5.Как вычисляется раннее и позднее время начала работы?
6.Как найти критические работы по значениям раннего и позднего времени начала работ?
7.Что такое резерв времени работы и как он может быть использован?
8.Что такое диаграмма Ганта? Привести пример диаграммы
Ганта.
9.Для чего предназначен график загруженности ресурсов?
10.Каким образом по графику загруженности ресурсов можно найти перегрузку ресурса? Привести пример графика загруженности ресурса.
11.В чем сущность процесса оперативного управления?
61
Тема №7
Варианты оценки эффективности проектов по программе в Excel. Расчеты рисков проектов по программе Всемирного банка:
государственно-частное партнерство (ГЧП)
Цель работы: закрепить теоретические навыки и знания в области разработки финансовой модели ГЧП на основе расчета общественной и коммерческой эффективности проекта в целом.
Ход выполнения работы
В практической работе требуется оценить общественную и коммерческую эффективность строительства автомобильной дороги определенной технической категории.
Такая оценка осуществляется путем сравнения общественных (народнохозяйственных) затрат и результатов, которые будут иметь место на транспорте и в нетранспортных отраслях народного хозяйства в случае строительства этой дороги (проектный вариант), с теми затратами и результатами, которые будут иметь место при отказе от ее строительства (базовый вариант).
Согласно нормативному документу ОДМ 218.4.023-2015 «Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов» [2] под оценкой эффективности дорожного проекта в общем случае предполагается решение следующих задач:
1)определение абсолютной эффективности проекта, которая устанавливается как степень результативности реализации его выбранного варианта в конкретных условиях, т.е. путем сравнения получаемых от проекта эффектов с требуемыми для этого затратами;
2)определение сравнительной эффективности проекта, которая устанавливается на основе сопоставления показателей его затрат и результатов с аналогичными показателями других проектов или на основе сопоставления указанных показателей по вариантам данного проекта;
3)определение оценки устойчивости показателей эффективности проекта к потенциально возможным изменениям условий его реализации, т.е. учет факторов риска и неопределенности
осуществления проекта;
4)определение оптимизацию стратегии воспроизводства
автомобильной дороги, т.е. выбор из потенциально возможных вариантов ее развития в течение жизненного цикла наиболее целесообразного по заданному критерию.
62
1. Виды и показатели эффективности проекта
Под эффективностью инвестиционного проекта понимается степень соответствия его результатов целям и интересам его участников, в качестве которых могут выступать как общество в целом, так и отдельные субъекты инвестиционной деятельности по данному проекту (инвесторы, акционеры, кредиторы).
При оценке эффективности инвестиций в дорожные проекты следует различать следующие ее виды: общественную, коммерческую и бюджетную. Общественная эффективность характеризует социальноэкономические последствия осуществления проекта для общества в целом, коммерческая – его финансовые последствия для конкретных участников (инвесторов) и бюджетная – финансовые последствия проекта для федерального, регионального или местного бюджета.
Общественная эффективность рассчитывается для народнохозяйственных и крупномасштабных инвестиционных проектов, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную и экологическую ситуацию в стране или в отдельных регионах и отраслях. К таким проектам относятся все проекты строительства, реконструкции, капитального ремонта и ремонта автомобильных дорог общего пользования.
Расчет коммерческой эффективности строительства и реконструкции дорог осуществляется в том случае, если для их воспроизводства используются внебюджетные источники финансирования или предусматривается создание платных автомобильных дорог.
Бюджетная эффективность проектов строительства и реконструкции дорог определяется при необходимости оценки целесообразности участия в них государства с точки зрения расходов и доходов бюджета соответствующего уровня.
Для оценки эффективности проектов используются следующие основные показатели, базирующиеся на соизмерении затрат на их осуществление и результатов от реализации: интегральный эффект или чистый дисконтируемый доход, индекс доходности инвестиций, внутренняя норма доходности и срок окупаемости.
