Курсовая работа: Инвестиционный климат в РФ

Большое значение при оценке социальной среды для инвестиций имеет отношение к иностранным инвестициям в обществе, степень его расслоения, уровень безработицы, забастовочная активность и др. [17, с. 360]

На микроуровне на инвестиционный климат влияют отношения фирм-инвесторов и конкретных государственных органов, поставщиков, покупателей, банков, профсоюзов и трудовых коллективов фирм принимающей страны. Макро - и микроэкономические уровни в этой методике анализируются кок целое, и результаты анализа используются для определения оценки инвестиционного риска.

Как видно из приведенного анализа, несмотря на большое количество методов оценки, такой методики оценки инвестиционного климата, которая бы позволяла объективно с помощью математических методов оценить общую инвестиционную ситуацию в регионе и отдельные влияющие на нее факторы, на настоящий момент не существует. Во многих из рассмотренных методов применяются экспертные оценки, либо для определения степени влияния того или иного фактора на инвестиционный климат (т.е. весов), либо для оценки состояния фактора на момент анализа, что существенно снижает объективность получаемого с их помощью результата.

Для оценки инвестиционной привлекательности страны с позиции зарубежных инвесторов широкое распространение получила концепция ОМЛ разработанная Дж. Даннингом и носящая название «эклектической парадигмы».

Приведем графический вариант парадигмы на следующем рисунке.

Рисунок 2 - «Эклектическая парадигма» Дж. Даннинга [16, с. 200]

Данная концепция включает анализ и оценку трех составляющих инвестиционной привлекательности:

- сравнительных преимуществ компаний страны;

- наличие преимуществ национальной экономики в целом (высокий потенциал внутреннего рынка, низкие издержки производства, высокий уровень квалификации персонала, высокая норма прибыли);

- преимущества интернализации - наличие аффилированных структур, конкуренция между независимыми инвесторами и компаниями, принимающими инвестиции.

Первая и третья составляющие инвестиционной привлекательности характеризует особенности компаний, вторая - особенности страны в целом. Если страну, принимающую инвестиции, отличает от других стран преимущественно первая составляющая, то инвесторам рекомендуется избирать стратегию лицензирования и продажи патентов, чтобы попасть на ее внутренний рынок. Если же в результате анализа выявляется наличие преимуществ по первой и третьей составляющим инвестиционного климата, то зарубежным инвесторам рекомендуется осуществлять прямые инвестиции в экономику принимающей стороны.

Учитывая значительные как экономические, так и политически различия между отдельными странами, выявить явные преимущества по тем или иным аспектам функционирования национальных экономик зачастую сложно. Для стран с переходной экономикой, развивающихся стран часто используется метод «Бери-индекса» - синтетического показателя, представляющего собой сумму баллов экспертных оценок отдельных составляющих инвестиционной привлекательности либо инвестиционного климата. В дальнейшем осуществляется ранжирование стран в соответствии с набранными баллами. Безусловно, данный метод в значительной мере подвержен субъективным мнениям экспертов. В особенности это касается оценки всевозможных рисков, и, прежде всего политических рисков. [3, с. 15-19]

Следует указать на то, что оценкой политических рисков страны занимаются многие институты. Среди них следует выделить специализированную частную организацию под названием Political Risk Services Group, Inc., которая находится в Нью-Йорке и ежегодно публикует справочник «International Country Risk Guide». Исходя из оценки политической стабильности и демократического характера ее политической системы, ими определяется политический риск.

3. Инвестиционный климат в России

3.1 Особенности формирования инвестиционного климата в рыночных условиях в России

Рассматривая самые кризисные времена, нельзя не обратить внимание на период, проходивший в стране в 2008 году. Исследователи говорили о полной готовности страны к кризису. За несколько лет до 2008 года рост ВВП варьировался в рамках 8%. Теория «декаплинг» твердила о том, что развивающиеся экономики стран больше не будут зависеть от США. В 2007 году был отмечен бюджетный профицит и положительное сальдо. Исследователи рассматривали также величину внешнего долга страны, который составлял 18%.

