Пользователи криптовалют показывают «эффект стадного чувства», как называют его авторы исследований, или по-другому «эффект присоединения к большинству». Под стадным поведением понимается поведение, при котором принятие решения об инвестировании принимается на основе подражания поведению других. В этом рынок криптовалют показывает такое же поведение пользователей, как и на валютном рынке межбанковского обмена по свободным ценам Forex. Исследования этого эффекта были проведены и для рынка Forex Kaltwasser P. Uncertainty about fundamentals and herding behavior in the FOREX market // Physica A: Statistical Mechanics and its Applications. 2010. № 389. С. 1215-1222. и для рынка криптовалют Silva P., Klotzle M., Gomes. Herding behavior and contagion in the cryptocurrency market // Journal of Behavioral and Experimental Finance. 2019. № 22. С. 41-50. и имеют схожие результаты. «Эффект стадного чувства» не должен быть истолкован как предположение об отсутствии рациональности у трейдеров. Его следует рассматривать как попытку показать важность интуитивного принятия решений на финансовых рынках. Рынок криптовалют и рынок Forex представляют собой «цифровые магазины ценностей» Биткоин и валютный рынок Форекс // CryptoLife URL: https://cryptolife.su/bitkoin-i-valyutniy-rynok-foreks (дата обращения: 23.03.2019)., которые могут быть легко куплены и проданы. У них высокая волатильность, что создает возможность для быстрой прибыли. Основное отличие рынка криптовалют и рынка Forex в том, что биткоин начинался и масштабировался через глобальную розничную торговлю, а не через институциональных игроков, как рынок Forex.
Итак, мы рассмотрели ряд работ, связанных с темой денег, криптовалют и финансового поведения, и определили теоретическую рамку для собственного исследования. В анализе эмпирических данных мы будем опираться на работы, которые рассматривают гендерные различия в финансовом поведении и в финансовом поведении с криптовалютами. Также мы будем опираться на теоретическое направление В. Зелизер множественности денег, и работу Н. Додда о социальной сущности криптовалют. Информация, изложенная в этих работах, необходима нам для использования ее в качестве основы для решения поставленных задач.
Глава 2. Методология эмпирического исследования
Целью нашего исследования выступает описание финансового поведения на рынке криптовалют и сравнение поведения мужчин и женщин. Для ее реализации были поставлены следующие задачи:
1. Описать финансовое поведение участников-мужчин и участников-женщин.
Под финансовым поведением в исследовании понимается:
· социальное значение криптовалют (восприятие криптовалют как новый вид денег и/или инвестиций, отношение к криптовалютам, смыслы, которыми их наделяют);
· мотивация и цели участия в рынке криптовалют;
· осведомленность / биткоин-грамотность / культурный капитал (знания и навыки);
· практики и логики принятия решений.
2. Провести сравнение финансового поведения на данном рынке у мужчин и женщин
3. Выявить представления участников рынка о гендерных характеристиках рынка (их восприятие рынка в гендерном аспекте).
Объектом исследования выступают участники российского криптовалютного рынка (пользователи криптовалют и те, кто имеет опыт профессиональной деятельности на рынке). Предметом является финансовое поведение.
Метод сбора данных
Для выявления и анализа гендерных характеристик финансового поведения на рынке криптовалют и решения поставленных задач была использована методология качественного исследования. Исследование проводилось с использованием полуструктурированного интервью. Для проведения интервью был предварительно составлен гайд (см. приложение 1).
Данный метод был выбран для получения подробной информации о восприятии нового типа денег и гендерной асимметрии в крипто-индустрии. Интервью позволяет нам в ходе беседы оперативно реагировать на ответы информантов и с помощью дополнительных вопросов определить глубинный смысл их действий. Нас интересовала индивидуальная история каждого информанта, его социальный опыт, отношение к криптовалюте, практики обращения с криптовалютами, восприятие гендерного неравенства в индустрии. Таким образом, используя этот метод сбора данных, мы получили первоначальное понимание гендерных различий в финансовом поведении на рынке криптовалют.
В данном исследовании соблюдается конфиденциальность личных данных информантов и полученных сведений. Все интервью анализировались в общем виде, имена информантов были изменены.
Выборка
Для исследования была выбрана целевая выборка. Критерием отбора являлся факт вовлеченности в операции, связанные с криптовалютами, а также опыт профессиональной деятельности на криптовалютном рынке. В нашем исследовании в качестве информантов выступают те люди, кто является участниками рынка на сегодняшний день, а также и те, кто имеет опыт участия в рынке в прошлые годы. В соответствии с поставленными задачами о сравнении мужского и женского опытов участия в рынке криптовалют в выборку включены в равных пропорциях и мужчины, и женщины. Информанты находятся в двух городах - Москва и Санкт-Петербург, так как именно в этих городах, по данным ресурса «Bitnodes» BITNODES URL: https://bitnodes.earn.com/ (дата обращения: 23.03.2019)., сосредоточено большее количество доступных биткоин-узлов в сети по России, и следовательно, держателей криптовалюты. Кроме того, по данным ВЦИОМ, в Москве и Санкт-Петербурге уровень информированности о биткоине среди жителей заметно выше, чем в других регионах (75%) Криптовалюты: после хайпа // ВЦИОМ URL: https://wciom.ru/index.php?id=236&uid=9646 (дата обращения: 23.03.2019).
