Материал: 998

2.С учетом полученных данных обоснуйте, следует ли принимать данный проект вложения инвестиций в новое оборудование.

Примечание. С 01.01.2006 г. при расчете налога на прибыль учитываются убытки прошлых лет, в связи с чем пока налогооблагаемая прибыль организации не превысит убыток, налог на прибыль не уплачивается.

11

Ответ. Предложенный проект вложения инвестиций принять можно, поскольку начиная с третьего года он приносит прибыль, однако следует рассмотреть и другие (более эффективные) варианты инвестирования.

Задачи для самостоятельного решения

Задача 5. Вл ян е налогов на инвестиционную доходность транспортного предприятия

Для решен я задачи воспользуйтесь исходными данными

400 тыс. у.едоборудован. ежегодно. Вторая строительная организация предлагает построить такое же здание за 3 года со взносами 200 тыс. у.ед.,

250 тыс. у.ед. и 250 тыс. у.ед. соответственно.

Задание: какой из предложенных проектов дешевле при исполь-

эксплуатации инвестиционного объекта?

4. Как можно рассчитать чистую сегодняшнюю стоимость бесконечной цепи идентичных инвестиций?

5. Прокомментируйте утверждение: «Замена старого объекта выгодна в тот момент, когда предельный выигрыш от его эксплуатации станет меньше среднего выигрыша от эксплуатации нового объекта».

12

Тема 3. КЛАССИФИКАЦИЯ ИСТОЧНИКОВ

ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИЙ,

САМОФИНАНСИРОВАНИЕ

Каждое транспортное предприятие имеет несколько альтернативных источников финансирования, которые не исключают друг

3. Привлеченные средства: − продажа акций; − паевые взносы;

− иностранные инвестиции.

Структура инвестиционныхДсредства каждого транспортного предприятия является важным критерием его инвестиционной и финансовой активности. Основной формой самофинансирования транспортных предприятий выступают собственные средства в виде нераспределенной прибыли и амортизации, которые дополняются эмиссией ценных бумаг и кредитами. И

Наиболее желательным источником самофинансирования в транспортных предприятиях является нераспределенная прибыль, которая может использоваться в любых инвестиционных направлениях. Другим часто применяемым источником выступают амортизационные отчисления. Данный источник формируется с целью постоянной необходимости обновления основных фондов, что в условиях конкуренции заставляет транспортные компании применять ускоренную амортизацию. В связи с этим амортизация перестает быть показателем физического износа и превращается в инструмент регулирования инвестиционной деятельности.

13

Показателем уровня самофинансирования выступает коэффициент самофинансирования. Уровень самофинансирования находится на достаточно высоком уровне, если собственные источники инвестиций составляют 60% и более от общего их количества. Другие внутренние источники, такие как накопления и средства по страхова-

Снию, используются реже, поскольку имеют ряд особенностей их применения, связанных с законодательством.

Контрольные вопросы и задания

мыми1.В чем разл ч е между зависящими друг от друга и независидруг от друга нвестициями?

2.Поясн те тез с: «при инвестиционном планировании не существует проблемы вменения».

3.В чем пре мущества и недостатки последовательного и одновременного нвест ц онного планирования?

4.Назов те структуру полного финансового плана при одновременном нвест ц онном и финансовом планировании.

5.Что понимается под эндогенными расчетными ставками процента и как их можно определить?

6.Выскажите свое мнение о следующем утверждении: «эндогенные расчетные ставки процента непригодны для практического планирования программы инвестиций и финансирования. Во-первых, они существуют лишь тогда, когда мы отказываемся от условия обяза-

тельного наличия целых чисел, во-вторых, мы узнаем их точную величину лишь после того, когда уже решили проблему».бАД

Пример решения задач поИтеме

Задача 7. Движение денежных средств, источники финансирования инвестиций, рыночные ценные бумаги

Транспортная компания ООО «Транс-Сервис» запланировала получить кредитную линию в банке. Предполагаемый объем транспортных услуг в текущем году и начале следующего года представлен в табл. 4, там же приведены данные общих затрат на оплату труда и материалов (платежи по которым производятся в следующем месяце). 40% транспортных услуг оказывается в кредит, при этом поступления денежных средств от продажи в кредит имеют следующую схему:

14

5% − в месяце продаж;

80% − в месяце, следующем за месяцем продаж;

15% − во втором месяце, следующем за месяцем продаж.

Труд и материалы обычно оплачиваются в течение месяца, сле-

дующего за месяцем, в котором эти затраты были произведены. СЕжемесячные управленческие расходы и заработная плата ад-

министрации равны и составляют 112,5 д.ед., арендные платежи по долгосрочному л з нговому контракту – 37,5 д.ед., амортизационные отчислен я – 150 д.ед., прочие расходы – 11,5 д.ед. Налоги в сумме 262,5 д.ед. будут уплачены в сентябре и декабре, разовый платеж в сумме 250 д.ед. должен быть произведен в октябре. На расчетном сче-

Составьте помесячный денежный бюджет за последние шесть месяцев текущего года, для чего заполните табл. 5.

Решение:

Поступление от транспортных услуг по факту в июле: 1 500 д.ед. ∙ 60% = 900 д.ед.

Поступление от транспортных услуг в кредит в июле:

−поступление в месяце продаж (1 500 д.ед. ∙ 40 % ∙ 5 % = 30 д.ед.);

−поступление в месяце, следующем за месяцем продаж

(750 д.ед. ∙ 40 % ∙ 80 % = 240 д.ед.);

15