Дипломная работа: Совершенствование регулирования прямых иностранных инвестиций на основе анализа территориальных преимуществ в Российской Федерации

Исходя из таблицы 9, видно, что Российская Федерация обладает следующими территориальными преимуществами:запасы нефти, обменный курс, ВВП на душу населения и композитный риск. Территориальные недостатки заключаются в эффекте Гронингена, который показывает денежные поступления от нефти в процентах от ВПП,инфляции и ценах на нефть.

3.2 Предиктивная модель влияния территориальных детерминант прямых иностранных инвестиций в России

Понимание взаимосвязи притока прямых иностранных инвестиций с ростом ВВП принимающей страны необходимо для выводов о положительном, либо отрицательном влиянии на ВВП. Проведенный анализ позволит выяснить характер влияния ВВП на ПИИ. Помимо этого, мы выясним рост ВВП ли влияет на приток ПИИ, либо же приток ПИИ влияет на рост ВВП.

Из первой главы данного исследования следует то, что ПИИ влияют положительно на рост ВВП через накопление иностранного капитала, передачу передовых технологий и повышение квалифицированности рабочих ресурсов. В то же время, первая глава показывает, что рост ВВП привлекает больше ПИИ.

На сегодняшний день проведено большое количество эмпирических исследований, показывающих причинно-следственные связи между ПИИ и ростом ВВП. Так, в рамках анализа временных рядов, некоторые исследователи используют Векторную модель исправления ошибок (VECM) для отслеживания этих связей. Эта модель была использована для оценивания влиянии ПИИ на рост ВВП в Иордании. Istaiteyeh, R. M. & Ismail, M. T. 2015. A Causal Relationship Between Foreign DirectInvestment, Economic Growth and Export: Empirical Case For Jordan.Advances in Management and Applied Economics, 5, 19. Другие исследователи показывают уместность использования модели исправления ошибок(VEC). Одно из таких исследований было проведено в Малайзии, которые подтвердило положительной влияние ПИИ на рост ВВП. Tang, C. F. & Tan, B. W. 2014. The linkages among energy consumption, economicgrowth, relative price, foreign direct investment, and financial development inMalaysia. Quality & Quantity, 48, 781-797.

В рамках исследований поперечных срезов, некоторые исследователи используют метод наименьших квадратов(OLS) для оценки причинно-следственных связей притока ПИИ и роста ВВП. Таким образом было проведено одно из самых масштабных исследований в этой области. В работе были рассмотрены 90 развивающихся и развитых экономик на протяжении 22 лет. МНК был использован для доказательства того, что ПИИ влияют на рост ВВП только в развивающихся странах, в то время как в развитых такой связи обнаружено не было. Johnson, A. 2006. The effects of FDI inflows on host country economic growth. TheRoyal Institute of technology. The Centre of Excellence for studies in Scienceand Innovation. , Electronic Working Paper Series, Paper No. 58. .

Исследования причинно-следственных связей притока ПИИ и роста ВВП, как было показано, проводятся различными методами, но в основном основываются на тесте Гренджера на причинность, в котором прошлое значение Yобъясняет развитие текущего значения X. Таким образом, мы будем проверять может ли прошлое значение ПИИ объяснить нынешнее значение ВВП, и наоборот. В работе будет использован подход теста на причинность:

3-4)

3-5)

, что является стационарными временными рядами для ВВП и ПИИ,

GDPt-i - предыдущее значения ВВП

FDIt-i - предыдущее значения ПИИ

Для работы с временными рядами требуется привести их к стационарному виду при помощи метода первых производных. Это избавит временной ряд от имеющегося тренда, что позволит нам изучить непосредственно взаимосвязь между приростами двух показателей. Hamilton J. D. Time series analysis. - New Jersey : Princeton, 1994. - Т. 2. - С. 690-696.Так как тест Гренджера производится на основе модели VAR, то тест будет сделан для каждой страны из собранного массива данных. Исходя из того, что в анализе участвуют два макроэкономических показателя нулевая и альтернативные гипотезы теста будут приведены для обеих переменных.Shukur G., Mantalos P. A simple investigation of the Granger-causality test in integrated-cointegrated VAR systems //Journal of Applied Statistics. - 2000. - Т. 27. - №. 8. - С. 1021-1031.

Для показателя прироста ПИИ:

H0: X не является причиной по отношению к Y (X “causes” Y: X Y )

H1: X является причиной по отношению к Y

Для показателя прироста ВВП:

H0: Y не является причиной по отношению к X (Y “causes” X: Y X )

H1: Y является причиной по отношению к X

Как было показано в первой главе данной работы и в первой части первой главы, в большинстве исследований ПИИ измерялись чистым притоком ПИИ в миллионах долларов США при текущих ценах и обменном курсе. Поскольку в предыдущей модели не были собраны данные по ВВП, то необходимо собрать данные с 1999 по 2018 гг. по всем странам в панели. Показателем роста ВВП страны будет выступать годовой ВВП в млн. долл. США в постоянных ценах 2010 г.Источником данных для этого показателя будут панельные данныеWorldBank с 1999 по 2018 гг.

