· в результате прироста стоимости средств по результатам переоценки внеоборотных активов;
· при безвозмездном получении имущества;
· в виде дохода от дополнительной эмиссии акций или повышения номинальной стоимости акций, прироста имущества в результате слияния или поглощения и за счет доходов, которые в соответствии с Правилами бухгалтерского учета относятся непосредственно на увеличение капитала [18, 35].
Резервный капитала представляет собой страховой капитал предприятия, предназначенный для возмещения убытков от хозяйственной деятельности, а также для выплаты доходов инвесторам и кредиторам, если на этот случай не хватает прибыли. Резервный капитал не может быть использован для других целей.
Образование резервного капитала может носить обязательный и добровольный характер. В первом случае он создается в соответствии с законодательством Российской Федерации, а во втором - в соответствии с порядком, установленным в учредительных документах предприятия, или с его учетной политикой [11, 175].
В настоящее время создание резервного капитала является обязательным только для акционерных обществ и предприятий с иностранными инвестициями.
Размеры отчислений в резервный капитал устанавливаются собранием акционеров и фиксируются в учредительных документах организации. При этом акционерные общества и совместные предприятия обязаны придерживаться еще и минимальной его границы.
Размер резервного фонда должен быть не менее 15% от уставного капитала предприятия, а для предприятий с иностранными инвестициями не более 25% от уставного капитала.
Одной из важнейших составляющих собственного капитала предприятия является нераспределенная прибыль. Она характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками (акционерами) и персоналом [11, 176].
Нераспределенная прибыль исчисляется как разница между выявленными на основании бухгалтерского учета всех операций организации и оценки статей бухгалтерского баланса финансовым результатом за отчетный период и причитающейся к уплате суммой налогов и иных аналогичных обязательных платежей, уплачиваемых в соответствии с законодательством РФ, за счет прибыли после налогообложения, включая санкции за нарушения (в том числе по расчетам с государственными внебюджетными фондами).
Эта часть прибыли предназначена для капитализации, т. е. для реинвестирования в развитие производства. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых средств предприятия, обеспечивающих его производственное развитие в предстоящем периоде [3, 25].
Нераспределенная прибыль отчетного года используется на выплату дивидендов учредителям и на отчисления в резервный фонд (при его наличии). В соответствии со своей учетной политикой организация может принять решение об использовании прибыли, оставшейся в распоряжении предприятия, на финансирование своих плановых мероприятий.
Эти мероприятия могут носить производственный характер в случае направления денежных средств на развитие и расширение производства, модернизацию используемого оборудования, и непроизводственный характер в случае использования денежных средств на мероприятия социального характера и материальную поддержку работников организации, и другие цели, не связанные с производством продукции, либо долгосрочными или финансовыми вложениями организации [3, 27].
1.2 Критерии оптимальной структуры собственного капитала
Как уже было сказано, собственный капитал представляет собой финансовые средства отдельного хозяйствующего субъекта, принадлежащие ему на правах собственности и используемые для формирования определенной части его активов.
Выделяют следующие критерии оптимальной структуры собственного капитала, основываясь на его экономической сущности:
1. Для обеспечения защитной функции, присущей собственному капиталу, величина уставного капитала должна отвечать требованиям, заложенным в законодательных актах. Прежде всего, это касается минимально возможного размера на момент образования, а также условия, что в процессе функционирования хозяйственных обществ размер их чистых активов должен сохраняться в размере меньше уставного капитала.
2. Функционирующие предприятия должны иметь достаточный размер собственного капитала, который обеспечит финансовую устойчивость предприятия. Его должно быть достаточно для формирования не только основного, но и собственного оборотного капитала. Тем самым будут обеспечены защитная и регулирующая функции капитала, а также функция изменения направления производства, т.е. возможности развития [13, 30].
3. Для реализации функции капитала, выражающейся способностью приносить доход, критерием может служить эффективность использования собственного капитала.
Наиболее эффективное его использование возможно при условии привлечения кредита. На это указывает эффект финансового рычага. Соответственно соотношение собственного и заемного капиталов должно иметь оптимальное значение для каждого конкретного предприятия.
4. Цена собственного капитала указывает на высокую цену предприятия, его финансовую устойчивость, а также позволяет реализовать покупательную способность капитала и его регулирующую функцию.
5. В состав собственного капитала включают нераспределенную прибыль. Определение пропорций в распределении прибыли - это один из ключевых вопросов. Для предприятия важно как собственное развитие, так и выплата дивидендов учредителям, что способствует повышению цены предприятия. Достижение оптимальных размеров в распределении прибыли, возможно, исходя из внутренних темпов роста предприятия.
6. Защитная и регулирующая функции могут быть реализованы при создании минимального размера резервного капитала. Величина минимального размера резервного капитала поставлена в прямую зависимость от величины уставного капитала, что регламентируется в законодательных актах [14, 32].
