Курсовая работа: Влияние экономического кризиса на трансформацию стоимости российских компаний

Востребованность оценки стоимости предъявляет растущие требования к качеству работы оценщиков. Открытость сведений об условиях совершения сделок, несомненно, благотворно скажутся на качестве оценки.

Таким образом, оценочная деятельность в России имеет довольно богатую историю. В настоящее время в нашей стране действуют Федеральный закон и Федеральные стандарты оценки, регламентирующие деятельность оценщиков. Однако российские стандарты оценки отличаются от международных, и отчасти в связи с этим некоторые эксперты поддерживают идею внедрения интегрированной теории оценки стоимости.

Выводы: С переходом России на рыночный путь развития в экономике возникла необходимость в объективной оценке стоимости всех видов имущества. В российской оценочной науке существует три основных подхода расчета стоимости: доходный, затратный и сравнительный, имеющие свои методы. Установлено, что для формирования более объективной конечной стоимости необходимо проводить взвешивание подходов расчета стоимости компаний, например на основе «золотого сечения». К сегодняшнему моменту оценка стоимости стала необходимым инструментом в арсенале современных российских бизнесменов, финансистов, менеджеров. Выявлено, что все больше российских компаний (ПАО «НК «Роснефть», ПАО «Сбербанк», ОАО «РЖД») стало использовать стоимостно-ориентированный подход в управлении.

Глава 2. Воздействие экономической нестабильности на рыночную стоимость российских компаний

2.1 Проблема определения понятия «кризис» в экономической теории и типология кризисов по причинам возникновения и факторам развития

Кризисы являются непременным элементом цикличной динамики, поэтому многие авторы неоднократно обращались к их рассмотрению. Среди всех теорий кризиса следует особо выделить подход А. А. Богданова, в котором теория кризиса представлена как часть общей теории систем. Многие идеи, предложенные А. А. Богдановым, послужили основой современных теорий систем, управления и кризиса.

Кризис - это достаточно емкое понятие, в котором проявляются скрытые конфликты и диспропорции. Кризис есть не что иное, как нарушение прежнего равновесия и переход к новому. Поэтому кризисом можно назвать ситуацию, когда: в результате функционирования имеет место ущерб; невозможно продолжение функционирования в рамках прежней модели; неотлагательно требуется принятие решения; появляется шанс на обновление [53, c. 309]. Одновременно кризис это и самая болезненная, хаотичная, полная сюрпризов и неожиданности фаза цикла. Все это позволяет рассматривать кризис как некую категорию. Именно поэтому кризис имеет много уровней и трактовок, представленных в таблице 7.

Согласно данным таблицы слово «кризис» нашло свое первоначальное применение во врачебной практике. Было это еще во времена Гиппократа. Только в XIX веке данное понятие перешло в экономику. «Классическое» экономическое определение кризиса, сформировавшееся в то время, означало не желаемую и драматическую фазу в капиталистической экономической системе, характеризующейся колебаниями и негативными явлениями, а позднее стало означать одну из фаз экономического цикла.

Таблица 7 - Эволюция понятия «кризис» [14, c. 6]

Еще в 1867 году Карл Маркс в своем главном труде по политической экономии «Капитал. Критика политической экономии» не только доказал неизбежность кризисных ситуаций на макроэкономическом уровне, но и обосновал циклический характер развития отдельного предприятия. К. Маркс также показал, что кризис несет в себе не только негативное влияние на предприятие, но также и некую стимулирующую функцию, подталкивающую предпринимателя к развитию своего производства на качественно новом уровне [13, с. 19]. Тем самым немецкий экономист впервые отметил двоякую природу кризиса.

В целях исследования понятия «кризис» были проанализированы трактовки данного термина различными авторами ХХ века (Р. Акофф, О. Богданов, Е. Коротков, В. Сомбарт, Р. Генон, А. Виннер и М. Каан), которые приведены в таблице 8.

Таблица 8 - Трактовка понятия «кризис» различными авторами

Источник: составлено автором

Благодаря проведенному анализу существующих определений понятия «кризис» стало возможным выделить три основных подхода к трактовке данного термина. Современная интерпретация понятия «кризис» включает в себя следующие определения:

- экстремальное состояние, имеющее два выхода: переход на новый более совершенный уровень или прекращение состояния в данном качестве;

- этап жизненного цикла организации или переломное состояние какого-либо процесса, социального института или общества в целом;

- острый недостаток чего-либо [37, c. 169].

