Материал: Совершенствование инвестиционной деятельности

В случае интервального протекания инвестиционного процесса между периодом завершения инвестирования капитала и формированием инвестиционной прибыли фирмы проходит определенный период времени.

Инвестиционная деятельность предпринимательских фирм сопровождается возможностью возникновения специфических видов рисков, которые носят название инвестиционных рисков. Как правило, уровень инвестиционного риска превышает уровень производственного риска. Это связано с тем, что в процессе инвестиционной деятельности предприятие с большей вероятностью может потерять капитал, чем в процессе осуществления производственной деятельности.

К сожалению, в последние годы объёмы капитальных вложений и капитального строительства резко сократились, что ещё в большей мере усугубило экономическое положение в стране.

В современных условиях для оживления инвестиционной деятельности в стране необходимо создать определённые условия и предпосылки.

К их числу следует в первую очередь отнести:

-        стабилизацию экономического положения в стране;

-       снижение темпов инфляции;

-       совершенствование системы налогообложения;

-       создание в стране условий для привлечения иностранных инвестиций.

Стабилизация экономики страны нужна не только для остановки спада производства, но и для увеличения валового национального продукта и дохода, а, следовательно, и необходимых накоплений для инвестиций.

Стабилизация экономики страны - это основа для снижения инфляции. При этом следует отметить, что с процессом инфляции тесно связана ставка банковского кредита.

Известно, что кривая спроса на инвестиции зависит от ставки процента (S) и ожидаемой нормы чистой прибыли (P) от вложенных инвестиций.

Чем выше ставка процента, тем ниже спрос на инвестиции; такая же связь существует между спросом на инвестиции и ожидаемой нормой чистой прибыли.

Выгодно вкладывать инвестиции в том случае, если норма чистой прибыли превышает ставку процента, т.е. P> S. Если же ставка процента превышает ожидаемую норму чистой прибыли, т.е. S> P то в этом случае для предприятия инвестиции невыгодны.

В условиях инфляции, когда банковский процент за кредит очень высокий, инвестиции для предприятия будут выгодны только в том случае, если ожидаемая норма прибыли будет выше этого банковского процента. Но такие проекты найти очень трудно.

Таким образом, высокая инфляция является самым существенным тормозом для оживления инвестиционной деятельности.

1.4 Показатели эффективности инвестиционного проекта

Основными показателями оценки эффективности инвестиционного проекта являются:

-       чистый дисконтированный доход;

-       индекс доходности ;

-       внутренняя норма доходности;

-       период окупаемости первоначальных затрат ;

-       период окупаемости первоначальных затрат, рассчитанный с учетом дисконтирования денежных потоков .

Рассмотрим данные показатели эффективности инвестиций более подробно.

Метод чистой дисконтированной доходности инвестиций.

Метод чистой дисконтированной доходности основан на сопоставлении дисконтированной стоимости денежных поступлений (инвестиций), генерируемых предприятием в течение прогнозируемого периода. Целью данного метода является выявление реального размера прибыли, который может быть получен организацией вследствие реализации данного инвестиционного проекта [5, 448] .

Чистый дисконтированный доход количественно определяется несколькими способами:

-       текущая стоимость денежных доходов минус текущая стоимость денежных затрат (за исключением затрат на финансирование), дисконтированных с использованием средневзвешенной цены заемного и собственного капитала;

-        текущая стоимость денежных притоков к акционерам минус текущая стоимость денежных оттоков от акционеров, дисконтированных по ставке, равной издержкам упущенных возможностей;

-       текущая стоимость экономической прибыли, дисконтированной по ставке, равной издержкам упущенных возможностей.

Все три подхода раскрывают экономическую суть чистой текущей стоимости. Показатель чистой приведенной стоимости рассчитывается по формуле:

(1.1)

где  - дисконтированный поток денежных средств;

 - первоначальные инвестиции (в нулевой период);

- год расчета;

 - ставка дисконтирования, равная средневзвешенной стоимости капитала (WACC);

- период дисконтирования.

