· Долговая политика. Управление внешним "активным" и "пассивным" долгом - это процесс разработки стратегии управления задолженностью органов государственной власти, которая позволяет привлекать необходимый объем финансирования, выполнять целевые установки государственных органов власти в отношении степени риска и стоимости.
Фискально-структурные инструменты (инструменты бюджетно-налоговой политики) включают в себя все виды воздействия, которые возникают в связи с формированием и использованием бюджета, условиями налогообложения и определяемого ими протекания финансовых и инвестиционных потоков:
· государственные закупки, трансфертные платежи;
· дотации, субсидии, субвенции, бюджетные ссуды;
· назначение и дифференциация налоговых ставок, налоговых льгот;
· экспортные и импортные (таможенные) пошлины и сборы.
· Монетарные инструменты (инструменты денежно-кредитной политики):
· прямой контроль за установлением уровня предельных процентных ставок банковского ссудного процента (политика процентной ставки);
· регулирование минимальных резервных требований (нормативов обязательных резервов коммерческих банков);
· осуществление дисконтной политики (регулирование учетных ставок по кредитам);
· операции на рынке ценных бумаг (эмиссия облигаций и других ценных бумаг в обращение в рамках определенных нормативов);
· регулирование эмиссии и общей денежной массы;
· льготные займы.
· От степени развития экономики и ее интегрированности в мировую экономическую систему, цели и задачи, так же как и используемые механизмы и инструментарий ее реализации, будут различаться.
Так для развивающихся стран и стран с переходной экономикой главной задачей инвестиционной политики является создание благоприятных экономических, политических, организационных и социальных условий для активизации внутреннего инвестиционного потенциала и повышения уровня конкурентоспособности национальной территории для привлечения иностранных инвестиций. [5, с.120]
Исходя из целей и задач инвестиционной политики, основными направлениями ее актуализации является система мер, обеспечивающая формирование благоприятного режима для организации деятельности отечественных и иностранных инвесторов включая меры:
· по обеспечению макроэкономической стабильности;
· по обеспечению прозрачности и стабильности нормативно-правовой базы инвестирования, приближенной к мировым требованиям;
· по обеспечению доступа к интегрированным в мировую экономическую систему финансовым рынкам;
· по обеспечению доступа и прозрачности информации относительно объектов инвестирования;
· по созданию равных условий конкуренции национальных и иностранных инвесторов и др.
Реализация конкретных мер по перечисленным направлениям будет содействовать минимизации рисков инвестирования и увеличению доходности инвесторов по сравнению с другими странами, конкурирующими на инвестиционных ранках мира.
Итог осуществления инвестиционной политики оценивается на качественном уровне в терминах инвестиционной привлекательности страны - ее рейтинга инвестиционной привлекательности, а на практическом, количественном уровне - увеличением объема вовлеченных в экономический оборот реальных инвестиционных ресурсов.
Для экономически развитых государств основной задачей инвестиционной политики является экономическая экспансия и глобальная диверсификация производства, обеспечивающая его экономическую стабильность в долгосрочной перспективе. Поэтому механизмы и инструментарий реализации задач инвестиционной политики развитых стран будет существенно отличаться от используемых развивающимися экономиками. [6, с.4]
В общем случае механизм реализации инвестиционной политики должен включать в себя:
· определение приоритетных направлений инвестирования и их баланса имея ввиду сочетание экспортного и импортного потенциалов;
· определение принципов и механизмов интеграции в нее экономических институциональных структур государства;
· определение условий реализации (отраслей экономики, сроков, объемов и др.);
· определение источников и методов финансирования инвестиций;
· определение органов, ответственных за координацию и реализацию инвестиционной политики;
· формирование адекватной целям, задачам и условиям реализации инвестиционной политики нормативно-правовой базы функционирования институциональных инфраструктур национального инвестиционного рынка;
· разработка мер и формирование институциональной инфраструктуры контроля за реализацией инвестиционной политики.
2. Анализ направлений инвестиционной политики Республики Беларусь
2.1 Инвестиционная политика и стимулирование внутренних инвестиций
Развитие белорусских международных инвестиционных отношений характеризуется стремлением создать наиболее привлекательный инвестиционный климат для привлечения в основном прямых иностранных инвестиций.
