По ценным бумагам, оцениваемым по справедливой стоимости через прибыль или убыток, положительная переоценка относится непосредственно на счета по учету доходов от переоценки ценных бумаг, а отрицательная переоценка, соответственно, на счета по учету расходов от переоценки ценных бумаг.
При принятии решения о покупке ценной бумаги и вынесении суждения об уровне риска банк дополнительно учитывает и иные факторы:
- страновой риск;
- общее состояние отрасли, к которой относится контрагент;
- его конкурентное положение в отрасли;
- деловую репутацию контрагента и его руководства;
- качество управления организацией;
- кратко- и долгосрочные планы и перспективы развития контрагента;
- степень зависимости от аффилированных лиц и самостоятельность в принятии решений;
- существенную зависимость от одного или нескольких поставщиков или заказчиков;
- кредитную историю;
- меры, предпринимаемые контрагентом для улучшения своего финансового положения;
- вовлеченность его в судебные разбирательства;
- другие подробные сведения о деятельности контрагента.
Торговый портфель состоит из вложений в долговые обязательства (облигации) и вложений в долевые ценные бумаги (акции). По долговым обязательствам банк имеет дополнительный доход в виде купонного дохода.
Если банк продает ценную бумагу из торгового портфеля, то он может получить доход от продажи ценной бумаги по цене выше цены покупки, а также причитающуюся сумму купонного дохода по купонным облигациям.
Если банк продал ценную бумагу по цене ниже первоначальной, то он получит убытки. Так, операции по покупке или продаже ценных бумаг торгового портфеля влияют на результаты дилерской деятельности банка.
При банкротстве эмитента и получения документа об этом из арбитражного суда уполномоченными работниками кредитной организации принимается решение о списании непогашенного в срок долгового обязательства.
Списание с баланса банка безнадежной для взыскания задолженности за счет сформированного по ней резерва осуществляется по решению уполномоченного органа (уполномоченных органов) кредитной организации или в порядке, им установленном. При этом банк обязан предпринять необходимые и достаточные меры по взысканию этой задолженности, возможность осуществления которых вытекает из законодательства, договора либо обычаев делового оборота.
Решение о списании с баланса безнадежной задолженности, оформленной ценной бумагой, в размере, превышающем 0,5% величины собственного капитала банка, должно подтверждаться документом (определение, постановление судебных, нотариальных органов), свидетельствующим о том, что на момент принятия данного решения погашение (частичное погашение) задолженности за счет должника невозможно.
Формирование торгового портфеля происходит посредством выбора определенного набора ценных бумаг в зависимости от их срока, котируемости, качества эмитентов, рынка и прогнозируемого риска.
3. Особенности формирования инвестиционного портфеля коммерческого банка
Инвестиционные операции коммерческого банка осуществляется путем вложения средств в ценные бумаги (акции, облигации) и другие финансовые инструменты (депозитные сертификаты, векселя). Эффективное формирование и управление портфелем ценных бумаг является одной из основных проблем в банковской сфере. Эти вложения обеспечивают банку ликвидность, доходность, а также дополнительные средства в то время, когда остальные его источники могут быть истощены, таким образом стабилизируя доходы банка.
Кроме того, чтобы поддерживать ликвидность, банки размещают небольшие суммы в различные виды ценных бумаг -- банковские акцепты, обращающиеся на фондовом рынке, коммерческие бумаги и другие. Если необходимо увеличить доходы (без учета ликвидности активов), то банки могут инвестировать в государственные ценные бумаги и в небольших количествах в облигации корпораций. Доходы, которые приносят инвестиции коммерческому банку, являются вторым по значимости (после процентов по кредитам) источником банковской прибыли.
Основными целями формирования инвестиционного портфеля коммерческого банка являются обеспечение высокого уровня доходов, увеличение капитала, снижение уровня инвестиционных рисков, поддержание необходимой ликвидности. На его формирование влияют как внешние условия, обусловленные состоянием инвестиционного климата в стране, изменениями конъюнктуры рынка, особенностями налогообложения, направлениями регулирования банковской деятельности, так и внутренние условия, связанные с объемом и структурой ресурсной базы банка, различной степенью доходности и риска активов, уровнем менеджмента банка.
