В сентябре и в октябре был осуществлен комплекс мер денежной и кредитной политики, которые были направленные на сглаживание для кредитных российских организаций негативных последствий кризисного состояния финансовых международных рынков, в главную очередь на увеличение их возможностей по получению от Банка России ликвидности.
В 2009 года инструменты Банка России по абсорбированию ликвидности в меньшей степени востребованы были кредитными фирмами, чем в 2008 года Банком России общий объем заключенных депозитных сделок за 2009 год повысился в 2,5 раза по сравнению с 2008 годом., за 2011 года повысился по сравнению с 2010 года в 2 раза и достиг 35,3 трлн. рублей (рис. 2.2.). В первом полугодии 2012 года составил 43,1 трлн. рублей, повыстлся по сравнению с соответствующим периодом 2011 года в 2,7 раза, т.е. в условиях большого уровня ликвидности банковского сектора Российский Банк проводил операции в основном по абсорбированию свободных средств кредитных фирм. В соответствии с решением Комитета Банка России по денежной и кредитной политике с 27.04.2011 года была повышена минимальная сумма, принимаемая Банком России в депозит от кредитных организаций при проведении депозитных операций по фиксированным процентным ставкам с использованием системы «Рейтерс-Дилинг», - с 20 до 100 млн. рублей.
На облигации Банка России (далее - ОБР) спрос со стороны участников рынка в течение 2009 года находился на низком уровне. Объем размещения ОБР на аукционах за год составил 86,4 млрд. рублей, объем погашения - 45,3 млрд. рублей (в 2008 года - 659,7 и 334,8 млрд. рублей соответственно). В 2011 года активность Банка России на рынке облигаций существенно повысилась по сравнению с 2010 годом. В рассматриваемый период состоялось 34 аукциона по продаже ОБР, объем привлеченных средств на которых составил 1874,1 млрд. рублей (в 2010 года - 32 аукциона на общую сумму 297,5 млрд. рублей). Операции Банка России по "продаже и покупке ОБР" на вторичном рынке в 2011 года составили соответственно 14,0 и 100,0 млрд. рублей против 14,9 и 2,5 млрд. рублей в течение предыдущего года. В январе-июне 2012 года спрос на ОБР со стороны банковского сектора снизился. Объем средств, привлеченных на аукционах по размещению ОБР на первичном рынке, в рассматриваемый период составил 0,5 трлн. рублей
В условиях высокого уровня ликвидности в 2011 года, первом полугодии 2012 года спрос на инструменты рефинансирования Банка России со стороны кредитных организаций в целом снизились по сравнению с аналогичными периодами 2010 года и 2011 года (рис.2.3.). Совокупный объем операций кредитования Банка России по предоставлению ликвидности в 2011 года составлял составил 28,9 трлн. рублей (25,7 трлн. рублей в 2010 года и 18,2 трлн.рублей в 2009 года).
В 2008 года Банк России о повышении нормативов обязательных резервов четыре раза принимал решения и дважды - об их снижении. В 2009-2011 ггода нормативы обязательных резервов, установленные Банком России, составляли 2,5% по всем категориям резервируемых обязательств. Сумма обязательных резервов, депонированных кредитными организациями на счетах в Банке России обязательных резервов за 2010 года увеличились на 121,5 млрд.рублей (на 1 января 2009 - 29,9 млрд. рублей), за 2011 год возросла на 37,0 млрд. рублей (на 1 января 2011 года - 151,4 млрд. рублей) и на 1.01.2012 года составила 188,4 млрд. рублей (рис.2.4.). Объем средств на 1.07.2012 года был равен 331,3 млрд. рублей, что в значительной степени явилось следствием повышения нормативов обязательных резервов, предпринятого Банком России в течение I и II кварталов 2012 года.
Общий объем кредитов без обеспечения, предоставленных кредитным организациям за 2010 года составил 131,7 млрд. рублей против 3,4 трлн. рублей за 2009 год, и 3,9 трлн. рублей за 2008 год.
Объем операций прямого РЕПО за 2009 года составил 21,5 трлн. рублей, что в 2,8 раза больше, чем в 2008 году. При этом в IV квартале было предоставлено 13,1 трлн. рублей, что превышает показатель за предыдущий квартал более чем в 2 раза. Около 95% сделок заключалось на аукционах на срок 1 день. Повышению потенциала операций прямого РЕПО Банка России в 2010 году способствовало начало проведения операций РЕПО Банка России на Фондовой бирже ММВБ, а также расширение Ломбардного списка Банка России. Совокупный объем сделок прямого РЕПО Банка России на аукционах и по фиксированной ставке уменьшился с 30,1 трлн. рублей в 2010 года до 2,0 трлн. рублей в 2011 года В первом полугодии 2012 года операции прямого РЕПО составили 78,9 млрд. рублей (сделки заключались в основном во II квартале), в то время как в аналогичный период 2011года он был равен 1,8 трлн. рублей В апреле 2010 года были приняты решения о приостановлении проведения аукционов РЕПО на сроки 6 и 12 месяцев С63.
