Дипломная работа: Понятие и классификация инвестиций

- Налоговая политика

В области налоговой политики создание благоприятных условий активизации инвестиционной деятельности в производственном секторе предполагает повышение действенности налоговых льгот при осуществлении инвестиций. Налоговые льготы могут осуществляться в виде: освобождения от налогообложения части прибыли, направленной на финансирование капитальных вложений с целью развития собственной производственной базы и на финансирование жилищного строительства; скидок, действие которых связано с расходами, влияющими на результаты налогообложения; налоговых кредитов; налоговых каникул. В Налоговом кодексе льготы по налогообложению существенно сокращены. В частности, в системе налоговых скидок не предусмотрена льгота по расходам на капитальные вложения.

Это связано с тем, что данная льгота во многом не выполняла возложенной на нее роли стимулирования инвестиций в реальный сектор экономики из-за неконкретности механизма реализации, предусмотренного законодательством. Практическое применение существующих ограничений (данная льгота предоставляется при условии полного использования суммы начисленной амортизации) усложняло расчет налогооблагаемой базы и оставляло возможность для уклонения от налогов.

Более эффективным видом налоговых льгот, получившим распространение в западной практике, является инвестиционный налоговый кредит. Он предусматривает уменьшение в течение определенного срока и в допустимых пределах платежей по налогу на прибыль (доход), а также по региональным и местным налогам с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов.

В отличие от других видов льгот налоговый инвестиционный кредит выступает как прямое снижение налогового обязательства и в большей степени учитывает имущественное положение налогоплательщика.

Если использование налоговых скидок является более выгодным для налогоплательщиков, чьи доходы облагаются по высоким ставкам, то применение инвестиционного налогового кредита -- для налогоплательщиков с низкими доходами. В России порядок применения инвестиционного налогового кредита был определен Федеральным законом «Об инвестиционном налоговом кредите», однако вследствие сложности оформления кредита и несовершенства правовой базы данный вид налоговых льгот не получил распространения. В Налоговом кодексе инвестиционный налоговый кредит рассматривается как основной вид льгот, стимулирующих инвестиции в реальный сектор экономики. Предусмотрено три основания для получения такого кредита:

- проведение организацией научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ или технического перевооружения собственного производства; инвестиция экономика финансовый

- осуществление внедренческой или инновационной деятельности, включая создание новых или совершенствование применяемых технологий, а также применение новых видов сырья или материалов;

- выполнение организацией особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление ею особо важных услуг населению.

Предприятие может получить несколько инвестиционных налоговых кредитов по разным основаниям при соблюдении определенных ограничений. В частности, в каждом отчетном периоде суммы, на которые уменьшаются платежи по налогу, не могут превышать 50% платежей, определенных без учета наличия договоров об инвестиционном налоговом кредите.

Накопленная в течение налогового периода сумма кредита не может превышать 50% суммы налога, подлежащего уплате организацией за этот период.

Инвестиционный налоговый кредит может предоставляться на срок от одного до пяти лет. Проценты, начисляемые на полученную сумму, не должны быть менее 1/2 и более 3/4 ставки рефинансирования Центрального банка. Субъектам Федерации и органам местного самоуправления дано право устанавливать иные основания и условия предоставления инвестиционного налогового кредита (в том числе сроки действия и ставки процентов за кредит) по региональным местным налогам соответственно.

- Правовые и нормативные методы регулирования

Совершенствование правового регулирования инвестиционного процесса является одним из важнейших условий его активизации. Базисными законами в области инвестиционной деятельности являются, как отмечалось, Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ с дополнениями и изменениями, Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» № 160-ФЗ. Правовые основы регулирования инвестиционной сферы отражены в Гражданском кодексе Российской Федерации.

Таким образом, первый вывод: понятие «инвестиции» на макро- и микроуровнях наполнено различным содержанием. То, что для отдельного инвестора на микроуровне является инвестицией, например, приобретение какого-либо здания, не подходит под понятие инвестиции на макроуровне, так как в этом процессе не происходит прироста средств производства и материальных запасов, т.е. не происходит прироста капитала в целом.

Второй вывод: понятие «инвестиция» связывается с деятельностью конкретного лица, называемого инвестором. Именно инвестор вкладывает средства (либо собственные, либо заемные) в тот или иной проект.

Третий вывод: инвестиции представляют собой многоаспектные вложения капитала, которые могут реализоваться в различных формах и характеризоваться разнообразными особенностями.

Обоснованная классификация инвестиций позволяет учитывать и анализировать уровень их использования, а также принимать соответствующие решения как на макро- , так и на микроуровне.

2. АНАЛИЗ ДИНАМИКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ В РФ И ЕЕ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ

2.1 Динамика инвестиционной деятельности в РФ

В 2010-2014 гг. среднегодовой темп прироста инвестиций в основной капитал в РФ составил 4,3 процента. После позитивной динамики 2010-2011 гг., во второй половине 2012 г. инвести-ционная активность стала замедляться на фоне сокращения объема инвестиций компаний инфраструктурного сектора. При этом сохранялся рост инвестиционного спроса в конкурентном секторе частных компаний. По итогам 2013 года он также замедлился в результате ухудшения финансовых результатов деятельности предприятий (на фоне ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры и роста издержек, связанного с динамикой оплаты труда).

