. Коэффициент финансового левериджа (ЗК/CК), который характеризует сумму кредитного капитала, привлечённого предприятием, в расчете на единицу собственного капитала. Именно эта величина вызывает эффект финансового левериджа: положительный или отрицательный, который получается за счёт дифференциала. То есть, положительный или отрицательный прирост этого коэффициента вызывает прирост эффекта.
Соединение всех составляющих эффекта финансового рычага позволит определить именно ту сумму заёмных средств, которая будет безопасной для предприятия и позволит получить желанный прирост прибыли.
Если удельный вес заемных средств в структуре капитала довольно высок,
увеличивается и степень финансового риска. Но если предприятие пользуется
только собственными средствами, то уровень их рентабельности не позволяет
выплачивать акционерам высокие дивиденды, что, в свою очередь, снижает цену
акций и рыночную стоимость самого предприятия.
3.2 Влияние структуры капитала предприятия на
его рыночную стоимость
Анализ факторов, влияющих на стоимость предприятия, становится важной задачей, решение которой необходимо для получения его обоснованной стоимости.
Уровень стоимости капитала предприятия является важнейшим измерителем уровня рыночной стоимости этого предприятия. Снижение уровня стоимости капитала приводит к соответствующему возрастанию рыночной стоимости предприятия и наоборот. Особенно оперативно эта зависимость реально отражается на деятельности акционерных компаний открытого типа, цена на акции которых поднимается или падает при соответственно снижении или росте стоимости их капитала. Следовательно управление стоимостью капитала является одним из самостоятельных направлений повышения рыночной стоимости предприятия.
Рыночная стоимость предприятия, представляющая суммарную рыночную оценку собственного и заемного капитала, характеризуется различными показателями. Показатель величины собственного капитала, учитываемый при определении рыночной стоимости предприятия, во многом определяет финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия. Решения о выплате дивидендов, реинвестировании прибыли в активы предприятия или их соотношении в чистой прибыли; о стабильности или ежегодном изменении значения дивидендного выхода; о размере текущего дивиденда на акцию; об источниках, формах и методиках дивидендных выплат представляют собой важную составную часть общей политики управления собственным капиталом.
В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, - она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия.
Понятие дивидендной политики компании может быть сформулировано следующим образом: дивидендная политика представляет собой составную часть общей политики управления прибылью, заключающуюся в оптимизации пропорций между потребляемой и капитализируемой ее частями с целью максимизации рыночной стоимости предприятия.
С точки зрения акционера, который собирается получить доход путем продажи акций компании, именно рыночная стоимость компании является самой главной характеристикой. При этом на изменение стоимости компании будут влиять как экономические факторы (такие, как прибыль, выплачиваемые дивиденды, балансовая стоимость компании), так и другие, например, политические факторы. Рынок реагирует на любую информацию, которая так или иначе влияет на оценку стоимости компании. Это справедливо в отношении как макроэкономических изменений (например, информация о начале войны или ожидаемой засухе), так и микроэкономических факторов (например, получивший широкую огласку скандал, связанный с деятельностью руководства компании).
Расчет рыночной капитализации компании:
Рыночная капитализация = Рыночная стоимость акции х Количество акций, находящихся в обращении;
Ставшая доступной информация подобного характера может мгновенно изменить
оценку стоимости компании рынком, и ее акции могут упасть в цене в несколько
раз.
Выводы по Главе 3
Среди проблем, с которыми сталкивается финансовый менеджер, одной из основных является выбор оптимальной структуры капитала, т.е. такого сочетания собственных и заемных средств, при котором их стоимость для предприятия была бы минимальной.
Структура капитала - специальное логическое понятие, введенное в современный финансовый анализ для обозначения комбинации (соотношения) источников заемного и собственного финансирования, которая принята в компании для реализации ее рыночной стратегии. Сегодня этот термин часто заменяют понятием «финансовый рычаг», и это выражение вошло в лексикон не случайно. Рычаг - инструмент, облегчающий и умножающий эффект прилагаемых усилий. Привлечение заемного финансирования должно работать на стратегические задачи собственника.
Величина собственного капитала и темпы его роста, финансовый рычаг в структуре капитала и платежеспособность являются важнейшими характеристиками финансово-экономического состояния предприятия, поскольку по этим показателям обычно судят об экономической привлекательности предприятия или инвестиционного проекта.
