В сфере стартапов появляется новый инвестиционный агент - бизнес-ангел. «Бизнес-ангел использует свои личные свободные финансовые средства, а также предпринимательский или профессиональный опыт для инвестирования в перспективные компании на ранней стадии развития. Бизнес-ангелы могут осуществлять инвестиции самостоятельно или в рамках группы (синдиката)» [27]. Помимо вложения денег и получения доли компании, бизнес-ангелы инвестируют человеческий капитал: делятся своим опытом и знаниями ведения бизнеса, используют свои личные связи и участвуют в принятии решений. Некоторые бизнес-ангелы вкладывают только финансовый капитал и дальше отслеживают выполнение установленных договоренностей, то есть действуют как классический инвестор. Венчурные капиталисты привносят в проект большой опыт управления сложными ситуациями в успешно растущих компаниях на ранней стадии. Стартапы, поддерживаемые венчурным капиталом, обычно требуют нескольких раундов частного финансирования, прежде чем их денежный поток станет положительным. Компании на ранней стадии могут требовать более тщательного мониторинга финансовых аспектов их бизнеса по сравнению с устоявшимися компаниями, который они могут получить от бизнес-ангела (Davila A., 921)
Еще одно нововведение индустрии стартапов - краудфандинг (crowdfunding). В переводе с английского означает «финансирование толпой». Организуется интернет-платформа, на которой регистрируются участники - люди, желающие прикоснуться к реализации инноваций, но которым недостаточно личных средств для инвестирования в проекты в качестве бизнес-ангела или венчурного капиталиста. Стартапы, привлекающие финансирование создают промо-видео, в котором рассказывается о идее проекта, его целях, необходимой сумме инвестиций и целях сбора средств. Задается требуемая сумма, сбор денег ограничивается по времени, а в качестве благодарности за вклад в развитие проекта, предприниматели предлагают различные вознаграждения, так или иначе связанные с проектом. Например с помощью платформы gofundme стартапы по оценочным данным привлекли около $470 миллионов. Другие примеры краудфандинговых сервисов не менее популярны: kickstarter, indiegogo, teespring, patreon и многие другие. Таким образом у стартапов есть возможность привлечь деньги с минимальными для себя издержками. У каждой платформы свои системы оплаты услуг, но в среднем варьируется от 3 до 9% от привлеченной суммы.
Marco Van Gelderen исследует факторы, которые способствуют успеху запуска, и выделяет три главенствующих: "лица, которые создают предприятие, организацию, которую они создают и среду, окружающую новое предприятие" (Gelderen, 2005, p.365). Автор приводит эмпирическое доказательство и предлагает объяснение успеха или неудачи запуска проекта, используя термины методики Gartner по созданию новых предприятий. Изучение этого вопроса может служить базой для определения показателей привлекательности инвестирования в стартап, однако данное исследование не отслеживает дальнейшее развитие компании и не анализирует показатели на «входе» и результаты вложений. Вопрос о роли венчурного капиталиста в запуске фирмы был исследован в работе Thomas Hellmann и Manju Puri (2002). Тем не менее, исследование фокусируется на вопросах выгоды и потери человеческого капитала, которые являются важными для успешности стартапа. Также упускаются из виду финансовые показатели и итоговые достижения стартапа. Большая часть исследований на основе эмпирических наблюдений фокусируется вокруг четырех основных тем оценивания стартапа: характеристики управления, конкурентной стратегии, конкурентной среды, а также финансирование. В статье Evaluating a Startup Venture автор выделяет восемь параметров, по которым, по его мнению, инвесторы оценивают стартап. Первым и самым важным выделяется команда проекта. Автор утверждает, что инвесторы вкладывают деньги в первую очередь в команду, а потом в идею, так как идея не будет ничего стоить, если команда не способна ее реализовать. Вторым критерием является привлекательный рынок, который может быстро вырасти. Создаваемый продукт или услуга должны быть востребованы среди целевой аудитории, и это необходимо доказать инвестору. Преимуществом является наличие на рынке товаров-комплиментов, также важно выделить предлагаемый продукт относительно конкурентных и определить его преимущества перед другими. Многие инвесторы хотят знать как стартап будет расти, поэтому они требуют установки некоторых вех, с помощью которых можно отслеживать ход развития проекта. На ранней стадии проект не должен упираться в определенную модель, вместо этого следует проявлять гибкость, которая придаст стартапу большую устойчивость. И последнее, но не последней важности - инвестору нуно понимать сколько он сможет заработать на своих вложениях. (Cusumano, 2013)
Наличие определенной инфраструктуры влияет на многие аспекты развития как отдельно взятых стартапов, так и на развитие направления в целом.