Данная модель предполагает наличие условий:

-       объем инвестиций принимается как завершенный;

-       объем инвестиций принимается в оценке на момент проведения анализа;

-       процесс отдачи начинается после завершения инвестиций.

В качестве ставки дисконтирования  может использоваться:

-              кредитная ставка банка;

-             средневзвешенная стоимость капитала;

-             альтернативная стоимость капитала;

-             внутренняя норма доходности.

Показатель  отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала коммерческой организации в случае принятия рассматриваемого проекта.

Если , то проект является прибыльным, увеличивающим на величину  фактическую стоимость организации.

Индекс доходности (прибыльности) инвестиций.

Индекс доходности инвестиций - это доход на единицу вложенных средств. Он определяется как отношение текущей стоимости денежного потока доходов к текущей стоимости инвестиционных затрат:

(1.2)

В отличие от чистой дисконтированной стоимости индекс рентабельности представляет собой относительный показатель: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т. е. эффективность вложений - чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированной в данный проект [6, 75]. Благодаря этому критерий  очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих близкие значения  (в частности, если два проекта имеют одинаковые значения , но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений), либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения .

Чем выше показатель доходности, тем предпочтительнее проект. Если индекс равен 1 и ниже, то проект едва ли отвечает или даже не отвечает минимальной ставке доходности (на практике индекс, близкий к единице, в некоторых случаях приемлем). Индекс, равный 1, соответствует нулевой чистой текущей стоимости.

Внутренняя норма доходности (прибыли) инвестиций .

Внутренняя норма доходности инвестиций - это дисконтная ставка, при которой текущая стоимость чистых денежных потоков равна текущей стоимости инвестиций по проекту:

(1.3)

То есть внутренняя ставка доходности - это уровень доходности, который в применении к поступлениям от инвестиций в течение жизненного цикла дает нулевую чистую текущую стоимость:

(1.4)

Внутренняя норма доходности характеризует максимальную стоимость капитала для финансирования инвестиционного проекта.

Поскольку в общем случае уравнение для нахождения IRR будет нелинейным, то возможно существование нескольких значений этого показателя. Рассчитанная в процессе анализа эффективности планируемых инвестиций внутренняя норма прибыли IRR показывает ожидаемую доходность проекта. Этот показатель является весьма ценным для анализа и может трактоваться с различных точек зрения.

В частности, экономический смысл критерия IRR состоит в том, что предприятие может принимать любые инвестиционные решения, рентабельность которых не ниже текущего значения показателя "стоимость капитала". Последний означает всю совокупность стоимостей имеющихся источников финансирования проекта.

Принятие решения по инвестиционному проекту по критерию IRR основывается на правиле: если значение IRR больше ставки финансирования проекта, то данный проект следует принять, и наоборот.

Определить внутреннюю ставку доходности можно двумя способами:

-       графическим способом;

-       методом последовательных итераций.

При использовании графического способа по оси абсцисс откладывается ставка дисконтирования, а по оси ординат величина NPV. Точка пересечения графика с осью абсцисс и является искомой дисконтной ставкой IRR.

График отражен на рисунке 1.1

Рисунок 1.1-Определение коэффициента IRR графически способом

Период окупаемости первоначальных инвестиций (затрат) - это период времени, необходимый для поступления денежных средств от вложенного капитала в размере, позволяющем возместить первоначальные денежные расходы. Показатель текущей окупаемости определяет минимально необходимый период для инвестиции, чтобы была обеспечена ставка доходности, измеряемый в месяцах, кварталах и годах. Моментом окупаемости называется тот момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход становится положительным.

Этот метод является наиболее простым и потому широко распространенным. Он не предполагает процедур дисконтирования денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если размер ожидаемого дохода равномерно распределен по годам (периодам), то срок окупаемости рассчитывается по нижеприведенной формуле.

