Дипломная работа: Разработка методики управления денежными потоками

2. погашение кредиторской задолженности должно происходить в один момент времени;

3. товары реализуются покупателям на условиях коммерческого кредита;

4. учитывается задолженность покупателей и перед поставщиками только за товары.

В случае если требования поставщиков по оплате товаров возникают раньше времени t2, то на предприятии появляется дефицит денежных средств, если позже, то избыток. Таким образом, т. о в момент времени отражает равновесное состояние, характеризующееся совпадением текущих требований и объемов денежных средств для их погашения, т.е. платежеспособностью предприятия.

Введем некоторые обозначения для описания параметров операционного цикла и их взаимосвязи:

S(t) -- объем товарных запасов в стоимостном выражении по закупочным ценам в момент времени t;

pi - цена закупки единицы товаров;

Р2 - цена реализации единицы товаров;

Q - объем закупки в натуральном выражении;

Д3(0 - дебиторская задолженность в момент времени t;

K3(t) - кредиторская задолженность в момент времени t;

Д(х) - денежные средства, находящиеся в распоряжении предприятия, в момент времени t;

Tp -- период реализации товаров, (to, t\]

Тдз - период инкассации дебиторской задолженности, [ti, t3).

Тогда динамические уравнения, описывающие взаимосвязь между данными параметрами, будут иметь следующий вид:

S(t) = PiQCti-t)/ т_р= -t p,Q/x_p +1, p,Q/x_p,

S(t₀)=_PlQ, S(t,)=0

Рост дебиторской задолженности при реализации товаров на временном промежутке [to, ti] описывается уравнением:

Д3(1) = p₂Q(t-t₀)/ т_р= t _P2Q/t_p -1₀ p₂Q/x_p,

В данной модели кредиторская задолженность - величина постоянная, т.е. K3(t)=piQ для периода [t₀,t3] и K3(t)=0 для (t₃,°o).

Тогда соотношение денежных средств и кредиторской задолженности, можно описать следующим выражением:

Д(и) < K3(tt) - дефицит денежных средств в точке U,

ДОз) > K3(t3) - избыток денежных средств в точке t3,

fl(t₂) = K3(t₂) - точка равновесия финансового цикла.

Вышеуказанная модель является базовой и не учитывает различные варианты расчетов предприятия с поставщиками и покупателями. В российской практике предприятие, обладающее преимуществами в своем сегменте рынка, может влиять на договорные условия со своими контрагентами. Так, например, часть товаров может быть реализована на условиях предварительной оплаты, а полученные денежные средства направляются поставщику с целью получения временной скидки.

В связи с этим автор предлагает дополнить базовую схему следующими исходными условиями: часть товаров (d) реализована покупателями на условиях предоплаты в период времени T_ae(t-i,to) полученные денежные средства (dp2Q) использованы для погашения кредиторской задолженности перед поставщиками. Тогда схема будет иметь следующий вид (рис. 2):

Рис. 2

Изменение исходных условий влечет за собой модификацию динамической модели:

1. Дебиторская задолженность снизится на величину (dp2Q), тогда

'(l-d)p₂Q(t-to)/T_p,to<t<ti Д3(і)= <J(l-d)p₂Q,t=t,

(l-d)p₂Q(t₂-t)/ тдз, ti<t<t₂

2. Денежные средства будут получены в виде предварительной оплаты в сумме dp₂Q в период [t-i,to)> а затем поступят в процессе погашения дебиторской задолженности в период ріДз]. тогда

dp₂Q (tO-t)/, t,<t<t₀ Д(і) = І (1-d) p₂Q (t-t,)/ Тдз, t,<t<t₃

Таким образом, происходит разрыв в функции Д(і).

3. Кредиторская задолженность, уменьшенная на величину dp₂Q, может быть погашена к моменту времени t₂ , тогда изменение задолженности перед поставщиками товаров может быть описано следующей функцией:

K3(t)= <PiQ-dp₂Q, t=to (piQ-dp2Q)(t3-t)/T_K3,to<t<t3 I 0, t>t₃

В случае избыточного финансового цикла, предприятие инвестирует свободные денежные средства в различные инструменты финансового рынка (депозиты, краткосрочные финансовые вложения). Избыток денежных средств описывается выражением:

Д_СВШ = Д(0 - K3(t2) = p2Q(i3-t)/ т_дз - piQ = Q(p2(t2-t)/ т_да - P.).

денежный поток экономический управление

Глава 3. Разработка рекомендаций по управлению денежными потоками ООО Фармстандарт

3.1 Оптимизация денежного оборота ООО Фармстандарт

Денежный оборот отражает все хозяйственные процессы, протекающие в компании, с одной стороны, и оказывает прямое воздействие на ее экономические возможности, с другой стороны. Поэтому оптимальность денежного оборота неразрывно связана с финансовым равновесием всего предприятия. Слово «оптимальность» происходит от латинского «optimum» - «наилучший». С точки зрения финансового управления оптимальность достигается только при соответствии состояния системы цели управления на данном рассматриваемом этапе. А целями управления в краткосрочном периоде может быть не только достижение определенного уровня рентабельности, но и нормализация дебиторской задолженности, изменение структуры активов и т.д. Предприятие -- динамическая система, развивающаяся в постоянно меняющихся условиях под воздействием внешней и внутренней среды.

