Материал: Улучшение показателей ликвидности предприятия ПАО Мегафон

Показатель ликвидности не является достаточно информативным, так как являясь положительной разницей между текущими активами и текущими пассивами, не предоставляет информации о качестве таких активов и пассивов предприятия. Платежеспособность, в свою очередь, акцентирует внимание на наличии у предприятия достаточного объема денежных средств и их эквивалентов для расчетов по своим обязательствам в каждый рассматриваемый период времени. Следовательно, ликвидность описывает потенциальную способность компании рассчитываться по своим обязательствам, а понятие платежеспособность - реальную возможность выполнять свои обязательства [12, c. 56].

Функция времени трансформации активов непосредственно в денежный эквивалент определяет взаимосвязь ликвидности и платежеспособности, потому что ликвидность в данном аспекте представляет собой движение фондов (имущественной компоненты), а платежеспособность - движение денежных средств и их эквивалентов (финансовой компоненты). Различие данных показателей заключается во времени. Ликвидность предприятия рассчитывается преимущественно на основе ретроспективного анализа данных бухгалтерской отчетности: в каждый момент времени, начиная с начала отчетного года и до отчетной даты, имеющиеся и перспективные платежные ресурсы предприятия должны превышать его платежные обязательства с учетом будущих перспектив []8, c. 174].

В состав краткосрочных обязательств входят обязательства разной степени срочности. Следовательно, в качестве одного из способов оценки ликвидности на стадии предварительного анализа выступает сопоставление определенных статей актива с отдельными статьями пассивов. Для этого обязательства организации группируются в зависимости от степени их срочности, а активы организации - по степени ликвидности (реализуемости).

Сущность данного подхода заключается в том, что наиболее срочные обязательства организации (срок оплаты которых наступает в текущем месяце) необходимо соотнести с величиной активов, обладающих максимальной ликвидностью (денежные средства, легкореализуемые ценные бумаги). При этом часть срочных обязательств, которые остались непокрытыми, необходимо уравновешивать менее ликвидными активами: дебиторской задолженностью организации с устойчивым финансовым положением, легкореализуемыми запасами товарно-материальных ценностей и другими оборотными активами, которые применительно к конкретной организации могут быть признаны высоколиквидными.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

, (1.1)

, (1.2)

, (1.3)

, (1.4)

Балансовая модель оценки ликвидности может быть представлена в табл. 1.3.

Таблица 1.3 - Балансовая модель оценки ликвидности

Необходимо пояснить, что в строке А4 - П4 должен быть отрицательный результат. Это соответствует неравенству А4 ≤ П4 и говорит о соблюдении одного из условий финансовой устойчивости - наличии у организации оборотных средств. Иначе говорят, за счет собственных средств организации должны быть сформированы внеоборотные активы и частично (не менее 10%) покрыта потребность в оборотных активах.

В случае если одно или несколько неравенств системы имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Относительные показатели ликвидности можно рассчитать по формулам, представленным в табл. 1.4.

Таблица 1.4 - Относительные показатели ликвидности

Таким образом, ликвидность активов представляет собой величину, обратную времени, необходимое для превращения их в денежные средства. Чем меньше времени необходимо для того, чтобы данный вид активов превратился в деньги, тем выше их ликвидности.

Рассмотрим показатель абсолютной ликвидности, который характеризует ту долю краткосрочных заемных обязательств, которая может быть погашена предприятием за счет имеющихся денежных средств и их эквивалентов по требованию, предъявленному раньше окончания срока исполнения таких обязательств. Являясь результатом арифметического соотношения двух абсолютных величин, значение показателя определяется главным образом величиной активов, принятых в числителе. Краткосрочные пассивы в силу определенности срока погашения являются величиной относительно стабильной. Величина денежных средств - наоборот, величина труднопредсказуемая и более подверженная колебаниям во времени. Изменение объема наличных денежных средств и их эквивалентов в сторону увеличения, так же, как и уменьшение величины краткосрочных обязательств может стать причиной ошибочного предположения об увеличении платежеспособности предприятия. С другой стороны, обратное изменение данных показателей - также может быть некорректно интерпретировано как снижение платежеспособности предприятия.