Кроме того, инвестиционная деятельность банка связана с обеспечением сохранности и приумножением банковского капитала, диверсификацией вложений, которая позволяет снизить риски банковской деятельности и обеспечить рост финансовой стабильности и устойчивости банка, поддержанием ликвидности, замещением низкодоходных активов в виде наличных денег, средств на корреспондентских счетах в Банке России краткосрочными инвестициями в ценные бумаги, которые могут при определенных обстоятельствах приносить достаточно стабильный доход, расширением сферы влияния коммерческих банков путем их проникновения на рынки капитала и финансовые рынки, увеличением клиентуры банка и усилением воздействия на их деятельность путем приобретения долей участия в капиталах компаний, реализации различных инвестиционных проектов.
Основные особенности формирования оптимального инвестиционного портфеля банка следующие.
1. Разработка стратегических (главных) целей, связанных с реализацией инвестиционной стратегии коммерческого банка на основе выбора наиболее приемлемых и доходных видов ценных бумаг и определением системы приоритетов деятельности банка. В частности, в качестве таковых могут быть признаны получение регулярных дивидендов или роста курсовой стоимости акций, достижение приемлемых уровней инвестиционных рисков, величины ожидаемой прибыли и возможных отклонений от нее и пр.
2. Определение оптимальных способов реализации вышеназванных целей на основе сочетания в портфеле бумаг с высоким уровнем дохода, твердопроцентных бумаг, которые обеспечат банку ликвидность, достижение диверсификации вложений с точки зрения снижения риска.
3. Разработка новых направлений инвестиционных вложений и источников их финансирования за счет рационального и эффективного размещения ресурсов различные виды активов банка.
4. Детализация инвестиционной политики путем оценки инвестиционной привлекательности и инвестиционных качеств различных видов бумаг для инвестирования и формирования оптимального портфеля вложений. Если стратегия является активной, то цель на этом этапе -- найти недооцененные или переоцененные бумаги. Для трейдера, управляющего портфелем облигаций, важно тщательно проанализировать все параметры облигаций (ее купон, длительность, кредитное качество, опционы, имеющиеся у эмитента и у держателя) и установить, каким образом данные характеристики смогут повлиять на прибыльность инструмента в пределах некоего инвестиционного горизонта.
5. Обязательным критерием формирования инвестиционного портфеля банка должен быть тщательный анализ структуры активов в соответствии с изменениями конъюнктуры рынка, влиянием внешней среды на формирование портфеля бумаг коммерческого банка. Эффективный портфель -- это портфель, дающий наибольшую предполагаемую прибыль при данном уровне риска, или портфель, предлагающий наименьший риск при данной предлагаемой прибыли.
6. Мониторинг инвестиционного портфеля осуществляется на основе диверсификации вложений по мере изменения риска вложений, уровня доходности и степени ликвидности ценных бумаг.
7. В силу высокой мобильности на фондовом рынке происходят постоянные изменения в настоящей и прогнозируемой стоимости ценных бумаг, которые входят в портфель коммерческого банка. Поэтому банк постоянно корректирует состояние своего портфеля ценных бумаг, вносит изменения в состав видов и показателей качества ценных бумаг, чтобы добиться приемлемого соотношения уровней доходности и риска. С этой целью в банке могут применяться различные виды портфелей ценных бумаг, каждый из которых может различаться по показателю соотношения между риском (необходимым для минимизации потерь при управлении структурой и видами ценных бумаг) и ожидаемой доходностью от вложений в финансовые инструменты в каждый данный период времени.
Существуют различные классификации видов инвестиционных портфелей банков. С точки зрения структуры бумаг, различают три вида портфелей (портфеля дохода, портфель роста, смешанный портфель)1. Портфель дохода формируется преимущественно из акций компаний, доход по которым коммерческий банк получает на основе роста процентов и дивидендов акций компаний. Портфель роста формируется за счет прироста курсовой стоимости ценных бумаг (такой портфель иногда называют курсовым портфелем). Смешанный портфель предусматривает получение дохода на основе максимально эффективного сочетания вышеуказанных критериев. Если рассматривать более подробно портфели роста, то можно выделить следующие виды портфелей:
- портфель агрессивного роста;
- портфель консервативного роста;
- портфель умеренного консервативного роста;
- портфель долгосрочного роста2.
