Развитие управления инвестиционной деятельностью в вертикально-интегрированных нефтяных компаниях
Актуальность исследования в принципиальном плане связана, во-первых, с особенностью развития экономики в перспективном периоде, в котором прежние источники экономического роста, во многом базирующиеся на благоприятной внешнеэкономической конъюнктуре, утрачивают свою силу. Это касается снижения возможностей наращивания топливно-сырьевого экспорта и прежде всего нефти. Однако, нефтяной комплекс, включающий нефтедобывающую, нефтеперерабатывающую промышленность, систему нефтепродуктообеспечения и магистральный трубопроводный транспорт нефти и нефтепродуктов, остается одним из основных поставщиков топливно-сырьевых ресурсов на внутренний и внешний рынки, важнейшим источником формирования доходов федерального бюджета Объем платежей в консолидированный бюджет только за пять лет в долларовом выражении увеличился восьмикратно - с 5,6 млрд. долл. США в 1999 г. до 45 млрд. долл. США в 2004 г. Доля нефтяного комплекса в налоговых поступлениях выросла за этот период с 13,3% до 28,6%, а относительно ВВП - почти втрое, с 2,8% до 7,7%. Источник: Росстат, МНС РФ.. Вместе с тем, для удовлетворения спроса на энергоносители нефтяному комплексу предстоит преодолеть негативные тенденции развития. В частности, действующие нефтяные месторождения Западной Сибири выработаны на 60-80%, прирост запасов углеводородов на протяжении последних 12 лет, за редким исключением, не компенсировал добычу сырья. Износ оборудования в нефтепереработке достигает 80%, используемые технологии при производстве нефтепродуктов устарели. Установками гидрокрекинга, позволяющими значительно увеличить выход светлых нефтепродуктов, оснащено менее половины российских нефтеперерабатывающих заводов (НПЗ) Алекперов В. Основной ресурс. - «Известия», 17.11.2006 г., № 213.. Отсюда следует, что без привлечения масштабных инвестиций в разведку и добычу углеводородов, модернизацию действующих и создание новых производственных мощностей по нефтепереработке, без квалифицированного управления этими инвестициями с использованием современных управленческих технологий позиции России в мировой экономике неизбежно ослабнут. Во-вторых, актуальность исследования определена обостряющейся конкуренцией производителей на нефтяном рынке, что вызывает необходимость стратегического управления инвестиционной деятельностью и принятия оптимальных решений при формировании инвестиционных программ вертикально-интегрированных нефтяных компаний (ВИНК) - основного структурного звена нефтяной промышленности. В качестве метода оптимизации инвестиций выступает экономико-математическое моделирование, позволяющее в изменяющихся условиях и вызовах внешней среды осуществлять вариантные расчеты ограниченных ресурсов.
В этой связи целью диссертационного исследования является разработка предложений по совершенствованию механизма управления инвестиционной деятельностью вертикально-интегрированных нефтяных компаний для расширения их производства и повышения конкурентоспособности на внутреннем и внешних рынках.
Объектом исследования стала инвестиционная деятельность вертикально-интегрированных нефтяных компаний, а предметом - система отношений по развитию управления этой деятельностью.
Методической и теоретической основой диссертации послужили: а) системный подход к исследуемому объекту и предмету; б) ключевые положения трудов отечественных и зарубежных ученых по вопросам экономики и управления в промышленности, инвестиций и инвестиционной деятельности, промышленной политики, а также общей теории управления К числу отечественных авторов, на работы которых опирался диссертант, относятся следующие ученые: Ю. Абахова, В. Алекперов, С. Андрюшин, А. Анискин, А. Астахов, В. Бард, А. Баренц, И. Бланк, В. Бочаров, С. Валентей, Ю. Винслав, О. Виханский, В. Волконский, К. Воронов, М. Газеев, И. Герчикова, Л. Гиляровская, С. Глазьев, В. Грайфер, А. Гранберг, Г. Гребенников, М. Дерябина, И. Зенкова, Л. Игонина, В. Ирниязов, С. Кимельман, Г. Клейнер, А. Клименко, Н. Климов, Б. Клюкин, В. Ковалев, А. Конторович, Д. Львов, Н. Петраков, Н. Рязанова, А. Шеремет, Ю. Яковец и др. К числу зарубежных: Д. Аакер, Р. Аккофф, И. Ансофф, К. Боумен, С. Брю, А. Демодоран, Д. Джонстон, П.Друкер, Т. Келлер, Д. Коллинз, Ф. Котлер, М. Мескон, К. Макконелл, Р. Питкетли, М. Портер, А. Стрикленд, А. Томсон, П. Хавронек, Г. Хамел, О. Уильямсон, У. Шарп, С. Янг и др.; в) концептуальные подходы, реализованные в законодательных и нормативных актах РФ, методических документах органов государственного управления.