Чистый дисконтируемый доход (ЧДД) − сумма дисконтированных потоков чистых выгод по проекту, определяемая как разница между результатами и затратами на протяжении всего расчетного периода
ЧДД |
T |
|
( Rt Зt )(1 |
Е) t , |
|
|
(1) |
||||
|
t |
0 |
|
|
|
63
где Rt −результаты от осуществления проекта на t-м шаге расчета
(социально-экономический эффект); Зt − затраты на реализацию проекта на том же шаге за вычетом капитальных вложений (затраты на
содержание, ремонт и капитальный ремонт); Е – норма дисконта; Т – горизонт расчета (расчетный период сравнения вариантов); t - номер
шага; (1 E ) t − коэффициент дисконтирования.
Если ЧДД положительный, проект является эффективным (при заданной норме дисконта) и может быть принят к реализации. Если ЧДД отрицательный, то доходность проекта ниже заданной нормы дисконта (нормы прибыли) и от него следует отказаться.
На практике часто используется модифицированная формула для определения ЧДД. Для этого из состава затрат исключают дисконтируемые капитальные вложения (К), определяемые по формуле
К |
T |
|
Кt (1 Е) t , |
|
|
(2) |
|||
|
t |
0 |
|
|
где K t – капиталовложения на t-м шаге расчета.
Индекс доходности инвестиций (ИД) представляет собой отношение суммы дисконтируемых эффектов к величине дисконтируемых капиталовложений
|
1 |
T |
|
|
Е) t . |
|
|
ИД |
(R |
З* )(1 |
(3) |
||||
|
|||||||
|
К t 0 |
t |
t |
|
|||
|
|
|
|
|
|||
Индекс доходности инвестиций всегда больше единицы для проектов с положительным ЧДД и наоборот.
Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой такую норму дисконта инвестиционного проекта, при которой величина дисконтируемых эффектов равна дисконтируемым затратам. Она определяется решением следующего уравнения
T |
Rt Зt |
0. |
|
|
|
|
(4) |
||
|
ВНД)t |
|||
t 0(1 |
|
|
||
Внутренняя норма доходности показывает фактический уровень доходности общих инвестиционных издержек. При ВНД > Е интегральный эффект является положительным, что указывает на достаточную эффективность проекта. При ВНД < Е интегральный эффект – отрицателен и поэтому проект – неэффективен.
64
Срок окупаемости инвестиций (Tо) – это минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого ЧДД становится и в дальнейшем остается неотрицательным.
Кроме вышеуказанных основных критериев эффективности при сравнении вариантов дорожных проектов допускается использование показателей дисконтированных (приведенных) затрат (при равенстве конечных результатов их реализации) и дисконтированных (приведенных) эффектов (при равенстве затрат на их реализацию).
Наиболее важным показателем оценки эффективности проекта является чистый дисконтируемый доход, интегрирующий все без исключения как доходы (прибыли, эффекты), так и затраты, обусловливающие их получение. Все же другие показатели эффективности являются менее репрезентативными, так как они либо имеют неполные (недостаточные) количественные связи со всеми условиями реализации инвестиционного проекта (приведенный эффект или приведенные затраты), либо не дают однозначной экономической интерпретации возможным последствиям изменения этих условий (внутренняя норма дохода, индекс доходности, срок окупаемости).
Содержание входящих в вышеприведенные формулы показателей результатов и затрат, а также норм дисконта зависит от вида рассчитываемой эффективности проекта.
Получаемые при расчете общественной эффективности строительства, реконструкции и капитального ремонта дорог результаты – это экономические эффекты на транспорте и в социальной сфере от их полного или частичного воспроизводства, а затраты – общественно необходимые издержки на выполнение дорожных работ, рассчитываемые на основе так называемых «экономических» (т.е. за вычетом налогов и других трансфертных платежей) цен.
Получаемые при расчете коммерческой эффективности строительства, реконструкции и капитального ремонта дорог результаты – это доходы каждого участника проекта (предприятия, акционеров, банка и т. д.) от вложенного в эти виды воспроизводства капитала (инвестиций), а затраты – реальные финансовые издержки на производство дорожных работ, рассчитываемые на основе рыночных либо административно установленных цен.
Получаемые при расчете бюджетной эффективности строительства, реконструкции и капитального ремонта дорог результаты – это величина налоговых поступлений в бюджет соответствующего уровня от прямых бюджетных ассигнований на их осуществление. Затраты на воспроизводство дорог при расчете бюджетной эффективности определяются также на основе реальных цен.
65