Курсовая работа: Оценка инвестиционной привлекательности автотранспортного предприятия

Каждый метод имеет свои разновидности оценки привлекательности автотранспортного предприятия для инвестиций. В таблице 1.2 представлены методики, рассмотренные в рамках данной работы.

Таблица 1.2 - Методики оценки инвестиционной привлекательности автотранспортного предприятия

Чтобы оценить инвестиционную привлекательность можно воспользоваться интегральной оценкой инвестиционной привлекательности автотранспортного предприятия, в основе которой заложена индикативная методика. Данная методика основана на показателях, которые называются индикаторами. Они позволяют качественно оценить инвестиционную привлекательность рассматриваемого предприятия.

Выполнение оценки в рамках данной методики включает в себя четыре этапа.

На первом этапе анализируется финансовое состояние субъекта с применением семифакторной модели оценки рентабельности. Выбор данной модели в методике связан с тем, что в ней задействовано большинство факторов, которые влияют на рентабельность активов. Показатели, используемые в этой модели:

- прибыль от продажи (Пр);

- выручка от реализации (В);

- краткосрочные обязательства (КО);

- дебиторская задолженность (ДЗ);

- кредиторская задолженность (КЗ);

- оборотные активы (ОА);

- заемный капитал (ЗК);

- активы (А).

Семифакторная модель выглядит следующим образом:

(1.1),

где a - рентабельность продаж: рентабельность продаж, дает информацию о влиянии ценовой политики и объема продаж на прибыль;

b - оборачиваемость оборотных активов: отражает эффективность расходования оборотных активов автотранспортного предприятия. Показывает, какое количество оборотов совершается оборотным капиталом, проходя производственный, сбытовой и заготовительный этапы;

c - коэффициент текущей ликвидности: отражает способность автотранспортного предприятия к погашению краткосрочных обязательств оборотными средствами;

d - отношение краткосрочных обязательств организации к дебиторской задолженности: данное отношение определяет уровень погашения краткосрочных обязательств её дебиторской задолженностью. Значение и динамика данного фактора определяет финансовую устойчивость автотранспортного предприятия;

k - отношение дебиторской задолженности к кредиторской задолженности: характеризует часть кредиторской задолженности, которая покрывается за счет дебиторской задолженности. Данный фактор определяет степень зависимости автотранспортного предприятия от своих дебиторов и кредиторов. Чем меньше значение данного показателя, тем выше степень защиты данного предприятия от инфляции (чем меньше значение данного показателя, тем степень защиты больше);

l - отношение кредиторской задолженности к сумме заемных средств - характеризует структуру пассивов автотранспортного предприятия: .

m - отношение заемного капитала к совокупным активам предприятия - определяет финансовую устойчивость предприятия в целом: .

Факторный анализ в рамках данной модели производится по методу цепной подстановки с применением абсолютных разностей и показывает влияние изменения каждого отдельного показателя на рентабельность активов в целом. Такой анализ позволяет оценить финансовое состояние фирмы. Чем выше рентабельность активов компании, тем она эффективнее работает и является более привлекательной для инвестора, желающего направить в нее свои ресурсы.

Далее необходимо определить совокупный индекс инвестиционной привлекательности предприятия за рассматриваемый период.

Большинство стандартных методик предлагает оценивать инвестиционную привлекательность на основе анализа финансовых показателей деятельности организации, источником информации для расчета которых является её финансовая отчетность. Целью такого анализа является оценка ожидаемой доходности вложенных денежных средств, определение срока их полного возврата, а также выявление наиболее значимых инвестиционных рисков.

Финансовый анализ предполагаемого объекта инвестиций является неотъемлемой частью инвестиционного процесса на всех его стадиях. Инвестор не будет иметь дело с юридическим лицом, финансовое состояние которого ему неизвестно.

В странах с развитой рыночной инфраструктурой при организации деловых связей используется информация опубликованных финансовых отчетов предприятий. В этих странах регулярно издаются справочники, по которым можно получить представление о финансовом состоянии фирмы. В российской практике качество работы по финансовому анализу определяется квалификацией эксперта, достоверностью информации о автотранспортном предприятии и используемой методикой анализа [13].

Оценку финансовой деятельности автотранспортного предприятия принято проводить в ходе процесса анализа системы взаимосвязанных показателей, которые характеризуют эффективность финансово - экономической деятельности с позиций ее соответствия стратегическим целям бизнеса, включая инвестиционные. С этой позиции, на результаты инвестирования в большей степени влияют такие составляющие, как способность организации выплачивать краткосрочные обязательства текущими активами, предотвращая тем самым возможное банкротство; оптимальное соотношение величины заемных и величины собственных средств в структуре источников финансирования текущей деятельности предприятия; скорость оборота инвестированного капитала; рентабельность вложенных средств. Поэтому для оценки финансово - экономического состояния автотранспортного предприятия используют следующие такие группы коэффициентов, как:

- коэффициенты ликвидности - коэффициенты абсолютной, быстрой и текущей ликвидности;

- коэффициенты финансовой устойчивости;

- коэффициенты рентабельности;

- показатели, характеризующие деловую активность.

Особую группу формируют показатели роста, которые отражают динамику развития автотранспортного предприятия.

В ходе финансового анализа в рамках каждой группы возможно использование большого количества коэффициентов, однако оценщик отбирает с его точки зрения самые важные, исходя из целей оценки.

