последующих инвестициях на проведение разведочных работ и разведку месторождений. Вложения капитала на каждой из перечисленных ста дий освоения являются неравномерными и увеличивается с каждой последующей стадией работ. Все они сопряжены с большим предпри нимательским риском. Работы по изучению недр и воспроизводству минеральных ресурсов осуществляются в соответствии с федеральны ми и территориальными программами. Последовательность развития горно-геологической программы приведена в табл. 17.3.
Как видно из табл. 17.3, на начальной стадии работ (этапы 1.1 и 1.2) основным источником финансирования проекта (программы) высту пают преимущественно собственные средства предприятий. Это опре деляется тем, что для реализации этапа требуемая сумма инвестиций невелика, а риск потери инвестиций на данном этапе максимальный.
На этапе разведочных работ (этап 2), когда месторождение частично оценено бурением, геологический риск по сравнению с предыдущим этапом снижается. Однако остается риск, связанный с содержанием полезного компонента в руде, с неопределенностью геологических и горно-технических условий отработки полезных ископаемых (что вли яет на издержки добычи полезных ископаемых), атакже с неопределен ностью технологических схем переработки и обогащения полезных ис копаемых (величина издержек и процент выхода товарного продукта и руды) и риском рынков сбыта минерального сырья.
Таким образом, на этом этапе имеется, с одной стороны, сохраня ющийся геологический риск потери инвестиций, а с другой — требу ются более существенные (в 2—10 раз), чем на предыдущем этапе, ин вестиции на реализацию разведочных программ.
На этапе освоения и разработки МПИ (этап 3) остается риск непол ноты или неточности информации о динамике технико-экономичес ких показателей, параметров новой техники и технологии, неопреде ленность природных условий, а также возможность стихийных бедствий, производственные риски. Составляющими производственного риска могут быть риски: неисполнения хозяйственных договоров; изменения конъюнктуры рынка, усиления конкуренции; возникновения непред виденных затрат.
Специфические риски.реализации горно-геологических проектов включают следующие группы (рис. 17.4):
1.Риск геологоразведочныхработ (поисков иразведки МПИ) связан со спецификой данной отрасли материального производства, вероятностным характером результата ГРР, неоднородностью объектов и условий проведения работ.
2.Риск горного дела (освоения иразработки МПИ) связан с неопре деленностью (отсутствием 100%-ной информации о количестве
Таблица 17.3
Последовательность развития горно-геологической программы
Этапы, стадии
1. Поиски
1.1.Построение геоло гических гипотез
1.2.Рекогносцировоч ные исследования
Содержание
Определение положения на рынке сырья.
Выбор вида полезных ископаемых, районов размещения и типов месторождений полезных ископаемых (МПИ).
Технические и геологические характеристики искомого мес торождения
Выбор и обследование перспективного района геологичес кими, геофизическими и геохимическими методами.
Анализ рынка сбыта и анализ затрат по проекту.
Общая оценка перспектив выявления МПИ с запасами, удовлетворяющими минимальным требованиям рентабель ности
Решение: |
Аренда или приобретение земельного участка, оформление ли |
|
цензии |
2. Разведка |
Поисковое бурение для получения дополнительных данных. |
|
Предварительное экономическое исследование. |
|
Оконтуривающие разведочные работы для оценки харак |
|
теристики вмещающих пород, запасов полезных ископае |
|
мых и др. |
|
Окончательное технико-экономическое исследование |
Решение: |
Вложение капитала в освоение иразведку МПИ |
3. Освоение МПИ |
Разработка проекта горного предприятия и технологии пе |
|
реработки минерального сырья для получения товарного |
|
продукта. |
|
Получение разрешений местных органов самоуправления |
|
и федеральных отраслевых служб на проведение работ, на |
|
строительство предприятий |
Освоение МПИ |
Рассмотрение вариантов финансирования горного проекта |
|
и путей получения займов с учетом ссудного процента |
Решение: |
Эксплуатация (разработка МПИ) |
разрабатываемых запасов МПИ, технологических свойствах по лезного ископаемого и полезного компонента и т.д.), неопре деленностью горно-технических и инженерно-технических ус ловий отработки запасов и др.
3.Рискреализации товарного продукта, произведенного изминераль ного сырья, разведанного и разрабатываемого МПИ, включает в себя риски, связанные с изменением предложения и спроса, а также с дисгармонией предложения и спроса.
Предпринимательская организация в процессе осуществления про изводственно-хозяйственной деятельности может отказаться от совер шения финансовых операций или от вида деятельности, связанного с высоким уровнем риска, т.е. уклониться от риска (рис. 17.5). Данное направление нейтрализации рисков является наиболее простым и ра дикальным. Оно позволяет полностью избежать потенциальных по терь, связанных с предпринимательскими рисками. В отдельных слу чаях уклонение от риска может быть просто невозможным, а уклонение от одного вида риска может привести к возникновению других. По этому, как правило, данный способ применим лишь в отношении очень серьезных и крупных рисков.
