Дипломная работа: Улучшение финансовых результатов деятельности предприятия

ѕ Рентабельность всего капитала (ROC):

(12)

- показывает, величину прибыли, полученную на каждый рубль вложенного капитала в предприятие как собственного так и заемного. Данный показатель отражает прибыль заработанную предприятием до налогообложения, так как NOPAT:

(13)

ѕ Рентабельность собственного капитала (ROE):

(14)

- показывает, величину прибыли заработанную на каждый рубль собственного капитала. Данный показатель эффективности работы предприятия является первостепенным для инвестора, следовательно является первостепенным критерием для выбора инвестиционного проекта.

1.3 Методика расчета показателей безубыточности фирмы и эффективности привлеченного заемного капитала компании

Безубыточность фирмы - это состояние финансовых результатов при котором заработанная выручка полностью направляется на покрытие затрат предприятия, при этом прибыль по итогу получается нулевая. [Дамодаран, 2016, с.201]

ѕ Общие постоянные расходы (TFC) - это совокупные затраты за единицу времени используемые для производство товаров, но по итогу работы не зависящие от величины произведенных товаров;

ѕ Финансовые постоянные расходы (проценты к уплате, I) - величина денежных средств направленная на покрытие долга предприятия за период времени;

ѕ Безубыточный объем продаж по чистой прибыли (BSVEAT):

(15)

- важный показатель при выборе стратегии развития предприятия. Данный показатель определяет финансовую прочность предприятия и служит в первую очередь для сравнения с фактической прибылью предприятия.

ѕ Коэффициент запаса финансовой прочности по чистой прибыли (MSREAT):

(16)

- данный коэффициент логически проистекает из безубыточного объема продаж, и по сути является относительной величиной поля допуска безубыточной работы предприятия. При этом чем выше коэффициент тем выше запас прочности предприятия, но как правило ниже рентабельность так как риски минимальные.

ѕ Коэффициент запаса финансовой прочности по операционной прибыли (MSREBIT):

(17)

- данный показатель аналогичен коэффициенту запаса финансовой прочности по чистой прибыли, но использует прибыль для расчета до уплаты налогов и процентов по долгам. Так же показывает поля прочности предприятия и служит для выбора сратегии управления предприятием.

ѕ Эффект операционного рычага (DOL):

(18)

- отражает изменение валовой выручки от изменения операционной прибыли. Основной смысл данного коэффициента показать пропорциональную зависимость постоянных и переменных затрат на итоговый финансовый результат предприятия. Чем больше рассчитанный коэфициент, тем сильнее воздействие операционного рычага.

ѕ Эффект финансового рычага (DFL):

(19)

- основной смысл данного показателя заключается в отражение степени зависимости собственных средств предприятия от влияния заемных средств предприятия.

ѕ Эффект совместного воздействия рычагов (CLE=GP/(EBIT - I)):

(20)

- смысл данного коэффициента показать величину изменения чистой прибыли при изменении выручки очищенной от уплаты процентов долга. [16].

Так же найдем Эффект финансового рычага (ЭФР) и
налоговый щит (TS=I * t ).

(21)

Глава 2. Финансово-экономический анализ компании

2.1 Описание предприятия

Конструкторское бюро образовано Постановлением Центрального Комитета ВКП(б) и Совета Народных Комиссаров СССР 11 декабря 1939 года и имеет собственную школу проектирования, доводки и конструкторского сопровождения изделий в серийном производстве и эксплуатации.