В 2014 году закрытие внешних рынков капитала и повышение стоимости заемных средств предприятий привели к переходу динамики инвестиций в основной капитал в область отрицательных значений. По итогам 2014 года инвестиции в основной капитал снизились на 2,7 % по сравнению с 2013 годом. В еще большей степени данный процесс затронул крупные и средние предприятия: спад инвестиций по данному кругу предприятий за год составил 4,3 процента (таблица 2.1).

Таблица 2.1

Динамика физического объема инвестиций в основной капитал в % к предыдущему году

При росте экономики в целом на 0,6 % сокращение инвестиций в 2014 году привело к снижению доли валового накопления основного капитала до 20,7 % ВВП, что на 1,2 п. п. ниже достигнутого в 2012 и 2013 годах и представляет наименьшее значение с 2007 года.

Таблица 2.2

Динамика валового накопления в % к предыдущему году

Структура инвестиций в основной капитал по видам основных фондов в %, без субъектов малого предпринимательства представлена в табл. 2.3.

Таблица 2.3

Структура инвестиций в основной капитал по видам основных фондов, %

В 2014 году доля инвестиций в жилища по сравнению с 2013 годом увеличилась до 6,5 % против 5,8 процента. Кроме того, пятый год сохраняется тенденция сокращения доли нежилых зданий и сооружений (в 2014 году сократилась на 2,0 п. п. и составила 49,8 %).

Средний уровень загрузки производственных мощностей строительных организаций в течение 2014 года составлял 63-64 %, что выше уровня 2009-2012 годов.

По предварительным итогам 2014 года объемы ввода жилья достигли рекордного значения в 81,0 млн. кв. м общей площади, что на 14,9 % превышает значение показателя в 2013 году и на 26,4 % - докризисный уровень 2008 года. Бум спроса на квадратные метры в конце 2014 г., вызванный девальвацией рубля и стремлением населения сохранить сбережения, способствовал реализации основного объема введенного жилья. Однако в ближайшей перспективе следует ожидать снижения деловой активности в строительном секторе. Среди негативных факторов можно назвать снижение спроса со стороны населения, вызванное снижением реальных доходов и доступности ипотеки, сокращение привлекаемого ранее зарубежного кредитного капитала и резкое удорожание кредитов в российских банках.

По данным Банка России, в конце года отмечен рост ставки процента по выданным ипотечным кредитам до 13,2 % годовых, что на 1 п. п. превышает значение показателя годом ранее. Несмотря на сохраняющийся номинальный рост объема выданных ипотечных кредитов, можно отметить наметившуюся негативную тенденцию, связанную с существенным ростом просроченной задол-женности по данным кредитам. Особенно остро это касается кредитов, выданных в иностранной валюте, задолженность по которым в рублевом эквиваленте выросла практически вдвое.

Повышение ключевой ставки Банка России привело к резкому удорожанию кредитов для нефинансовых организаций.

Так, если в начале 2014 г. средневзвешенная процентная ставка кредитных организаций по кредитным операциям на срок свыше одного года (в рублях без учета ОАО «Сбербанк России») составляла 11,4 %, то к началу 2015 года она выросла до 17,4 %. Для субъектов малого и среднего предпринимательства аналогичные показатели составили 13,6 % и 18,2 % соответственно.

Эти значения существенно превышают порог рентабельности для большинства предприятий реального сектора экономики и неизбежно в ближайшей перспективе окажут влияние на структуру источников финансирования инвестиций в основной капитал.

В структуре источников финансирования инвестиций (без субъектов малого предприни-мательства и объема инвестиций, не наблюдаемых прямыми статистическими методами) в 2014 году продолжился рост доли собственных средств предприятий. Уровень достиг 48,1 %, что превышает значения за 2005-2013 годы.

Доля капитальных вложений за счет кредитов банков в 2014 году снизилась на 0,7 п. п. по сравнению с 2013 годом. По данным Банка России, прирост объема кредитных средств, предо-ставленных нефинансовым организациям-резидентам и индивидуальным предпринимателям, в 2014 году существенно замедлился (до 5,2 % по состоянию на 1 января 2015 г. после прироста на 14,7 % на 1 января 2014 г. по сравнению с уровнем на соответствующую дату прошлого года). При этом в течение года росла средневзвешенная ставка по рублевым кредитам сроком до одного года, предоставленным нефинансовым организациям. Среди видов экономической деятельности, по которым наблюдается снижение номинальных объемов рублевых кредитов, следует отметить сельское хозяйство (на 10,0 %), строительство (на 18,9 %), производство и распределение электроэнергии, газа и воды (на 15,6 %), операции с недвижимым имуществом, аренду и предоставление услуг (на 5,5 %), транспорт и связь (на 0,6 %). Среди обрабатывающих производств снижение объема кредитов отмечено в производстве прочих неметаллических минеральных продуктов на 7,6 %, в то время как в целом по обрабатывающим производствам номинальный прирост составил 18,5 процента.