Дипломная работа: Анализ системы управления инвестиционной политикой предприятия ОАО Заря

Внимание! Если размещение файла нарушает Ваши авторские права, то обязательно сообщите нам

ВНД равна 130,996 %. Если сравнить ВНД и норму дисконта (Е) инвестиционного проекта по старой технологии, то ВНД>Е. Следовательно, с точки зрения инвестора, такой проект признается эффективным, так как ЧДД принимает положительное значение.

Таблица 2.4. Расчет показателей общественной эффективности ИИП, исчисленных в дефлированных ценах (базовая технология)

№	Показатели	Номер шага
		0	1	2	3	4	5	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7
1.Исходные данные для расчета дохода от операционной деятельности
1	Суммарный поток по И и О деятельности в прогнозных ценах (технология базовая)	-68406,31	22628,52	24067,25	25397,86	26479,08	130547,07	160713,48
2	Индекс общей инфляции по РФ (ГОСКОМСТАТ)	1	1,10	1,21	1,31	1,41	1,51	Х
3	Суммарный поток по И и О деятельности в дефлированных ценах (технология базовая)	-68406,31	20571,38	19890,29	19387,68	18779,49	86455,01
4	Коэффициент дисконтирования при дисконтной ставке 15 %	1	0,870	0,756	0,658	0,572	0,497	Х
4 а	Коэффициент дисконтирования при дисконтной ставке 29 %	1	0,775	0,601	0,466	0,361	0,280	Х
5	Суммарный дисконтированный поток стр.3*стр.4	-68406,31	17888,16	15039,92	12747,72	10737,23	42983,42	30990,14
5 а	Суммарный дисконтированный поток стр.3*стр.4 а	-68406,31	15946,81	11952,58	9031,44	6781,49	24201,46	-492,53
6	ЧДД при 15 %	30 990,14
6 а	ЧДД при 29 %	-492,529
7	ВНД	28,781
2. Расчет показателей общественной эффективности в дефлированных ценах
8	Стоимость выпущенной продукции без НДС в прогнозных ценах		52639,28	56343,53	59706,59	62679,74	65799,10	297168,23
9	Стоимость выпущенной продукции без НДС в дефлированных ценах стр.8/стр.2		47853,89	46564,90	45577,55	44453,71	43575,56	228025,61
10	Себестоимость выпущенной продукции в прогнозных ценах		37808,58	40699,67	43337,49	45711,27	48213,87	215770,88
11	Себестоимость выпущенной продукции в дефлированных ценах стр.19 табл. 28 / стр.2		34371,43	33636,09	33082,06	32419,34	31929,72	165438,64
12	Прибыль в прогнозных ценах стр. 8 -стр.10		14830,70	15643,86	16369,10	16968,46	17585,23	81397,35
13	Прибыль в дефлированных ценах стр. 12/стр.2		13482,46	12928,81	12495,50	12034,37	11645,85	62586,98
14	Амортизация в прогнозных ценах		2508,94	2886,37	3228,89	3556,14	3905,21	16085,55
15	Амортизация в дефлированных ценах стр.14 /стр.2		2280,85	2385,43	2464,80	2522,09	2586,23	12239,40
16	НДС начисленный на стоимость вып. Продукции в прогнозных ценах стр.8 *0,18		9475,07	10141,83	10747,19	11282,35	11843,84	53490,28
17	НДС включенный в стоимость вып. Продукции стр.8 *0,18		4186,19	4604,81	4947,31	5327,87	5708,44	24774,61
18	НДС вкл. в доход по операционной деятельности в прогнозных ценах стр.16-стр.17		5288,88	5537,03	5799,87	5954,48	6135,40	28715,67
19	НДС вкл. в доход по операционной деятельности в дефлированых ценах стр.18/стр.2		4808,08	4576,06	4427,39	4223,03	4063,18	22097,73
20	Доход от продажи выбывающего имущества(кап. вложения -амортизация)*1,79						102921,22	102921,22
21	Доход стр.20/стр.2						68159,751	68159,75
22	Доход от операционной деятельности в дефлированных ценах стр.13+ стр.15+стр.19+стр.21	-68406,31	20571,38	19890,29	19387,68	18779,49	86455,01	96677,56
23	Коэффициент дисконтирования при дисконтной ставке 15 %	1	0,870	0,756	0,658	0,572	0,497	X
23 а	Коэффициент дисконтирования при дисконтной ставке 29%	1	0,775	0,601	0,466	0,361	0,280	X
24	Дисконтированное значение суммарного потока по операционной и инвестиционной деятельности в дефлированнных ценах стр. 23*стр.22	-68406,31	17888,16	15039,92	12747,72	10737,23	42983,42	30990,14
24 а	Дисконтированное значение суммарного потока по операционной и инвестиционной деятельности в дефлированнных ценах стр. 23*стр.22	-68406,31	15946,81	11952,58	9031,44	6781,49	24201,46	-492,53
25	ЧДД при 15 %	30 990,14
25 а	ЧДД при 29%	-492,53
28	ВНД при дефлированных ценах	28,781