Также аналитическую трудность представляет ограничение на указание ориентировочной нижней границы коэффициента абсолютной ликвидности в пределах 20 %. Данное ограничение предполагает, что у организации должен быть остаток денежных средств, покрывающий примерно пятую часть от объема всех краткосрочных обязательств, при этом такие средства должны использоваться предельно рационально, чтобы выполнить требование о погашении обязательств в день предъявления такого требования. Это означает, что, во-первых, срок оборачиваемости краткосрочных обязательств не должен превышать пятидневный срок, а, во-вторых, долгосрочных обязательств у такого предприятия не должно быть вовсе, так как у них, в заданных условиях, просто не будет возможности трансформироваться в краткосрочные [34].

Таким образом, коэффициент абсолютной ликвидности является не абсолютным выражением ликвидности, а только индикатором, предназначенным не для оценки самой платежеспособности предприятия, а для выявления степени риска ее возникновения в рамках осуществляемого вида деятельности, посредством анализа динамики изменения соотношения конкретных активов и пассивов.

Следующим показателем посредством которого производится анализ платежеспособности предприятия - коэффициент быстрой ликвидности, представляющий собой отношение в определенный момент времени части оборотных активов предприятия и его текущих обязательств. Это означает, что, реализовав оборотные активы посредством сделки купли-продажи, предприятия полученными средствами сможет полностью погасить ту задолженность перед кредиторами, которая отражается в пассиве бухгалтерского баланса (на момент его составления).

Говоря о данном показателе, В.В. Ковалев и Вит. В. Ковалев отмечают, что этот коэффициент дает «более осторожную оценку ликвидности» предприятия [15, c. 56]. Другими словами, исключение такого актива как запасы объясняется тем, что это наименее ликвидные активы из всей группы внеоборотных активов. Потому что в случае вынужденной реализации имеющихся запасов предприятие скорее всего получит денежные средства в объеме, не превышающем или даже существенно ниже, чем уровень понесенных расходов на создание и приобретение таких запасов. Коэффициент быстрой ликвидности, таким образом, характеризует соотношение краткосрочных обязательств перед поставщиками и другими кредиторами и обязательствами покупателей и других дебиторов.

Третьим коэффициентом, используемым при анализе ликвидности и платежеспособности, является коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия). Представляя собой соотношение текущих активов и текущих обязательств, показатель дает общую оценку степени, на которую материальные оборотные активы способны покрыть текущие кредиторские обязательствами. При этом отраслевая принадлежность предприятия оказывает ключевую роль в формировании уровня данного показателя.

Существует несколько причин популярности данного коэффициента. Во-первых, определение указанной выше степени покрытия текущими активами текущих обязательств. Во-вторых, превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами формирует определенный резерв для покрытия возможных убытков при реализации всех текущих активов (за исключение наличных денежных средств), которые могут быть получены из-за сокращения рыночной стоимости текущих активов с течение времени. В-третьих, коэффициент текущей ликвидности характеризует тот объем денежных средств, в который могут трансформироваться оборотные активы, превышающие текущие обязательства. Тем самым определяется граница «безопасности» для компенсации неопределенности и случайных нарушений.

Нормальное значение коэффициента (200 %) подразумевает, что на каждый рубль текущих обязательств у предприятия должно быть, как минимум, два рубля текущих активов, т.е. при ликвидации предприятия даже сокращение стоимости активов на 50 % не помешает предприятию исполнить свои текущие обязательства. При этом существенное превышение уровня 2:1 может трактоваться и как негативная тенденция: может происходить накопление ликвидных активов, которые держаться в «замороженном» состоянии, лишая предприятия потенциального дохода.

