Материал: Денежный рынок: особенности спроса и предложения

. Рыночное курсообразование 1994 - 1995 годов.

. Административная система множественности валютных курсов 1996 - сентябрь 2000 года.

. Режим «скользящей фиксации» в 2001-2011 гг.

. Рыночное курсообразование с 15 сентября 2011 г. При выделении этапов курсообразования не рассматривалась ситуация на валютном рынке в трансформационный период 1991 - 1993 годов по причине использования монетарными властями предпочтительно административных инструментов, а также из-за обращения на территории республики наравне с белорусской денежной единицей советского рубля (до лета 1994 года). Исходя из того, что современного человека интересует теперешнее состояние валютного рынка и перспективы его развития, рассмотрим последний выделенный нами этап. С начала 2011 года Национальным банком Республики Беларусь было заявлено, что политику курсообразования банк будет осуществлять строго в пределах установленного коридора допустимых изменений курса белорусского рубля к корзине иностранных валют - плюс/минус 8 процентов по отношению к значению курса, сложившемуся на начало 2011 года (1057,04 рубля), обеспечивая при этом плавность и предсказуемость динамики курса. При этом двухсторонние курсы белорусского рубля по отношению к иностранным валютам, входящим в состав корзины (доллар США, евро и российский рубль), должны были изменяться несущественно под влиянием взаимных изменений курсов этих валют на мировых рынках. По заявлению Национального Банка для обеспечения устойчивости национальной валюты Национальный банк на начало 2011 года обладал как всеми необходимыми монетарными инструментами, так и золотовалютными резервами. Однако, уже в марте 2011 года на валютном рынке Республики Беларусь возникли проблемы: в обменных пунктах стала пропадать валюта, неофициальный курс белорусского рубля стал расти. В мае 2011 года для исправления ситуации с повышением курса белорусского рубля, осложненной наличием в то время системы множественных валютных курсов, Национальный банк начал проводить девальвацию курса национальной валюты, в результате чего достигнуто было снижение курса белорусского рубля (на 56%). Сократилась разница между официальным курсом белорусского рубля и котировками белорусского рубля на рынке нерезидентов. Т.о., в результате контролируемого снижения белорусского рубля эффективный обменный курс белорусского рубля ко всем иностранным валютам снизился в среднем с 70 до 60 %, что стало фактором увеличения ценовой конкурентоспособности и роста объемов национального экспорта. Однако и этот момент не привел к желаемым результатам - стабилизации валютного рынка: появился «черный рынок», валюта в обменных пунктах не появилась. Изменение официального курса белорусского рубля по отношению к основным валютам за 2011 год [16]

Что касается курсообразования 2014 года. Как передаёт корреспондент БЕЛТА, что 25 марта глава миссии МВФ в Беларуси Дэвид Хофман, сообщил: "Власти Беларуси проводят политику гибкого курсообразования. И это очень важная мера, потому что резкая девальвация происходит в тех случаях, когда есть завышение обменного курса национальной валюты. Проведение гибкой политики курсообразования позволяет обменному курсу корректироваться постепенно и снижает вероятность резких корректировок обменного курса, как это бывало в Беларуси в условиях фиксированного обменного курса", - отметил Дэвид Хофман. С этой точки зрения риски сократились, однако необходимо проводить решительную политику в этом отношении, подчеркнул он.

В нынешнем году Беларуси предстоит осуществить значительные платежи по внешнему долгу, в том числе по долгу перед МВФ. [17]

Таблица1-Средневзвешенный курс национальной валюты по отношению к иностранным валютам за 2014 год.

Исходя из данных таблицы можно сделать вывод о том, что фиксированный обменный курс остался на стабильном уровне. Курс белорусского рубля по отношению к евро, к российскому рублю и к доллару США за январь-ноябрь незначительно колеблется. Проведение властями политики курсообразования, позволяет избежать завышенного курса национальной валюты, резких колебаний, а значит позволяет избежать девальвации.

Государственный долг Республики Беларусь на 1 сентября составил 178,8 трлн. рублей и увеличился по сравнению с началом 2014 года на 24,8 трлн. рублей, или на 16,1%.

Согласно официальным данным, внешний государственный долг по состоянию на 1 сентября составил 13,2 млрд. долларов США, увеличившись с начала года на 790,7 млн. долларов США, или на 6,4% (с учетом курсовых разниц).