Естественно, что не от всех видов предпринимательских рисков фирма может уклониться, большую часть из них она «принимает на себя». Одни риски принимаются, так как несут в себе потенциал воз можной прибыли, другие — в силу своей неизбежности.
При принятии риска на себя основной задачей предприятия явля ется изыскание источников необходимых ресурсов для покрытия воз можных потерь. В данном случае потери покрываются из любых ре сурсов, оставшихся после наступления предпринимательского риска и как следствие — наступления потерь. Если оставшихся ресурсов у фир-
' Риск ГРР
(поисков и развел v М ПИ)
Риски реализации горно-геологических проектов
I
/Р и с к горного дел (освоение и разве; v МПИ)
Риск реализаци] товарного продукта
Рис. 17.4. Риски реализации горно-геологических проектов
Принятие риска на себ
Передача
риска
Рис. 17.5. Основные методы нейтрализации предпринимательских рисков
мы недостаточно, то это может привести к сокращению объемов бизне са.
Ресурсы, имеющиеся в распоряжении предпринимательской орга низации для покрытия потерь, можно разделить на две группы: ресур сы внутри самого бизнеса и кредитные ресурсы.
Ресурсы внутри самого бизнеса. При возникновении потерь крайне редко бывают повреждены все виды собственности одновременно, поэтому к внутренним ресурсам относятся:
•наличность в кассе, которая не страдает при физическом по вреждении зданий и сооружений, принадлежащих предприя тию; остаточная стоимость поврежденной собственности;
доход от частичного продолжения как финансовой, так и про изводственной деятельности; дивиденды и процентный доход от ценных бумаг и доходных инвестиций;
дополнительные средства, вносимые владельцами бизнеса с це лью его поддержания, и пр.; нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном
периоде (до его распределения может рассматриваться как ре зерв финансовых ресурсов, направляемых в необходимом слу чае на ликвидацию негативных последствий отдельных финан совых рисков); резервный фонд фирмы, который создается всоответствии с тре
бованиями законодательства и устава предпринимательской организации. На его формирование направляется не менее 5% суммы прибыли, полученной фирмой в отчетном периоде.
Кредитные ресурсы. В том случае, если геологическая организация не в состоянии покрыть все потери, возникающие в результате воз действия предпринимательских рисков, из внутренних ресурсов, часть из них можно покрыть с использованием кредитных ресурсов.
Следующий возможный метод нейтрализации рисков, возникаю щий в процессе осуществления предпринимательской деятельности геологической организации, — это передача, или трансферт, риска партнерам по отдельным сделкам или хозяйственным операциям пу тем заключения контрактов. При этом хозяйственным партнерам пе редается та часть предпринимательских рисков предприятия, по кото рой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и, как правило, располагают более эффективными спо собами внутренней страховой защиты. В современной практике уп равления рисками получили распространение следующие основные на правления передачи финансовых рисков:
1.Передача рисков путем заключения договора факторинга. Пред метом передачи вданном случае является кредитный риск пред принимательской фирмы, который в преимущественной его доле передается коммерческому банку или специализирован ной факторинговой компании, что позволяет фирме в суще ственной степени нейтрализовать негативные финансовые по следствия кредитного риска.
2.Передачариска путем заключения договора поручительства. Рос сийское законодательство предусматривает возможность заклю чения договора поручительства, который определен ст. 361 ГК РФ. В силу договора поручитель обязывается перед кредитором третьего лица отвечать за исполнение последним его обязатель ства полностью или частично. При неисполнении или ненад лежащем исполнении должником обеспеченного поручитель ством обязательства поручитель и должник отвечают перед кредитором солидарно. Предпринимательская фирма исполь зует поручительства для привлечения заемного капитала и при этом несет ответственность перед поручителем за четкое испол нение договора поручительства. Таким образом, фирма-креди тор передает риск невозврата кредита и связанные с этим поте ри поручителю.
Существует еще один вид гаранта — это банковская гарантия, ко торая определена ст. 368 ГК РФ. Это письменное обязательство кре дитной организации, выданное по просьбе другого лица — принципа ла, уплатить кредитору принципала — бенефициару в соответствии с условиями даваемого гарантом обязательства денежную сумму по пред ставлении бенефициаром письменного требования об ее уплате. За выдачу банковской гарантии принципал уплачивает гаранту вознаг раждение. Банковская гарантия позволяет предпринимательской фир ме избежать рисков при заключении сделок с оплатой в будущем или по факту предоставления услуг, оказания работ, отгрузки товаров.
3.Передача рисков поставщикам сырья и материалов. Предметом передачи вданном случае являются прежде всего риски, связан ные с порчей или потерей имущества в процессе их транспорти ровки и осуществления погрузочно-разгрузочных работ.
4.Передача рисков путем заключения биржевых сделок. Этот метод передачи риска осуществляется путем хеджирования (огражде ния от возможных потерь). Передача риска происходит, если в заключенном сторонами контракте существует специфическое положение относительно передачи конкретных (или всех) пред принимательских рисков контрагенту. Сторона, принявшая на