерские (контактные), предполагающие доступ к исследованию внутренней деятельности субъекта.
Контактные или инсайдерские методы играют важную составляющую для того, чтобы точно оценить ситуацию. Особенно это становится важно в условиях кризиса в силутого, что они являются нестационарными и обладают высокой скоростью изменений в этот период и повышается вероятность изменений субъектов.
Построение рейтинга должно быть рассчитано на его декомпозицию в глубину от рейтинга компании к рейтингам по отдельным направлениям и центрам ответственности. Общий критерий (критерии) может быть разложен по частным составляющим (условно за счет «трансляции в глубину, декомпозиции), что позволяет теоретически определить любой срез в рейтинге и выявить наиболее важные направления для его повышения. Формирование иерархии рейтингов в масштабах экономики позволяет построить информационную пирамиду в соответствии с приоритетами бизнес-сообщества и установить взаимосвязи.
Бизнес-рейтинги можно рассматривать как меру конкуренции. Конкуренция в бизнесе определяет особые требования к проблемам управления, предполагает его ориентацию не на сиюминутную выгоду и получение локальной прибыли, а на обеспечение длительного функционирования компании, ее развития на перспективу.
Как показано выше, использование внешних рейтингов конструктивно, но количество их ограничено. Внутренние рейтинги выступают инструментом риск-менеджмента, используемым в конкретной организации для определения уровня рисков в соответствии с правилами рейтингования.
Внутренние рейтинги суммируют информацию о рисках в кредитном портфеле банка и относятся к инструментам управления рисками. Наличие системы моделей внутренних рейтингов по продуктам и группам клиентов относится к одному из основных факторов их эффективного использования.