Параметр временного лага был выбран при помощи наименьшего значения информационного критерия Акаике (AIC) и равняется 5 для каждого государства.Канторович Г. Г. Лекции: Анализ временных рядов //Экономический журнал Высшей школы экономики. - 2002. - Т. 6. - №. 1. Из полученных данных, можно сделать вывод, что в 5 из 9 стран присутствует двусторонняя каузальность двух показателей (Армения (прил. Э.), Беларусь (прил. Ю), Таджикистан (прил. Я.), Молдова (прил. А1.) и Россия (прил. Б1.)), в 3 из 9 стран прирост ППИ не является причиной по отношению к приросту ВВП (Казахстан (прил. Е1), Азербайджан (прил. Ж1.) и Кыргызстан (прил. И1)), в Узбекистане (прил. К1) прирост ППИ не объясняется приростом ВВП (таблица 10). В большинстве случаев модель векторной авторегрессии объясняет приблизительно 75% вариации зависимой переменной для обоих факторов, что показывает качество построенной модели.

Таблица 10 - Казуальность внутреннего валового продукта и прямых иностранных инвестиций в странах СНГ с 1999 по 2018 гг.

Исходя из таблицы 10 можно сделать вывод, что ВВП также является детерминантной ПИИ, и что более важно,ПИИ является фактором роста ВВП В России, и является дополнительным преимуществом в привлечении ПИИ относительно стран, где ВВП не является причиной по отношению к ВВП.

3.3 Сравнительные преимущества территориальных детерминант прямых иностранных инвестиций в России

Проведенные нами расчёты на основе выводов первой главы данного исследования, а именно эконометрическое моделирование краткосрочных и долгосрочных территориальных детерминант ПИИ по панельным данным с 1999 по 2018 гг. и казуальности ПИИ с ВВП с 1999 по 2018 гг. позволили нам определить долгосрочные и краткосрочные факторы привлечения ПИИ в странах СНГ. Исходя их этого, удалось определить, что долгосрочными ориентирами привлечения ПИИ для всех стран СНГ являются умешьшение Эффекта Гронингена, который показывает денежные поступления от нефти в процентах от ВВП, открытость торговли и поддержание стабильной ставки обмена. Российская Федерация обладает следующими территориальными преимуществами в привлечении ПИИ: запасы нефти, обменный курс, ВВП на душу населения и композитный риск. Территориальные недостатки заключаются в эффекте Гронингена, инфляции и ценах на нефть. Россия обладает преимуществом запасов нефти над всеми странами. Тут стоит отметить, что модели строились для каждой отдельной страны, т.е. не абсолютное превосходство в запасах нефти привлекает больше ПИИ, а отдельно по каждой стране, рост запасов нефти положительно связан с увеличением ПИИ. Эффект Гронингена, как и было показано в первой главе, отрицательно сказываются на приросте ПИИ, таким образом увеличивающийся процент денежных поступлений от нефти в процентах от ВВП в краткосрочной и в долгосрочной перспективе снижает привлекательность страны для ПИИ. Ставка обмена в долгосрочной перспективе имеет отрицательное влияние по всей панели, но в краткосрочной оказывает положительное влияние на ПИИ в России и Молдове, что доказывает данные во 2 главе по деятельности КСИИ, которые показывают заинтересованность инвесторов в платформенныхПИИ и заинтересованность в покупке товар за стоимость ниже, чем в стране инвестора. Сильный рост инфляции оказывает негативное влияние на прирост ПИИ, поскольку сигнализирует об отсутствии уверенности в финансовом успехе проекта по причине нестабильного макроэкономического состояния. Цены на нефть негативно влияет на прирост ПИИ в краткосрочной перспективе в России, а композитный риск позитивно. Таким образом получается, что для увеличения притока ПИИ, государственному регулированию ПИИ следует сосредоточиться на снижении эффекта Гронингена, темпов инфляции и цен на нефть.

Для снижения негативного влияния эффекта Гронингена необходимо снизить денежные поступления от нефти в процентах от ВВП, что подразумевает развитие секторов экономики, которые позволят привлекать различные виды и типы ПИИ. Из этого следует, что необходимо уменьшать процент природно-ресурсных и платформенных ПИИ путём привлечения подхода ПИИ по приобретению стратегических активов. Активное решение данного вопроса может быть достигнуть РФПИ и рабочей группой КСИИ по совершенствованию налогового и таможенного законодательства, и администрирования. Второй необходимостью в рамах государственного регулирования ПИИ на основе территориальных преимуществ является поддержание стабильной инфляции Центральным Банком РФ. Также, необходимо снижать Индекс регуляторных ограничений для привлечения ТНК средних размеров, которые могут быть заинтересованы в различных секторах экономики. При планировании развития экономики РФ, учитывать доказанную в данной работе двухстороннюю казуальность ВВП и ПИИ, и влияние долгосрочных и краткосрочных территориальных детерминант на приток ПИИ.

