Кредит. Поскольку мы сделали допущения о сопоставимости кредитных взаимоотношений между лизингодателем и банком (если первый берет в банке кредит для финансирования покупки имущества), и приобретателем и банком (если первый обращается самостоятельно в банк за кредитом), то график возврата и сумма процентов за кредит в обоих случаях одинаковы.
В отличии от лизинга в данном случае имущество сразу становится собственностью приобретателя, хотя и обременено залогом в обеспечении возврата банковского кредита. Приобретатель начисляет амортизацию, причем к ее норме уже не применяется коэффициент ускорения. При прочих равных условиях это приводит к увеличению срока списания имущества и увеличения суммы налога на него.
По аналогии с лизингом сумма «входящего» НДС предъявляется бюджету, поэтому на данную величину совокупные затраты приобретателя имущества уменьшаются.
Начисленная амортизация в течении рассматриваемых 3 лет составит 333 333 долларов, а а общая сумма налога на имущество- 53 333,3 доллара. При списании указанных сумм на себестоимость организация уменьшает отток денежных средств по налогу на прибыль суммарно на 92 800 долларов. Идентифицировав все прямые и косвенные денежные потоки у приобретателя, в таблице 2 определяем величину совокупных затрат - 1320 533,3 долларов, что на 19% больше, чем совокупные затраты приобретателя в случае использования лизинга (Таблица 13)
Таблица 13
Расчет лизинговых платежей
|
2010год |
2011год |
2012год |
Итого |
||
|
1. Погашение кредита в конце года |
400 000 |
400 000 |
400 000 |
1 200 000 |
|
|
2. Выплаты % за год |
180 000 |
120 000 |
60 000 |
360 000 |
|
|
3. Долг по кредиту на 01.01. |
1 200 000 |
800 000 |
400 000 |
||
|
4. Амортизация у лизингодателя за год |
333 333,3 |
333 333,3 |
333 333,3 |
1000 000 000 |
|
|
5. Остаточная стоимость у лизингодателя на 01.01. |
100 000 |
666 666,7 |
333 333,3 |
||
|
6. Налог на имущество, 1% |
10 000 |
13 333,3 |
6 666,7 |
40 000 |
|
|
7. Возврат НДС |
66 666,7 |
66 666,7 |
66 666,7 |
200 000 |
|
|
8. Лизинговые расходы (1+2+6+7) |
553 333,3 |
486 666,7 |
400 000 |
1 400 000 |
|
|
9.Комиссионное вознаграждение, 5% |
20 000 |
20 000 |
20 000 |
60 000 |
|
|
10. Итого лизинговые расходы без НДС (1+2+6+7+9) |
553 333,3 |
486 666,7 |
420 000 |
1 460 000 |
|
|
11. НДС (10*0,1) |
110 666,7 |
97 333,3 |
84 000 |
292 000 |
|
|
12. Лизинговые расходы с НДС (10+11) |
664 000 |
584 000 |
504 000 |
1 752 000 |
|
|
13. Налоговая экономия |
132 800 |
116 800 |
100 800 |
350 400 |
|
|
14. Чистый денежный поток (12-11-13) |
420 533,3 |
369 866,7 |
319 200 |
1 109 600 |
Сравнение вариантов позволяет сделать вывод о том, что лучшим по критерию минимума совокупных затрат на реализацию проекта при данных условиях является приобретение имущества на условиях лизинга.
Таблица 14
Вариант приобретения имущества за счет кредита
|
2010год |
2011год |
2012год |
Итого |
||
|
1. Погашение кредита в конце года |
400 000 |
400 000 |
400 000 |
1 200 000 |
|
|
2. Выплаты % за год |
180 000 |
120 000 |
60 000 |
360 000 |
|
|
3. Долг по кредиту на 01.01. |
1 200 000 |
800 000 |
400 000 |
||
|
4. Амортизация за год |
111 111,1 |
111 111,1 |
111 111,1 |
333 333,3 |
|
|
5.Остаточная стоимость на 01.01 |
1 000 000 |
888 888,9 |
777 777,8 |
||
|
6. Налог на им-во, 1% |
20 000 |
17 777,8 |
15 555,6 |
53 333,3 |
|
|
7. Возврат НДС |
66 666,7 |
66 666,7 |
66 666,7 |
200 000 |
|
|
8.Расходы, уменьшающие налогооблаг. Прибыль |
131 111,1 |
128 888,9 |
126 666,7 |
200 000 |
|
|
9. Налоговая экономия |
31 466,7 |
309 933,3 |
30 400 |
92 800 |
|
|
10. Чистый денежный поток (1+2+6-7-9) |
501 866,7 |
440 177,8 |
378 488,9 |
1 320 533, |
В данных расчетах не учитывается, что по окончанию договора к лизингополучателю переходит полностью амортизационное имущество, остаточная стоимость которого равна нулю. Лизингополучатель в дальнейшем не платит налог на имущество (нет базы налогообложения). В случае покупки имущества как за счет кредита, так и за счет собственных средств сроки списания будут более длительными, так как коэффициент ускорения не применяется.