Условия для иностранного инвестирования:
1) Выгодное экономико-географическое и геополитическое положение в центре Европы (Беларусь является транспортным и коммуникационным связующим между Россией и Европой; через Беларусь открывается доступ к трем крупным рынкам товаров и услуг: Европа, СНГ и открытые границы к странам ТС; Беларусь является восточной границей Европейского союза);
2) Политическая, социальная и экономическая стабильность: в стране наблюдается устойчивая политическая обстановка, отсутствуют конфликты межнационального и религиозного характера;
3) Высокий образовательный и научно-технический потенциал: более 90% населения страны имеют высшее, среднее или базовое образование; Беларусь занимает 50-е место в мире по индексу развития человеческого потенциала из 187 стран);
4) Приватизация: законодательство Республики Беларусь предусматривает различные формы участия инвестора в приватизации, такие как: участие в процессе преобразования предприятия в открытое акционерное общество, покупка акций уже созданного акционерного общества на аукционе или по конкурсу, приобретение предприятия (возможность покупки по льготным ценам, в размере одной базовой величины);
5) По сведениям Международной финансовой корпорации (IFC)"Ведение бизнеса 2018: Разумный подход к регулированию деятельности малых и средних предприятий" Республика Беларусь заняла 38-е место среди 190 государств [11];
6) Правовые гарантии инвесторам (Беларусь занимает 57-е место по Индексу верховенства закона за 2016 год среди 113 стран и территорий мира по восьми основным критериям: ограничение полномочий институтов власти, отсутствие коррупции, порядок и безопасность, защита основных прав, прозрачность институтов власти, выполнение законов, гражданское правосудие, уголовное правосудие) [12, c.215];
7) и другие [9, с.10].
За январь-сентябрь 2017 г. в реальный сектор экономики Республики Беларусь (кроме банков) иностранные инвесторы вложили 6,67 млрд. долларов США инвестиций
Валовое поступление прямых иностранных инвестиций составляет 5,54 млрд. долларов США, или 83,002 % от всех поступивших иностранных инвестиций.
За январь-сентябрь 2016 г. организациями республики (кроме банков) направлено за рубеж инвестиций на сумму 3,97 млрд. долларов США.
На долю прямых инвестиций приходилось 93,8 % всех направленных инвестиций за рубеж [11].
На протяжении 2014-2017 гг. рейтинг Республики Беларусь в соответствии с критериями оценки Doing Business Всемирного банка стабилизировался на уровне 38-63 места среди 190 стран [Приложение В, с.40; Приложение Г, с.41]. Также большинство иностранных инвесторов, осуществляющих деятельность на территории Республики Беларусь, оценивали В опросе приняли участие руководители 560 предприятий с инвестициями из стран: России (28,8%), Германии (7,4%), США (6,5%), Литвы (6,5%), Польши (5,1%), Великобритании (5%), Латвии (4%) и других стран. Сферы деятельности предприятий охватывают различные отрасли промышленности (33,6%) и услуг (66,4%). Значительная доля участников опроса - представители торговли (28,9%), деловых, финансовых и риэлтерских услуг (15%) и автотранспортных услуг (8,5%). инвестиционный климат как удовлетворительный (51 - 62,9% опрошенных), что свидетельствует в общем о нормальных условиях ведения бизнеса и средней привлекательности инвестиционного климата.
Однако по рейтингу "регистрация предприятия" республика занимает 30 место (+18 пунктов к 2016 г.), по "условиям налогообложения" - 96 место (+21 пункт к 2016 г.). По всем остальным критериям Республика Беларусь значительно улучшила свои показатели. Например, по "подключение к системе энергоснабжения" - 25 место (-64 пункта к 2016 г.), по "получение кредита" - 90 место (-19 пунктов к 2016 г.), по "защита инвесторов" - 40 место (-17 пунктов к 2016 г.). [Приложение Г, с.41]
Оценки респондентов по признаку длительности работы на белорусском рынке. По всем четырем категориям предприятий, то есть работающих меньше года, от 1 до 5 лет, 5 - 10 лет и более 10 лет, инвестиционный климат был оценен как удовлетворительный.