С 2009 года показатели пошли на убыль. Прирост банковских активов стал отрицательным, хотя аналогичная ситуация никак не затронула Восточную Европу. Исследователи говорили о том, что ВВП показало упадок втрое быстрее, чем в 1998 году.

Анализируя ситуацию прошедших лет, становится понятно, что стране пришлось испытать двойной удар. С одной стороны, прекратились инвестиции извне. Данный фактор можно было бы пережить, если бы не случилось следующее потрясение - резко ухудшились условия торговли. Показатель упали на 28%. Усугубление условий кризиса произошло потому, что импорт многие годы подряд рос быстрее, чем экспорт. Начавшийся в 2008 году кризис спас страну от зависимости от внешних финансовых вливаний [14, с. 436].

В связи с описанными обстоятельствами, Российская Федерация перестала привлекать иностранные вложения капитала. Многие финансисты говорили о том, что кризис не столь опасен как это может показаться. На ближайшие 10 лет планировалось наладить внутреннюю ситуацию в стране, что повлияло бы на новый приток инвестиций извне [14, с. 436].

Однако отток портфельных инвестиций из России оказался ниже, чем из фондов развивающихся стран. В США в то время ситуация начала налаживаться, а центр мирового кризиса начал перемещаться в более слабые страны Азии и Латинской Америки. Именно этим объясняется приток капиталов в американские фонды акций компаний с большой капитализацией. Российские власти пока спокойно смотрят на действия спекулянтов. [11, с. 384]

Отток капиталов с развивающихся рынков объясняется не только резким снижением цен на сырье. Инвесторы посчитали, что глобальный кризис в ближайшее время начнет острее ощущаться именно в более слабых в финансовом плане странах Азии и Латинской Америки, в то время как в США проблемы пойдут на спад. Не случайно EPFR Global в указанный период зафиксировала приток капиталов в американские фонды акций компаний с большой капитализацией [11, с. 384].

В целом аналитики EPFR Global признавали, что на дальнейшее движение капиталов на фондовом рынке России повлияли как экономические, так и политические факторы. По мнению И. Уилсона, отток капиталов мог прекратиться, если остановится падение цен на нефть и конфликт между Россией и Грузией разрешится [11, с. 384].

Наконец, интерес к России со стороны иностранных инвесторов по-прежнему во многом определялся ситуацией на мировом рынке сырья. Впрочем, российские власти спокойно смотрели на временный отток портфельных инвестиций. Объем же чистого притока капитала в 2008 году, по оценке министра финансов России А. Кудрина, был немалым и достиг отметки чуть ниже прогноза в 30-40 млрд. долл., сделанного ЦБ. [4, с. 14-17]

В 2013 году Россия молниеносно поднялась в мировом рейтинге на 53 место, преодолев 11 пунктов. Исследователи данного вопроса еще в те годы отмечали, что в стране присутствует коррупция, фаворитизм, судебная система не вызывает доверия. [23, с. 5-12]

Все экономисты сходятся во мнении, что главная заслуга властей страны заключается в том, что имеет смысл говорить о существующей макроэкономической стабильности. Однако, по мнению председателя ЦБ Э. Набиуллиной, макроэкономической стабильности недостаточно для роста экономики в целом. Сфера бизнеса создает экономический рост. Предприниматели будут готовы рисковать собственными деньгами только при наличии благоприятного инвестиционного климата. Очень важными аспектами для получения инвестиций выступают: независимые суды, защита частной собственности [23, с. 5-12].

3.2 Современные проблемы формирования инвестиционного климата в России

В последние годы в России сложился не очень благоприятный инвестиционный климат.

Для успешного ведения национальной экономики необходимо привлекать инвестиции.