Grimaldi and Grandi достаточно четко дают определение инкубатора как «…эффективное средство для связи технологии, капитала и ноу-хау, чтобы мобилизовать предпринимательский талант, ускорить развитие новых компаний и тем самым ускорить разработку технологий» [2004, 1].
В среде инкубаторов упрощается взаимодействие и выстраивание отношений с “нужными” людьми, то, что сейчас называется networking. В создаваемых инкубатором условиях молодые предприниматели могут развивать свой социальный капитал и профессиональные навыки. Как правило в инкубаторах отношения выстроены больше в неформальном ключе, что создает более творческую и свободную атмосферу. В рамках программ инкубации стартапам предоставляется профессиональная консультация экспертов, различные тренинги «Такая поддержка включает в себя бизнес-трениниги, помощь в практических вопросах запуска бизнеса (учреждение компании, юридическая ответственность), продажи и реклама» [Gately, 2014, 202]. Разработка бизнес-плана может быть частью обязательной программы инкубирования. Также стартапы могут пользоваться всеми доступными ресурсами инкубаторов, чьими резидентами они являются (например, могут занимать место в коворкинге - открытом рабочем пространстве, используемом в качестве офиса компании по льготным ценам относительно рынка). К другим возможностям, которые предоставляют инкубаторы, можно отнести различные вспомогательные сервисы как «помощь в разработке маркетинговых и бизнес планов, построение управленческих команд, доступ к информации и получению капитала и доступ к целому ряду других, более специализированных профессиональных услуг через сеть контактов и управление инкубатора» [Gately, 2014, 201]. Инкубаторы располагают связями с различными исследовательскими центрами, университетами, крупными компаниями, что является одним из основных факторов успеха стартапа. Это способствует развитию отношений между стартапом и инвесторами, поставщиками, клиентами. «С точки зрения социального капитала бизнес-инкубаторы поддерживают предприятия на стадии формирования, не только обеспечивая их большей надежностью, но и с помощью таких услуг, как создание деловых и финансовых связей” [Gately, 2014, 201] . Colombo and Delmastro’s (2002) пришли к выводу, что среди стартапов, прошедших программу инкубации, уровень неудачных проектов (провалов) ниже среднего и такие стартапы имеют более высокие темпы роста, успешнее во внедрении новых технологий и сотрудничают с международными программами исследований и развития.
Участие в акселераторе представляют собой ограниченные по времени платные образовательные программы для предпринимателей, которые приходят в акселератор с уже сформулированной идей и командой. В процессе такой программы команда получает менторскую и экспертную поддержку, помощь в развитии бизнеса. Существует несколько моделей работы акселератора: некоторые оказывают только помощь в развитии социального капитала, некоторые предоставляют начальное финансирование проекта взамен на долю в компании (4 - 10%), однако наиболее распространенная - вторая. У акселераторов так же есть определенные сферы деятельности бизнеса, развитием и поддержкой которых они занимаются.
Занимаются инвестированием в рискованные проекты определённой тематики. В таких организациях как правило существуют четко установленные системы оценки предлагаемого проекта и вынесения решения по нему. Требуется конкретный пакет документов, которые позволяет составить представление о проекте. Для каждого венчурного фонда существует свой набор требуемой информации. Доля, которую забирают от компании, более существенная, чем в акселераторах, но и размеры инвестиций соответственно. Чаще всего размер забираемой доли составляет в среднем от 15% до 49%, но бывают и исключения, когда берут от 3% компании, например, KiteVentures. Размер инвестиций, который напрямую влияет на требуемую долю компании, в свою очередь, зависит от стадии развития проекта и запрашиваемой суммы вложений. Также как в бизнес-инкубаторах и бизнес-акселераторах почти у каждого фонда есть «своя» тематика.