Более оптимистично оценили инвестиционный климат молодые предприятия с иностранными инвестициями, имеющие опыт работы на белорусском рынке до 5 лет. Их доля в общем количестве опрошенных составила 22,8%. В то же время предприятия, работающие на белорусском рынке более 10 лет и составляющие 37,5% опрошенных, были более критично настроены по отношению к инвестиционному климату республики.
Оценки по признаку величины доли иностранной собственности. Более критичны в оценке инвестиционного климата РБ оказались респонденты с долей собственности более 50%, которых среди опрошенных - большинство (71,4%). Для предприятий с числом занятых до 100 человек характерно меньше хороших оценок (11,8 и 12,2%), чем для средних и крупных предприятий (28,6%). Это связано с большими затратами на одного занятого на малых предприятиях из-за более высокой конкуренции и отсутствия экономии на масштабе.
Оценка по административным районам. Анализ распределения оценок инвестиционного климата по областям показывает, что предприятия с иностранным капиталом Минской, Витебской, Гродненской и Брестской областей в меньшей степени критикуют инвестиционный климат, в то время как в г. Минске и Могилевской области 22,9 - 33,3% респондентов были настроены негативно.
Оценка инвестиционного климата в зависимости от страны происхождения капитала. Структура распределения оценок инвестиционного климата по группам стран показала, что страны - непосредственные соседи РБ, которых большинство, менее критично настроены по отношению к инвестиционному климату Беларуси, чем развитые и другие (транзитивные и развивающиеся) страны [10, c.132].
Итак, можно сделать вывод, что более требовательны к инвестиционному климату Республики Беларусь компании с иностранным капиталом, давно работающие на белорусском рынке, со значительной долей иностранной собственности, из восточных регионов РБ и г. Минска, а также малые предприятия и инвесторы из стран, не имеющих общей границы с Республикой Беларусь.
Экономический факторы инвестиционного климата РБ получили в основном высокую оценку руководителей предприятий с иностранными инвестициями. По степени привлекательности для иностранных инвесторов их можно объединить в две группы благоприятных факторов и одну группу непривлекательных факторов.
В первой группе находятся 7 факторов, которые были оценены как привлекательные более 50% иностранных инвесторов. Среди них:
ь уровень квалификации рабочей силы технический специальностей;
ь доступ на рынки стран СНГ;
ь низкая стоимость рабочей силы;
ь уровень квалификации рабочей силы других специальностей;
ь возможности развития производства новых товаров и услуг;
ь уровень развития телекоммуникаций и информатизации;
ь качество инфраструктуры транспорта и логистики.
Во второй группе - факторы, получившие оценку "хорошо" у 34 - 40% инвесторов, среди которых:
ь размер (емкость) белорусского рынка;
ь доступ к поставщикам сырья, деталей, компонентов;
ь темпы экономического роста;
ь уровень жизни населения (уровень доходов, образование, здравоохранение, социальное обеспечение и др.);
ь уровень квалификации топ-менеджмента;
ь возможность получения финансовой поддержки и льгот (инвестиционный договор, СЭЗ и др.).
Необходимо отметить, что по последним четырем из вышеперечисленных факторов негативные оценки инвесторов тоже высокие, поэтому данную группу можно назвать условно-привлекательной.
К группе непривлекательных экономических факторов относятся следующие:
ь уровень знания иностранных языков населением;
ь уровень покупательной способности населения;
ь уровень развития финансового рынка;
ь доступ к финансовым ресурсам;
ь доступ на рынки стран ЕС;
ь уровень развития консалтинговых и деловых услуг;
ь доступ к природным ресурсам (добываемым и импортируемым);
ь масштабы развития высокотехнологичных компаний и отраслей;
ь возможности сотрудничества с научно-исследовательскими институтами и центрами;
ь уровень развития страхового рынка [11].
Таким образом, Республика Беларусь имеет высокую степень привлекательности экономических факторов инвестиционного климата для притока иностранных инвестиций. Важным является то, что респонденты указывают на значительные возможности развития новых производств. Однако серьезную озабоченность вызывает факт низкого уровня знания иностранных языков населением, низкой привлекательности уровня развития консалтинговых и других деловых услуг, что является необходимым условием притока иностранных инвестиций, прежде всего прямых. По-прежнему трудный доступ на рынки стран ЕС также сдерживает создание многих эффективных производств.