Дипломная работа: Рынок ценных бумаг в Российской Федерации

2009 году по итогам работы за 2008 год (2008 г.: 21,7% годовых по итогам работы за 2007 год). Дивиденды по привилегированным акциям имеют приоритет при выплате перед дивидендами по обыкновенным акциям.

Сбербанк России придерживается политики регулярных выплат дивидендов по акциям Банка.

По итогам каждого отчетного финансового года Банк ежегодно выплачивает своим акционерам дивиденды в размере, утверждаемом годовым общим собранием акционеров (табл. 3.1).

Таблица 3.1 - Динамика выплат дивидендов

Данные табл. 3.1 представим в виде гистограммы по выплачиваемым дивидендам (рис. 3.3).

Из гистограммы видно, что дивиденды по обоим видам акций уплачивались крайне неравномерно.

Чем выше уровень инфляции, тем большие проценты по предоставляемым кредитам получал Банк, тем больше прибыль, а, следовательно, больше процент дивиденда по привилегированным акциям, а так же сумма выплачиваемых дивидендов по ним зависит от прибыли банка. Более низкий процент выплачиваемых дивидендов по обыкновенным акциям в рассматриваемый период объясняется тем, что акционеры на общем собрании решили вкладывать большую часть средств в Банк, позволяя ему тем самым развиваться на рынке банковских операций. В результате с 2009 года величина выплат дивиденда по акции стала постепенно расти.

Рисунок 3.3 - Динамика, выплачиваемых дивидендов по видам акций в 2006-2011 в Сбербанке РФ

На текущий момент акции Сбербанка устанавливают новые годовые максимумы, помимо этого котировки вплотную подобрались к историческим максимумам (113,05 руб. за обыкновенную акцию).

Как видно из предложенного анализа обыкновенные акции Сбербанка предпринимают вторую попытку преодолеть сопротивление у верхней границы широкого коридора, в котором акции торгуются с сентября 2009 г. Можно охарактеризовать текущее положение так - «покупать - дорого, продавать - дешево».

Учитывая это сопротивление и каких высот достигли акции, для спекулянтов, ориентированных на вложения в акции с горизонтом 1-3 месяца, можно рекомендовать частично сокращать позиции по данной бумаге. Для инвесторов с большим временным горизонтом - рекомендация держать.

Стоит не забывать, что рынок акций чувствительно реагирует на все изменения, происходящие в нашей и мировой экономике. Особым индикатором выступают именно акции Сбербанка, они первые отреагировали на ухудшение ситуации и приближающийся кризис. Поэтому, сделав вложения в столь рисковый инструмент, необходимо интересоваться общей ситуацией на рынке акций и ситуацией в экономике страны, в этом может помочь наша компания. Мы проводим бесплатное консультирование для наших клиентов, оказываем помощь в составлении портфеля и грамотного управления активами.

С 1 января 2001 года Банк перешел на ведение учета в соответствии с МСФО 39 и классифицировал часть своего портфеля ценных бумаг как торговые ценные бумаги. Банк классифицирует ценные бумаги как торговые ценные бумаги, если у него есть намерение продать их в течение 180 дней с момента приобретения.

Первоначально торговые ценные бумаги учитываются по стоимости приобретения (которая включает затраты по сделке), а затем переоцениваются по справедливой стоимости. Справедливая стоимость торговых ценных бумаг рассчитывается либо на основе их рыночных котировок, либо с применением различных методик оценки с использованием допущения о возможности реализации данных ценных бумаг в будущем. При определении рыночных котировок все торговые ценные бумаги оцениваются по цене последних торгов, если данные ценные бумаги котируются на бирже, или по цене последней котировки на покупку, если сделки по этим ценным бумагам заключаются на внебиржевом рынке.

Изменения справедливой стоимости отражаются в отчете о прибылях и убытках за период, в котором имели место данные изменения, в составе доходов за вычетом расходов по операциям с ценными бумагами.

Купонный и процентный доход по торговым ценным бумагам показаны в отчете о прибылях и убытках как процентные доходы по ценным бумагам. Дивиденды полученные отражаются по строке “Прочие операционные доходы”.

До перехода на учет в соответствии с МСФО 39 Банк классифицировал торговые ценные бумаги как часть портфеля ценных бумаг для перепродажи. Государственные ценные бумаги и акции компаний учитывались по рыночной стоимости.

Стоимость других ценных бумаг рассчитывалась либо на основе рыночных котировок, либо на основе оценки руководством возможности реализовать данные ценные бумаги в будущем. Некоторые ценные бумаги, рыночные котировки по которым отсутствовали, а также ценные бумаги, существующие котировки которых, по мнению руководства, не отражали их настоящей рыночной стоимости, были оценены руководством по справедливой стоимости.

Структуру ценных бумаг Сбербанка РФ, приобретенных при первичном размещении, можно рассмотреть в табл. 3.2.

Таблица 3.2 - Ценные бумаги, приобретенные при первичном размещении Сбербанком РФ, %

Из данных табл. 3.2 видно, что основную долю ценных бумаг, приобретенных при первичном размещении, занимают еврооблигации РФ, рост удельного веса которых в 2009 году составил 0,4 % по отношению к предыдущему году.

