Материал: Гроші та кредит_Посібник

процес реалізації, і безпосередньо впливає на ринкову кон'юнктуру. Саме тому цей агрегат перебуває під найбільш пильною увагою аналітиків і регулювальних органів.

Пильної уваги заслуговує також агрегат М0. Він має ті ж самі якісні характеристики, що й грошова маса агрегату М1, але оборот готівки здійснюється поза банками й тому регулювання й контроль за ним більше складні.

В інших грошових агрегатах (М2, М3) враховані також запаси грошей у різних організаційних формах заощаджень (термінові депозити, ощадні сертифікати, трастові внески й т.п.). Ці гроші тимчасово перебувають у спокої,

виконуючи для їхніх власників функцію нагромадження вартості. Тому ліквідність грошової маси знижується з кожним наступним агрегатом.

Найбільш ліквідними та готовими обслуговувати товарообіг є гроші агрегату М0. Найбільш низьку ліквідність мають гроші агрегату М3, оскільки значна частина їх не може вступити в обіг без того, щоб власник заздалегідь не попередив про це банк і не поніс певних фінансових втрат.

Разом з тим агрегат М0 – найбільш вузький показник грошової маси,

оскільки характеризує лише один її елемент - наявну масу. Самим широким агрегатом є М3, тому що він охоплює всі елементи грошової маси, що перебувають в обороті.

Ключовим показником банківської системи також виступає грошова база.

Грошова база – сукупність зобов'язань Національного банку України в національній валюті, які забезпечують ріст грошових агрегатів і кредитування економіки. Грошова база є показником бази фінансування, що є основою для формування грошових агрегатів, а не самим грошовим агрегатом. Грошова база включає наявні кошти, випущені в обіг Національним банком України, і

перекладні депозити в національній валюті в Національному банку України.

Показник грошової бази не є ще одним агрегатом грошової маси. Це

якісно інший показник, що характеризує масу грошей з боку прояву її на

55

балансі центрального банку. Тому цей показник іноді називають ще грошима центрального банку, що їх безпосередньо контролює й регулює, впливаючи в остаточному підсумку й на загальну масу грошей.

Грошова база включає запаси всієї готівки, що перебуває в обороті поза банківською системою й у касах банків, а також суму резервів комерційних банків на їхніх кореспондентських рахунках у центральному банку.

Величину грошової бази Бг можна визначити по формулі:

Бг = Мо + Мк + Мрез,

де Мо — сума готівки, що перебуває поза банками;

Мк — сума готівки в касах банків;

Мрез — сума коштів (резервів), що перебувають на кореспондентських рахунках банків у центральному банку.

Готівковий елемент (Мо + Мк) грошової бази відрізняється кількісно від готівкового агрегату М0 — на суму готівки в касах банків. Безготівковий елемент (Мрез) грошової бази відрізняється і якісно, і кількісно від безготівкового елемента грошових агрегатів М1, М2, М3. Він являє собою суму зобов'язань центрального банку перед комерційними. А безготівкові елементи грошових агрегатів - це зобов'язання комерційних банків перед своїми клієнтами. Вони формуються комерційними банками як за рахунок коштів,

отриманих від центрального банку, так і за рахунок створення грошей самими комерційними банками в процесі кредитної діяльності через механізм грошово-

кредитного мультиплікатора (детально цей механізм буде розглянутий нижче).

Завдяки цьому загальний обсяг кожного із грошових агрегатів (крім М0)

перевищує обсяг грошової бази. Ступінь цього перевищення свідчить про величину грошово-кредитного мультиплікатора на рівні комерційних банків.

Розглянемо динаміку й структуру грошової маси в Україні за останні 5

років (табл. 3.1).

56

Складено авторами за даними Національного банку України(http://www.bank.gov.ua/)

57

Як бачимо з таблиці, грошовий агрегат М3 на кінець грудня 2010 року збільшився до 597,9 млрд. грн., а темп його приросту до 22,7% у річному обчисленні порівняно з 574,1 млрд. грн.

У 2010 році у порівнянні з 2009 роком відбулися такі зміни основних компонентів грошового агрегату М3:

-готівкові кошти в обігу поза депозитними корпораціями (М0)

збільшилися і склали 183,0 млрд. грн., а темп приросту склав 16,5% у

річному обчисленні;

-переказні депозити в національній валюті (М1–М0) збільшилися до 106,9

млрд. грн., а темп їх приросту склав 39,3% у річному обчисленні;

-переказні депозити в іноземній валюті та інші депозити (М2–М1)

збільшилися до 307,0 млрд. грн., а темп їх приросту склав 22,3% у

річному обчисленні.

Отже, бачимо, що за останні роки темпи зростання грошової маси були доволі суттєвими. Однак, розглядати їх в тільки абсолютному вимірі не завжди є доцільним. На рис. 3.2 наочно представлена діаграма структури грошової маси України станом на кінець 2910 року.

Цінні папери (крім акцій)

0,17%

Готівка

30,61%

Переказні депозити в іноз.валюті та інші депозити

51,34% Переказні депозити в нац.валюті

17,88%

Рис. 3.2. Структура грошової маси України станом на кінець 2010 р.

58

Для більш наочного уявлення динаміки співвідношень окремих складових грошових агрегатів в загальній грошовій масі, розглянемо гістограму на рис. 3.3.

700 000

600 000

500 000

400 000

300 000

200 000

100 000

0

Рис. 3.3. Динаміка структури грошової маси України за 2005 – 2010 р.р.

Аналіз даних діаграми доводить, що поряд з загальним зростанням грошової маси її структура залишається доволі стабільною. Так, частка готівкової компоненти грошової маси коливалася на рівні 30 – 32% від загального обсягу протягом останніх трьох років.

Цікава динаміка спостерігається по співвідношенню поточних та строкових рахунків. Протягом 2008 – 2010 р.р. стабільно знижується частка строкових депозитів (з 55,7% в 2010 р. до 51,3% в 2010 р.) за рахунок зростання відповідної частки на поточних рахунках.

Але доцільно пам’ятати, що обсяги грошової маси слід порівнювати з обсягами ВВП та співставляти їх темпи зростання. Для полегшення аналізу побудуємо допоміжну таблицю, в якій співставимо темпи зростання грошових агрегатів та темпи зростання реального та номінального ВВП (табл. 3.2).

59