Фактологической и статистической базой исследования стали: материалы Росстата, нормативно-методические и информационно- аналитические материалы Минэкономразвития РФ, Минпромэнерго РФ, касающиеся развития топливно-энергетического комплекса (ТЭК) и нефтяной промышленности; аналитическая информация и данные ЦДУ ТЭКа; наработки авторитетных научно-исследовательских организаций нефтяной промышленности; материалы зарубежной, общероссийской, региональной печати, научно-практических форумов, а также отчетные данные ВИНК, опубликованные в научных журналах и в электронных источниках информационной сети «Интернет»; авторские аналитические разработки по проблеме исследования.
Научная новизна диссертации, связанная с реализацией ее цели, состоит в разработке предложений по совершенствованию механизма управления инвестиционной деятельностью нефтяных вертикально-интегрированных компаний в условиях обострившейся конкуренции.
Основные научные результаты (конкретный личный вклад соискателя в разработку проблем, выносимых на защиту), сводится к следующим позициям:
На основе многоаспектного углубленного анализа, оценки внешних и внутренних условий и факторов раскрыто доминирующее влияние нефтяного комплекса на устойчивый рост экономики России, формирование бюджета и валютных поступлений в 2001-2006 гг. Показано, что в силу сокращения вклада в прирост ВВП внутренне ориентированного сектора до минимального уровня и увеличения физического объема экспорта нефти, в 2002 г. произошел возврат экономики к экспортно-сырьевой модели, характерной для предкризисного периода 90-х годов. К концу 2005 г., в связи с усилением ограничений по добыче эффективных нефтегазовых ресурсов и транспортной инфраструктуре, практически был исчерпан потенциал этой модели. Под влиянием глобальной конкуренции и интеграции в мировую экономику для поддержания высоких темпов роста осуществлен переход к инновационной модели развития, в которой эффективная реализация нефтяных проектов будет способствовать переходу к многоотраслевой высокоразвитой экономике;
Раскрыты отраслевая структура нефтяного комплекса, состояние его сырьевой базы и производственного потенциала, установлены причины снижения темпов роста добычи нефти в последние годы, в том числе: недостаточная активность компаний по подготовке новых добычных мощностей; пересмотр технологий в части ускоренного наращивания добычи; ослабление привлекательности экспортных поставок из-за специфики механизма установления экспортных пошлин и др. Отмечен высокий износ (до 80%) производственных фондов НПЗ, низкие глубина переработки сырья (71,7%) и выход нефтепродуктов высокого качества. При сохранении основных целей и задач нефтяного комплекса, сформулированных «Энергетической стратегией России на период до 2020», в условиях инновационной модели роста экономики актуализированы проблемы восполнения запасов сырья на базе расширения геологоразведки, модернизации и реконструкции НПЗ, развития транспортных коммуникаций нефти и нефтепродуктов. Сделан вывод о том, что обеспечить намеченные «Сценарными условиями …» Минэкономразвития РФ объемы добычи нефти в 2010 г. (инерционный вариант - 492 млн. т, умеренно оптимистичный - 514 млн. т) возможно только путем внедрения усовершенствованных методов бурения, воздействия на пласт, увеличения глубины извлечения, что экономически оправдает использование трудноизвлекаемых запасов нефти.
Исследованы концепция, особенности и синергические эффекты функционирования ВИНК, обеспечивающих свыше 94% добычи нефти. Дано определение ВИНК: это объединенные на финансово-экономической основе различные технологически связанные предприятия - от добычи сырья, его переработки до производства продукции высоких переделов и ее реализации. Являясь холдингом по характеру управления дочерними предприятиями, ВИНК обеспечивает на единой основе проведение консолидированной производственной, финансовой, инвестиционной и маркетинговой политики, глобальной перспективы развития. Выявлены важнейшие факторы роста ВИНК - ими выступают обеспечение сбалансированности долгосрочных инвестиций и финансовых возможностей, ориентация на новые технологии на всех стадиях производственной цепочки.