В России сложилась непростая общеэкономическая ситуация, в связи санкциями со стороны запада и учитываю геополитику России, для зарубежных компаний бизнес в нашей стране все больше считается токсичным. Попытки создать благоприятные условия для инвестиций терпят крах.

Конкурентными преимуществами инвестиционного климата России являются:

- богатые природные ресурсы;

- гигантская территория и глубокий внутренний рынок;

- неплохой научно-технический потенциал, инновационные технологии;

- опыт работы с крупнейшими странами;

- большой экспорт сырьевых ресурсов.

Необходимые условия для пригодного инвестиционного климата:

- готовность государства проводить такую инвестиционную политику, которая будет удовлетворять интересам страны и инвестиционных партнеров;

- совершенная правовая база в области инвестиционной политики и соблюдение, а также защита прав инвесторов;

- предоставление необходимых гарантий для иностранных инвесторов;

- устойчивость национальной валюты к зарубежной;

- уровень коррупционной составляющей при проведении инвестиционных сделок;

- понятный уровень налогообложения.

Компания A. T. Kearney ежегодно проводит исследования в области инвестирования и публикует топ 25 государств, которые привлекательны для инвесторов. В 2013 году Россия занимала 11 место в топе привлекательных стран для инвесторов [5, с.5-9]. Начиная с 2014 года Россия перестала входить в данный рейтинг. Пятерка стран приведенных в этом рейтинге не меняется вот уже 5 лет, а США и вовсе 6 лет подряд занимает первое место, обусловлено это следствием их большого внутреннего рынка, улучшения экономических показателей и новой более низкой ставки корпоративного налога. Протекционистская риторика может также побуждать некоторые компании инвестировать в США для поддержания доступа к рынкам. Россия занимает 31-е место в рейтинге условий для бизнеса Doing Business-2018 [5, с.5-9].

Таблица 1 - Индекс доверия прямых иностранных инвесторов [5, с.5-9]

Рассмотрим сведения об иностранных инвестициях за период 2016-2018 гг.

Таблица 2 - Сведения об иностранных инвестициях за период 2016-2018 гг. [8, с. 120]

В исследуемом периоде прямые иностранные инвестиции в экономику России падали, если в 2016 году объем составлял 32539 млн. дол. США, то в 2018 году эта величина составляла 1996 млн. дол. США, падение составило 94,16 %. Основные страны, которые инвестировали в Россию являются Великобритания, Сингапур, Швейцария и др. Прямые иностранные инвестиции из России составили в 2018 году 18356 млн. дол., основными получателями являются Украина, Кипр и др.

Оценку конкурентоспособности стран проводят эксперты. Например, существует известная организация под названием Всемирный экономический форум (ВЭФ). Согласно данным 2019 года, Россия перестала показывать рост и занимала всего 43 место. Однако, если сравнивать показатели более ранних периодов, то отмечается повышение общего балла с 65,6 до 66,7.

Изменение рейтинга произошло после смены методики подсчета баллов. За последние 2 года 2018-2019 гг. было принято учитывать макроэкономические показатели по минимуму. Большее же внимание стали уделять состоянию финансового сектора, развитию инноваций, условиям для осуществления бизнеса. [4, с. 16]

Что касается существующих макроэкономических показателей, то они положительно отразились на существующем рейтинге. Российская Федерация поднялась на 12 пунктов за последние пару лет. В конце сентября 2019 года показатель инфляции снизился и составил 4%, рецессия преодолена, также отмечается стабильность государственных инвестиций [4, с. 16].

В декабре 2019 года Государственной думой в первом чтении единогласно был принят Законопроект №828237-7 «О защите и поощрении капиталовложений и развитии инвестиционной деятельности в Российской Федерации» [4, с. 16].

Следующее его рассмотрение планируется уже в феврале. Цель законопроекта -- создать благоприятный инвестиционный климат в России и увеличить долю инвестиций в экономике страны.