В январе-августе привлечены внешние государственные займы на сумму 3 млрд. 50,2 млн. долларов США: 2 млрд. долларов - по кредиту Банка ВТБ Российской Федерации; 450 млн. долларов - по кредиту правительства Российской Федерации; 331 млн. долларов США - по государственному экспортному кредиту правительства России и кредиту российского «Внешэкономбанка» на строительство АЭС; 235,4 млн. долларов - по кредитам банков КНР; 33,5 млн. долларов США - по кредитам МБРР; 0,3 млн. долларов - по кредиту ЕБРР.

По данным Минфина, погашение внешнего госдолга с начала 2014 года составило 2 млрд. 236,2 млн. долларов США: 1 млрд. 77,5 млн. долларов - по кредитам правительства России и российского Банка ВТБ; 859,9 млн. долларов - по кредиту «стэнд-бай» МВФ; 150,2 млн. долларов - по кредитам банков КНР; 88,3 млн. долларов США - по кредиту АКФ ЕврАзЭС; 52,6 млн. долларов - по кредиту банка Венесуэлы; 6,9 млн. долларов - по кредитам МБРР; 0,7 млн. долларов - по кредитам США; 0,1 млн. долларов - по кредиту банка Германии.

Внутренний государственный долг по состоянию на 1 сентября 2014 года составил 40,8 трлн. рублей, увеличившись с начала года на 5,1 трлн. рублей, или на 14,3% (с учетом курсовых разниц).

За январь-август размещено внутренних государственных облигаций для физических лиц на сумму 35,5 млн. долларов и для юридических лиц на сумму 239,8 млн. долларов, 43,7 млн. евро и 1.141,5 млрд. рублей. С начала 2014 года погашено государственных облигаций для физических и юридических лиц на сумму 112,1 млн. долларов США и 190,3 млрд. рублей.

2.2 Анализ особенностей спроса и предложения на денежном рынке РБ

Пресс-релиз «Об изменениях в законодательстве по ценным бумагам в части определения рыночной цены ценных бумаг»

Министерством финансов Республики Беларусь 22 марта 2013 г. принято постановление № 17 «О внесении изменений в постановления Министерства финансов Республики Беларусь от 8 апреля 2010 г. № 44 и от 15 ноября 2011 г. № 117».

Установленный Постановлением алгоритм расчета рыночной цены эмиссионных ценных бумаг предусматривает, что рыночная цена ценных бумаг будет рассчитываться как средневзвешенная цена (курс) одной ценной бумаги по всем сделкам, совершенным с ценными бумагами определенного выпуска в течение последних 60 торговых дней, включая дату расчета. Отклонение цены в заявках на продажу (покупку) акций допускается не более чем на 30 процентов (как в сторону увеличения, так и в сторону уменьшения) от рыночной цены.

В связи с изменением методики расчета рыночной цены эмиссионных ценных бумаг внесены корректировки в методику расчета параметров спроса на ценную бумагу и (или) предложения ценной бумаги, рыночной цены ценной бумаги или объема торгов ценной бумагой, отклонения от которых признаются существенным влиянием на спрос и (или) предложение ценной бумаги, рыночную цену ценной бумаги или объем торгов ценной бумагой. Премьер Беларуси: Государство не может удовлетворить спрос граждан на валюту

Рост импорта породил большой спрос на валюту, и власти приняли меры, чтобы не допустить негативные тенденции в экономике и на валютно-финансовом рынке, заявил Михаил Мясникович.

Экономика Беларуси не может удовлетворить спрос граждан страны на наличную валюту. Об этом заявил белорусский премьер-министр Михаил Мясникович в воскресенье, 21 декабря, в эфире телеканала "Беларусь-1". "Сегодня у населения есть выбор - или не покупать доллары, или купить их с 30-процентной комиссией", - заявил премьер. По его словам, в стране "столько долларов нет и не может быть, чтобы удовлетворить запросы на валюту в полной потребности".

Вместе с тем Мясникович напомнил, что комиссия при покупке долларов не взимается при совершении сделок с импортом нефти, нефтепродуктов, электроэнергии и газа. "Таким образом, энергетика защищена, вклады защищены, это же касается зарплат и пенсий", - продолжил премьер.

-процентный сбор на покупку валюты был введен с целью не допустить роста цен, заявил Мясникович. По его словам, стандартная девальвация национальной валюты не дала бы необходимого эффекта, поэтому "мы пошли на нетрадиционные меры", цитирует главу правительства Беларуси агентство "Интерфакс".

На валютный рынок страны, по словам Мясниковича, оказали влияние процессы в соседних государствах, а также рост импорта, в том числе потребительского. В частности, в последние месяцы возросли поставки из России и Казахстана. Так как рост импорта породил большой спрос на валюту, власти приняли меры, чтобы не допустить негативные тенденции в экономике и на валютно-финансовом рынке, подчеркнул премьер.