Соискателем обращено внимание на тормозящие деятельность ВИНК экономические проблемы, требующие решения. В частности, из-за отсутствия в нормативных актах категории «консолидированный налогоплательщик» затрудняется оптимальное использование ресурсов материнской компании по поддержке новых производств, так как кредитование «дочек» на льготных условиях влечет дополнительное налогообложение. Возникают трудности с возмещением НДС с увеличением числа стадий переработки сырья, отсутствуют действенные стимулы роста объемов переработки нефти. Дана оценка эффективности функционирования ВИНК на примере глобальной компании ОАО НК «ЛУКОЙЛ».
Сформулировано авторское определение категории инвестиций: это вложение капитала, обеспечивающее его приращение в будущем или достижение иного полезного эффекта. В дополнение к общепринятой классификации предложен качественный классификационный признак - отнесение реальных инвестиций к экстенсивным и интенсивным.
Раскрыты особенности объектов инвестиционной деятельности и отнесения затрат на капитальные вложения ВИНК. Уточнено понятие «инвестиционный потенциал» и влияющие на него факторы - свободный денежный поток от основной деятельности и возможности привлечения ресурсов на сроки, сопоставимые со сроками окупаемости инвест-проектов. Инвестиционный потенциал реализуется путем финансирования капвложений и приобретения активов.
Подчеркнута связь инвестиций с финансово-кредитным механизмом. Предложено дополнить классификацию источников реальных инвестиций такими признаками как источники по направлениям финансирования, по степени генерации риска и по способу привлечения средств.
Выполнена систематизация методов и форм финансирования инвестиций. Установлено, что преобладающим источником инвестиций в нефтяном комплексе является прибыль (до 70%), остающаяся в распоряжении компании, и средства, привлекаемые с фондового рынка путем выпуска облигационных займов. По реальному сектору экономики в целом имеет место противоположная тенденция - привлеченные средства в воспроизводство основного капитала составляют 55 %, собственные ресурсы - 45%.
При исследовании сложившейся системы управления инвестиционной деятельностью ВИНК показано, что процесс формирования годовых инвестиционных программ является весьма длительным, трудоемким, предусматривающим многочисленные итерационные процедуры и согласования, зачастую снижающим качество и усложняющим плановое управление инвестициями. В условиях, когда для реализуемых в нефтяном комплексе инвестиционных проектов характерны высокие риски, масштабность и эшелонированность инвестиций, переход к разработке инвестиционных программ с помощью интегрированной системы управления (ИСУ) повышает обоснованность управленческих решений на базе унифицированных методик и процедур. Об этом свидетельствует опыт ОАО НК «ЛУКОЙЛ», впервые разработавшего годовую инвестиционную программу на 2006 г. на основе решений SAP R/3. Внедрение ИСУ открывает возможность планомерного перехода ВИНК к разработке долгосрочных инвестиционных программ и стратегическому управлению инвестиционной деятельностью в условиях глобализации.
Обоснованы перенос акцентов с годовой инвестиционной программы ВИНК на управление долгосрочным портфелем инвестиций, необходимость разработки инвестиционной программы в качестве самостоятельного элемента общей стратегии развития компании. Механизмом перспективного управления инвестиционной деятельности и дисциплиной капвложений должна стать ее стратегия, определяющая приоритеты направлений и форм инвестирования, характер формирования инвестиционных ресурсов, этапы реализации долгосрочных целей. Показано, что актуальность разработки инвестиционной стратегии вызвана возросшей интенсивностью изменений факторов внешней инвестиционной среды, целесообразностью заблаговременной адаптации инвестиционной деятельности компании к предстоящим изменениям ее экономического развития и целей операционной деятельности.
Сформулированы основные принципы, обеспечивающие подготовку и принятие стратегических инвестиционных решений: принцип инвайронментализма (открытость компании для взаимодействия с факторами внешней инвестиционной среды); принцип соответствия (подчиненность общей стратегии развития компании); принцип предприимчивости и коммуникабельности (поиск эффективных инвестиционных связей); принцип гибкости и альтернативности (поиск альтернативных решений); инновационный принцип (учет достижений научно-технического прогресса); принцип минимизации инвестиционного риска (выбор путей и действий, снижающих риск); принцип компетентности (привлечение к разработки стратегии подготовленных специалистов). С учетом целевого характера управления инвестиционной деятельностью определены требования, которыми должны отвечать ее цели: достижимость, гибкость, измеримость, конкретность, совместимость (соответствие миссии компании и другим функциональным целям), приемлемость для основных субъектов влияния. Дана классификация стратегических целей инвестиционной деятельности. Приведены методы выбора типа стратегии (эталонной, конкурентной или другой), развернутая характеристика используемого инструментария и этапы процесса разработки стратегии инвестиционной деятельности компании.