Несмотря на большую популярность коэффициента за счет простоты и легкости расчетов, он не лишен некоторых недостатков, которые можно определить, как существенные, которые ограничивают возможности его использования. Так, например, уровень ликвидности в большой степени зависит не столько от объема остатка денежных средств и их эквивалентов, сколько от будущих денежных потоков. При этом отсутствует детерминированная связь меду рабочим капиталом и распределением будущих денежных потоков.

1.3 Пути поддержания уровня показателей ликвидности

Пути поддержания и повышения уровня ликвидности:

максимально возможное уменьшение стоимости дебиторской задолженности;

увеличение прибыли;

оптимизация структуры капитала предприятия;

уменьшение стоимости материальных активов.

Достигнуть этого можно, анализируя активы для их более рационального распределения, планируя всю финансовую деятельность предприятия и, помимо планирования, ещё и соблюдения сроков данных планов.

Одним из инструментов управления ликвидностью является оперативное финансовое планирование. Задача оперативно-календарного планирования - детализировать месячные бюджеты и составить таким образом календарные (декада, неделя, день) плановые задания для подразделений бюджетного учреждения, которые в данном случае выступают в качестве объектов управления. Оперативно-календарное планирование можно разделить на следующие основные составляющие и соответствующие им бюджеты:

планирование продаж платных услуг (экономический бюджет);

планирование производства (экономический бюджет);

планирование закупок (финансовый бюджет);

оперативное финансовое планирование (финансовый бюджет) [22, c. 80].

Упрощенная схема оперативного управления исполнением системы бюджетов предприятия представлена на рис. 1.1.

Оперативно-календарное планирование продаж заключается в планировании объемов и сроков оказания их покупателям в соответствии с заключенными договорами, а также в планировании организационно-технических мероприятий, обеспечивающих выполнение месячных планов продаж. Оперативно-календарное планирование производства состоит в планировании объемов выполняемых работ, загрузки подразделений и исполнителей, в построении календарных графиков проведения работ по отдельным исполнителям и подразделениям, в распределении работ и ресурсов, отпущенных на их выполнение, по отдельным календарным периодам.

Рисунок 1.1 - Упрощенная схема оперативного управления исполнением бюджетов [22, c. 80]

Оперативно-календарное планирование закупок заключается в планировании процессов заказа и доставки необходимых для деятельности предприятия товарно-материальных ценностей, в первую очередь спортивного инвентаря в объемах, обеспечивающих выполнение плана производства.

Оперативное финансовое планирование предполагает календарное планирование платежей на основе месячного бюджета движения денежных средств, существующих договорных обязательств, фактических поступлений денежных средств, планов закупок и финансовых заявок подразделений предприятия на оплату обязательств перед контрагентами.

Основными путями повышения платежеспособности организации могут служить регулирование потока платежей, поддержание необходимой ликвидности активов и эффективное использование временно свободных денежных средств. Профессиональное управление ликвидностью способствует обеспечению краткосрочных и долгосрочных пропорций между активами и обязательствами, а также оптимизации структуры капитала.

Управленческие решения по результатам анализа ликвидности касаются вопросов управления отдельными видами оборотных активов. По его результатам могут быть приняты следующие:

. В части управления материальными оборотными средствами:

.1. Мониторинг и анализ структуры активов с выделением следующих групп:

‒ активы, участвующие в производственном процессе, недостаток которых может привести к проблемам в основной деятельности: остановкам производственно-технологического процесса, снижению выпуска готовой продукции, срывам поставок и т.д.;

‒ неликвидные активы, реализация которых проблематична;

‒ излишние, сверхнормативные активы, которые могут быть реализованы без ущерба основной деятельности.

.2. Избавление (реализация) от неликвидных активов.

.3. Реализация излишних материальных оборотных активов. Данная мера является основным резервом повышения ликвидности, мобилизации дополнительного денежного притока средств и погашения обязательств перед кредиторами.