Материал: Методы оценки финансовой устойчивости предприятия

ОИЗ = СК - ВА + ДО + КО = СДИ + КО, (1.3)

где ОИЗ - общая величина основных источников формирования запасов;

КО - краткосрочные обязательства (стр. 690).

Определяют излишек (+) или недостаток (-).

Определяют излишек / недостаток собственных оборотных средств:

ΔСОС = СОС - З, (1.4)

где ΔСОС - прирост (излишек) собственных оборотных средств;

З - запасы (стр. 210).

Определяют излишек / недостаток собственных и долгосрочных заемных источников финансирования:

ΔСДИ = СДИ - З, (1.5)

где ΔСДИ - прирост (излишек) собственных и долгосрочных заемных источников финансирования.

Определяют излишек / недостаток основных источников формирования запасов:

ΔОИЗ = ОИЗ - З, (1.6)

где ΔОИЗ - прирост (излишек) источников формирования запасов.

Объединяют показатели в модель: (ΔСОС; ΔСДИ; ΔОИЗ) и переводят в двоичный код по следующему правилу:

. Если значение неотрицательное, то оно заменяется на «1».

. Если значение отрицательное, то оно заменяется на «0».

С помощью показателей ΔСОС, ΔСДИ, ΔОИЗ определяется трехкомпонентный показатель, характеризующий тип финансовой устойчивости организации.

Рассмотрим четыре типа финансовой устойчивости:

. Абсолютная устойчивость финансового состояния.

М₁ = (1, 1, 1), т.е. DСОС ³ 0; DСДИ ³ 0; DОИЗ ³ 0;

При абсолютной финансовой устойчивости организация не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами. В российской и международной практике такая финансовая устойчивость встречается крайне редко, поскольку процесс развития постоянно требует прилива дополнительных финансовых средств, организация вынуждена обращаться за займами и кредитами.

. Нормальная устойчивость финансового состояния.

М₂ = (0, 1, 1), т.е. DСОС < 0; DСДИ ³ 0; DОИЗ ³ 0;

При нормальной устойчивости финансового состояния организация платежеспособна. Нормальная устойчивость показывает, что организация оптимально использует все доступные источники финансирования и полностью покрывает запасы и затраты.

. Неустойчивое финансовое состояние.

М₃ = (0, 0, 1), т.е. DСОС < 0; DСДИ < 0; DОИЗ ³ 0;

При неустойчивом финансовом состоянии возрастает риск неплатежеспособности. Тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет дополнительного привлечения собственных средств, сокращения дебиторской задолженности и ускорения оборачиваемости запасов.

. Кризисное финансовое состояние.

М₄ = (0, 0, 0), т.е. DСОС < 0; DСДИ< 0; DОИЗ < 0

Предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы.

При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Снижения уровня запасов происходит в результате реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей, а также внедрения системы планирования запасов.

В экономической литературе имеется несколько методик определения финансовой устойчивости предприятия (В.Л. Быкадорова и П. Д Алексеева, Е.С. Стояновой, Г.В. Савицкой, В.В. Ковалева, Илецкой В.М. и других авторов). В данной работе за основу примем методику В.Л. Быкадорова и П.Д. Алексеева, так как она наиболее проста в применении и точно отражает реальную ситуацию [8]. Приведем характеристики типов финансовой устойчивости (табл. 1.1).

Таблица 1.1 - Типы финансовой устойчивости предприятия

В долгосрочном плане финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных и заемных источников финансирования. Этот показатель дает лишь общую оценку, поэтому в мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана система показателей, что позволяет оценить финансовую устойчивость с помощью относительных показателей - коэффициентов, характеризующих степень независимости организации от внешних источников финансирования. К наиболее распространенным коэффициентам финансовой устойчивости относятся коэффициенты независимости, зависимости, финансовой устойчивости, финансирования, финансовой активности (плечо финансового рычага), маневренности собственного капитала, обеспеченности собственными оборотными средствами, обеспеченности запасов собственными источниками, постоянного актива. При проведении коэффициентного анализа финансовой устойчивости, можно ограничиться следующими показателями. Коэффициент финансовой независимости - показывает долю собственности владельцев организации в общей сумме средств:

 (1.7)

где СК - собственный капитал

ВБ - валюта баланса.

Рекомендуемое значение: 0,4 - 0,6.

Чем выше значение коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и независимее от внешних кредиторов организация.

Коэффициент финансовой устойчивости - показывает, какая часть активов финансируется из устойчивых источников:

 , (1.8)

где ДО - долгосрочные обязательства;

СК - собственный капитал;

ВБ - валюта баланса.

Рекомендуемое значение: > 0,6.

Коэффициент финансового рычага:

, (1.9)

где ЗК - долгосрочные и краткосрочные обязательства;

СК - собственный капитал.

Рекомендуемое значение: < 1,5

Чем выше значение коэффициента, тем выше риск организации, связанный с увеличением его зависимости от внешних источников финансирования, и тем ниже ее заемный потенциал, поскольку снижение финансовой устойчивости нередко затрудняет возможность получения новых кредитов и займов.

Оптимальное значение этого показателя, выработанное зарубежной практикой - 0,5. Считается, что если значение коэффициента превышает 1,0, то финансовая независимость и устойчивость анализируемой организации достигает критической точки, однако все зависит от характера деятельности и специфики отрасли, к которой относится организация.

Коэффициент заемного финансирования - является обратным к коэффициенту капитализации и показывает размер собственных средств, приходящихся на единицу заемных источников:

, (1.10)

где СК - собственный капитал;

ЗК - заемный капитал (долгосрочные и краткосрочные обязательства).

