Таким образом, анализируя таблицу 23, можно сделать вывод, что все коэффициенты достаточности капитала имеют низкие значения и гораздо ниже рекомендуемых значений.
Одно из важнейших условий успешного управления
финансовым институтом - оценка и анализ его финансового состояния, размера и
качества капитала банка, поскольку результаты деятельности в любой сфере
предпринимательской деятельности зависят от наличия и эффективности
использования финансовых ресурсов, а уровень достаточности его капитала
формирует основы инвестиционной привлекательности любого банка.
.3 Механизмы формирования инвестиционной привлекательности
коммерческого банка
К механизмам формирования инвестиционной привлекательности банка относятся:
устойчивое финансовое положение;
раскрытие информации;
публично декларируемая и реализуемая корпоративная стратегия развития коммерческого банка;
дивидендная политика;
включение акций банка в листинг;
прямое воздействие на инвестиционные качества ценных бумаг банка;
участие банка в высоко доходных компаниях;
лидирующее (монополистическое) положение на рынке какого либо банковского продукта;
создание эффективного брэнда;
применение высоких технологий;
реорганизация банка;
определение состава прав акционеров и степени соблюдения этих прав.
Устойчивое финансовое положение.
Максимизация рыночной оценки компании, которая отражается в ценах акций, является фактически главной целью менеджмента и акционеров. В экономике развитых стран стабильно устойчивое финансовое положение фирмы является необходимым условием поддержания высоких цен на ее акции, рост цен напрямую связан с увеличением прибыльности эмитента. Такой рыночный параметр акций, как ликвидность, является в значительной степени результатом оценки их инвестиционной привлекательности для большого количества инвесторов, а она, в свою очередь, зависит от финансового состояния, определяющего доход и риски [27].
С целью поддержания устойчивого финансового состояния необходимо чтобы корпоративное управление в банке основывалось на следующих принципах:
Максимизация прибыли: в соответствии с федеральным законодательством, основной целью деятельности кредитной организации является извлечение прибыли, а потому основной принцип корпоративного управления банком состоит в максимизации прибыли, что предполагает сознательное использование всех инструментов управления финансовыми и административными ресурсами кредитной организации при определении доходности и издержек, связанных с ее операциями и деятельностью
Оптимизация рисков: управляя доходностью операций, кредитная организация должна находить сбалансированное соотношение между высокодоходным, но рискованным портфелем активов и пассивов и безрисковыми, как правило, более ликвидными, но малодоходными инвестициями.
Диверсификация портфеля активов: для управления риском обеспечивает поддержание относительно стабильного уровня эффективности результатов кредитной организации. Цель диверсификации - формирование такого портфеля активов, стоимость которого не должна существенно меняться при изменении внешних условий финансовых рынков.
Эффект масштаба: принцип предполагает соответствие изменения роста объема операций и услуг кредитной организации и изменение долгосрочных средних общих издержек в соотношении с накопленным деловым и финансовым потенциалом.
Стратегическая устойчивость кредитной организации: установление и поддержание приоритетов долгосрочного планирования и управления активами и пассивами над краткосрочными экономическими выгодами.
Уменьшение влияния внешних факторов: предполагает зависимость политики и стратегии кредитной организации от факторов, находящихся за пределами влияния кредитной организации, таких как политические факторы, уровень экономической активности в стране, уровень доходов населения, динамика его численности и структуры и т.д.) [15].
Раскрытие информации.
В настоящее время развитие транспарентности кредитных организаций ограничено общим уровнем прозрачности хозяйственных процессов в экономике, прежде всего в реальном секторе. Много надежд у нас связывают с запланированным переходом российских банков на МСФО. Считается, что это автоматически снимет все преграды для работы на международных рынках. В настоящее время банки Украины и Казахстана уже перешли на МСФО, однако качественного укрепления их позиций в мировой банковской системе пока не произошло. Поэтому не следует превращать переход российских банков на международные стандарты в самоцель. Содержательный, а не формальный подход к этому вопросу предполагает серьезные изменения на всех уровнях управления, корпоративной культуры и мировоззрения в целом.
В процессе формирования инвестиционной привлекательности банку необходимо показать потенциальным инвесторам свою способность развиваться динамично. В этот момент возникает необходимость в получении оценки со стороны независимого эксперта, роль которого выполняет рейтинговое агентство.
Основная задача рейтингования - предоставить инвестору возможность сравнить риски объектов инвестиций или партнеров по бизнесу.
Положительно на инвестиционную привлекательность банка может повлиять раскрытие информации о реальных собственниках бизнеса.
Сам факт раскрытия информации свидетельствует для инвесторов о желании банка быть понятными.
Для повышения интереса к акциям эмитента необходимо сделать доступными данные о нем. Причем усилия в этом направлении должны проявлять как сам банк (формирование своего имиджа в средствах массовой информации, доступ к балансу предприятия), так и дружественные эмитенту компании - профессиональные участники рынка (подготовка исследований, доведение соответствующей информации до своих клиентов).
Между информационной открытостью компании и популярностью на рынке ее акций существует двусторонняя связь: рост интереса к предприятию со стороны инвесторов обуславливает увеличение публикаций о нем со стороны прессы, это вызывает, в свою очередь, более глубокий интерес финансовых компаний, банков и других институциональных инвесторов, анализирующих рынок [31].
Изучение влияния информации на поведение фондового рынка приводит к выводу о том, что отсутствие информации о событии, касающемся эмитента, у участников рынка сохраняет цены на прежнем уровне, что эквивалентно ситуации, когда события не происходило вовсе. Поток положительной информации о предприятии, даже в отсутствии таких событий, напротив, меняет цены на акции таким образом, как будто событие происходило в действительности. Наблюдения за реакцией участников рынка на экстремальную информацию показывают, что им свойственно чрезмерно сильно реагировать на новую информацию и недооценивать при этом старую. На практике это означает, что в ответ на положительную информацию цены растут сильнее, чем следовало бы, а после негативных сообщений падают больше, чем можно было бы предположить. После оценки информации и некоторого успокоения участников рынка следует ценовая коррекция, которая будет тем сильнее, чем больше было предыдущее экстремальное движение цен. Таким образом, давая информацию, эмитент может регулировать курс своих акций в любом направлении. Новости о событиях, имеющих отношение к эмитенту, оказывают на курс его акций воздействие, сила и направление которого зависит от:
широты распространения этих данных среди участников рынка;
доверия к этой информации;
особенностей индивидуального поведения участников рынка (целей, текущего состояния портфеля, восприятия и анализа поступившей информации).
Операции на рынке происходят под влиянием ожиданий изменений в состоянии компании и стратегии ее развития, особенно относительно будущих доходов компании и их распределения. Например, ожидание больших прибылей оказывает повышающее воздействие на курс бумаг, однако если после объявления результатов по итогам года или квартала инвесторы сочтут свои ожидания завышенными, то курс может пойти вниз. На западных рынках прогнозы относительно возможных прибылей предприятий публикуются либо в виде мнения рейтинговых агентств, либо как оценки многочисленных аналитиков (общерыночные оценки), сбором мнений которых занимаются такие компании, как Institutional Brokers Estimate System, Zacks Investment Research Inc.
Систематический сбор прогнозных значений прибыли является одним из факторов, увеличивающих эффективность работы фондового рынка, т.к. это снижает вероятность действий инвесторов на основе неполной или ошибочной информации. В России ситуация со сбором и анализом информации в последние годы существенно изменилась в лучшую сторону. Потенциальный акционер может попытаться сам собрать сведения об интересующей его компании, а может обратиться к профессиональным участникам рынка, предоставляющим такие услуги на платной основе. Среди наиболее известных фирм на рынке таких услуг можно отметить отечественные информационные агентства: АКМ, Прайм-Тасс, РосБизнесКонсалтинг, инвестиционные компании Тройка-Диалог, Атон, Метрополь и др.
Инвестору, однако, следует учитывать и негативные последствия отсутствия возможности самостоятельного изучения инвестиционной привлекательности акций: организации, чьими услугами он пользуется, могут намеренно искажать информацию (прямой обман) или неверно интерпретировать данные о компании в силу личной заинтересованности. Например, маркет-мейкер по акциям предприятия будет стараться сообщить положительную информацию инвестору в целях максимизации цен на акции. Финансовая компания, осуществляющая операции одновременно и за свой счет и по поручению инвестора, может дать ему отрицательную информацию, вследствие чего последний пожелает продать свои акции на рынке. Если он является владельцем крупного пакета акций, цена упадет, а финансовая компания получит возможность скупки по более низкому курсу, который впоследствии можно повысить путем «вбрасывания» на рынок положительной информации об эмитенте.
Распространена и обратная ситуация, когда положительные прогнозы относительно перспектив предприятия вызывали спрос на его акции и недобросовестные операторы рынка ценных бумаг имели возможность продажи своего портфеля акций по этим ценам, а инвестор, пользующийся услугами таких операторов, получал заведомо неликвидные акции предприятия, находящегося в предбанкротном состоянии. Одним из примеров намеренно неверной интерпретации информации о компании является следующая ситуация: иностранный инвестор, попросивший порекомендовать ему акции какой-либо малоизвестной российской компании, имеющей перспективы роста и выплаты дивидендов, обратился к одному из достаточно известных операторов рынка (брокерской фирме). Последняя предоставила необходимую информацию, результатом чего явилась покупка акций иностранным инвестором. Поскольку эмитент выпустил в обращение сравнительно небольшое количество акций, такая покупка привела к росту их стоимости, что было приведено брокером в качестве доказательства большого потенциала роста данной компании и необходимости приобретения большего количества этих акций. Иностранный инвестор сделал брокеру очередной заказ, который поднял стоимость акций на новый уровень. Такая операция была произведена несколько раз, причем инвестор имел формальные доказательства правильности выбора брокера. На определенном этапе немногочисленные более информированные участники рынка избавились от всех акций данного предприятия по ценам, существенно превышающим цены покупки. В результате иностранный инвестор стал единственным акционером предприятия, и когда он захотел зафиксировать прибыль и продать часть акций, то узнал, что они абсолютно неликвидны. Обнаружив, что он является собственником, иностранный инвестор решил выяснить состояние дел на купленном поневоле предприятии. К тому моменту уже были предъявлены многочисленные иски о признании банкротом, а наиболее ценное имущество распродано для погашения долгов.
Таким образом, наличие информации о предприятии иногда может оказаться важнее его реального состояния, чем вполне может воспользоваться как эмитент, так и его маркет-мейкер [31].
Общепризнанно, что нежелание эмитента устанавливать отношения с существующими потенциальными инвесторами или неправильное установление таких отношений значительно повышает риски покупателя акций и ухудшает, тем самым, инвестиционные качества бумаг.
В странах с развитой рыночной экономикой практически все компании, желающие разместить свои ценные бумаги на открытом рынке, работают с фирмами, оказывающими услуги по разработке и реализации программы взаимоотношений с инвесторами, имеющей целью повышение интереса инвесторов к данным ценным бумагам (investor relabition). К этим мерам по повышению интереса инвесторов можно отнести подготовку фундаментальных исследований по акциям данного предприятия, проведение презентаций, так называемых «road-show» для потенциальных российских и иностранных инвесторов. В некоторых случаях, когда количество обращающихся на рынке акций мало, имеет смысл проведение дополнительных эмиссий. Для повышения интереса иностранных инвесторов проводится выпуск ADR (GDR).
Работа с потенциальными и существующими инвесторами с целью улучшения взаимоотношений с ними направлена на сближение их по ряду основополагающих позиций и должна строиться на основе специальной программы и, как правило, при активном участии специалистов по связям с общественностью.
Цели реализации программы такого рода:
убеждение заранее определенного круга инвесторов (необходимого эмитенту) в целесообразности инвестиций в данные бумаги;
оптимизация условий продажи ценных бумаг с точки зрения эмитента (ценовые и прочие характеристики);
создание благоприятной среды для последующих операций с акциями данного эмитента;
поддержание отношений с существующими инвесторами с целью сохранения их участия в капитале акционерного общества.
Абсолютная информационная прозрачность эмитента - то, к чему всегда стремится инвестор. Однако на российском рынке одним из распространенных нарушений прав (которое считается многими участниками рынка относительно безобидным) является сокрытие эмитентом важной информации и особенно - о своем финансовом состоянии. Инсайдерская информация нередко полностью определяет динамику цен. Это во многом обуславливает спекулятивный характер рыночных операций с акциями и повышенную восприимчивость российского рынка ценных бумаг к политической информации [6].
Публично декларируемая и реализуемая на практике стратегия развития банковской деятельности.
В условиях постоянно меняющейся конъюнктуры финансового рынка особое значение приобретает стратегическое планирование, в процессе которого вырабатывается политика, начиная с появления основополагающей идеи и вплоть до ее воплощения в планы конкретных мероприятий и количественные (цифровые) показатели.
Планирование деятельности банка предполагает изучение финансово-экономических результатов деятельности, выявление факторов, тенденций и пропорций хозяйственных процессов, обоснованных направлений развития.
Планирование позволяет предвидеть перспективу развития банка на будущее, более рационально использовать все ресурсы, избежать возможных рисков в результате осуществления активных и пассивных операций, своевременно внедрять новые виды услуг, повышать качество предоставления услуг в соответствии с конъюнктурой рынка, обеспечивать прибыльность и последовательное наращивание капитала.
Важным моментом с точки зрения воздействия на инвестиционную привлекательность акций банка является то, что разработанная банком стратегия должна быть публично декларируемой, так как это снижает для инвестора риск неопределенности. Исходя из декларируемой стратегии инвесторы могут определить рискованную или консервативную стратегию выбирает для себя банк, насколько она рискованная, хватит ли банку капитала на ее осуществление и на сколько банк следует декларируемой стратегии.
Дивидендная политика.
Дивиденды - это заработок на капитал, который может быть акционерным либо не акционерным. По традиции в России большинство далеко не убыточных банков не балуют акционеров дивидендами. За этим фактом лежат различные обстоятельства и экономические процессы.