Объем внутридневных кредитов, предоставляемых в целях обеспечения бесперебойного функционирования платежной системы составил 17,3 трлн. рублей за 2009 года (рост на 28,1% по сравнению с 2008 года), за 2011 года составил 28,4 трлн. рублей по сравнению с 22,8 трлн. рублей в 2010 года, а в январе-июне года составил 16,1 трлн. рублей увеличившись на 28,8% по сравнению с соответствующим периодом 2011 года.
Кредитов овернайт Банк России предоставил кредитным организациям для завершения операционного дня в размере 230,2 млрд. рублей за 2009 года (рост более чем в 1,7 раза по сравнению с 2008 года), за 2011 года их объем составил 229,9 млрд. рублей что меньше, чем в 2010 года на 81,5 млрд. рублей. В первом полугодии 2012 года увеличился на 14,7% по сравнению с аналогичным периодом 2011 года и составил 116,6 млрд. рублей.
Увеличение обменного курса рубля к мировым валютам сопровождается уменьшением ставки рефинансирования, и наоборот ставка рефинансирования Банка России находится в более прямой зависимости от курса рубля к доллару, чем к евро. Снижение стоимости рубля относительно американской валюты во второй половине 2008 года автоматически почти влекло за собой повышение ставки рефинансирования. Увеличение стоимости рубля к доллару в первой половине 2009 года и в 2010 года, напротив, совпадало со снижением ставки рефинансирования. Девальвационная тенденция, таким образом, не препятствовала либерализации условий кредитования.
Улучшение ситуации в банковской системе и сокращение спроса кредитных организаций на инструменты рефинансирования позволили Банку России в 2010 году продолжить постепенное сокращение масштабов применения антикризисных инструментов поддержки кредитных организаций и их переориентацию на стандартные инструменты денежной и кредитной политики.
2.3 Анализ направлений реализации Банком России денежной и кредитной политики в 2009-2012гг
В целях поддержания стабильности финансовой необходимо уделить большое внимание своевременной идентификации и оценке принятых банками рисков, обеспечить прозрачности деятельности кредитных фирм, в целях выявления на ранней стадии проблем. Один из инструментов основных реализации таких задач послужит развитие рискориентированных подходов.
Курс Банка России на развитие рыночных механизмов регулирования выразился в организации кредитных аукционов, с введением которых ограничивается административное установление процентных ставок и объемов кредитов центрального банка.
Произошли изменения и в условиях предоставления ликвидности по отдельным инструментам. Они были аналогичны изменениям, имевшим место в развитых странах, и направлены на расширение круга финансовых институтов, имеющих доступ к ресурсам Центрального Банка; расширение круга ценных бумаг, принимаемых Центробанком в обеспечение по кредитам; удлинение сроков предоставления ресурсов.
Были введены новые инструменты денежно-кредитной политики. Основными среди них стали беззалоговые кредиты (рис. 2.6). Банк России начал предоставлять кредиты под обеспечение «нерыночными» активами (залог векселей, право требования по кредитным договорам).
При принятии решений по денежно-кредитной политике БР основывается на анализе внутренних и внешних макроэкономических тенденций, формирующихся в обществе ожиданий относительно будущей динамики инфляции и валютного курса рубля, а также принимает во внимание динамику денежных и кредитных агрегатов. С целью ограничения инфляционного давления БР в начале года принимал решения о повышении процентных ставок по своим операциям, оставляя при этом неизменной ставку рефинансирования.
С целью ограничения инфляционного давления Банк России в начале года принимал решения о повышении процентных ставок по своим операциям, оставляя при этом неизменной ставку рефинансирования.
Стабилизация ситуации на внутреннем валютном рынке способствовала снижению девальвационных ожиданий. Значительное сокращение как предложения кредитов со стороны банковского сектора, так и спроса на кредиты со стороны экономических агентов обусловило сокращение в феврале-сентябре 2011 года общей задолженности по кредитам, выданным кредитными организациями. В этих условиях Совет директоров Банка России в апреле-октябре текущего года восемь раз принимал решение о снижении процентных ставок. За этот период ставка рефинансирования была снижена с 13 до 9,5% годовых, а ставки по операциям Банка России - на 2,25-3,75 процентного пункта.
