Дипломная работа: Разработка методики управления денежными потоками

Доля налогов и таможенных платежей оставалась практически неизменной, что объясняется зависимостью таможенных платежей от объемов импорта и налогов от выручки от реализации. Положительным моментом стало постепенное снижение доли коммерческих и управленческих расходов, обусловленное их незначительными колебаниями в течение года на фоне роста выручки от реализации и, соответственно, объемов закупок.

В рамках анализа денежных потоков предприятия рассчитывается ряд показателей, позволяющих дать характеристику денежным потокам в отчетном периоде по сравнению с предшествующими, а также наметить желаемые соотношения показателей, учитываемые при планировании.

Наиболее распространенными показателями, рассчитываемыми финансовыми аналитиками по финансовой отчетности организации являются коэффициенты платежеспособности, ликвидности и величина чистого оборотного капитала (см. таблицу 4).

Таблица 4 - Расчет финансовых показателей по финансовой отчетности

Данные бухгалтерской отчетности ООО «Фармстандарт» за 2015-2017 гг. представлены в приложении 1. Кризис негативно сказался на балансовых показателях: была произведена переоценка кредиторской задолженности, выраженной в иностранной валюте. Это привело к значительному росту задолженности перед поставщиками и подрядчиками и появлению убытков. Импортный товар имел две оценки: в национальной и иностранной валюте, поэтому для сопоставимости данных необходимо было также провести его переоценку. В российском законодательстве на тот момент времени не было нормативной базы по переоценке товарно-материальных ценностей, помимо этого предприятию надо было бы уплатить налог на прибыль с этой дооценки. В то же время убытки, полученные от переоценки кредиторской задолженности, не уменьшали базу по налогу на прибыль.

В результате бухгалтерская отчетность, структура баланса были искажены. В связи с этим коэффициенты ликвидности, рассчитанные для ООО «Фармстандарт» не удовлетворяют установленным критериям, но, начиная с 2015г. коэффициент ликвидности 3-й степени превысил единицу, а чистый оборотный капитал стал положительной величиной. Коэффициент ликвидности при мобилизации денежных средств за счет реализации товарных запасов соответствует нормативному значению начиная с отчета за первое полугодие 2015г.

Оценивая ликвидность предприятия невозможно обойти вниманием тенденцию изменения структуры его баланса. Для исследуемых предприятий характерна высокая доля оборотных средств (93-99%) и заемного капитала (более 74%), большая часть которых приходится на запасы товарно-материальных ценностей и кредиторскую задолженность перед поставщиками соответственно.

Таблица 5 - Показатели структуры баланса

ООО «Фармстандарт» на протяжении 2015-2017 гг. диверсифицировало кредиторскую задолженность как между поставщиками, так и между банками, постепенно снижая свои риски. Положительной тенденцией также стал рост величины собственного капитала (26% от валюты баланса к 01.01.16г.), а также снижение кредиторской и дебиторской задолженности.

Для характеристики денежного оборота немаловажными являются показатели оборачиваемости оборотных средств предприятия. В работах по экономическому анализу показатели оборачиваемости рассчитываются по данным финансовой отчетности, в которой выручка от реализации показывается без налога на добавленную стоимость, в то время как остатки дебиторской задолженности отражаются в балансе с налогами (до 2016г. и с налогом с продаж). Таким образом, длительность оборачиваемости занижена, по крайней мере, на 20%. По мнению автора, оборачиваемость оборотных средств будет точнее отражать, сколько раз за отчетный период они совершат оборот, если при расчете этого показателя использовать полную выручку от реализации. В связи с тем, что продажи осуществлялись как за наличный, так и безналичный расчет, разница между коэффициентами оборачиваемости дебиторской задолженности для ООО «Фармстандарт» составила 21-23%, что весьма существенно. В свою очередь это также влечет за собой сокращение финансового цикла.

Существуют несколько методов расчета оборачиваемости кредиторской задолженности. В некоторых трудах этот показатель рассчитывается через выручку от реализации в продажных ценах или по себестоимости. М.Н. Крейнина предлагает следующую формулу:

Окз = ~КЗ / (3 + Д0₃),

где Окз - оборачиваемость кредиторской задолженности КЗ - средние остатки кредиторской задолженности 3 - однодневные затраты сырья и материалов (для торговли -себестоимость продаж)

А0₃ - изменение остатков товарно-материальных запасов. Себестоимость продаж и изменение запасов отражаются в учете и отчетности без налогов, а задолженность перед поставщиками с налогами, таким образом, длительность оборачиваемости кредиторской задолженности занижалась на 20%, а с 2016г.-на 18%.

Кредиторская задолженность перед поставщиками складывается из неоплаченных поставок товаров, уже реализованных и остающихся в запасах.

