Данная трактовка демонстрирует изучаемое понятие в виде инвестиционной привлекательности. Такой подход грамотным назвать нельзя, ведь необходимо учитывать не только привлекательность того или иного проекта, но и последующие за вложением денег риски. Поэтому, было решено обратиться к авторам финансово-кредитного энциклопедического словаря, где указано, что инвестиционный климат - это «совокупность сложившихся в какой-либо стране политических, социально-культурных, финансово-экономических и правовых условий, определяющих качество предпринимательской инфраструктуры, эффективность инвестирования и степень возможных рисков при вложении капитала». [5, с. 5-9]
Данный подход предполагает рассматривать инвестиционный климат с двух сторон. Первая предполагает оценить привлекательные факторы инвестиционного климата, то есть те, благодаря которым инвесторы обращают внимание на отрасль для вложений. С другой стороны, необходимо всегда оценивать риски, связанные с инвестированием.
Инвесторы смотрят именно на баланс между двумя этими факторами. То есть насколько риски соответствуют привлекательности инвестиционного климата в рассматриваемой стране, городе, регионе. Самым главным фактором, влияющим на желание инвесторов вкладывать свои деньги в проект, выступает эффективность вложений. Если инвестор будет уверен, что вложенные деньги принесут наибольшую отдачу, то обязательно направит денежные средства, оборудование в конкретный регион.
Поэтому оценку положительной составляющей инвестиционного климата целесообразно осуществлять на основе оценки потенциальной эффективности инвестиций. Оценку отрицательной составляющей инвестиционного климата следует проводить по оценке инвестиционных рисков. [21, с. 420]
В отечественной экономической литературе ученые практически одинаково трактуют понятие «инвестиционный климат». Однако при конкретизации его структуры и методов оценки их мнения существенно расходятся. Имеют место несколько характерных подходов к определению экономической сущности и к оценке данного понятия.
Первый -- основывается на оценке динамики валового внутреннего продукта, национального дохода, объемов производства промышленной продукции, динамики распределения национального дохода, соотношения накопления и потребления, состояния законодательства по регулированию процесса инвестирования; развития элементов рынка инвестиций. В этом случае за основной оценочный показатель принимается уровень прибыльности используемых ресурсов. Данный подход достаточно прост, так как отражает главную цель любого инвестора -- получение прибыли и возврат вложенных средств. В нем не отражаются взаимные интересы участников инвестиционного процесса, отсутствует взаимосвязь инвестиционного климата с инновациями и экономической устойчивостью, игнорируются объективные связи фактора инвестиций с другими ресурсными факторами развития хозяйственной системы.
При втором подходе в качестве основных характерных составляющих инвестиционного климата рассматриваются инвестиционный потенциал (социально-экономический потенциал) и инвестиционные риски. При этом инвестиционные риски оцениваются с позиции вероятности потерь инвестиций и дохода. При таком подходе к оценке инвестиционного климата превалирует учет интересов стратегического инвестора.
Третий подход базируется на оценке множества факторов, влияющих на инвестиционный климат. Эти факторы характеризуют экономический потенциал, общие условия хозяйствования, состояние рыночной среды в рассматриваемой хозяйственной системе, а также политическую, социальную, организационно-правовую и финансовую ситуации. Характерными отличительными особенностями такого подхода к оценке инвестиционного климата являются:
- разграничение понятий инвестиционного и предпринимательского климата;
- противоположность категорий инвестиционного риска и инвестиционного климата;
- связь инвестиционного климата с инвестициями в реальный сектор экономики, с инвестициями в основной капитал, с инвестиционным потенциалом и условиями деятельности инвестора;
- обоснование объективности характера инвестиционного климата, его независимости от воли отдельных инвесторов;
- комплексность и многофакторный характер данного подхода;
- приоритет качественной однородности факторов при классификации регионов.
При многофакторном подходе к оценке инвестиционного климата хозяйственных систем разного уровня сводным показателем выступает сумма средневзвешенных оценок по всем вместе взятым факторам. Естественно, что сводный показатель оценки не может служить однозначным критерием привлекательности той или иной хозяйственной системы для вложения инвестиций. Поэтому его обычно дополняют информацией о развитости тех или иных факторов, которые оказывают непосредственное влияние на состояние и динамику инвестиционного климата.