При самостоятельной покупки имущества приобретателем оно будет амортизироваться еще в течении 6 лет после периода, взятого нами для анализа. В течении всего этого срока на данное имущество будет начисляться налог.
Несложно просчитать остаточную стоимость имущества на каждый год в течении срока списания и определить сумму налога на имущество, которую заплатит организация, желающая купить его напрямую. Эта сумма составит 100 000 долларов (в условиях лизинга 400 000 долларов).
Приведенный вариант анализа, используемый для сравнения экономической эффективности способов приобретения имущества, не является единственно возможным. Мы рассмотрели простую хозяйственную ситуацию - одномоментная поставка имущества с единой нормой амортизации.
В экономически развитых странах, например, весьма распространен финансовый лизинг со смешанным финансированием, когда частично расходы лизингодателя по приобретению имущества берет на себя третья сторона. В этом случае аналитические расчеты существенно усложняются из-за наличия различных процентных и налоговых ставок, а также специфических нормативов эффективности, применяемых участниками сделки.
Достаточно сложно на момент начала договора предугадать возможные денежные потоки, а также изменения законодательства и иные непредвиденные обстоятельства. Кроме того, в приведенных примерах не учитывается фактор риска. Тем не менее указанный подход - сопоставление эквивалентных по отношению друг к другу платежей - с определенной долей условности применим на практике.
3. Пути совершенствования лизинговых операций в Республике Казахстан
3.1 Факторы, сдерживающие развитие лизинга в Республике Казахстан
1994 год стал стартовым для широкого развития лизинговой инфраструктуры. Лизинговые компании начали интенсивно создаваться в стране. Это явилось следствием продекларированной Правительством Республики Казахстан политики благоприятствования развитию лизинга. Это выразилось во множестве нормативных актов, предоставляющих всевозможные льготы субъектам лизинговых отношений. Одним из таких документов был принятый Правительством Республики Казахстан Закон «Об иностранных инвестициях» в котором предусмотрено оказание серьезной государственной поддержки, создание благоприятной экономической среды для широкого развития лизинга на отечественном рынке.
К сожалению, несмотря на благие цели, получилось опять “как всегда”. И сейчас развитию лизинга в нашей стране препятствует ряд следующих серьезных факторов.
-- За рубежом термином “ лизинг ” называются отношения финансовой аренды сроком от 3-х лет. В нашей же стране не создан пока еще недостаточно благоприятный климат для долгосрочных инвестиций. Необходимо принятия налогового законодательства, предоставляющего льготы банкам, покрывающие их риски, связанные с долгосрочным кредитованием.
-- Неразвитость инфраструктуры лизингового рынка. Инфраструктура, способствующая развитию лизинг в РК должна включать в себя более широкую сеть лизинговых компаний, специализированных консалтинговых фирм и соответствующую систему информационного обеспечения о предложениях лизинговых услуг. Неразвитость инфраструктуры (сложившихся механизмов финансирования, расчетов, минимизация рисков, эффективных маркетинговых и сбытовых структур и т. п.) предъявляет нереально высокие требования к руководителям и служащим лизинговых компаний.
-- Недостаток квалифицированных кадров для лизинговых компаний.
Казахстанский рынок лизинга в 2009 году развивался разнонаправленно. С одной стороны, негосударственные лизинговые компании, особенно те, которые входят в различные финансовые холдинги, испытывали значительные трудности. Сократилось, а в некоторых случаях и вовсе прекратилось их финансирование материнскими организациями. Выросла доля проблемных проектов в структуре лизинговых портфелей. С другой стороны, судя по официальной статистике за I полугодие 2009-го (это последние данные на сегодняшний день), в целом все основные показатели рынка лизинга не только не сократились, но даже возросли.
Если за весь 2008 год в Казахстане было заключено договоров лизинга на 86,7 млрд тенге, то за I полугодие 2009-го - на 60,4 млрд. Даже с учетом сезонности лизинговой активности можно предположить, что в целом за минувший год рынку удалось как минимум сохранить свои объемы, в соответствии с рисунком 17.