Кредиторская задолженность является источником финансирования основной деятельности, а не активом, участвующим в производстве. Поэтому оборачиваемость кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками должна рассчитываться не через себестоимость продаж, а через общую стоимость закупок товаров, работ, услуг с учетом налогов за отчетный период. Этот показатель характеризует, насколько быстро предприятие рассчитывается с кредиторами. Длительность оборачиваемости, выраженная в днях, отражает средний срок коммерческого кредита, предоставляемого поставщиками и подрядчиками.

Однако состав кредиторской задолженности разнообразен и включает в себя задолженность перед персоналом, бюджетом, по авансам полученным и т.д. Для того чтобы оценить средний период погашения задолженности перед персоналом, необходимо соотнести ее средний остаток и сумму начислений в пользу персонала. Аналогичным образом производится расчет по задолженности перед бюджетом.

Чем выше коэффициент оборачиваемости, тем меньше длительность оборота оборотных средств, тем эффективнее работа предприятия. При повышении оборачиваемости положительный денежный поток растет большими темпами, чем отрицательный. В результате происходит относительное и абсолютное высвобождение оборотных средств:

сокращение остатка оборотных средств в отчетном периоде по сравнению с предыдущим при сохранении или увеличении объема выручки от реализации продукции характеризует абсолютное высвобождение;

увеличение остатка оборотных средств в отчетном периоде меньшими темпами, чем рост выручки от реализации отражает относительное высвобождение оборотных средств. В этом случае свободные средства на счете предприятия не образуются, но один рубль оборотных средств обслуживает больший объем реализации товаров, работ, услуг.

Оборачиваемость дебиторской задолженности постепенно повышается, длительность оборачиваемости дебиторской задолженности покупателей и заказчиков достигает ежегодного минимума в четвертом квартале. Это обуславливается двумя причинами: во-первых, поступлением авансов перед новогодним сезоном, во-вторых, наличием нескольких крупных клиентов, оплачивающих товары по мере их реализации третьим лицам. В свою очередь, оборачиваемость кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками также повышалась, период погашения кредиторской задолженности достиг рекордно низкого уровня 125 дней в четвертом квартале 2015 г.

Коэффициент достаточности чистого денежного потока отражает способность предприятия покрывать расходы на погашение кредитов и прирост материально-производственных запасов за счет чистого денежного потока. Этот коэффициент удобно применять для составления кредитного плана при планировании денежных потоков. Для ООО «Фармстандарт» этот показатель отрицательный, поскольку одновременно с погашением кредитов выбирались новые транши, направляемые на пополнение товарных запасов.

Коэффициент ликвидности денежного потока в 60% случаев больше единицы, что объясняется использованием остатка денежных средств на начало следующего месяца. Как правило, накопленные в конце декабря денежные средства направлялись на погашение кредиторской задолженности перед поставщиками и банками. Вследствие этого валовый отрицательный денежный поток превышает валовый положительный денежный поток. По этой же причине столь низок показатель эффективности денежного потока.

Итак, в результате анализа денежных потоков выявлено следующее:

денежные потоки аккумулируются преимущественно основной деятельностью -- торговлей алкогольной продукцией и посудой;

все предприятия показывают тенденцию к наращиванию объемов продаж, финансирование которых производится в большей степени за счет средств поставщиков и кредитов банков;

в связи с этим показатели ликвидности и коэффициент автономии не соответствуют нормативным значения;

рост прибыльности продаж в 2015 г. привел к улучшению структуры баланса, повышению рентабельности текущих активов, а также росту чистого оборотного капитала компаний;

положительной тенденцией стало повышение оборачиваемости оборотных средств за счет роста выручки от реализации и проведения более жесткой кредитной политики.

Однако несмотря на улучшение финансового состояния, исследуемые предприятия находятся в зоне высокого предпринимательского риска, так как всецело зависят от кредиторов. По результатам проведенного анализа можно дать следующие рекомендации:

1.повысить рентабельность продаж и рентабельность текущих активов за счет следующих мероприятий:

установление конкурентоспособных цен реализации, снижение затрат на закупку товаров, усиление контроля за системой заказов товаров;

анализ запасов товарно-материальных ценностей с целью проведения распродажи товаров с низким уровнем спроса и увеличением на этой основе оборачиваемости товарных запасов, сокращением издержек по хранению этих товаров, а также получением дополнительных денежных средств;

2.повысить оборачиваемость оборотных средств и нормализовать финансовый цикл:

*усиление контроля за формированием, анализом и сбором дебиторской задолженности;

тщательная проработка политики взаимоотношений с поставщиками товаров, работ, услуг, ужесточение контроля за своевременной и полной оплатой счетов;

внедрение предварительного контроля дебиторской и кредиторской задолженности;

3. сократить валовый отрицательный денежный поток с целью высвобождения денежных средств для финансирования расширения объемов продаж:

проведение эффективной налоговой политики;

снижение издержек, связанных с финансированием текущих потребностей в оборотных средствах;

проведение постоянного анализа коммерческих и управленческих расходов с целью их минимизации и повышения их эффективности.

4.ежемесячно проводить анализ финансового состояния компаний с целью предотвращения появления негативных тенденций;