Таблица 2.5. Расчет показателей общественной эффективности ИИП, исчисленных в дефлированных ценах (новая технология)

№	Показатели	Номер шага
		0	1	2	3	4	5	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7
1.Исходные данные для расчета дохода от операционной деятельности
1	Суммарный поток по И и О деятельности в прогнозных ценах (технология базовая)	-48717,12	62430,87	66755,83	77766,21	81551,70	156021,43	395808,91
2	Индекс общей инфляции по РФ (ГОСКОМСТАТ)	1	1,1	1,21	1,31	1,41	1,51	X
3	Суммарный поток по И и О деятельности в дефлированных ценах (технология базовая)	-48717,117	56755,33243	55170,1079	59363,5177	57838,0831	103325,447	283735,37
4	Коэффициент дисконтирования при дисконтной ставке 15 %	1	0,870	0,756	0,658	0,572	0,497	X
4 а	Коэффициент дисконтирования при дисконтной ставке 30 %	1	0,461	0,212	0,098	0,045	0,021	X
5	Суммарный дисконтированный денежный поток при ставке 15 % стр.3*стр.4	-48717,117	49352,46299	41716,5277	39032,4765	33069,1117	51371,0085	165824,47
5 а	Суммарный дисконтированный поток стр. 3 *стр.4 а	-48717,117	26154,53108	11716,135	5809,52235	2608,40459	2147,37862	-281,15
6	ЧДД при 15%	165 824,37
6 а	ЧДД при 79%	-281,15
2. Расчет показателей общественной эффективности в дефлированных ценах
8	Стоимость выпущенной продукции без НДС в прогнозных ценах		65799,10	70429,41	82096,56	86184,64	90473,76	394983,47
9	Стоимость выпущенной продукции без НДС в дефлированных ценах стр.8/стр.2		59817,36	58206,12	62669,13	61123,86	59916,40	301732,87
10	Себестоимость выпущенной продукции в прогнозных ценах		15350,83	16611,81	19260,10	20377,78	21557,39	93157,91
11	Себестоимость выпущенной продукции в дефлированных ценах стр.19 табл. 28 / стр.2		13955,30	13728,77	14702,37	14452,32	14276,42	71115,18
12	Прибыль в прогнозных ценах стр. 8 -стр.10		50448,27	53817,60	62836,46	65806,86	68916,37	301825,56
13	Прибыль в дефлированных ценах стр. 12/стр.2		45862,07	44477,35	47966,76	46671,53	45639,98	230617,69
14	Амортизация в прогнозных ценах		65799,10	70429,41	82096,56	86184,64	90473,76	394983,47
15	Амортизация в дефлированных ценах стр.14 /стр.2		59817,36	58206,12	62669,13	61123,86	59916,40	301732,87
16	НДС начисленный на стоимость выпущенной продукции стр.8 *0,18		15350,83	16611,81	19260,10	20377,78	21557,39	93157,91
17	НДС включенный в стоимость выпущенной продукции стр.9 *0,18 в дефлированных ценах		13955,30	13728,77	14702,37	14452,32	14276,42	71115,18
18	НДС вкл. в доход по операционной деятельности в прогнозных ценах стр.16-стр.17		50448,27	53817,60	62836,46	65806,86	68916,37	301825,56
19	НДС вкл. В доход по операционной деятельности в дефлированных ценах стр.18/стр.2		45862,07	44477,35	47966,76	46671,53	45639,98	230617,69
20	Доход от продажи выбывающего имущества (кап. вложения -амортизация )*1,79						70490,26	70490,26
21	Доход стр.20/стр.2						46682,29	46682,29
22	Доход от операционной деятельности в дефлированных ценах стр.13+ стр.15+стр.19+стр.21	-48717,12	56755,33	55170,11	59363,52	57838,08	103325,45	283735,37
23	Коэффициент дисконтирования при дисконтной ставке 15 %	1	0,870	0,756	0,658	0,572	0,497	X
24	Дисконтированное значение суммарного потока по операционной и инвестиционной деятельности в дефлированных ценах стр. 23*стр.22	-48717,12	49352,46	41716,53	39032,48	33069,11	51371,01	165824,47
25	Коэффициент дисконтирования при дисконтной ставке 93 %	1	0,461	0,212	0,098	0,045	0,021	X
26	Дисконтированное значение суммарного потока по операционной и инвестиционной деятельности в дефлированных ценах стр. 25*стр.22	-48717,12	26154,53	11716,13	5809,52	2608,40	2147,38	-281,15
27	ЧДД в дефлированных ценах при 15 %	165824,47
28	ЧДД в дефлированных ценах при 93 %	-281,15
29	ВНД	116,83