В Беларуси резко снизился спрос на валюту

Согласно информации Национального банка <#"873889.files/image012.jpg">

Рисунок 2.1- Доля секторов в общем объеме валютного рынка в сентябре 2014-го, %

Юридические лица-резиденты-64,8%

Нерезеденты-5,3%

Население-29,9%

Исходя из данных рисунка можно сделать вывод о том, что большая часть валютного рынка как и раньше сосредоточена в руках физических лиц.

Чистое предложение иностранной валюты в этом году месяца - июля в августе составило $80 млн, в сентябре - уже $125 млн

Объем продажи иностранной валюты (совокупное предложение) составил в сентябре $2,927 млрд, увеличившись с августа (в августе было $2,836 млрд), перед которым был период роста, достигшего в июле месячного максимума текущего года (июль - $3,158 млрд). Совокупное предложение иностранной валюты в сентябре превысило по этому показателю прошлогодний сентябрь (тогда было $2,838 млрд).

Чистое предложение инвалюты в секторе физических лиц в сентябре составило +3,9% от валового спроса. В августе было +11,7%, максимум с весны 2012-го года.

Размер суммарного (на всех сегментах валютного рынка) чистого предложения на иностранную валюту в сентябре - -1,1% от валового спроса на нее. В предыдущем месяце было +3,4%, в позапрошлом - +5,8%. Еще месяцем раньше - +1,0%. До этого был 13-месячный период «минуса» - чистого спроса на иностранную валюту, когда временами относительное (в процентах к валовому спросу). Отрицательное сальдо валютного рынка Беларуси выражалось тогда вплоть до двузначных цифр. [22]

Следует сказать о денежной массе

Объем широкой денежной массы (ШДМ) в Беларуси на 1 декабря 2014 года составил Br230,403 трлн, увеличившись на 19,2% с начала года, сообщается в статотчете Национального банка.

В ноябре ШДМ выросла на 0,9% после снижения 0,9% в октябре. Объем наличных денег в обращении (денежный агрегат M0) составил на 1 декабря 2014 года Br13,886 трлн, увеличившись на 12,9% за январь-ноябрь 2014 года, в том числе на 2,1% за ноябрь. Активная рублевая денежная масса - денежный агрегат M1, который включает наличные деньги и текущие рублевые вклады в банках - составила Br41,122 трлн, увеличившись на 10,8% в январе-ноябре (в ноябре показатель вырос на 1,8%).

Рублевая денежная масса (денежный агрегат М2*), которая кроме агрегата М1 включает срочные рублевые депозиты, средства населения и юрлиц в рублевых ценных бумагах, в январе-октябре выросла на 19,2% и на 1 декабря составила Br94,597 трлн. (за ноябрь практически не изменилась).

В том числе, объем срочных рублевых депозитов составил Br51,972 трлн, увеличившись на 28,7% за январь-ноябрь (в ноябре снижение на 1,6%).

Переводные депозиты на 1 декабря составили Br27,236 трлн, увеличившись на 9,8% за январь-ноябре (в ноябре выросли на 1,7%).

Денежный агрегат М2 - денежная масса в национальном определении (из которого исключены средства населения и юрлиц в рублевых ценных бумагах) - на 1 декабря 2014 года составил Br93,093 трлн, увеличившись на 20,1% с начала года (в ноябре снижение на 0,1%).

Рублевый эквивалент валютных депозитов в январе-ноябре вырос на 17,5% (в ноябре на 1,8%) и на 1 декабря составил Br126,230 трлн.

Ценные бумаги, выпущенные банками (вне банковского оборота) в национальной валюте составили Br1,504 трлн на 1 декабря, снизившись на 18,7% с начала года и увеличившись на 11,3% в ноябре.

Потребительский частный импорт и стремление сохранить накопления от девальвационного обесценения до недавнего времени делали физические лица Беларуси крупнейшим нетто-покупателем иностранной валюты в стране. Сейчас же ситуация изменилась, а в отчетном месяце физические лица вообще стали крупнейшими нетто-продавцами иностранной валюты. Этому способствовало практически полное избавление населения Беларуси от девальвационных ожиданий.

С момента окончания валютно-финансового кризиса 2011-го наблюдается явная тенденция увеличения объема валовой продажи населением иностранной валюты, что связано с предыдущим накоплением ее в период «бегства в доллар» во время кризиса, и последующим избавлением от валюты с переводом ее в срочные рублевые депозиты, что связано с сверхвысокой выгодностью последних.