Предпосевные и посевные фонды в отличие от венчурных фондов инвестируют в первые две стадии проекта pre-seed и seed и, соответственно, размеры инвестиций значительно меньше.
Технопарки это коммерческие или некоммерческие организации предоставляющие молодым предпринимателям создавать прототипы своих продуктов, помимо этого в инфраструктуру технопарка встроены деловые центры и выставочные площадки. В таких парках есть вся необходимая техника и оборудование, участники стартапов могут получить там консультацию специалистов и продемонстрировать свои изобретения коллегам.
Молодые компании инновационной направленности редко могут позволить себе отдельный офис для работы и ведения переговоров, тем не менее это очень важная составляющая ведения бизнеса. Коворкинг это пространство, в котором могут одновременно находиться несколько стартапов и вести свою деятельность. Такие места для работы намного экономически выгоднее. Коворкинги часто бывают частью технопарка, инкубатора или акселератора.
Так как создание инновационных продуктов тесно связано с интеллектуальной собственностью, патентное регулирование - необъемлемая часть среду развития стартапов. В каждой стране оно несколько своеобразно, но всегда очень жестко формализировано и является частью государственной структуры.
Конференции являются важной составляющей инфраструктуры развития стартапов, так как они позволяют участникам делиться своими идеями и разработками, заявлять о своих открытиях (в том числе это способ рекламы компании) и, что, наверное, самое важное, находить заинтересованных людей как в команду, так и готовых вложить деньги в проект. Конференции бывают различных тематик и преследующие разные цели. Чаще всего они привязаны к каким-либо конкурсам. Ассоциации также способствуют установлению контактов между ее членами и взаимодействия, обмену лучшими практиками и улучшению информированности.
Государственная поддержка, во-первых, заключается в легализации деятельности подобных организаций. Так же во многих странах стартапы не отягощены налоговым бременем в первые годы функционирования. Государственная поддержка осуществляется за счет организации международных форумов, выставок, конкурсов и грантов. Также государство часто является инициатором создания вышеупомянутых структур.
В данной главе был рассмотрены различия между классическими типовыми
бизнесами, начинающие свою деятельность, и стартапами. Были сформулированы
четкие характеристики стартапа, а именно новизна создаваемого продукта,
быстрота запуска и развития проекта, непроверенная бизнес-модель стартапа и
этапы развития инновационного проекта. Также была выявлена и обоснована
необходимость привлечения инвестиций в стартапах на более ранних стадиях, чем в
типовых проектах.
В данной работе будут проанализированы как наиболее современные статьи периодических изданий (за последние 10-15 лет) по планированию, его ролях и форматах составления бизнес-планов, так и учебные пособия и рекомендации, разработанные консалтинговыми агентствами и банками. В теоретической части были сформулированы отличия стартапа от типового бизнеса и связанные с этим различия в способах привлечения инвестиций.
Задачами данной работы является анализ существующей инфраструктуры доступной стартап при привлечении финансирования в Москве и анализ процесса и критериев оценивания проектов бизнес-ангелами. Для выполнения первой задачи в работе будут рассмотрены примеры по каждому элементу, составляющему часть инфраструктуры и системы, которые нацелены на поддержание и развитие инновационного предпринимательства в Москве. Анализ инфраструктуры проводился на основании открытой доступной информации об организаций, упомянутых в теоретической главе в разделе «Инфраструктура индустрии стартапов». Географическим ограничением является территориальная принадлежность инфраструктурной организации городу Москва. Был проведен сравнительный анализ ведущих представителей инфраструктурных организаций, предоставляющих финансирование проектам.