В таблице 2.6 были рассчитаны показатели общественной эффективности ИИП по базовой технологии, исчисленных в дефлированных ценах, двумя способами: на основе обобщающего показателя и на основе частных показателей. В обоих методах ЧДД и ВНД составили 30990,14 и 28,781 соответственно.

Следует отметить, что инфляция привела к снижению ЧДД по сравнению с данными, рассчитанными в таблице 2.4.

В таблице 2.7 были рассчитаны показатели общественной эффективности ИИП по новой технологии, исчисленных в дефлированных ценах, двумя способами: на основе обобщающего показателя и на основе частных показателей. В обоих методах ЧДД и ВНД составили 165824,47 и 116,83 соответственно.

При подготовке исходной информации для расчета показателей общественной эффективности выручка от реализации продукции и выручка от продажи остаточной стоимости имущества принимается с НДС, в то время как при расчете показателей коммерческой эффективности НДС в состав выручки от реализации и выручки от продажи не включается. За счет действия этого фактора чистый доход за весь срок использования ИП увеличивается.

При расчете показателей общественной эффективности в состав себестоимости включается НДС, начисленный по материальным затратам и услугам, входящим в себестоимость. За счет действия этого фактора чистый доход за весь срок использования ИП уменьшается.

При расчете показателей общественной эффективности в состав инвестиционных издержек включается НДС. За счет этого фактора чистый доход уменьшается.

При расчете показателей общественной эффективности налог на прибыль соответственно увеличивается. За счет этого фактора чистый доход уменьшается.

В результате расчета общественной эффективности ИП по новой технологии мы приходим к выводу, что ИП по новой технологии признается эффективным.

