Рис. 8. Пробой торгового канала в акциях Лукойла
Источник: сайт Московская биржа URL: https://www.moex.com/ (Дата обращения 18.04.20)
Ниже мы рассмотрим закономерности поведения цены, которыми занимается графический анализ. Они называются графическими фигурами, в связи с тем, что являют собой опознаваемые формации, силуэты, которые «рисует» цена. Цель графического анализа рынка - находить такие фигуры и торговать на основе сигналов, получаемых от них. Вся суть заключена в предпосылке технического анализа «история повторяется». На графиках профессионалы могут найти только зачатки формации, однако, по дополнительным косвенным признакам, заранее предугадать её появление и дальнейшее поведение цены после формирования фигуры. При детальном разборе становится понятно, что все виды этих фигур являются различными комбинациями линий поддержки и сопротивления. Вот основные типы этих фигур:
· Треугольник восходящий/нисходящий
· Вымпел восходящий/нисходящий
· Клин восходящий/нисходящий
· Двойная вершина/двойное дно
· Голова и плечи/Перевернутая голова и плечи
· Блюдце
· Шип
По отношению ко всем графическим фигурам объем торговли выступает в роли критерия истинности. Чаще всего объем торгов имеет более важное значение при переходе от медвежьего рынка к бычьему.
Детальный разбор графических фигур начнем с моделей разворота. Само название этой группы говорит о том, что при формировании фигур такого вида обычно происходит разворот основной тенденции, смена тренда. Существует ряд предпосылок, без которых затруднительно говорить о формировании модели разворота:
1. Для разворота тренда необходимосуществование предшествующего тренда
2. Опережающим сигналом является прорыв основной линии тренда
3. Чем длиннее был предыдущий тренд и чем крупнее модель разворота, тем сильнее будет разворотное движение цены
4. Вершины зачастую короче по времени существования и менее надежны, чем основания
5. Формирование фигуры основания требует больше времени, но ценовой шум там меньше
Главная разворотная фигура называется «голова и плечи». Состоит из трех вершин, где средняя, голова, выше правой и левой вершин. Соответственно, фигура является комбинацией двух плеч и головы. На бычьем тренде линия шеи при этом соединяет два минимальных значения крайних вершин, плеч. На медвежьем тренде наоборот формируются перевернутые голова и плечи, и линия шеи соединяет два максимальных значения впадин, то есть перевернутых плеч. Как правило, линия шеи должна быть наклонена в сторону предстоящего разворота тренда -- такая фигура считается более достоверной.
Рассмотрим на рис.9, как происходит сценарий разворота после образования «головы и плеч».
Рис.9. Схема образования фигуры «голова и плечи»
Источник: [32]
Точка А, где растущий тренд продолжает свое развитие без признаков завершения. В этой точке образуется новый локальный максимум, при этом стоит заметить возрастание объемов торгов. Затем, закономерно и согласно правилам формирования тенденции, наступает локальный минимум, который выше предыдущего локального минимума, объем торгов при этом снижается, что так же закономерно. Интерес для аналитика представляет точка C. Несмотря на то, что на первый взгляд это обычный новый максимум, объем торгов при его образовании немного меньше, чем объем торгов при образовании максимума A. Активность быков снизилась, они уже не так уверены, их не так много, как было при покорении предыдущей вершины. После образования головы C, цены начинают опускаться до уровня D, и в этот момент происходит нарушение последовательности. Точка D находится ниже предыдущего пика в точке A. Цены при падении опускаются ниже уровня предыдущего пика в точке А и едва превышают уровень предыдущего минимума B. Говорить о развороте тренда рано, однако есть уже два признака, что последний максимум C был наивысшей точкой тренда. После спада цены опять идет вверх до уровня Е, образовывая правое плечо. Но в этот раз объем еще меньше, чем в предыдущем восходящем движении до точки C. Покупателям так и не удается достичь нового максимума, и большинству становится понятно, что тенденция нарушена, ведь чтобы происходило продолжение роста тренда, нужно, чтобы каждый пик был выше предыдущего. В точке Е цена не достигла уровня предыдущего пика, образовав новый пик ниже (правое плечо), значит, это может стать началом разворота к падающему тренду. Если до этого в точке D произошел хотя бы краткосрочный прорыв линии поддержки, вероятность разворота возрастает. Прорыв линии поддержки (линии шеи) завершает формирование модели «голова и плечи». После этого цена может подняться до уровня «шеи», но в данном случае прежний уровень поддержки станет новым уровнем сопротивления.
