Материал: 1335

дении денежных средств за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности.

Абсолютное высвобождение денежных средств, руб.,

ДСабс ДЗо ДЗ1,

где ДСабс – абсолютное высвобождение денежных средств, руб.; ДЗо– дебиторская задолженность до использования политики скидок;

ДЗ1 – дебиторская задолженность после использования политики скидок.

Относительное высвобождение денежных средств, руб.,

ДСотн Вр0 /Коб1 ДЗ1,

где ДСотн – относительное высвобождение денежных средств, руб.,Вр0– выручка предприятия до использования политики скидок, руб., Коб1 – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности после использования скидок.

Сравнивая полученную выгоду от ускорения оборачиваемости и потери от предоставления скидки, можно определить эффект от мероприятия.

Э ДC В,

где ДC– высвобождение денежных средств; В – уменьшение выручки за счет предоставления скидок клиентам.

Если потери от предоставления скидки перекрываются относительным высвобождением денежных средств за счет внедрения мероприятия, то такая политика скидок признается целесообразной. Если же потери от скидок (уменьшение выручки) больше, чем высвобождение денежных средств за счет ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности, следует или отказаться от такой ценовой политики, или пересмотреть размер скидок.

76

Мероприятия по управлению дебиторской задолженностью

Рис. 6. Мероприятия по управлению дебиторской задолженностью

Воздействие на дебиторов

Целесообразность – для снижения дебиторской задолженности. Недостатки – увеличение затрат на работу с дебиторами.

Система скидок:

Целесообразность – для снижения дебиторской задолженности при работе с крупными клиентами.

Недостатки:

–снижение выручки, прибыли, рентабельности от каждой конкретной сделки;

–в малой степени используется малыми клиентами;

–ведет к незначительным изменениям задолженности.

Резервный фонд

Целесообразность – для управления финансовым результатом. Недостатки – для убыточных предприятий способ лишь снизить

дебиторскую задолженность.

Факторинг

Целесообразность – для снижения дебиторской задолженности и получения в короткие сроки денежных средств.

Недостатки – большая потеря денежных средств (до 50 %) из-за высокой стоимости обслуживания факторинга.

5.3. Управление денежными средствами на уровне предприятия

Практика финансового менеджмента предлагает несколько моделей управления денежными средствами предприятия. Зарубежные методики используют схемы взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг: при достижении избыточной массы денеж-

77

ных средств их вкладывают в ценные бумаги, при дефиците денежных средств предлагается реализация ценных бумаг.

Исходной позицией зарубежных моделей выступало определение оптимального размера денежных средств, находящихся на расчетном счете и в кассе предприятия на конец определенного периода времени (модели Баумела и Миллера – Орра).

При всей математической обоснованности зарубежных моделей их применение в отечественной практике управления денежными средствами предприятий затруднено, и в первую очередь, за счет ограниченного использования ими вторичных ценных бумаг.

Российская методика управления денежными средствами сводится к прогнозированию денежных потоков в разрезе определенных периодов времени и к определению минимально возможного остатка денежных средств на конец периода. Для этого предлагается составлять фактические и прогнозные анализы движения денежных средств (Cash flow).

Однако ограничением прогноза движения денежных средств выступает минимальный остаток денежных средств на конец периода с точки зрения требований банка или экспертных оценок специалиста.

Финансовый менеджмент предлагает к использованию два метода анализа движения денежных средств:

1)прямой, или простой, анализ движения денежных средств;

2)косвенный анализ движения денежных средств.

Анализ движения денежных средств позволяет сопоставить притоки и оттоки денежных средств по трем видам деятельности:

–основной (операционный);

–инвестиционной;

–финансовой.

Основная деятельность предполагает поступление и использование денежных средств, обеспечивающих выполнение основных производственно-коммерческих функций предприятия: получение выручки от реализации, авансы, уплата по счетам поставщикам и подрядчикам, выплата заработной платы персоналу, расчеты с бюджетом и т.д.

От инвестиционной деятельности поступают и используются денежные средства, связанные с приобретением, продажей долгосрочных активов. Она дает также доходы от инвестиций. Поскольку при благополучном ведении дел компания стремится к расширению

78

имодернизации производственных мощностей, инвестиционная деятельность в целом приводит к временному оттоку денежных средств.

Финансовая деятельность предполагает поступление денежных средств в результате получения кредитов или эмиссии акций, а также оттоки, связанные с погашением задолженности по ранее полученным кредитам, и выплату дивидендов. Финансовая деятельность призвана увеличивать денежные средства в распоряжении предприятия для финансового обеспечения основной и инвестиционной деятельности.

Прямой метод анализа движения денежных средств. Информационная база анализа : обороты денежных средств по

счетам – Главная книга. Учет денежных потоков включает: учет движения денежных средств; анализ потоков денежных средств; составление бюджета денежных средств и охватывает основные аспекты управления деятельностью предприятия (см. табл. 9).

Составление такой таблицы позволяет прогнозировать притоки

иоттоки денежных средств по основной деятельности, а также необходимый уровень привлечения источников финансирования по финансовой и инвестиционной деятельности в зависимости от целей и задач предприятия.

Прямой метод основан на определении притоков и оттоков денежных средств по проводкам, отражающим дебет денежных счетов и кредит денежных счетов. Такой анализ может выполняться на любую заданную дату, а не только по периодам, отраженным в консолидированной бухгалтерской отчетности.

Косвенный анализ движения денежных средств. Информационной базой анализа служат данные бухгалтерского

баланса, отчет о прибылях и убытках, данные приложения к балансу. При косвенном методе все потоки денежных средств подразделяются на три составляющие: основная (операционная), инвестици-

онная, финансовая.

Логика проведения анализа движения денежных средств косвенным методом может быть представлена в виде соотношения и корректировки показателей бухгалтерского баланса (форма №1), отчета и прибылях и убытках (форма №2), приложения к балансу (форма №5).

Чистая прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия, корректируется на обороты по статьям актива и пассива баланса, распределенные в свою очередь по видам деятельности.

79

Начало анализа – чистая прибыль, которая увеличивается

(+)или уменьшается (–):

–по основной деятельности: ( ) использование прибыли (+)

амортизационные отчисления (+) увеличение суммы текущих обяза-

тельств (–) уменьшение суммы текущих обязательств (+) уменьшение суммы текущих активов (–) увеличение суммы текущих активов (последние два показателя взяты без учета изменения денежных средств в кассе и на расчетном счете);

Таблица 9. Состав и структура денежных потоков прямой метод)

80