В эмпирическую базу входит 18 собранных интервью (см. приложение 2). Выборку составляют 9 мужчин и 9 женщин, возраст от 19 до 29 лет. 5 из 18 информантов на данный момент получают высшее образование, остальные имеют оконченное высшее образование. Двое интервьюируемых имеют техническое образование, другие информанты - гуманитарное (10 человек - экономический профиль, 2 - юридический, 2 - психологический, 1 - политологический, 1 - инвестиционный менеджмент). Все информанты граждане России, 11 из них проживают в Санкт-Петербурге, 7 - в Москве. С 7 информантами из 10, с кем было проведено интервью в пилотном исследовании в рамках курсовой работы 3 курса Васева А. Д. Социальное значение виртуальных денег: анализ практик использования биткоинов, курсовая работа, 2018. Цель исследовательской работы заключалась в анализе практик использования биткоина, его значение и отличие от других криптовалют. Задачи: 1. Проанализировать основные практики, связанные с биткоином; 2. Выявить особенности восприятия биткоина как нового вида денег; 3. Определить мотивы, побуждающие работать с биткоином; 4. Рассмотреть отличия биткоина от фиатных денег и других видов криптовалют, а также его преимущества и недостатки; Объект: пользователи криптовалюты биткоин. Предмет: практики использования. Метод сбора данных: полуструктурированное интервью. Объем выборки: 10 человек (8 мужчин и 2 женщины). Критерием для отбора информантов являлось наличие факта осуществления каких-либо операций с криптовалютой биткоин. В исследовании были выделены основные пользовательские практики, связанные с биткоином и другими криптовалютами, рассмотрено восприятие криптовалюты по сравнению с другими видами денег, дальнейшие перспективы биткоина, принадлежность к сообществу и мотивы, которые побуждают людей работать с новым видом денег. Кроме того, было рассмотрено отношение пользователей к регулированию и легализации в сфере криптовалют, а также отношение к незаконной деятельности посредством биткоина., было взято новое интервью, включающее вопросы о восприятии гендерной асимметрии, а также об их отношении к криптовалютам и практиках обращения за последний год после проведения предыдущего интервьюирования. Несколько этих информантов отметили, что их активность на рынке криптовалют спала по сравнению с прошлым годом. Есть такие, кто полностью прекратили свою деятельность на рынке. Оставшиеся 3 интервью с информантами, с которыми мы не смогли по тем или иным причинам провести дополнительное интервью, были использованы в разделах анализа восприятия и практик в отношении криптовалют. Также было взято 8 интервью с информантами, которые не принимали участие в нашем предыдущем исследовании.
Ограничения собранных данных
Небольшая качественная выборка исследования не позволяет судить о распространенности результатов в генеральной совокупности. Благодаря собранным данным возможно только выявить паттерны финансового поведения, но не обобщать результаты на всех участников рынка.
Не со всеми информантами в силу тех или иных обстоятельств удалось пообщаться вживую. Некоторые интервью проводились с помощью звонков в мессенджерах What's App и Телеграм. В связи с этим есть допущение, что это могло отразиться на качестве полученных данных, так как отсутствовал живой контакт с информантом, который позволяет раскрыть больше информации.
Метод анализа данных
Результатом полевого этапа являлись аудиозаписи интервью с участниками криптовалютного рынка. После чего все интервью были транскрибированы для последующего качественного анализа данных в текстовом формате.
Основным способом анализа данных является кодирование. Для удобства в таблице Excel была создана матрица, в которой сверху располагаются коды, которые выделяют важные аспекты финансового поведения участников и их восприятия рынка в гендерном аспекте, а слева в таблице располагаются имена информантов. Таким образом, нам видно, что ответил каждый информант по определенному коду, что позволяет сравнивать ответы всех опрошенных участников крипто-рынка между собой и выводить общие закономерности или различия. На основе данных этих кодов производится дальнейшая интерпретация результатов работы.