Кризисы являются неотъемлемой чертой современной рыночной экономики. Как правило, через определенные промежутки времени нормальный ход воспроизводства национального продукта прерывается кризисом. Выделим основные черты экономического кризиса:

- Перепроизводство товаров по сравнению с платежеспособным спросом на них;

- Резкое падение цен вследствие превышения предложения;

- Сокращение размеров производства, сопровождающееся массовым банкротством предприятий;

- Рост безработицы и падение заработной платы;

- Потрясение кредитной системы [53, c. 318].

Для экономики характерна цикличность, то есть экономической конъюнктуре присущи повторяющиеся экономический спад (рецессии, депрессии) и подъем (оживлении экономики). Кризис является динамичным явлением в общественной системе. В связи с этим он характеризуется неожиданностью и, как правило, затяжным характером, хотя общество в целом ожидает, что кризис не продлится долго.

Циклы носят периодический, но, обычно, нерегулярный характер. Обычно выделяют четыре основных вида экономических циклов: краткосрочные циклы Китчина (2-3 года), среднесрочные циклы Жюгляра (6-13 лет), циклы Кузнеца (15-20 лет) и длинные волны Кондратьева (50-60 лет). В циклах деловой активности выделяют следующие фазы: пик, спад, дно и подъем.

Отметим ряд этапов, которые в своем развитии проходит кризис:

- Латентный период - накапливаются противоречия преобладающей системы, но еще не сильно заметны;

- Период обвала - резко обостряются все противоречия устаревшего цикла, это период противоборства старого цикла с укрепившимся новым;

- Период депрессии - прежняя и новая система на некоторое время уравновешиваются по силе и назревают предпосылки для выхода из кризиса;

- Период выхода из кризиса, оживления - быстрое вытеснение и разложение отживших элементов системы и стремительного утверждения новой системы [48, c. 39].

Ни один кризис не похож на предшествовавшие ему кризисы. Не смотря на это существует набор признаков, позволяющий их классифицировать по различным признакам (см. таблицу 9). Отметим, что с точки зрения структуры экономики, различают кредитно-финансовый, аграрный, промышленный кризисы и др.

Таблица 9 - Классификация экономических кризисов [19, c. 273-275]

Для оценочной деятельности наибольший интерес представляет именно финансовый кризис, поэтому рассмотрим его подробнее. По мнению Я. М. Миркина, финансовый кризис - это кризис, который системно охватывает финансовые рынки и институты финансового сектора, международные финансы, кредит и денежное обращение, государственные, муниципальные и корпоративные финансы [20, с. 37]. Данный вид экономического кризиса представляет собой значительное расстройство государственной финансовой системы, сопровождаемое инфляцией, неустойчивостью курсов ценных бумаг, проявляющееся в резком несоответствии бюджетных доходов и расходов, несоответствии денежной массы в обращении требованиям закона денежного обращения, нестабильности и падении валютного курса национальной валюты.

Финансовые кризисы, в свою очередь, бывают денежно-кредитными (банковскими), валютными и биржевыми. К основным факторами, являющимся причинами возникновения финансовых кризисов, относятся распространение системного риска на банки, обрушение курса национальной денежной единицы, рост инфляции, повышение банковского процента, а также падение капитализации и рыночной стоимости долговой массы.

Профессор В. А. Цветков выделяет также дополнительные причины финансовых кризисов: «эффект толпы» и «финансовый рычаг» [53, c. 337]. Последний из них позволяет вести бизнес, который в случае недостатка заемных средств схлопывается автоматически. Эффект толпы связан с действиями спекулянтов, массово продающих или покупающих активы и тем самым провоцирующих спекулятивный бум.

Как правило, каждый кризис имеет свои причины возникновения, последствия особенности и меры его преодоления. Сравнительная характеристика основных финансовых кризисов, произошедших в России за последние 18 лет, представлена в таблице 10.

Таблица 10 - Характеристика основных финансовых кризисов современной России