Уровень стоимости капитала предприятия является важнейшим измерителем уровня рыночной стоимости этого предприятия. Решения о выплате дивидендов, реинвестировании прибыли в активы предприятия или их соотношении в чистой прибыли; о стабильности или ежегодном изменении значения дивидендного выхода; о размере текущего дивиденда на акцию; об источниках, формах и методиках дивидендных выплат представляют собой важную составную часть общей политики управления капиталом предприятия.
Капитал - это одна из самых важных категорий современной экономики. Очевидно, что с развитием человеческого общества будет изменяться и содержание данной категории.
Без знания основ теории капитала трудно говорить о какой-либо политике общества в области выплат дивидендов, регулирования соотношения собственных и заёмных средств и т.д.
В данной курсовой работе были рассмотрены теоретические основы оптимизации структуры капитала, в том числе такие базисные категории, как капитал, структура, цена капитала; а также основные методы определения оптимальной структуры капитала и пути ее достижения.
Определение оптимальной структуры является важнейшим вопросом теории структуры капитала. Оптимизация капитала направлена на решение определенных задач, к которым относятся: формирование объема капитала, достаточного для обеспечения необходимых темпов развития предприятия; оптимальное распределение капитала по видам деятельности, направлениям использования; достижение максимальной доходности капитала при заданном уровне финансового риска, или же минимизация финансового риска использования капитала при заданном уровне доходности и другие.
Важнейшей теоретической и практической категорией теории капитала является его стоимость. Под стоимостью капитала понимается величина процентной ставки, которую нужно платить инвесторам, вкладывающим капитал в деятельность данного предприятия. С экономической точки зрения стоимость капитала характеризует сумму, которую следует регулярно платить за привлечение единицы капитала из определенного источника.
Приоритет конкретных критериев оптимизации структуры капитала предприятие
определяет самостоятельно. Подводя итог вышесказанному, следует отметить, что
проблему оценки структуры и стоимости компании рассматривают различные теории,
которые можно подразделить на статические, рассматривающие нахождение
оптимальной структуры капитала, и динамические, допускающие возможность
отклонения от целевой структуры капитала в конкретный момент времени. Однако
все эти теории не могут быть применимы на практике без существенных
модификаций, поскольку при их построении использовались допущения, которые
невыполнимы в условиях реальной экономики.
Список используемой литературы
1. Фридман, А.М. Финансы организации (предприятия).- М.: Дашков и Ко, 2009.- 488с.
2. Кокин А.С., Ясенев В.Н. Финансовый менеджмент: основы теории, кейсы и практика: Учеб. Пособие для бакалавров и магистров ВУЗов, обучающихся по направлению «Экономика» по профилю «Финансы и кредит» в 2 ч. Ч.2 - 3-е изд-е, перераб. И доп. - Н.Новгород: ННГУ им. Н.И. Лобачевского, 2011 - 408 с.
3. Ковалев, В.В. Финансы организаций (предприятий) / В.В. Ковалев, Вит.В.Ковалев. - М.: Проспект, 2010. - 352с.
4. Бланк, И.А. Управление активами и капиталом предприятия. / И.А. Бланк. - Киев.: Эльга НИКА - Центр, 2011.
5. Бочаров, В.В.Финансы организаций (предприятий). / В.В.Бочаров. - СПб.: Питер, 2011.
6. Савчук, В.П. Управление финансами предприятия. - М.:Бином. Лаборатория знаний, 2010. - 480с.
7. Большаков, С.В. Финансы предприятий: теория и практика. / С.В.Большаков.- М.: Книжный мир, 2012.
8. Колчина, Н.В. Финансы организаций (предприятий). - М.:Юнити-Дана, 2007. - 384с.
9. Лапуста, М.Г. Финансы предприятий / М.Г. Лапуста, Т.Ю. Мазурина. - М.:Альфа-Пресс, 2009. - 640с.
10. Гаврилова, А.Н. Финансы организаций (предприятий) / А.Н.Гаврилова, А.А.Попов. - М.:КноРус, 2008. - 608с.
11. Информационно-справочный портал «Финансы организаций (предприятий)» [Электронный ресурс]; база содержит материалы по финансам предприятий. - Режим доступа: http://cfin.ru, свободный.