Оценка эффективности участия в проекте

Оценку эффективности ИП целесообразно осуществлять в следующей последовательности. На первом этапе необходимо определить целесообразность реализации ИП и объем внешних заимствований, чтобы ИП стал финансово реализуемым. На данном этапе объектом исследования являются денежные потоки от операционной и инвестиционной деятельности. От анализа денежных потоков по финансовой деятельности на этом этапе исследования абстрагируются. Здесь можно принять правильное управленческое решение о целесообразности реализации ИП исходя из содержательной характеристики важнейших показателей его эффективности. К таким важнейшим показателям в Методических рекомендациях относят показатели ЧДД и ВНД.

На втором - анализируется денежный поток по финансовой деятельности, определяется суммарное сальдо по всем трем видам деятельности -- операционной, инвестиционной и финансовой.

На третьем - дается оценка эффективности собственного капитала исходя из важнейших показателей его эффективности -- ЧДЦ и ВНД. С этой целью предварительно рассчитывается поток денежных средств по собственному капиталу без дисконтирования и с дисконтированием.

На четвертом - рассчитывается вся совокупность оценочных показателей по эффективности собственного капитала в текущих, прогнозных и дефлированных ценах.

Рассмотрим содержание и последовательность расчетов по каждому из этапов, используя для этого данные, приведенные в ранее рассчитанных таблицах 2.2 -2.5.

На первом этапе дается обобщающая оценка эффективности ИП на основе данных по инвестиционной и операционной деятельности. Для оценки эффективности ИП в целом используется показатели ЧДД и ВНД. Одновременно подбирается схема финансирования. Для оценки эффективности ИП в целом используется информация табл. 2.2.

Таблица 2.6. Оценка целесообразности реализации ИИП и объема внешних заимствований (технология базовая, цены базовые), тыс.руб.

№	Показатели	Номер шага
		0	1	2	3	4	5	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7
1.Исходные данные для расчета дохода от операционной деятельности
1	Выручка от реализации продукции за вычетом включенных в цену налогов п.9 таблица № 26	-	48740,07	48740,07	48740,07	48740,07	48740,07	243700
2	Себестоимость без амортизации ОС	-	32877,13	32877,13	32877,13	32877,13	32877,13	164386
3	Амортизация	-	2181,68	2181,68	2181,68	2181,68	2181,68	10908
4	Прибыль стр.1-стр.2-стр.3	-	13681,26	13681,26	13681,26	13681,26	13681,26	68406
5	Налог на имущество	-	1480,94	1432,94	1384,95	1336,95	1288,95	6925
6	Прибыль за вычетом налога на имущество	-	12200,32	12248,32	12296,31	12344,31	12392,31	61482
7	Налог на прибыль	-	2440,06	2449,66	2459,26	2468,86	2478,46	12296
8	Чистая прибыль	-	9760,26	9798,65	9837,05	9875,45	9913,85	49185
9	Сумма амортизации и чистой прибыли (суммарный доход от операционной деятельности )		11941,94	11980,34	12018,73	12057,13	12095,53	60094
10	Доход от стоимости выбывающего имущества						79315	79315
2. Инвестиционная деятельность
11	Инвестиционные затраты	-68406,31						-68406,31
12	В т.ч. Собственные средства	-34203,15						-34203,15
13	Привлеченные средства	-34203,15						-34203,15
14	Итого денежный поток по инвестиционной деятельности	-68406,31						-68406,31
15	Суммарный денежный поток по инвестиционной и операционной деятельности стр.8+ стр.10-стр.11	-68406,31	11941,94	11980,34	12018,73	12057,13	91410,25	71002,09
16	Коэффициент дисконтирования 16,5 %	1	0,870	0,756	0,658	0,572	0,497	X
17	Коэффициент дисконтирования 20 %	1	0,858	0,737	0,632	0,543	0,466	X
18	Дисконтированное значение суммарного потока по инвестиционной и операционной деятельности стр. 15*стр.16	-68406,31	10250,59	8827,08	7601,18	6545,46	42595,65	7413,66
19	Дисконтированное значение суммарного потока по инвестиционной и операционной деятельности стр. 15*стр.17	-68406,31	9951,62	8319,68	6955,29	5814,59	36735,73	-629,40
3.Эффективность проекта в целом
20	Чистый дисконтированный доход -ЧДД при 16,5%	7 413,66
21	Чистый дисконтированный доход -ЧДД при 20%	-629,40
22	Внутренняя норма доходности	18,23

Таблица 2.7. Оценка целесообразности реализации ИИП и объема внешних заимствований (технология базовая, цены прогнозные), тыс.руб.

