Доля России в мировом фондовом рынке по капитализации
По состоянию на конец 2007 года Россия занимала 18-е место в мире, уступая 11 странам с развитыми финансовыми рынками и шести странам с развивающимися финансовыми рынками. По состоянию на конец 2009 года по абсолютному объему капитализации Россия занимает 12-е место, уступая семи странам с развитыми финансовыми рынками и четырем странам (Китай, Гонконг, Индия, Бразилия) с развивающимся финансовым рынком. Такой вывод можно сделать на основании данных по капитализации компаний-резидентов на крупнейших фондовых биржах мира.
Таким образом, за последние два года Россия вышла на передовые позиции среди стран с развивающимися финансовыми рынками по размеру национальной капитализации [12, с.46].
Диверсификация инструментов фондового рынка
Важнейшим фактором обеспечения устойчивости национального рынка является широкая диверсификация инструментов фондового рынка. Применительно к рынку акций инструментная диверсификация имеет ряд аспектов, среди которых необходимо выделить отраслевую диверсификацию и показатель концентрации капитализации. Устойчивость к шокам со стороны мировых рынков сырья предполагает диверсификацию отраслевой структуры экономики и диверсификацию отраслевой структуры капитализации. Отраслевая структура российского фондового рынка отличается чрезвычайно высокой концентрацией.
Российский рынок акций отличается высокой концентрацией как по капитализации, так и по оборотам. На десять наиболее капитализированных эмитентов по состоянию на конец 2009 года приходится более 63% общей капитализации. На 20 крупнейших эмитентов приходится более . национальной капитализации.
Необходимо учитывать, что в настоящее время по уровню концентрации капитализации Россия превосходит почти все (за исключением Мексики - с 2006 года) страны мира с крупными и средними фондовыми рынками, за исключением стран с относительно небольшим размером экономики, для которых преобладание ограниченного количества крупных компаний вполне естественно, - Саудовской Аравии, Финляндии, Ирландии, также некоторых других стран с крайне малыми рынками акций.
Говоря об отраслевой структуре российских эмитентов, необходимо отметить сохранение высокой концентрации капитализации (а также оборотов) в акциях предприятий, представляющих топливно-энергетический комплекс. