3) В современных условиях предъявляются высокие требования к уровню оперативности осуществления всех расчетов между участниками рынка. В то же время ни одна из существующих моделей организованного межбанковского рынка не предоставляет своим участникам услуги по осуществлению автоматических расчетных операций по заключенным сделкам.
4) С целью снижения рисков потерь от операций на межбанковском рынке банки вынуждены заниматься оценкой финансового состояния своих контрагентов, что требует привлечения существенных ресурсов и затрат времени. Кроме того, по официальной доступной информации составить достоверную картину положения банка достаточно трудно. Также можно предположить, что в разглашении результатов аудиторских проверок некоторые банки не заинтересованы, а услуги рейтинговых агентств многим банкам недоступны. К тому же задача поиска надежных партнеров на межбанковском рынке осложняется трудностями оперативного доступа к достоверной финансовой информации потенциальных контрагентов для оценки уровня их платежеспособности.
5) Одним из основных сдерживающих факторов развития межбанковского рынка является высокий кредитный риск. Поэтому активизация операций на межбанковском рынке должна сопровождаться созданием адекватной системы управления и контроля. В то же время существующие модели межбанковского рынка не содержит инструментов хеджирования кредитных рисков, а лишь предоставляет механизмы, компенсирующие потери от операций на межбанковском рынке.
6) В настоящее время на межбанковском рынке, как на стихийном, так и функционирующем, в рамках любой организованной модели, все сделки характеризуются однородностью торгуемых инструментов. Сложные варианты по преобразованию одного инструмента в другой требуют от участников рынка дополнительных усилий и времени. Такое ограничение может привести к дисбалансу спроса и предложения, что негативно скажется на стабильности системы.
7) В дополнение и развитие предыдущего тезиса необходимо отметить, что отведенное межбанковскому рынку узкоцелевое назначение как инструмента регулирования текущей ликвидности не позволяет ему в полной мере раскрыть свой потенциал в качестве механизма осуществления других банковских функций. В настоящее время практически не ведется работа с такими инструментами срочного рынка, как деривативы, которые помимо предоставления возможностей хеджирования кредитных рисков способны стать источником дополнительной прибыли. Крайне слабо ведется работа с инструментами фондового рынка.
8). Одной из причин, сдерживающих развитие межбанковского рынка, является его ограниченность территориальными рамками. Банки, самостоятельно работающие на межбанковском рынке, как правило, имеют ограниченный набор постоянных контрагентов, что еще больше угнетает активность межбанковских связей.
9) Развитию кризисных явлений в банковской сфере в немалой степени способствует существенное отклонение совокупной банковской ликвидности от сбалансированного положения, как в сторону дефицита, так и в сторону избытка. В этой связи важна роль регулятора, который должен присутствовать на межбанковском рынке и осуществлять его поддержку в сбалансированном состоянии.
Таким образом, при построении модели организованного межбанковского рынка, способного эффективно противостоять влиянию кризисных явлений в экономике, необходимо ориентироваться на достижение следующих целей:
- устранение фактора недоверия участников рынка друг к другу;
- оптимизация и повышение оперативности организационных процедур, связанных с подключением к рынку и осуществлением сделок;
- минимизация усилий и времени для реализации и сопровождения сделок;
- достижение наибольшей прозрачности всех участников рынка, создание механизмов непрерывного мониторинга финансового положения участников рынка;
- создание эффективных механизмов страхования рисков потерь от операций на межбанковском рынке;
- расширение вариантов и либерализация условий заключения сделок;
- диверсификация рынка, освоение широкого спектра инструментов межбанковского рынка;
- создание технологий, позволяющих участникам рынка наряду с регулированием своей ликвидности решать другие масштабные задачи;
- преодоление ограниченности рынка и расширение его территориального и временного пространства;
- присутствие на рынке регулятора, поддерживающего рынок в сбалансированном состоянии (регулирование совокупной ликвидности, мониторинг состояния рынка, профилактика и преодоление нестабильности).
Для удовлетворения приведенных требований предлагается новая модель организованного межбанковского финансового рынка, в основу которой положены следующие принципы.
Принцип «центрального звена». Для блокирования фактора взаимного недоверия банков при работе на межбанковском рынке необходима реализация следующего принципиального подхода к организации рынка.
Поскольку фактор недоверия всегда срабатывает в короткой цепочке «банк-кредитор - банк-заемщик», то устранить этот фактор можно, лишь разорвав эту цепочку и поставив между сторонами сделки промежуточное звено (или посредника между участниками рынка), легитимность которого не оспаривает ни одна из сторон. Условимся в дальнейшем называть этого посредника «Центром обслуживания рынка» (ЦОР), а сам принцип такой организации межбанковского рынка - принципом «центрального звена».
Необходимо отметить, что на любом действующем в настоящее время организованном межбанковском рынке присутствует некоторое организационное ядро, выполняющее функции информационной поддержки участников рынка. Однако в этих моделях отсутствуют инструменты, позволяющие избежать ситуаций, характерных для «кризиса доверия», поскольку банки заключают сделки напрямую с контрагентами так же, как и на неорганизованном межбанковском рынке; так же оценивают их кредитоспособность и устанавливают на них лимиты.
В соответствии с предлагаемым принципом «центрального звена» все сделки должны осуществляться не напрямую между банками-участниками, а через посредника в лице Центра обслуживания рынка таким образом, что любая сделка раскладывалась на две или более (в случае синдицированных кредитов) части, в которых ЦОР выступает в качестве заемщика по отношению к банкам-кредиторам и в качестве кредитора - к банкам-заемщикам. Таким образом, для каждого участника рынка в любой сделке будет существовать один и только один контрагент - Центр обслуживания организованного межбанковского рынка. На ЦОР также могут быть возложены функции организационного взаимодействия с банками-участниками, управления рынком и мониторинга его состояния.
Возможно несколько вариантов реализации принципа «центрального звена». Безусловно, наивысшей степенью доверия со стороны банков, работающих на межбанковском рынке, обладает Центральный банк, и организация Центра обслуживания рынка с участием Банка России была бы, возможно, оптимальным решением. Другим вариантом реализации принципа «центрального звена» может стать создание Центра обслуживания рынка на базе какого-либо крупного стабильного банка. Вероятно, можно найти и другие варианты решения этой проблемы.
Предлагаемый подход к организации межбанковского рынка ни в коей мере не нарушает именно рыночные принципы, поскольку посредник выступает лишь гарантом исполнения сделок и не влияет на конъюнктуру рынка. Однако следует ожидать, что благодаря росту уровня доверия рынок приобретет большую стабильность.
Следует отметить, что принцип «центрального звена» не только решает проблему взаимного недоверия банков, но и способствует достижению вышеперечисленных целей построения организованного межбанковского рынка.
Принцип оперативности. Принцип «центрального звена» дает возможность существенного повышения оперативности при вхождении новых участников на межбанковский рынок. После оформления соглашения с Центром обслуживания рынка и выполнения всех первоначальных процедур (оценка финансового положения банка, подключение к системе и т.п.) новому участнику становится доступным сразу весь рынок, отсутствует необходимость заключения каких-либо дополнительных соглашений с другими участниками рынка. Более того, конкретному участнику даже не важно, какие еще банки присутствуют на рынке. Далее, в процессе работы на рынке, при подготовке и заключении сделки участнику рынка нет необходимости тратить время на проведение переговоров с потенциальными контрагентами, проверку финансового положения заемщиков и т. д., поскольку он всегда взаимодействует только с Центром обслуживания и не видит, из каких источников привлекаются средства и куда размещаются.
Побочным, но не менее важным эффектом такой мнимой виртуальности (обезличенности) сделок является достижение востребованной в некоторых случаях конфиденциальности действий банков на межбанковском рынке.
Принцип системной целостности. В целях достижения неотложности и непрерывности расчетов по заключаемым на рынке сделкам предлагается реализовывать систему, обслуживающую организованный межбанковский рынок, в тесной взаимосвязи с комплексом, обеспечивающим автоматизированную поддержку платежной системы Национального Банка Республики Беларусь. Для соблюдения правомерности осуществления расчетных операций по сделкам на межбанковском рынке в автоматическом режиме без участия банков-участников необходимо делегировать соответствующие полномочия на это организационному ядру межбанковского рынка, на которое будут замыкаться все сделки, т. е. Центру обслуживания рынка.
Способ реализации данного принципа напрямую зависит от выбранного варианта организации Центра обслуживания рынка. Вариант создания Центра обслуживания рынка на базе кредитной организации требует наличия в ней соответствующей инфраструктуры.
Принцип транспарентности рынка. Поскольку в предлагаемой концепции построения межбанковского рынка предполагается, что банки-участники могут покупать торгуемые инструменты рынка у единственного продавца - Центра обслуживания рынка, то, соответственно, на этого продавца и ложится вся ответственность за адекватную оценку рыночных рисков и непрерывный мониторинг финансового положения участников рынка - своих покупателей. Поэтому при подключении банков к организованному рынку должны быть оговорены и закреплены в соглашении с участником рынка обязательные периодические процедуры предоставления в ЦОР информации, характеризующей уровень финансовой устойчивости банка.
В целях упорядочения отношений организатора рынка с его участниками предлагается ввести внутрисистемное рейтингование банков и установить зависимость условий кредитования от установленного рейтинга. С одной стороны, это обеспечит многовариантность размещения средств, поскольку стоимость кредитов должна быть напрямую связана с уровнем риска по ним. С другой - такая дифференциация подтолкнет участников рынка к улучшению своих показателей и, соответственно, включит механизм самосанации рынка. Для большего стимулирования участников к получению наивысших внутрисистемных рейтингов было бы допустимым предоставление банкам, имеющим наивысшие оценки, необеспеченных кредитов с условием бесспорного списания средств с корреспондентского счета в случае возникновения задолженности.
Принцип надежности операций. Существенного снижения рисков потерь по кредитным операциям возможно достичь с помощью применения в практике сразу нескольких, не исключающих друг друга, механизмов компенсирования задолженности: залоговое обеспечение; бесспорное списание задолженности по основному долгу и начисленным процентам с корреспондентского счета заемщика; хеджирование кредитных рисков посредством производных финансовых инструментов (деривативов).
При организации межбанковского рынка возможно создать некоммерческое партнерство, где все покрытия будут находится в едином депозитарии. Однако в случае функционирования рынка по предлагаемой схеме с участием виртуального посредника возможны ситуации, когда залоги будут переходить в собственность Центра обслуживания рынка. Это является одним из доводов в пользу того, чтобы дать возможность ЦОРу выходить на внешние биржи в качестве полноценного брокера. Более того, ЦОР мог бы выполнять операции с ценными бумагами участников рынка по их поручению. В случае недостатка средств от реализации залога для полного погашения задолженности по сделке должны вступить в силу договоренности о бесспорном списании денежных средств с корреспондентского счета участника рынка, как это организовано в саратовской модели межбанковского рынка.
На протяжении последнего десятилетия в связи с проблемой управления кредитными рисками на международных финансовых рынках активно развивается новая группа финансовых инструментов - кредитные деривативы (КД). Их можно охарактеризовать как забалансовые финансовые инструменты, позволяющие одной стороне (бенефициару) перенести кредитный риск по активу на другую сторону (гаранта), не прибегая к физической продаже актива.
КД, в отличие от традиционных механизмов управления кредитным риском, позволяют отделить кредитный риск от финансового актива, с которым он связан. Кредитный риск становится предметом купли-продажи, создается вторичный рынок кредитного риска, и цена на кредитный риск конкретного заемщика определяется рыночными методами на основе спроса и предложения. Именно выделение кредитного риска в качестве отдельного объекта торговли обусловило появление и становление рынка КД.
Большинство сделок с КД направляется на снижение риска на одного заемщика при выдаче крупных кредитов. Однако операции с деривативами могут проводиться и с другими целями: инвестирование, хеджирование, структурирование продуктов, управление риском вложений с целью выполнения регулирующих норм по достаточности капитала, оптимизация структуры портфеля активов, диверсификация вложений и др.