Изменение процентных ставок по операциям Банка России оказало влияние на снижение краткосрочных ставок рынка межбанковских кредитов. В частности, средневзвешенная ставка MIACR по однодневным кредитам в рублях снизилась с 16,3% годовых в январе до 7,2% годовых в сентябре (рис 2.7).
Учитывая уточненные прогнозные оценки макроэкономических показателей, темп прироста рублевой денежной массы в 2011 году может составить 8-10%.
В целом за девять месяцев 2011 года объем рублевой денежной массы увеличился на 1,2%. При этом значительное сжатие денежного агрегата М2 произошло в январе 2011 года (на 11,1% против 2,7% за январь 2010 года) в результате роста спроса на иностранную валюту, обусловившего существенное сокращение чистых иностранных активов органов денежно-кредитного регулирования (в долларовом эквиваленте на 9,8%).
Скорость обращения денег (по денежному агрегату М2, рис. 8), несмотря на неустойчивость ее динамики, по предварительным оценкам, за январь-сентябрь 2011 года снизилась на 2,2% (за январь-сентябрь 2008 года ее снижение также составило 2,2%).
По мере стабилизации и последующего укрепления курса рубля, а также роста процентных ставок по депозитам срочные вклады в национальной валюте стали постепенно увеличиваться. Однако их ежемесячные темпы прироста на протяжении трех кварталов 2009 года (за исключением мая и сентября) были ниже, чем в предыдущем году.
После существенного роста в январе происходило снижение ежемесячных темпов роста этого показателя (за исключением летних месяцев). Тем не менее, уровень валютизации депозитов в январе-сентябре 2008 года был заметно выше, чем в соответствующий период 2008 года. Так, доля депозитов в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте) в общем объеме депозитов банковской системы, по предварительным данным, на 1.10.2011 составила 27,6% (на 1.10.2010 - 13,9%), а в структуре широкой денежной массы - 22,1% (на 1.10.2010 - 10,5%).
Широкая денежная масса за январь - сентябрь 2011 года, по предварительным данным, увеличилась на 4,5% (за январь-сентябрь 2010 года ее прирост составил 9,8%). Годовой темп прироста широкой денежной массы на 1.10.2011 составил 9,1% (на 1.10.2010 - 26,5%). Основными источниками увеличения этого денежного агрегата были рост чистого кредита федеральному правительству, а также увеличение чистых иностранных активов органов денежно- кредитного регулирования (за февраль- сентябрь их рост в долларовом эквиваленте составил 11,6%).
В 2011 году происходило существенное сокращение объема выдаваемых банковских кредитов, что привело к снижению годовых темпов прироста задолженности по кредитам нефинансовым организациям и физическим лицам (рис 2.9.).
Темпы прироста задолженности по кредитам нефинансовым организациям в рублях и иностранной валюте (в рублевом выражении), по предварительным данным, за январь-сентябрь 2011 года значительно снизились - до 1,6% по сравнению с ростом на 29,1% за январь-сентябрь 2010 года.
Значительное уменьшение рублевой депозитной базы, произошедшее в начале года, а также продолжающееся сокращение поступлений средств, привлекаемых на международных финансовых рынках, существенно ограничивали предложение кредитов со стороны российской банковской системы.
Просроченная задолженность по банковским кредитам нефинансовым организациям и населению в первой половине 2011 года росла быстрыми темпами. Она увеличилась с 415 млрд. рублей на 1.01.2011 до 824 млрд. рублей на 1.07.2011. В дальнейшем ее рост замедлился, а в сентябре наблюдалось ее некоторое снижение. На 1.10.2011 она составляла 948 млрд. рублей.
Динамика денежной базы в широком определении, характеризующей денежное предложение со стороны органов денежно- кредитного регулирования, отражала основные изменения ситуации на денежном рынке и проводимой денежно-кредитной политики.
В январе 2011 года в условиях значительного оттока капитала сектора произошло резкое (на 22,4%) сокращение денежной базы, в основном за счет существенного снижения наличных денег (на 14,5%) и остатков средств на корреспондентских счетах кредитных организаций в Банке России (более чем в 2 раза), превысившее их уменьшение, традиционное для первого месяца года.
Проведение Банком России масштабных валютных интервенций в рамках политики постепенной девальвации рубля привело к снижению международных резервов органов денежно-кредитного регулирования, рассчитанных по текущим кросс- курсам иностранных валют к доллару США, на 40,2 млрд. долларов США, а суммарное изъятие ликвидности с рынка в результате этих операций было сопоставимо с общим снижением денежной базы.