В основу этой классификации положено различие в источниках получения дохода (на основе курсовой стоимости или за счет текущих дивидендов и процентов).
Изменения в портфеле агрессивного роста могут быть достигнуты за счет максимального прироста капитала при очень высоком риске. Для этого банки должны проводить высокорискованные и спекулятивные операции (преимущественно с акциями новых компаний).
Менее рискованным является портфель консервативного роста, поскольку в нем содержатся в основном ценные бумаги крупных и стабильно работающих компаний. Он обеспечивает получение постоянного дохода с учетом возможности изъятия вложений в любой момент и при минимальном риске потери доходности. Также он позволяет защитить капитал от высокого уровня инфляции.
Портфель умеренного роста позволяет получать средний стабильный доход с учетом невысокого риска. Одновременно он включает ценные государственные ценные бумаги и ценные бумаги новых предприятий. Портфель умеренно консервативного роста позволяет получать высокий прирост стоимости капитала с учетом заранее известного срока инвестиций и возможностью.
Портфель долгосрочного роста может обеспечить значительный прирост стоимости капитала в долгосрочной перспективе, если учитывать заранее известный срок инвестирования и возможность проведения рискованных операций.
Если рассматривать портфель дохода, ориентированный на получение высокого текущего дохода (процентных и дивидендных выплат), то он должен включать бумаги, имеющие умеренный рост курсовой стоимости и высокие дивиденды, проценты по облигациям и другие виды ценных бумаг, которые обладают высокими текущими выплатами. Его особенностью служит получение дохода, величина которого соответствует минимальному уровню риска, который присущ консервативному инвестору.
Основными видами портфелей выступают портфель регулярного дохода (содержит высоконадежные ценные бумаги и приносит банку средний доход при минимальном уровне риска), портфель доходных бумаг (содержит высокодоходные облигации компаний и приносит высокий доход при среднем уровне риска), портфели двойного назначения (позволяют избежать возможных потерь на фондовом рынке не только от падения курсовой стоимости, но и от низких дивидендных или процентных выплат). К последним относят ценные бумаги, которые приносят банку высокий доход при росте вложенного капитала. В данном случае это ценные бумаги инвестиционных фондов двойного назначения. Они выпускают собственные акции двух типов. Первые приносят высокий доход, вторые -- прирост капитала. Инвестиционные характеристики портфеля определяются значительным содержанием данных бумаг в портфеле.
Таким образом, банки могут использовать различные способы формирования инвестиционного портфеля банка, которое во многом определяется выбором портфельной стратегии.
Выбор портфельной стратегии, соответствующий целям и принципам инвестиционной политики банка, является важным этапом процесса инвестиционного менеджмента. Разрабатывая стратегию инвестирования, необходимо анализировать доходность от вложенных средств, время инвестирования и возникающие при этом риски. В совокупности эти факторы определяют эффективность вложений в инструменты фондового рынка. Утвержденная инвестиционная стратегия определяет объем средств, предназначенных для инвестирования, а также выбор наиболее предпочтительных видов активов.
Вкладывая средства в ценные бумаги, банк прежде всего стремится получить максимальный доход при минимальных затратах на ресурсы, используемых при инвестировании, а также сэкономить на затратах на проведение операций и выборе варианта инвестирования, которые обеспечат ему наиболее высокую доходность. Кроме того, эффективность инвестирования зависит от того, используются ли при вложении собственные средства или привлекаются заемные ресурсы. Таким образом, инвестиционная стратегия -- это расширение вложений на фондовом рынке для увеличения доходов банка.
Портфельные стратегии подразделяются на два вида: активные и пассивные.
Активное управление (активные стратегии управления) -- это управление портфелем бумаг, которое связано с постоянным анализом конъюнктуры рынка за счет приобретения высокодоходных активов и быстрого изъятия из портфеля ценных бумаг с низкой доходностью. В частности, стратегии активной торговли на рынке акций разрабатываются на основе прогнозирования будущих дивидендов или отношения прибыль -- цена, которые учитывают прогноз будущей волатильности процентных ставок, а также будущих спредов доходностей.