Таким образом, рассматривая проблему формирования рациональной структуры капитала, целесообразно сделать вывод о том, что с учетом критериев оптимальной структуры собственного капитала, большинство предприятий могут достичь необходимого им уровня финансовой устойчивости, обеспечить высокую степень развития, снизить факторы риска, повысить цену предприятия и вывести производство на более эффективный уровень. Соотношение же между собственными и заемными источниками средств, служит одним из ключевых аналитических показателей, характеризующих степень риска инвестирования финансовых ресурсов в данное предприятие. Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия - это стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов.
Вложение капитала должно быть эффективным. Под эффективностью использования капитала понимается величина прибыли, приходящаяся на один рубль вложенного капитала. Эффективность капитала - комплексное понятие, включающее в себя использование оборотных средств, основных фондов, нематериальных активов. Поэтому анализ эффективности капитала проводится по отдельным частям его, затем делается сводный анализ [12, 345].
Можно выделить основные методы оценки эффективности использования финансовых ресурсов.
1. Метод расчета показателей рентабельности.
Рентабельность показывает прибыль, получаемую с каждого рубля средств, вложенных в предприятие или иные финансовые операции. Наибольшую важность представляют показатели рентабельности, к которым относятся:
· рентабельность собственного капитала;
· рентабельность перманентного капитала;
Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, отражают результаты деятельности предприятия; они используются как инструменты инвестиционной, ценовой политики.
2. Метод анализ финансовых коэффициентов: базируется на расчете соотношения различных показателей финансовой деятельности предприятия между собой. аналитических финансовых коэффициентов:
· коэффициенты финансовой независимости;
· коэффициенты финансовой устойчивости;
· коэффициенты финансовой зависимости;
· коэффициенты оценки оборачиваемости собственного капитала;
3. Метод оценки стоимости финансовых ресурсов.
4.Метод оценки структуры и движения капитала предприятия.
Данный метод предполагает проведение оценки эффективности использования финансовых ресурсов предприятия при помощи показателей движения капитала предприятия, к которым относят коэффициенты поступления, выбытия и использования, рассчитываемые по всему совокупному капиталу и по его составляющим, а также определения соотношения величины собственного и заемного капитала.
Главным показателем эффективности функционирования предприятия является увеличение собственного капитала. В практике считается, что долю собственного капитала желательно поддерживать на достаточно высоком уровне, т.к. это свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой отдают предпочтение кредиторы. Она выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой от больших потерь в периоды спада деловой активности и гарантией получения кредитов [12, 347].
Анализ эффективности использования собственного и заемного капитала организаций представляет собой способ накопления, трансформации и использования информации бухгалтерского учета и отчетности, имеющий целью [16, 139].
1.3 Механизм управления собственным капиталом корпорации
Финансовую основу предприятия представляет сформированный им собственный капитал.
Управление собственным капиталом - это управление формированием собственных финансовых ресурсов предприятия. Для этого разрабатывается специальная финансовая политика, направленная на привлечение собственных финансовых ресурсов [4, 230] .
Политика формирования собственных финансовых ресурсов представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в обеспечении необходимого уровня самофинансирования его производственного развития.
Основу первой части собственного капитала предприятия составляет его уставной капитал -- зафиксированная в учредительных документах общая стоимость активов, являющихся взносом собственников (участников) в капитал предприятия (предприятия, для которых не предусмотрена фиксированная сумма уставного капитала, отражают по этой позиции сумму фактического взноса собственников в его уставный фонд).
Вторую часть собственного капитала представляют дополнительно вложенный капитал, резервный капитал, нераспределенная прибыль и некоторые другие его виды.
Формирование собственного капитала предприятия подчинено двум основным целям:
1. Формированию за счет собственного капитала необходимого объема внеоборотных активов. Сумма собственного капитала предприятия, авансированная в разнообразные виды его внеоборотных активов (основные средства; нематериальные активы; незавершенные строительство; долгосрочные финансовые инвестиции и др.), характеризуется термином собственный основной капитал.
Сумму собственного основного капитала предприятия рассчитывают по следующей формуле:
СКос = ВА - ДЗКв, (1)
где СКoc -- сумма собственного основного капитала, сформированного предприятием;
ВА -- общая сумма внеоборотных активов предприятия;
ДЗКв -- сумма долгосрочного заемного капитала, используемого для финансирования внеоборотных активов предприятия.
2. Формированию за счет собственного капитала определенного объема оборотных активов. Сумма собственного капитала, авансированная в разнообразные виды его оборотных активов (запасы сырья, материалов и полуфабрикатов; объем незавершенного производства; запасы готовой продукции; текущую дебиторскую задолженность; денежные активы и др.), характеризуется термином собственный оборотный капитал.
Сумму собственного оборотного капитала предприятия рассчитывают по следующей формуле:
СКоб = ОА - ДЗКо - КЗК, (2)
где СКoб -- сумма собственного оборотного капитала, сформированного предприятием;
OA -- общая сумма оборотных активов предприятия;
ДЗКo -- сумма долгосрочного заемного капитала, используемого для финансирования оборотных активов предприятия;
КЗК -- сумма краткосрочного заемного капитала, привлеченного предприятием [4, 237].
Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие предприятия. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования. Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия приведен на рис. 2.