Под ликвидностью автотранспортного предприятия принято понимать его способность покрывать свои обязательства такими активами, срок обращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Следовательно, текущее состояние ликвидности активов автотранспортного предприятия свидетельствует об уровне инвестиционных рисков на краткосрочном периоде [6].

Анализ ликвидности компании представляет собой анализ ликвидности ее баланса и заключается в сопоставлении средств в его активе, объединенных по степени ликвидности и распределенных в порядке убывания, и обязательств в пассиве, объединенными по срокам их погашения и по их возрастанию.

На первом этапе анализа указанные группы активов и пассивов сопоставляют в абсолютном выражении [13].

Вторым этапом анализа является расчет финансовых коэффициентов ликвидности: коэффициенты абсолютной, быстрой и текущей ликвидности.

Анализ финансовой устойчивости автотранспортного предприятия позволяет дать реальную оценку инвестиционного риска, связанного со структурой формирования инвестиционных ресурсов предприятия. Результат такой оценки должен стать анализ независимости организации от внешних кредиторов. Для оценки финансовой устойчивости автотранспортного предприятия могут быть использованы такие показатели, как:

- коэффициент автономии отражает величину собственных средств во всей совокупности источников финансирования имущества предприятия, то есть определяет, какая часть активов сформирована за счет собственных средств;

- коэффициент капитализации (плечо финансового рычага) - рассчитывается как отношение заемных и собственных активов, которое показывает размер заемных средств, приходящихся на единицу собственных;

- коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается путем деления собственного оборотного капитала (собственные средства за вычетом суммы внеоборотных активов) на сумму собственных средств и показывает долю мобильных средств в собственных источниках финансирования предприятия [19];

- коэффициент покрытия текущих активов собственными оборотными средствами - отношение собственных средств в обороте к стоимости оборотных средств и показывает, какая часть оборотных средств сформирована за счет собственных источников [16];

Одной из главных целей инвестирования является получение максимальной прибыли в процессе использования вложенных средств. Для выявления потенциальных возможностей формирования прибыли используют различные показатели рентабельности.

Эта группа показателей показывает экономическую эффективность работы организации. Рентабельность показывает размер прибыли на единицу потребляемых ресурсов и рассчитывается как отношение прибыли к конкретным видам средств или результатам деятельности, обеспечивающим ее получение. В числителе формулы могут быть показаны прибыль от продажи продукции, чистая прибыль, прибыль до налогообложения или прибыль до выплаты налогов и процентов.

На практике для анализа и принятия решений чаще всего используются следующие показатели, отвечающие за рентабельность:

- рентабельность продаж;

- рентабельность активов;

- рентабельность собственного капитала;

- рентабельность инвестированного капитала;

- рентабельность оборотного капитала;

- прибыльность продукции.

Данные показатели также изучаются в динамике, и по тенденции их изменения судят об эффективности ведения хозяйственной деятельности.

Целесообразность инвестирования в большей степени отражается в том, насколько быстро инвестированные средства оборачиваются в процессах деятельности организации, поэтому деловая активность является комплексной и динамичной характеристикой деятельности автотранспортного предприятия и эффективности использования ресурсов.

Прежде всего, деловая активность автотранспортного предприятия отражается в показателях оборачиваемости. Под оборачиваемостью средств понимается количество оборотов, совершаемое капиталом или его составляющими, за определенный период, т.е. скорость оборота определенного вида активов, количество рублей выручки от реализации, приходящегося с каждого рубля определенного вида актива [19]. Чем больше оборотов, тем лучше предприятие использует имеющиеся у него активы.

Показатели деловой активности не имеют нормативных значений, так как зависят от специфики автотранспортного предприятия, поэтому необходимо проводить анализ данных показателей в динамике.

Несмотря на свою простоту и доступность, рассмотренный выше метод имеет ряд недостатков, основными из которых являются возможная недостоверность отражения в отчетности реального положения в компании и, следовательно, несоответствие значений финансовых коэффициентов действительности. Это особенно актуально для малых и средних российских предприятий и связано с нежеланием или невозможностью отражать какие - либо факты хозяйственной деятельности [13]. Кроме того, данный метод не принимает во внимание качественных факторов, существенно влияющих на привлекательность предприятия для инвесторов. Именно поэтому он особенно неактуален для оценки инвестиционной привлекательности крупных компаний.

Для оценки инвестиционной привлекательности автотранспортного предприятия в мировой практике применяют следующие подходы:

1. Бухгалтерский подход формируется, исходя из анализа внутренней информации, и применяет простые механизмы анализа хозяйственной деятельности. Он аналогичен российским подходам к оценке инвестиционной привлекательности. Для данной оценки, рассчитываются основные показатели, формируемые на основе данных бухгалтерской отчетности предприятия. К ним относятся: показатель стоимости чистых активов (NAV); показатель остаточной прибыли (RI); показатель чистой прибыли (PAT); показатель денежных потоков предприятия (CF); экономическая добавочная стоимость (EVA); показатель акционерной добавленной стоимости (SVA); бухгалтерский возврат на вложенный капитал (ARR); а также, группы показателей, используемые в российских подходах и др.

В ходе применения данного подхода проводятся следующие оценки:

- оценивается, в каком состоянии находятся денежные средства, расчеты и прочие активы (дебиторская задолженность);

- оценивается структура источников средств и направление их использования;