Статья: Оценка реальной стоимости кредиторской задолженности на примере АО КХПС

Мультипликатор выручки («стоимость бизнеса/ выручка» EV/S) характеризуется наиболее широкими возможностями применения по следующим основаниям:

- его можно рассчитать практически для любого действующего предприятия - выручка от реализации, в отличие от прибыли, не может быть отрицательной;

- волатильность выручки гораздо ниже, чем прибыли, и она меньше подвержена влиянию случайных факторов конкретного года;

- информация о величине выручки является обычно наиболее доступной по сравнению с другими показателями, которые используются в качестве знаменателей мультипликаторов.

К достоинствам мультипликаторов на основе балансовой стоимости активов можно отнести их большую стабильность и меньшую зависимость от текущих изменений экономической конъюнктуры по сравнению с чистой прибылью.

Аналогичные расчеты проводятся и на основании цены, которая представляет собой инвестированный капитал.

Для начала сформируем таблицу с данными по компаниям-аналогам.

Таблица 3.7 - Информация по компаниям-аналогам, тыс. руб.

Таблица 3.8 - Мультипликаторы между компаниями аналогами:

На основании полученных данных отметим, что показатель P/E и P/BVA нужно исключить из расчета, так как данные сильно высокие.

Далее рассчитаем стоимость по двум оставшимся мультипликаторам.

1. EV/S:

х/5049629 = 0,2286.

Стоимость = 0,2286 * 5049629 = 1154345,2 тыс. руб.

2. EV/BVA:

х/2609238 = 0,4779.

Стоимость = 0,4779 * 2609238 = 1246954,8 тыс. руб.

Для формирования итоговой стоимости проведем усредненную оценку стоимости.

Таблица 3.9 - Средняя стоимость по двум мультипликаторам

Итак, стоимость предприятия по сравнительному методу составляет 1200650 тыс. руб. Для формирования итоговой стоимости проведем усредненное согласование стоимости по трем способам оценки.

3.5 Итоговое согласование стоимости АО «КХПС»

В рамках описанных выше подходов получили три оценки величины стоимости АО «КХПС». Использование различных методов дает возможность достичь максимальной обоснованности выводов оценочного заключения.

Затратный подход рассматривает предприятие, прежде всего как имущественный комплекс, используемый для осуществления предпринимательской деятельности. Этим обусловлены основные преимущества и недостатки затратного подхода: основное преимущество - в своей большей части он основан на достоверной фактической информации о состоянии имущественного комплекса предприятия и поэтому менее умозрителен; основной недостаток - он не учитывает будущие возможности предприятия в получении чистого дохода, и поскольку в основе затратного подхода лежит метод чистых активов, то получается, что итогом оценки оказывается не стоимость действующего бизнеса как такового, а лишь суммарная стоимость взятых порознь отдельных составляющих имущественного комплекса этого бизнеса. Следовательно, затратный подход будет иметь значительный вес лишь в случае ликвидации предприятия, определяя какая часть имущества (в денежном выражении) приходится на одну акцию. Исходя из этого, затратному подходу присвоен вес 0,2.

Оценка компании сравнительным подходом базируется на информации о последних на текущую дату сделках с пакетом акций компании, которая является наиболее близким аналогом оцениваемого предприятия. Так как в процессе оценки было использовано только два аналога, которые были подобраны с максимально возможной степенью сходства, и полученная сравнительным методом оценка будет являться отражающей реальную рыночную стоимость, то этот метод имеет вес в итоговой оценке пакета акций, равный 0,3. Вместе с тем, результаты доходного подхода, с использованием двух ведущих методов, отражающих надежды акционеров на получение прибыли от владения акциями, показали относительную сходимость результатов между методами ДДП и DCF, а разница результатов этих методов показывает, перспективу дальнейшего развития предприятия и как следствие увеличение выплат дивидендов акционерам. Таким образом, приоритетным подходом в данной работе является доходный подход. В итоговой оценке этот метод имеет вес равный 0,5.

С целью определения окончательного значения рыночной стоимости компании использовали средневзвешенное значение, где весовые коэффициенты определялись нами исходя из нашей оценки степени достоверности полученных результатов.

Таблица 3.10 - Средняя стоимость по трем способам оценки, тыс. руб.

-146776,9*0,5 + 2126856,9*0,2 + 1200650*0,3 = -73388,5 + 425371,4 + 360195 = 712177,9 тыс. руб.

Итак, стоимость предприятия с учетом рыночной стоимости кредиторской задолженности составляет 712177,9 тыс. руб.

Заключение

Таким образом, используя соображения о достоинствах и недостатках примененных подходов к оценке, можно сделать следующие выводы: рыночная стоимость бизнеса (предприятия) АО «КХПС», по состоянию на 2020 год, составляет: 712177,9 тыс. руб.

Результаты деятельности любого предприятия интересуют как внешних пользователей, в первую очередь инвесторов, кредиторов, акционеров, потребителей и производителей, так и внутренних. Очень важным является положение и стоимость предприятия на рынке, для чего и необходима его оценка с целью разработки стратегии его развития. Данная курсовая работа отражает различные аспекты оценки бизнеса как многогранного процесса и перспективного инструмента управления предприятием, ориентированного на ситуационный подход и выбор наиболее приемлемого метода того или иного подхода с целью получения максимально обоснованного результата.

При написании курсовой работы были определены роль и задачи проведения оценки стоимости бизнеса в условиях рыночной экономики, изучены вопросы классификации методов оценки по различным критериям, описаны результаты некоторых этапов проведения оценочной деятельности, произведены исследования подходов к оценке бизнеса с обоснованием выбранных подходов и методов.

Проведен анализ финансового состояния предприятия на основе данных бухгалтерского учета, даны выводы о его финансовой устойчивости, платежеспособности, дана оценка эффективность производства.

Отражена оценка рыночной стоимости предприятия, которая включает в себя перспективы развития отрасли на российском и локальном рынке, общую характеристику объекта оценки, анализ финансово-экономического состояния предприятия. Вопросы определения рыночной стоимости предприятия рассмотрены в соответствии с действующим законодательством. В заключение третьей главы проводится итоговое согласование стоимости предприятия, сделаны все необходимые исследования и выводы.

Список литературы

1. Федеральный закон «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» [Текст]: от 29.07.98 г. № 135-ФЗ (ред. от 11.08.2020).

2. Федеральный закон «О бухгалтерском учете» [Текст]: от 06.12.11 г. № 402-ФЗ (ред. от 26.07.2019).

3. Приказа Минфина России [Текст]: от 02.07.2010 № 66н (ред. от 19.04.2019) «О формах бухгалтерской отчетности организации».

4. Положение по бухгалтерскому учету «Бухгалтерская отчетность организации» ПБУ 4/99 [Текст]: Утвержденные приказом Минфина РФ от 06.07.99 г. № 43н (ред. от 08.11.2010, с изм. от 29.01.2018).

5. Абдулаев, Н. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). [Текст] / Н. А. Абдуллаева, Н. А. Колайко, М.: «ЭКМОС», 2018. - 662с.

6. Бусов, В. И. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). [Текст] / В. И. Бусов, О. А. Землянский. - Люберцы: Юрайт, 2017. - 382 c.

7. Валдайцев, С. В. Оценка бизнеса. Управление стоимостью предприятия. [Текст] / С. В. Валдайцев, -М.: Москва, 2017. - 720с.

8. Григорьев В.В. Оценка предприятия: теория и практика. [Текст] / В. В. Григорьев, М. А. Федотова, - М.: НОРМА-ИНФРА-М, 2018. - 320 с.

9. Грязнова. А. Г. Оценка бизнеса. [Текст] / А. Г. Грязнова, М. А. Федотова, -М.: «Фи нансы и статистика», 2018.-736с.

10. Десмонд, Г. М. Руководство по оценке бизнеса. [Текст] / Г. М. Десмонд, Р. Э. Келли, -М.: РОО, 2019. - 385с.

11. Есипов, В. Е. Оценка бизнеса. [Текст] / В. Е. Есипов, Г. А. Маховикова, - С-П.: «Питер», 2018. - 415с.

12. Жигалова, В. Н. Оценка стоимости бизнеса. [Текст] / В. Н. Жигалова. - Томск : Эль Контент, 2017. - 216 с.

13. Землянский, О. А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). [Текст] / В. И. Бусов, О. А. Землянский, А. П. Поляков. - М.: Юрайт, 2017. - 430 c.

14. Касьяненко, Т. Г. Оценка стоимости бизнеса. [Текст] / Т. Г. Касьяненко, Г. А. Маховикова. - Люберцы: Юрайт, 2018. - 412 c.

15. Козырь, Ю. В. Оценка и управление стоимостью компании. [Текст] / Ю. В. Козырь, -М.: РОО, 2017. - 327с.

16. Кошкин, В. И. Организация и методы оценки предприятия (бизнеса). [Текст] / В.И.Кошкина. -М.: ИКФ «ЭКМОС», 2019. - 942с.

17. Микерин, Г. И. Международные стандарты оценки. [Текст] / Г. И. Микерин, М. И.Недужная, Н. В.Павлов, Н. Н.Яшина,- М.: «Новости», 2017г. - 357с.

18. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. [Текст] / Г. В. Савицкая. - Минск: Новое знание, 2017. - 688 с.

19. Федотова, М. А.Оценка недвижимости и бизнеса. [Текст] / М. А. Федотова, Э. А. Уткин, -М.: ЭКМОС, 2017. - 512с.

20. Щербаков, В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса). [Текст] / В. А. Щербаков, Н. А. Щербакова, -М.: Издательство Омега, 2018. - 288 с.