Использование фигуры «голова и плечи» может быть различным. Классический вариант - это короткая позиция, открытая на правом плече, если трейдер готов взять дополнительные риски, или на пробое линии шеи, если предпочтительнее ждать подтверждения. Уровень stop-loss выставляется на уровне шеи, уровень take-profit обычно составляет измеренную в процентных пунктах величину фигуры, то есть расстояние от макушки «головы» до шеи. На такую величину, как минимум, опускается цена, однако эта ситуация, хоть и стандартна, но не обязательна.
В случае, когда рассмотренную модель нужно применить к основанию, а не к вершине, применяется название «перевернутая голова и плечи». Это зеркальное отображение «головы и плеч», применяемое для падающего тренда, схематично изображено на рис.10
Рис.10. Схема образования фигуры «перевернутая голова и плечи»
Источник: [32]
Прочие разворотные фигуры на деле являются ничем иным, как вариациями «головы и плеч». Модель «двойная вершина» образуется на восходящем тренде и предвосхищает его разворот. В случае с фигурой «двойное дно», ситуация аналогичная, но зеркальная, ведь это перевернутая «двойная вершина». В осмыслении происходящего эта ситуация, когда цена дважды не может пробить линию поддержки. Быки чувствуют эту линию, и с уверенностью выставляют stop-loss на уровне поддержки, проходящей по минимумам двух оснований.
Цены, как упоминает Мёрфи, гораздо легче падают, чем растут.Возврат цены до уровня пробоя и становление уровня сопротивления поддержкой для нового тренда типичен скорее для фигуры основания.Вход в сделку, как и в случае с вершиной, происходит на втором основании, либо на линии «шеи», либо на откате цены до линии «шеи». Если в случае с вершиной разворачивается восходящий тренд, то в случае с основанием разворачивается нисходящий тренд.
В целом,главным существенным различием между фигурами вершины и основания является важность объема торгов в момент завершения формирования фигуры. Б.Уильямсом было замечено, что для разворота нисходящего тренда требуется больший оптимистичный фон и больше покупателей на рынке, чем нужно продавцов при падении рынка. [36] Иными словами, хоть инвесторами руководит страх и жадность, они охотнее верят страху. Вполне вероятно, срабатывает инстинкт самосохранения, который сильнее инстинкта охотника.
Модель «шип» имеет две вариации - вверх и вниз, и представляет собой острый пик или впадину. Эта модель рассматривается в нашей работе отдельно, так как имеет больше отличий от остальных моделей. Все модели разворота, рассмотренные ранее, отражают постепенные изменения в динамике тренда. Типичный сценарий разворота предполагает замедление текущей тенденции, накопление сил в противоположном лагере, достижение равновесия между быками и медведями, колебание цены и относительно протяженный период перехода. Однако, в случае с шипом дело обстоит иначе. Чаще всего нет никаких существенных признаков перелома сил на рынке. Разворот тренда происходит резко, сразу после следует быстрое движение цены в направлении новой тенденции. Зачастую рассматриваемую модель можно анализировать только после того, как она сформировалась.
Чаще всего фигуру «шип» с дальнейшим разворотом можно встретить на сильном тренде.
Шип вверх - это максимум, сильно возвышающийся над максимумами предыдущих и последующих периодов на бычьем тренде.
Шип вниз, это минимум намного ниже предыдущих локальных минимумов на медвежьем тренде.
Основная предпосылка для фигуры -- наличие тренда с крутым углом наклона, стремительно развивающегося, с большими объемами. Такие ситуации происходят в настоящее время на российском рынке акций. С осени тренд быков набрал немыслимые обороты, и опытные трейдеры были готовы к схлопыванию неадекватного роста. Закономерно, это и произошло. После этого прошла волна панических распродаж, и было очевидно, что объем торгов неадекватен, паника чрезмерна. Это примеры сильных трендов, случающихся повсеместно.