№	Показатели	Номер шага
		0	1	2	3	4	5	Итого
А	Б	1	2	3	4	5	6	7
1.Исходные данные для расчета дохода от операционной деятельности
1	Выручка от реализации продукции за вычетом включенных в цену налогов		52639,2799	56343,526	59706,591	62679,7352	65799,0999	231369,13
2	Себестоимость без амортизации ОС		35299,6428	38266,095	40917,162	43578,1984	45925,7793	203986,88
3	Амортизация		2508,94	2886,37	3228,89	3556,14	3905,21	16085,55
4	Прибыль стр.1-стр.2-стр.3		14830,70	15191,06	15560,54	15545,39	15968,11	77095,80
5	Налог на имущество		1477,34	1417,99	1350,72	1276,09	1194,01	6716,16
6	Прибыль за вычетом налога на имущество		13353,36	13773,07	14209,81	14269,30	14774,09	70379,65
7	Налог на прибыль		2670,67226	2754,6144	2841,9627	2853,86091	2954,81881	14075,93
8	Чистая прибыль		10682,69	11018,46	11367,85	11415,44	11819,28	56303,72
9	Сумма амортизации и чистой прибыли (суммарный доход от операционной деятельности )		13191,62	13904,82	14596,74	14971,59	15724,49	72389,27
10	Доход от стоимости выбывающего имущества						84491,85	84491,85
2. Инвестиционная деятельность
11	Инвестиционные затраты	-68406,31						-68406,31
12	В т.ч. Собственные средства	-34203,15						-34203,15
13	Привлеченные средства	-34203,15						-34203,15
14	Итого денежный поток по инвестиционной деятельности	-68406,31						-68406,31
15	Суммарный денежный поток по инвестиционной и операционной деятельности стр.8+ стр.10-стр.11	-68406,31	13191,6245	13904,824	14596,742	14971,587	100216,342	88474,81
16	Коэффициент дисконтирования 16,5 %	1,00	0,858	0,737	0,632	0,543	0,466
17	Дисконтированное значение суммарного потока по инвестиционной и операционной деятельности 16,5 % стр. 15*стр.16	-68406,31	11323,2828	10245,04	9231,6247	8127,63395	46699,1441	17220,42
18	Коэффициент дисконтирования 25%	1,00	0,800	0,640	0,512	0,410	0,328
19	Дисконтированное значение суммарного потока по инвестиционной и операционной деятельности 25 % стр. 15*стр.16	-68406,31	10553,2996	8899,0875	7473,5317	6132,36202	32838,891	-2509,13
3.Эффективность проекта в целом
20	Чистый дисконтированный доход -ЧДД при 16,5 %	17 220,42
21	Чистый дисконтированный доход -ЧДД при 25 %	-2509,13
22	Внутренняя норма доходности	23,29

Смотрите также:


«ДОХОДЫ, РАСХОДЫ И ПРИБЫЛЬ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА.»
«ДОХОДЫ, РАСХОДЫ И ПРИБЫЛЬ КОММЕРЧЕСКОГО БАНКА.»
Значение, сущность и содержание социально — педагогической деятельности в организации для детей-сирот и детей, оставшихся без попечения родителей
Проактивные методы PR-деятельности российских авиационных компаний «Россия», «Азимут»
__RGR2
__RGR2
_10_Эмиль Золя для эл версии
_11_А. Франс для эл версии
_2 тема-Дефекты (тезисы)