Применение факторного подхода к оценке инвестиционного климата более всего соответствует основным методологическим требованиям. Каждому конкретному виду необходим свой инвестиционный климат, который должен соответствовать паритету интересов, быть стабильным в течение длительного периода времени и в то же время достаточно гибким, учитывающим перемены в соотношении факторов общественного производства, политических, законодательных, социальных и др.
К преимуществам данного подхода следует отнести учет взаимодействия множества факторов с иерархичностью национальной экономической системы; использование статистических данных; возможности обеспечения максимально эффективного использования всех источников инвестиций; дифференцированный подход к различным экономическим ситуациям в регионах, при определении их инвестиционной привлекательности.
2.2 Факторы формирования и методы управления инвестиционным климатом государства
К факторам, благоприятствующим притоку инвестиций в ту или иную страну, относят:
- высокий потенциал внутреннего рынка;
- высокую норму прибыли;
- низкий уровень конкуренции;
- стабильную налоговую систему;
- низкую стоимость ресурсов (сырьевых, трудовых, финансовых);
- эффективную поддержку государства.
К факторам, препятствующим развитию инвестиционных процессов и, тем самым, ухудшающим инвестиционный климат в стране относятся:
- политическая нестабильность в стране;
- социальная напряженность (забастовки, войны мафиозных структур, этнические и религиозные распри и т.д.);
- высокий уровень инфляции;
- высокие ставки рефинансирования;
- высокий уровень внешнего и внутреннего долга;
- дефицит бюджета;
- пассивное сальдо платежного баланса;
- неразвитость законодательства, в том числе неисполнение законов, регулирующих инвестиционную сферу;
- высокие трансакционные издержки. [22, с. 372]
Попробуем рассмотреть инвестиционный климат, используя различные методы.
Анализом инвестиционного климата занимаются не только инвесторы, но и реципиенты. Делается это для выработки правильной стратегии развития государства, подбора региональной политики в рамках осуществления привлечения капитала извне. Оценщики получают информацию относительно того, какие факторы воздействуют на инвестора, а также получается намного глубже оценить, что именно происходит в стране. При помощи оценки можно предположить, что именно мотивирует инвестора для совершения того или иного действия. [22, с. 372]
Описаны различные методы для осуществления оценки инвестиционного климата:
1) Универсальная методика. Позволяет сразу оценить большое количество факторов, показателей торговли, характеристик, исследовать законодательную среду, предположить какие имеются возможности для развития страны в целом.
2) Страны с переходной экономикой используют специализированные методики, которые направлены на изучение темпов и перспектив реформ. Такая оценка помогает в том, что иностранные компании начинают понимать, что намеченные реформы будут реализовываться максимально быстро, что улучшит инвестиционный климат в целом.
Методики подразумевают проведение опроса экспертов, которые имеют отношение к крупнейшим банкам страны. Данные люди владеют комплексными знаниями относительно статистики и конкретно могут помочь разобраться с тем или иным фактором. Инвесторам хочется больше знать о рисках, связанных с невозвратом кредитов, неплатежей за товары, показателями долгов, оценкой неплатежеспособности.