Основные направления деятельности:

ѕ разработка газотурбинных двигателей для авиации;

ѕ серийный выпуск, ремонт, монтаж, разработка, «под ключ», пусконаладочные работы, гарантийное и текущее обслуживание ГТЭС мощностью от 2,5 до 25 МВт;

ѕ разработка, сопровождение серийного производства и эксплуатации ГТУ для нагнетателей газа магистральных газопроводов мощностью от 4 до 34 МВт;

ѕ производство модулей, деталей, сборочных единиц для авиадвигателей и ГТУ как собственной, так и сторонней разработки;

ѕ конструкторское сопровождение серийного изготовления авиадвигателей и ГТУ собственной разработки;

ѕ продление ресурса изделий собственной разработки в эксплуатации;

ѕ ремонт изделий собственной разработки;

ѕ сервисные услуги по промышленным двигателям и авиационным, а также электростанциям собственного изготовления;

ѕ инжиниринговые услуги в области механики, вибраций, процессов горения, аэродинамики, компьютерного проектирования, разработки частей и узлов газотурбинных двигателей, установок и стендов для их испытаний. [21].

По данным официального сайта компании основными владельцами акций АО «ОДК-Авиадвигатель» [18] (5% и более к величине уставного капитала) являются (рисунок 1):

Рис.1. Распределение долей акций владельцев АО «ОДК-Авиадвигатель»

Положение предприятия в отрасли:

АО «ОДК-Авиадвигатель» осуществляет свою деятельность на всей территории страны. Главный объем продаж в 2015 году получен Обществом благодаря продажам работ по НИОКР, доля которых в совокупной выручке составила 53,3%. Выручка в рамках государственного контракта по созданию двигателя ПД?14 достигла 5 340 млн руб. и составила 51,2% в общем объеме продаж. Рост объемов НИОКР по ПД?14 связан с работами по подготовке ЛЛ и началу в 2015 году программы летных испытаний двигателя. [19].

Динамика продаж в последние годы, показывает устойчивый положительный рост с цикличными изменениями, связанными с длительным циклом поставки газотурбинных электростанций. Доля в общем объеме продаж в 2014 году составляла 22,8%, а в 2015 достигла 32,7%.

Следует отметить значительный рост кредитной нагрузки на предприятие в период с 2014 по 2017 год, так на 2017 отношение заемных средст к величине собственного капитала (D/E) составило 4,22. Расчеты и анализ состояния имущества и источников компании представлен в Приложение 1 данной выпускной квалификационной работы.

По результатам рассмотрения денежных потоков предприятия за период с 2014 по 2017 год (полный анализ в Приложении 2 данной выпускной квалификационной работы) следует, что по итогам 2015 снижение чистого денежного потока (NCF) по отношению к 2014 году составило 202%. На 2015 год чистый денежный поток составил -956 307 тыс. рублей, что объясняется осложнившийся экономической ситуацией в стране. В 2016 году наблюдалось улучшение значения до -759 тыс. рублей, с последующим выходом в положительные значения в 2017 году до 47 686 тыс. рублей

Суммарное состояние денежных средств на конец 2015 года составляет 963 955 тыс. рублей на конец 2016 года составляет 7 976 тыс. рублей. Сокращение связано с значительными закупками оборудования а так же переводом денежных средств в не денежные (не рублевые) активы. Подробный анализ имущественного состояния фирмы по составу внеоборотных и оборотных активов согласно ключевым показателям представлен в Приложении 3 данной выпускной квалификационной работы.

2.1 Анализ значений ключевых показателей компании

Финансово-экономический анализ компании АО «ОДК-Авиадвигатель» проведен на основе форм бухгалтерской отчетности. При проведении финансово- экономического анализа использовались следующие материалы:

ѕ Бухгалтерский баланс за 2014-2017 г.

ѕ Отчет о финансовых результатах за 2014-2017 г.

ѕ Отчет о движение денежных средств за 2014-2017г.

При анализе финансово - экономического состояния предприятия были рассчитаны и проанализированы следующие группы коэффициентов и показателей:

ѕ Показатели ликвидности и платежеспособности;

ѕ Показатели финансовой устойчивости;

ѕ Показатели деловой активности;

ѕ Показатели рентабельности.