Венчурных фондов, как российских, так и зарубежных, на территории России достаточно много, однако большинство из них предоставляют инвестиции в уже проверенные бизнес-модели, создающие новые продукты. Понятие венчурного финансирования не связано напрямую с инвестированием именно стартапов, наоборот, часто клиентами таких фондов являются так называемые spinoff - подразделения крупных компаний, выделенных в отдельную бизнес единицу для разработки и запуска нового продукта. Такие фонды инвестируют в стартапы на раунде А - для запуска производства и начала первых продаж (на этом этапе уже требуют подробный бизнес-план) и раунде В - для дальнейшего развития и роста компании. Так как в данной работе рассматривается инвестирование в проекты исключительно на ранних стадиях, то венчурные фонды инвестирующие в стартапы на этапе раунда А и выше исключаются из выборки. В список венчурных фондов не предоставляющих инвестиции до раунда А, например, не входят такие известные фонды как Runa Capital, ABRT, Kite Ventures, AlmazCapital, ru-Net Ventures и многие другие. В недавнем времени появилось новое направление венчурных фондов - предпосевные и посевные фонды, которые занимаются инвестированием на более ранних этапах развития стартапа. В работе рассмотрены два примера государственных фондов, работающих по принципиально различным методикам и два примера частных зарубежных венчурных фонда, ведущих активную деятельность на территории России с IT-стартапами, для составления представления о типичных практиках предоставления инвестиций от предпосевных и посевных фондов.
Так как одним из способов финансирования проекта является участие в конкурсах, в работе освещены конкурсы для проектов области IT, проводимые крупными организациями и/или корпорациями, которые проводятся на территории Москвы (по крайней мере часть очных отборочных этапов) и которые по статистике посещает от 10 000 человек.
В работе будут рассмотрены акселераторы функционирующие на территории Москвы, на сайте которых предоставлена информация о процедуре и условиях прохождения в акселератор, а именно длительность, стоимость, количество набираемых проектов, возможны ли инвестиции от акселератора и примерное количество выпускников. Также одним из критериев отбора был понятный процесс отбора кандидатов. Таким образом из выборки, отсеянной по географическому и отраслевому признаку, были исключены GlobalInnovationLabs, Startupmagic, Fastlane Ventures, iAccelerator.
Важно отметить, что акселераторы являются одной из ключевых инфраструктурных составляющих в развитии инновационного предпринимательства, так как они оказывают наиболее комплексную помощь стартапу. Они выполняют функцию начального инвестора в проект, помогают сформировать привлекательную идею и доработать ее до уровня представления инвесторам. Также они содействуют установлению нужных контактов и поиску инвестиций следующего раунда. Помимо этого акселераторы выступают в роли некого гаранта адекватности идеи, и, благодаря участию в программах акселерации, проект получает больше внимания со стороны общественности и инвесторов в частности. По вышеуказанным причинам проведем более подробный анализ акселераторов. Помимо рассмотрения условий работы со стартапами, предоставляемых возможностей и критериев отбора участников программ, будет проведен сравнительный анализ акселераторов, для выявления наиболее выгодного с точки зрения участия стартапа. Для сравнения были выделены следующие критерии оценивания:
· Размер предоставляемых инвестиций - основной фокус работы в возможностях получения финансирования стартапа на ранних стадиях, что явно отражено в этом критерии
· Стоимость участия в программе - большинство акселераторов берет долю компании, что может накладывать существенные ограничения на заинтересованность проектов в участии
· Длительность программы - стартапы особенно в области IT заинтересованы в наиболее быстром развитии своего проекта и доведения его до получения инвестиций раунда А
· Количество стартапов, участвующих в программе единовременно - этот показатель отражает возможность более индивидуального подхода к каждому участнику программы, что положительно сказывается на отдаче проекта
· Количество выпущенных проектов - этот критерий выбран для оценивания зрелости акселератора и его опытности.
Перевод полученной информации по каждому критерию переводился в бальную шкалу в зависимости от направленности влияния следующим методом: критериям, имеющим условно положительное влияние, присваивался балл исходя из максимума 5, где максимальному значению присваивался максимальный балл 5, а критериям влияющим условно отрицательно - из максимума 1, то есть минимальному значению присваивался балл 5 («наименьшее негативное влияние»). Например, размеры инвестиций напрямую влияют на привлекательность участия в акселераторе, поэтому максимальному значению присваивался балл 5, а минимальному - 1. Стоимость участия в программе имеет обратное влияние на заинтересованность программой: чем больше стоимость, тем меньше желания участвовать в программе, тем меньше присваиваемый балл. Такая же логика присваивания баллов справедлива и для других критериев.