Рекомендуемое значение: > 0,7.

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования - показывает какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств:

, (1.11)

где СК - собственный капитал;

ВА - внеоборотные активы;

ОА - оборотные активы.

Рекомендуемое значение: > 0,6.

Значение коэффициента близкое к единице свидетельствует о том, что организация полностью обеспечивает свою потребность в оборотных активах за счет собственных средств и имеет абсолютную финансовую устойчивость. Чем меньше значение коэффициента, тем неустойчивее финансовое состояние организации. Организация достигает критического финансового состояния, когда коэффициент имеет значение 0,1.

Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов и затрат - показывает какая часть запасов и затрат формируется за счет собственных средств:

, (1.12)

где СК - собственный капитал;

З - запасы.

Рекомендуемое значение > 0,6

Рост показателя является положительной тенденцией. Значение коэффициента большее или близкое к единице свидетельствует о том, что для приобретения материально-производственных ресурсов используются только собственные источники и организация имеет абсолютную или нормальную финансовую устойчивость. Чем меньше значение коэффициента, тем неустойчивее финансовое состояние организации, поскольку возникает необходимость привлекать заемный капитал для формирования запасов в связи с дефицитом собственных средств. Чем ниже уровень коэффициента, тем выше финансовый риск и зависимость от кредиторов. Коэффициент маневренности собственного капитала - показывает долю мобильных средств в собственных средствах:

, (1.13)

где СК - собственный капитал;

ВА - внеоборотные активы.

Рекомендуемое значение: 0,2 - 0,5

Коэффициент показывает степень мобильности (гибкости) использования собственных средств, то есть, какая часть собственного капитала не закреплена в иммобилизованных (внеоборотных) активах и дает возможность маневрировать средствами организации.

Высокое значение коэффициента и его устойчивый рост положительно характеризует финансовое состояния организации, а также свидетельствует о том, что менеджмент организации достаточно гибко использует собственные средства.

Некоторые аналитики считают оптимальным значение этого показателя, равное 0,5. Это означает, что должен соблюдаться паритетный принцип вложения собственных средств в оборотные и внеоборотные активы, что обеспечит достаточную ликвидность баланса. Низкое значение этого показателя говорит о том, что значительная часть собственных средств организации направлена на финансирование внеобортных активов, чья ликвидность является невысокой. Чем ближе значение показателя, тем больше финансовых возможностей у организации и больше мобильных средств в составе собственного капитала.

В целом финансовая устойчивость организации зависит от опережающего роста суммы собственных оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов и собственного капитала.

Индекс постоянного актива - показывает, долю иммобилизованных средств в собственных источниках:

 (1.14)

финансовый устойчивость ликвидность экономический

Таким образом, можно сказать, что из всех перечисленных коэффициентов финансовой устойчивости только три имеют универсальное применение: коэффициент финансового рычага, коэффициент маневренности собственного капитала и коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования. Но даже в пределах данных коэффициентов можно заметить, что одни и те же факторы определяют их рост и снижение: коэффициент маневренности собственных средств и коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками имеют один и тот же числитель - собственные оборотные средства.

Увеличение собственного капитала при определенных условиях приводит и к снижению соотношения заемных и собственных средств. Следовательно, три универсальных коэффициента финансовой устойчивости взаимосвязаны факторами, определяющими их уровень и динамику. Все они ориентируют организацию на увеличение собственного капитала, при относительно меньшем росте внеоборотных активов, то есть на одновременное повышение мобильности имущества.

Расчет показателей финансовой устойчивости дает менеджменту информацию, необходимую для принятия решения о целесообразности привлечения дополнительных заемных средств только с точки зрения финансовой устойчивости, а целесообразность привлечения находится в «области» развития организации.

1.3 Балльная оценка финансовой устойчивости

Существуют различные подходы к оценке финансовой устойчивости. Многие аналитики считают, что финансовая устойчивость характеризуется не только структурой капитала, но и ликвидностью и платежеспособностью. Поэтому в состав показателей, применяемых в балльной оценке финансовой устойчивости, включены показатели ликвидности [16].

Учитывая многообразие финансовых процессов, множественности показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок, складывающуюся степень отклонения от них фактических значений коэффициентов и возникающие в связи с этим сложности в общей оценке финансовой устойчивости организаций, многие отечественные и зарубежные аналитики рекомендуют производить интегральную оценку финансовой устойчивости [14].

Сущность методики заключается в классификации организаций по уровню риска, т.е. любая анализируемая организация может быть отнесена к определенному классу в зависимости от «набранного» количества баллов, исходя из фактических значений показателей устойчивости.

Алгоритм проведения балльной оценки финансовой устойчивости:

выбор показателей финансовой устойчивости анализируемой организации,

ранжирование показателей в баллах,

оценка этих показателей в зависимости от их фактических значений,

выявление условий снижения или повышения оценки,

расчет общей суммы баллов финансовой устойчивости

определение класса финансовой устойчивости.

Оценка показателей финансовой устойчивости организации представлены в Приложении 1, а группировка организаций по классам финансовой устойчивости по сумме баллов представлена в Приложении 2.

Все организации по критериям оценки финансового состояния подразделяют на пять классов:

класс - организации, чьи кредиты и обязательства подкреплены информацией, позволяющей быть уверенными в возврате кредитов и выполнении других обязательств в соответствии с договорами с хорошим запасом на возможную ошибку. Организация имеет отличное финансовое состояние, характеризуется абсолютной финансовой устойчивостью и платежеспособностью. Практически отсутствует риск взаимоотношений партнеров с данной организацией.