Рассчитанные показатели для АО «ОДК-Авиадвигатель», сравнивались со среднеотраслевыми значениями, информация о которых получена из базы данных Федеральной Службы Государственной статистики [12].

В первую очередь, проводится анализ ключевых показателей прибыли компании.

Для более качественной оценки показателей определены абсолютные и относительные изменения величин, в сравнении показателей 2015 года к 2014, в сравнении 2016 года к 2015 году и в сравнении 2017 года к 2016 году.

Анализ выполнен на основании отчета о финансовых результатах компании, составлена сводная таблица 1.

Таблица 1 Анализ основных финансовых результатов АО «ОДК-Авиадвигатель» за 2014-2017 год

По результатам деятельности выручка предприятия возросла на 37,6%, с 7 582 902 тыс. рублей в 2014 году до 10 435 296 тыс. рублей в 2015 году, продолжила рост в 2016 до 11 040 322 тыс. рублей и в 2017 до 11 574 516 тыс. рублей. Основными причинами значительного роста выручки явились:

ѕ опережающие темпы отгрузки энергоблоков потребителям и, как следствие, поступление расчетных средств на счета компании (данный показатель не цикличен и связан с исполнением контрактов АО «ОДК-Авиадвигатель»);

ѕ увеличение объемов финансирования за выполнение НИОКР (по проекту ПД-14, а также начало проекта ПД-35).

Сводные значения выручки представлены на рисунке 2.

Рис.2. Выручка АО «ОДК-Авиадвигатель» за 2014 - 2017 год

Так же из рисунка 2 следует отметить постепенное снижение положительного темпа роста прибыли до 4,84% за 2017 год. Главной причиной снижения темпов роста прибыли явилось постепенное сокращение финансирования по программе создания двигателя ПД-14 (НИОКР), составляющее примерно 60% от общей доли выручки предприятия.

По итогам операционной деятельности предприятия получены следующие показатели прибыли от продаж (EBIT), представлены на рисунке 3:

Рис.3. - Прибыль от продаж (EBIT) АО «ОДК-Авиадвигатель»
за 2014 - 2017 год

По результатам анализа операционной прибыли аналогично выручке наблюдается тренд на повышение значений. Кроме снижения показателя в 2016 году на 8,6% относительно 2015 года. Основной причиной спада явилось израсходование запасав приобретенных до повышения курса валют в 2014-2015 годах, и приобретение новых по более высокому курсу. В результате чего себестоимость возросла.

Значения прибыли до налогообложения (EBT) представлены на рисунке 4:

Рис.4. Прибыль до налогообложения (EBT) АО «ОДК-Авиадвигатель» за 2014 - 2017 год

В анализируемом сроке с 2014 по 2017 наблюдается близкий к линейному тренд снижения показателя прибыли до налогообложения (EBT) приблизительно в 10-12% в год. Основной причиной снижения является увеличение кредиторской нагрузки на предприятие, так рост процентов к уплате с 2014 на 2015 год составил 71,6% (160 029 тыс. рублей). Рост расходов связан c:

ѕ расширением инвестиционной программы предприятия, в значительной степени финансируемой из заемных источников;

ѕ пополнением оборотных средств.

По результатам работ в 2017 году получена чистая прибыль в размере 187 392 тыс. рублей, что больше значения чистой прибыли за 2016 в 155 603 тыс. рублей. Абсолютная разница составляет 31 789 тыс. рублей. В относительном выражении рост прибыли составил 20,4%. Из показателей чистой прибыли прошлых лет наблюдалось падение в 2015 году до 149 828 тыс. рублей. Основной причиной падания чистой прибыли в 2015 году является колебания курса рубля, в результате чего стоимость импортных комплектующих и изделий возросла приблизительно в 2 раза. Данный вопрос был частично решен к 2016 году путем замены импортных изделий отечественные и поиском альтернативных поставщиков. Сводные значения чистой прибыли представлены на рисунке 5.