Пример шипа вниз и шипа вверх приведен на рис.11, иллюстрирующем график цены фьючерса на кофе.
Рис.11. Фигура «шип» на графике фьючерса на кофе
Источник: [33]
Существуют фигуры, являющиеся как разворотными, так и фигурами продолжения тренда. Не собрана удовлетворительная статистика, позволяющая сказать, что происходит после формирования фигур такого рода.
Довольно часто встречающейся фигурой такого типа является «клин». В разное время разные исследователи называли эту модель как разворотной, так и моделью продолжения тенденции. Отличие разворотных клинов от клинов продолжения тренда заключается в том, где именно эти клины расположены. Если восходящий клин формируется на растущем тренде, он станет фигурой разворота. При образовании восходящего клина на падающем тренде, вероятнее всего цена делает остановку, но тенденция продолжится.
В восходящем клине темп роста цены замедляется, что видно по постепенному уменьшению хождения цены. Восходящий клин изображен на рис.12 на графике индекса Московской биржи.
Рис. 12. Восходящий клин на индексе Мосбиржи
Источник: сайт Московская биржа URL: https://www.moex.com/ (Дата обращения 18.04.20)
Как и в предыдущих рассмотренных случаях, фигура, формирующаяся при нисходящем тренде и предвосхищающая его разворот, называется «нисходящий клин». Вход в сделку по сигналу от фигуры «клин» осуществляют в момент, когда цена пробивает границу модели, нижнюю границу восходящего клина, или верхнюю границу нисходящего, если готовится разворот. Высота основания клина - это наша «цель сделки», то есть уровень, на котором выставляется take-profit.
Перейдём к рассмотрению фигур консолидации, которые сигнализируют то продолжении тенденции. В целом эта группа моделей более кратковременна по сроку формирования, чем модели разворота. В ней также есть свои тонкости, схожести и различия.
Треугольник - самый важный паттерн среди моделей консолидации.С точки зрения рыночной логики, треугольник формируется, когда волатильность цены снижается перед дальнейшим рывком в сторону тренда, на котором фигура сформировалась. Происходит набор сил, в паузе инвесторы ждут новостей, и, если ничего не происходит или новости поддерживают предыдущее движение, тенденция продолжается. Если выходит сильная новость, возможен разворот. Однако, как можно заметить, шансов, что такая новость придет, меньше, чем будет противоположное событие, или никаких событий. Поэтому, чаще всего треугольник предвещает продолжение тренда.
Выделяют три вида треугольников - это симметричный, восходящий и нисходящий. Симметричный треугольник формируется при схождении линий трендового коридора, верхняя линия имеет отрицательный угол наклона, нижняя имеет положительный. Восходящий треугольник образуется, когда верхняя линия коридора горизонтальна, а нижняя линия приближается к уровню сопротивления. Нисходящий треугольник аналогичен, но альтернативен восходящему.
Хороший пример симметричного треугольника представлен на рис. 13, где график фьючерса на концентрат апельсинового сока, после периода бокового движения, продолжил падать. Прозорливый фундаментальный инвестор мог решить дилемму, куда пойдет цена, исходя из новостей, следующим образом. В начале весны тогда, оказалось, что из-за аномальной зимы морозами была побита большая часть апельсинов. Тогда, узнав, что концентрат сока делается как раз из фруктов, не имеющих качеств для продажи в необработанном виде, можно было понять, что сырья для базового актива фьючерса ожидается аномально много, что явно приведет к снижению цены на базовый актив. Это означало, что, стоит продавать фьючерс, так как он имеет сильную положительную корреляцию с базовым активом. Это было бы абсолютно правильным решением, однако для его принятия можно было пойти другим путем (или подкрепить решение другим вариантом, приводящим к такому же ответу). Технический анализ, а точнее, анализ фигуры «треугольник», дает сигнал, что падающий тренд, начавшийся октябре после пика, скорее всего продолжится. Таким образом, единство технического и фундаментального анализа сработало бы для получения прибыли.
Рис. 13. Треугольник на фьючерсе на апельсиновый сок
Источник - [32]
Различают «восходящий» и «нисходящий» треугольники, у которых гипотенуза идет в направлении против тренда, но потом цена идет далее. Восходящий образуется на медвежьем тренде, нисходящий - на бычьем.