Как видно из табл. 3.2. в течение 2009 - 2011 годов не наблюдалась резкой динамики ценных бумаг, приобретенных при первичном размещении Сбербанком РФ. Наблюдался небольшой рост доли еврооблигаций Российской Федерации на 0,3% в 2010 году.

Ценные бумаги, приобретенные при первичном размещении, включают ценные бумаги, приобретенные непосредственно у эмитента - Министерства финансов Российской Федерации, и не предназначенные для немедленной или краткосрочной перепродажи.

Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи. Банк перешел на учет в соответствии с МСФО 39 и классифицировал часть портфеля инвестиционных ценных бумаг как “имеющиеся в наличии для продажи”.

Данная категория ценных бумаг включает ценные бумаги, которые руководство намерено удерживать в течение неопределенного периода времени и которые могут быть проданы в зависимости от требований ликвидности Банка или изменения процентных ставок, обменных курсов или цен на акции. Соответствующая классификация ценных бумаг осуществляется руководством Банка в момент их приобретения.

Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи, включают прочие инвестиции, представленные долевыми инвестициями в неконсолидированные дочерние и ассоциированные компании, а также инвестициями, удерживаемыми для продажи.

Структуру ценных бумаг, имеющихся в наличии для перепродажи, можно рассмотреть в табл. 3.3.

Сбербанк является одним из ведущих операторов на рынке российских государственных ценных бумаг. На текущий момент доля банка на рынке ОФЗ составляет порядка 20%, на рынке ОВГВЗ - 20,4%, на рынке еврооблигаций - 10,5%.

Банк является также платежным агентом Министерства финансов РФ по обслуживанию купонных выплат и погашению облигаций государственного сберегательного займа.

Таблица 3.3 - Ценные бумаги, имеющиеся в наличии для продажи в Сбербанке РФ, %

Как видно из табл. 3.3., наибольшую долю ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи в Сбербанке РФ имеют облигации федерального займа (ОФЗ) и государственные краткосрочные облигации (ГКО) - более 50%. Причем их доля сократилась в 2010 году по сравнению с 2009 годом почти на 8%. Кроме того. Большую долю в структуре ценных бумаг, имеющихся в наличии для продажи в Сбербанке РФ имеют облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) - более 30% в 2009 году. Их доля в 2010 году выросла почти до 40%. Также необходимо отметить, что Сбербанк имеет небольшую долю Еврооблигаций Российской Федерации и муниципальных облигации, имеющихся в наличии для продажи.

Депозитарий Сбербанка России оказывает полный спектр депозитарных услуг, обслуживает ценные бумаги свыше 250 эмитентов различных форм собственности и имеет корреспондентские отношения с крупнейшими депозитариями и регистраторами. В 2000 году Сбербанком получена лицензия специализированного депозитария на обслуживание негосударственных пенсионных фондов и паевых инвестиционных фондов.

Сбербанк России выпускает простые процентные и дисконтные векселя, номинированные в рублях, в долларах США и евро.

Простой вексель Сбербанка России может служить его владельцу для:

- получения дохода, выплачиваемого Банком при наступлении срока платежа по векселю;

- быстрого и удобного расчета со своими контрагентами и партнерами за товары работы и услуги;

- передачи Банку и его филиалам, а также другим коммерческим банкам в качестве высоколиквидного средства обеспечения получаемого кредита.

Векселя Сбербанка России выдаются и принимаются к оплате в любом регионе Российской Федерации - всеми филиалами Банка (территориальными банками и отделениями Банка), а также уполномоченными дополнительными офисами.

Так, например, вексель, выписанный в филиале Банка, расположенном в г. Москве или в г. Екатеринбурге, может быть предъявлен к оплате в филиал Банка, расположенный в г. Владивостоке или г. Калининграде.

Приобретателями векселей Банка могут быть - как юридические, так и физические лица, в том числе предприниматели без образования юридического лица. Динамика выдачи векселей Сбербанком России за 2010 год представлена на рис. 3.4.

Как видно из рис. 3.4., в течение 2010 года произошел рост объемов выдачи векселей Сбербанком России. Причем рост был довольно интенсивный: от 100 тыс. шт. в начале года до 230 тыс. шт. в конце года. Наибольших пик их выдачи пришелся на август месяц 2010 года.

Сбербанк осуществляет все виды операций с ценными бумагами и производными инструментами фондового рынка, предлагая своим клиентам широкий спектр услуг.

Рисунок 3.4 - Динамика выдачи векселей Сбербанком России в 2010 г. Официальный портал Сбербанка РФ. URL: http://www.sbrf.ru/

Имея статус первичного дилера, Сбербанк является крупнейшим оператором на рынке государственного долга, его доля составляет более 25%, а также является одним из ведущих операторов на рынке внутреннего государственного валютного займа.

Сбербанк России активно работает практически во всех секторах российского финансового рынка, однако ограниченный набор финансовых инструментов определяет недостаточную диверсификацию портфеля активов.