Показатель окупаемости равен отношению исходных инвестиций к величине годового притока наличности за период возмещения

(1.5)

Если рассчитанный период окупаемости меньше максимально приемлемого, то проект принимается, если нет - отвергается. При сравнении инвестиционных проектов наилучшим считается вариант с наименьшим сроком окупаемости инвестиций.

Если поступления по годам различаются, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, за которые кумулятивный доход будет равен размеру начальных инвестиций.

2. Организационно-экономическая характеристика ООО «Командор»

.1 Организационно-правовая характеристика ООО «Командор»

инвестиция поток динамика экономический

Общество с ограниченной ответственностью «Командор» является юридическим лицом, имеет самостоятельный баланс, расчетные счета, обладает хозяйственной самостоятельностью. Уставной капитал компании составляет 10 000 рублей. Единственным учредителем является физическое лицо.

ООО «Командор» - одна из самых крупных туристско-экскурсионных фирм, осуществляющих свою деятельность на территории Геленджикского района.

ООО «Командор» было основано в 1999г. и зарегистрировано постановлением Главы администрации города Новороссийска 14. 06. 1999 г. №998.

В соответствии с Уставом общества управление организацией осуществляется:

-       общим собранием учредителей;

-    директором общества.

Контроль за финансово-хозяйственной и правовой деятельностью общества осуществляет ревизионная комиссия.

Уставом общества определены права и обязанности учредителей общества.

Высшим органом управления общества является общее собрание его учредителей.

Годовое собрание учредителей проводится не позднее, чем через шесть месяцев, но не ранее чем два месяца после окончания финансового года.

На годовом собрании учредителей решаются вопросы о размере и выплате дивидендов, рассматривается представленный директором годовой отчет общества. Утверждаются: годовой отчет; бухгалтерский баланс; счет прибылей и убытков общества; порядок распределения прибыли общества.

В соответствии с уставом руководство текущей деятельностью общества осуществляется единоличным исполнительным органом общества - директором общества. Директор общества назначается собранием учредителей общества сроком на 5 лет.

Организация является довольно зрелым представителем экскурсионного бизнеса, т. к. работает стабильно и держится уверенно на рынке предлагаемых услуг. ООО «Командор» начинало свою историю как ИП. Затем бизнес разрастался, количество сотрудников и поток обслуживаемых клиентов увеличивался, поэтому возникла необходимость смены организационно-правовой формы предприятия. Таким образом, в 2004 году появилась организация под названием ООО «Дельфин». На протяжении нескольких лет оно успешно осуществляло деятельность. Многие из представленных услуг и маршрутов были отмечены медалями и грамотами на внутрирайонных и региональных конкурсах туристско-экскурсионных выставок. Многие экскурсоводы являются заслуженными деятелями Кубани и Краснодарского края. В 2009 году произошло переименование предприятия в ООО «Командор». По мнению руководства, это название более полно отвечает характеру деятельности и основным принципам работы предприятия.

Помимо организации внутренних туров по Геленджикскому району, ООО «Командор» активно работает в сфере туризма по Российской Федерации. Фирма осуществляет обслуживание, как туристических групп, так и индивидуальных туристов, иностранных граждан, прибывающих как с деловыми, так и с частными целями.

Миссия ООО «Командор» - содействовать развитию туристско-экскурсионного рынка путем предоставления по доступным ценам качественных туристских услуг, соответствующих высоким стандартам.

Основной принцип работы фирмы - индивидуальный подход к каждому клиенту. Любой человек, обратившийся в ООО «Командор», может получить исчерпывающую информацию и квалифицированную помощь в организации экскурсии.

В компании налажены контакты со всеми ведущими экскурсионными объектами города и района, а также другими регионами России.

Политика работы фирмы направлена на качественное и достойное оказание туристско-экскурсионных услуг.

Конечная цель любого предприятия - обеспечение наибольшей экономической эффективностью деятельность предприятия.