Глава 3. Финансовое поведение и гендерная асимметрия на рынке криптовалют: эмпирический анализ
Социальное значение криптовалют
В этой главе мы посмотрим на восприятие криптовалют сквозь призму теории В. Зелизер о социальной множественности денег. Как было рассмотрено в разделе теоретических основ исследования, множественность заключается в «выпуске и использовании различных денежных единиц» Зелизер, В.А. Социальное значение денег: деньги на булавки, чеки, пособия по бедности и другие денежные единицы. Пер. с англ. под науч. ред. А.В. Смирнова и М.С. Добряковой изд. Издательский дом ГУ-ВШЭ, 2004. - криптовалюты могут быть рассмотрены в качестве «денежных суррогатов» наряду с конвенциональными деньгами, ценными бумагами и различными предметами, которые выполняют обменные функции.
«Мир пока еще не определился, насколько криптовалюта подходит под понятие ценная бумага или прочего финансового инструмента. Поэтому пока нет определенности, нет понимания того, что из себя представляет данная субстанция». (Максим, 21)
Множественность денег также реализуется через «целевое распределение». Это означает, что люди производят и используют «различные денежные средства для разных типов социального взаимодействия» Предисловие Радаева В.В. к Зелизер, В.А. Социальное значение денег: деньги на булавки, чеки, пособия по бедности и другие денежные единицы. Пер. с англ. под науч. ред. А.В. Смирнова и М.С. Добряковой изд. Издательский дом ГУ-ВШЭ, 2004.. Криптовалюты создаются для различных целей, для решения определенных технологических задач и воспринимаются пользователями как разные валюты с особыми «целевыми обозначениями денег»Предисловие Радаева В.В. к Зелизер, В.А. Социальное значение денег: деньги на булавки, чеки, пособия по бедности и другие денежные единицы. Пер. с англ. под науч. ред. А.В. Смирнова и М.С. Добряковой изд. Издательский дом ГУ-ВШЭ, 2004..
«Я ознакомляюсь с White Paper по каждой валюте и, я понимаю, что под этим всем есть какая-то определенная идея. Если мы берем тот же самый Реддкоин (криптовалюта Reddcoin - прим.), то это фактически эквивалент для оплаты социальных сетей. <…> Допустим, если взять Риппл (криптовалюта Ripple - прим.), то очевидна параллель между системой Свифт (SWIFT - международная межбанковская система - прим.). <…> Технология, на которой происходит развитие Риппл, она не то, чтобы идентична и зеркальна, а скорее схожа и применима в этой сфере для того, чтобы осуществлять транзакции между банками, разными странами на основе банковской системы, плюс еще быстрее. (Александр, 26)
«… Биткоин будет оставаться отцом валют, скорее всего, это будет за ним держаться. Но в плане прибыльности Эфир (криптовалюта Ethereum - прим.) перспективнее, а в плане сохранения стабильности, то биткоин перспективнее. (Никита, ,21)
Криптовалюты могут приобретаться пользователями для различных целей использования: например, кто-то покупает криптовалюту для того, чтобы перевести деньги в другую страну без посредников, высоких комиссий и за короткий промежуток времени, кто-то, например, для того чтобы анонимно приобрести на них нелегальные товары. Подробнее цели приобретения криптовалют будут рассмотрены в следующей главе.
«Я узнал о криптовалюте еще четыре года назад, когда делал первые покупки в даркнете. Я покупал на нее наркотики». (Андрей, 25)
Теперь рассмотрим, как информанты объясняют, что такое криптовалюта, какими терминами они оперируют и какие сравнения приводят. Различные восприятия криптовалюты можно условно разделить на несколько групп. Первая - это деньги. Информанты приводят следующие объяснения криптовалюте: «деньги», «цифровые деньги», «альтернативное платежное средство», «средство платежа и хранения денег», «вид виртуальных денег», «платежная система». Вторая группа - это инвестиция: приводятся такие термины и сравнения, как «инвестиционный инструмент», «аналог акций», «форма сбережений и инвестиций», «рискованный инвестиционный актив», «подушка безопасности». Третья группа - инновация. Были приведены восприятия криптовалюты, как «новый этап в развитии общества», «новые технологии», «революция», «часть четвертой промышленной экономической революции», «инновация», «будущее», «валюта будущего», «новая независимая финансовая система». Следующая группа - это технология: информанты оперировали технологическими понятиями при описании криптовалюты: «цифровой код», «компьютерный код», «награды пользователям, которые предоставляют мощность своего компьютера», «продукт блокчейна». В последнюю группу можно включить сравнения биткоина с золотом: «цифровое золото», «аналог золота». Также среди рассказов информантов приводились такие сравнения, как «темная лошадка», «нечто неосязаемое». Упоминалось, что в обществе существует мнение о том, что криптовалюты - это «финансовая пирамида», «новый МММ», «пузырь», «мошенничество», «очередной развод», с чем сами информанты были полностью не согласны, кроме того факта, что криптовалюта с точки зрения инвестиций показывает признаки «пузыря». Таким образом, мы видим, насколько по-разному может восприниматься один и тот же вид денег. Криптовалюты, как и обычные деньги, являются множественными и обладают множеством значений и смыслов.