Количество лизинговых компаний сократилось незначительно: если на исходе 2008-го их было 48, то по итогам I полугодия 2009-го - 46. Количество работников, занятых в отрасли, уменьшилось с 791 до 714 человек.
Несмотря на позитивные данные официальной статистики, большинство участников рынка оценивают ситуацию в отрасли как затяжную стагнацию. По словам председателя правления АО «Лизинговая компания «Астана-Финанс» Жанар Ниязбековой, расхождение экспертных оценок и официальных данных может быть обусловлено особенностью учета лизинговых операций. Статистика за I полугодие 2009-го показывает те сделки, договоры по которым были подписаны в основном еще в 2008-м. Общий спад рынка отразится в более поздних статистических отчетах. Кроме того, определенную роль в повышении денежного объема заключенных договоров сыграла девальвация тенге, которая привела к удорожанию предметов лизинга, ввозимых из-за рубежа.
Рисунок 17. Сумма договоров лизинга
По данным Агентства по статистике, наиболее привлекательными отраслями для лизинговых компаний в первой половине прошлого года были транспорт и связь - 40% от общей стоимости договоров, сельское хозяйство - 36%, строительство - 12%, промышленность - 9%. Необходимо отметить, что эта структура претерпела значительные изменения по сравнению с 2008-м: тогда лидерами были сельское хозяйство - 64% от общей стоимости договоров, промышленность - 9%, строительство - 8%, транспорт и связь - 6%.
Сельское хозяйство долго было приоритетным направлением лизинга, и кризис должен был только укрепить позиции этой отрасли. В своем инвестиционном меморандуме в начале 2009-го ведущая на рынке агролизинга компания «КазАгроФинанс» писала: «…финансовый кризис негативно сказался в первую очередь на темпах развития строительства в стране. Отток инвестиций из данной отрасли привел к увеличению интереса к агропромышленному комплексу как одному из наиболее привлекательных секторов экономики Казахстана».
И тем не менее, по данным официальной статистики, мы видим, что в I полугодии 2009-го доля сельского хозяйства в общем объеме лизинга сократилась почти вдвое - с 64 до 36%.
Оновной причиной этого стало резкое падение стоимости зерна в 2008 и 2009 годах. В связи с этим у многих сельхозпроизводителей появилась просроченная задолженность по банковским кредитам и договорам лизинга. В ответ банки и лизинговые компании сократили финансирование отрасли. Кстати, сельхозпредприятия нередко брали в банке кредиты под залог имущества именно для осуществления авансового платежа по лизингу. Когда банковское кредитование сократилось, пошел вниз и лизинг сельхозтехники. В итоге на фоне временной непривлекательности строительства и сельского хозяйства фаворитом лизингового рынка стала отрасль «транспорт и связь», которая раньше, помнится, никогда не была замечена в большой дружбе с финансовым сектором.
Основным источником финансирования лизинговых компаний по-прежнему остаются заемные средства. Причем если за весь 2008-й участники рынка использовали 50 млрд заемных средств, то только в I полугодии 2009-го - 51 млрд. Доля заемных средств в общем объеме фондирования лизинговых компаний возросла с 58 до 84%. Остальные источники финансирования лизинга демонстрировали тенденцию к сокращению. Особенно явно снизились трансферты из республиканского бюджета. Ужали расходы и местные бюджеты: например, на приобретение в лизинг сельхозтехники в первой половине прошлого года денег оттуда вообще не выделялось, хотя ранее это направление финансировалось довольно активно.
По данным лизинговой компании «Астана-Финанс», ранее одним из основных источников дешевого финансирования лизинговых сделок были кредиты зарубежных банков под покрытие экспортно-страховых агентств (торговое финансирование). С первой половины 2009-го доступ к этому виду международного финансирования для Казахстана закрыт до окончания процесса реструктуризации долгов ряда крупных отечественных банков.
Стоимость лизинговых услуг в РК в 2010 году будет во многом зависеть от решения вопроса реструктуризации долгов по торговому финансированию. Если доступ к зарубежным кредитам под покрытие экспортно-страховых агентств и дальше будет закрыт, то стоимость лизинга, предоставляемого негосударственными компаниями, не только не снизится, но может и возрасти.
Лизинг становится гибким и многообещающим экономическим рычагом способным привлечь инвестиции, способствовать подъему отечественного производства, привлечь капитал в жизненно важные отрасли экономики страны, обеспечить реальную поддержку малому бизнесу, обеспечить долгосрочный и надежный доход для коммерческих банков.