Анализ денежных потоков является одним из важнейших этапов финансового управления, в результате которого определяются основные направления и методы оптимизации денежного оборота предприятия, выявляются резервы повышения эффективности управления, учитываемые при финансовом планировании. Базой для анализа денежных потоков является наличие достоверной информации об их формировании и направлениях использования в разрезе видов хозяйственной деятельности и других аналитических признаков.

Данные, полученные в результате расчета, денежных потоков, обладают большой аналитической ценностью. Анализ отчетов о движении денежных средств предоставляет широкие возможности для понимания сути финансовых операций предприятия, так как позволяет оценить итоги прошлой деятельности, с его помощью можно обнаружить несбалансированность поступления и использования денежных средств, предпринять меры, которые помогут избежать этого в будущем.

Автором проведено исследование денежного оборота ООО Фармстандарт. Группа компаний «Фармстандарт» производит лекарственные препараты различных фармакотерапевтических групп, включая препараты для лечения сердечно-сосудистых заболеваний, сахарного диабета, дефицита гормона роста, гастроэнтерологических, неврологических, инфекционных заболеваний, нарушений обмена веществ, онкологических и других заболеваний.

ООО «Фармстандарт» (Москва) осуществляет закупку и поставку сырья с целью дальнейшего производства фармацевтической продукции на производственных площадках заводов, входящих в состав группы компаний «Фармстандарт».

Все производственные мощности компании полностью отвечают требованиям российских стандартов. Производственные площадки ОАО «Фармстандарт-Лексредства» и ОАО «Фармстандарт-УфаВИТА» получили сертификаты соответствия международным стандартам. 6 производственных линий ОАО «Фармстандарт-Лексредства» получили сертификаты соответствия европейским стандартам European Union Good Manufacturing Practice (Европейские стандарты надлежащей производственной практики). Руководством компании утверждена программа по переходу заводов на европейские стандарты GMP.

Таблица 2 - Показатели движения денежных средств (тыс.руб)

Отобразим наглядно поступление денежных средств на рисунке 3.

Рисунок 3 - Поступление денежных средств

Для сравнения динамики выручки от реализации и денежных потоков был рассчитан ряд показателей: абсолютный прирост, темп роста и темп прироста. Данные по выручке от реализации получены из отчета о прибылях и убытках (приложение 3), согласно стандартам составления бухгалтерской отчетности датой реализации признается момент перехода права собственности.

Таблица 3 - Показатели динамики и структуры денежных потоков

Для ООО «Фармстандарт» выручка от реализации сильнее реагирует на сезонность, растет и падает большими темпами, чем поступления от клиентов. Это объясняется задержкой поступлений от покупателей, наличием определенного временного лага между моментом отгрузки и оплатой. Теснота связи между валовым положительным денежным потоком и выручкой от реализации является высокой. Это подтверждает расчет линейного коэффициента корреляции и его оценка на основе шкалы Чеддока. Линейный коэффициент корреляции рассчитывается по следующей формуле:

где х - факторный признак

у - результативный признак

n - количество наблюдений.

В таблице 3 приведены промежуточные данные, подставляя их в формулу, получаем:

1,743-(1,556 x 1,161)/23 г = -- =0,85

-у [2,634-1,5562/23][1,581-1,1612/23]

Таблица 4 - Расчет тесноты связи темпов пророста валового положительного денежного потока (ВПДП) и выручки от реализации (ВР) для ООО «Фармстандарт»

Коэффициент попадает на шкале Чеддока в отрезок от 0,7 до 0,9, это означает, что более половины общей вариации результативного признака у объясняется влиянием изучаемого фактора х. Таким образом темпы прироста валового положительного денежного потока определяются изменениями темпов прироста выручки от реализации. Еще одним фактором является привлечение кредитов для финансирования текущей деятельности предприятия. В 2016г. темпы прироста валовых положительного и отрицательного денежных потоков существенно превысили темпы прироста выручки от реализации из-за привлечения кредитов в банках. В 2017г. доля заемных источников в притоках денежных средств достигла 37%, а на погашение кредитов направлено 30,7%) денежных средств. За счет роста поступлений от покупателей и сокращения заимствований в 2017г. доля кредитов уменьшилась до 22%.

Структура денежных потоков ООО «Фармстандарт» на протяжении 2015-2017 гг. менялась незначительно до появления кредитов банков в 2016г. Доля заемных источников поступлений денежных средств в течение 2015г. - первой половины 2016г. колебалась в пределах 17-25%, достигнув в четвертом квартале 2015г. 29,9%. В свою очередь, доля кредитов в поступлениях денежных средств изменялась в тех же рамках, поднявшись в четвертом квартале 2015г. до 25,3%. В 2016г. тенденция наращивания доли заемных средств в структуре источников финансирования сохранялась, сопровождаясь ростом доли привлечения и погашения кредитов в денежных потоках предприятия. Задолженность по кредитам постоянно нарастает, фактически погашение кредитов производится за счет получения новых траншей в больших размерах. Увеличение выручки от реализации сопровождается истощением товарных запасов, пополнение которых происходит за счет поступления дебиторской задолженности и авансов от покупателей.