Заключение

Основной результат первой главы данного исследования заключается в определении теоретического концепта построения эконометрической модели определения территориальных детерминант ПИИ для стран СНГ. Анализ проделанных работ позволил выбрать наиболее актуальные детерминанты для группы исследуемых стран, определить в чём измерять конкретные переменные и позволил ссылаться на эмпирические исследования при возникновении вопросов об уместности их использования на разных этапах развития экономики государства, и их измерении. Исходя из этого,были использованы запасы нефти, Эффект Гронингена, ставка обмена, инфляция, ВВП на душу населения, цены на нефть, открытость торговли и композитный риск. Далее рассмотрены ПИИ как объект государственного регулирования и определены различия теоретических концепций ПИИ. Была показана роль территориальных преимуществ в процессе привлечения ПИИ и значимость каждого отдельного преимущества в данном процессе. Проанализированы тенденции государственного регулирования ПИИ,в которых прослеживается преобладание либерализационных механизмов. Виды накладываемых ограничений и инструменты по реализации этих ограничений соотнесены с типами ПИИ.

Во второй главе был проведен бенчмаркинг направлений государственного регулирования ПИИ,где эталонным образцом послужили рекомендации ОЭСР. Судя по проведенному бенчмаркингу, Российская Федерация придерживается рекомендаций ОЭСР в области направлений государственного регулирования ПИИ, однако, необходимо понимать, что эти направления могут по-разному реализовываться. Таким образом, для привлечения ПИИ необходимы 8 направлений государственного направления ПИИ. Данные направление необходимы не только для привлечения ПИИ, но и для развития экономики всего государства. Бенчмаркмнг показал, что институциональная база для таких направлений в РФ создана. Однако, не в полной мере реализована институциональная структура независимых регуляторов для привлечения ПИИ и существуют барьеры из-за отсутствия упрощенных административных процедур в процессе реализации ПИИ. Рассмотрены два инструмента привлечения ПИИ, такие как СЭЗ и КСИИ, также определены преобладающие типы ПИИ в России, такие как платформенные ПИИ. В заключительной части продемонстрированы превалирующие секторы экономики РФ по привлечению ПИИи рассмотрены методы, по которым можно регулировать детерминанты ПИИ. Также, был продемонстрирован вклад РФПИ в процессе привлечения ПИИ.

Основываясь на первой главе данного исследования была построена эконометрическая модель, основанная на тесте Грейнджера на причинность долгосрочных территориальных детерминант ПИИ в странах СНГ, используя вторичные панельные данные World Bank, ICRG, EAI, BP stat.review, UNCTADstat с 1999 по 2018 гг. Эта же эконометрическая модель с этими же данными была использована для определения краткосрочных территориальных детерминант ПИИ по каждой отдельной стране СНГ. Краткосрочные детерминанты позволили определить, какими территориальными преимуществами обладает Российская Федерация в процессе привлечения ПИИ и дать рекомендации, основанные на эмпирическом исследовании. Вторая модель подразумевала под собой проверку казуальности прироста ПИИ и ВВП, что позволило определить, действительно ли эти два показателя оказывают благотворительное влияние друг на друга, что позволяет принимать решение о регулировании ПИИ с учётом влияния на ВВП Российской Федерации.

Исходя из вышесказанного, на основе анализа территориальных преимуществ в Российской Федерации, страна обладает следующими территориальными преимуществами:запасы нефти, обменный курс, ВВП на душу населения и композитный риск. Территориальные недостатки заключаются в эффекте Гронингена, который показывает денежные поступления от нефти в процентах от ВПП, инфляции и ценах на нефть. Для совершенствования регулирования ПИИ и последующей стимуляции увеличения притока ПИИ необходимо сосредоточиться на снижении процента денежных поступлений от нефти, т.е. увеличить типы ПИИ не связанные с природно-ресурсным подходом. Для реализации данного направления соответствующие поручения могут быть даны РФПИ и КСИИ. Стабильная ставка обмена также является необходимой мерой в процессе привлечения ПИИ в краткосрочной и долгосрочной перспективе, соответственно, денежно-кредитная политика ЦБ РФ должна учитывать негативное влияние нестабильной ставки обмена на ПИИ. Желательно ослабить направление контроля за поглощениями для привлечения ПИИ, направленных на приобретение стратегических активов. Также, стоит уделить внимание снижению административных барьеров, которые за последние два года только возросли. Необходимо добавить инструменты к решению данной проблемы, для решения которой на данный момент существуют только СЭЗы. Последняя рекомендация касается создания рабочей группы в рамках КСИИ, которая бы занималась снижением композитного риска ведения бизнеса в Российской Федерации согласно представленной методологии его составления, тем более, что было доказано положительное влияние композитного риска на приток ПИИ.