Согласно рейтингу 2019 года, наша страна занимает первые места с конца, уступая Чехии, Китаю, Венгрии, Польше, Литве, Румынии, Эстонии, Латвии по инвестиционной привлекательности. Данные рейтинга демонстрируют реальную ситуацию на рынке инвестирования. [8, с.112-132]
Не смотря на пользу от подобного рейтинга, необходимо помнить, что имеются и недостатки от подобного анализа. Использование данной методологии не позволяет выявить разницу между прямыми и портфельными инвестициями, также не правильно оценивать совокупную ситуацию в России. Важно рассматривать каждый регион в отдельности и учитывать инвестиционный климат в разных частях страны. [12, с. 44-60]
Рассмотрим оценку состояния и перспектив стран СНГ, России, Восточной и Центральной Европы в рамках инвестиционного климата. Проведение оценки возможно с использованием 10-балльной шкалы. Худшая оценка 0 баллов, лучшая - 10 баллов. Оценка осуществляется по 10 самым важным экономическим и политическим показателям. Эксперты рассматривают стабильность ценовой политики страны, оценивают производительность рабочей силы, стабильность валютных отношений, основы законодательного процесса. [8, с.112-132]
Касаемо Российской Федерации были сделаны следующие выводы. Привлекательность государства обусловлена показателями наличия природных ресурсов и торговли. Относительно данных показателей государство получило 9,3 балла. Касаемо инфраструктуры - 4,9 балла, политической стабильность - 5 баллов. Сумма баллов продемонстрировала то, что наша страна отстает от стран Европы, а также Балтии. [8, с.112-132]
Подобный рейтинговый метод более часто используется при рассмотрении политических процессов. Экономические изыскания не столь предпочтительны.
3) Использование методов балльной оценки помогает произвести сравнение между основными характеристиками инвестиционного климата в разных странах. Предпочтительно использовать описанные методы на макроэкономическом уровне, особенно было бы хорошо сравнивать сразу несколько государств. По этим методикам отбираются 15 критериев, имеющих определенный удельный вес. Экспертным путем эти критерии оцениваются по шкале от «0» до «4» [15, с. 480].
Установочными критериями являются: политическая стабильность (удельный вес - 12), состояние экономического роста (10), конвертируемость валюты (10), уровень зарплаты и производительность труда (8), отношение к иностранным инвестициям (6), возможность национализации (6), влияние девальвации (6), состояние платежного баланса (6), уровень государственного регулирования инвестиций (4), состояние инфраструктуры (4), возможность кооперирования в сфере производства (4), получение консультационных услуг (2), реализация проекта (6) [15, с. 480].
Группа экспертов присваивает оценочный индекс каждому из критериев, суммирование индексов производится на основании удельного веса каждого участника процесса оценки. Техника признана универсальной и простой в реализации. Осуществлять работу с техников могут самые разные специалисты и рассматривать практически любую страну. Также техника предоставляет достаточно наглядные данные и понятна в реализации. Полученные результаты предполагают предоставление конкретных числовых показателей при рассмотрении макроэкономического уровня. Особенно хорошие сведения можно получить, если использовать технику для сравнения содружеств или стран.
Исследовать отрасли хозяйства или сравнивать регионы страны не желательно, используя данные техники. Велика вероятность получения результата с погрешностями. Отдельно взятые показатели оцениваются весьма субъективно. Чтобы получить действительно стоящие знания, необходимо оценивать большой массив исходных сведений.
Рассмотрим базовую схему исследований агентства ЮНИ-ВЕРС по оценке предпринимательских рисков.
Рисунок 1 - Метод оценки предпринимательских рисков [13, с. 30-34]
Благодаря работе данного агентства, оценивается уровень предпринимательского риска, выделяется группа важнейших экономических и социальных показателей. Также оценивается не только внутриэкономическая обстановка, но и внешнеэкономическая ситуация.
Показатели условий для инвестирования проходят процедуру ранжирования относительно 10-баллной шкалы. Особенное внимание уделяется произведению оценки экономических, социальных и политических факторов, оказывающих влияние на инвестирование.
Потенциальных инвесторов всегда волнует непосредственное отношение политической структуры страны к иностранным инвестициям. Волнительным фактором выступает то, насколько велика вероятность национализации иностранного имущества, будет ли Россия участвовать в международных договорах или соглашениях. Эксперты обращают внимание и на преемственность власти, уровень вмешательства государственных органов в экономические процессы.
Если государство демонстрирует осуществление прямых ограничений деятельности иностранных фирм, то уровень оценки инвестиционного климата существенно снижается.
Основное внимание при оценке инвестиционного климата на макроуровне уделяется состоянию экономики, положению в валютной и кредитной системах, таможенному режиму, стоимости рабочей силы и ее соотношению со средним уровнем квалификации работников, производительности труда и др.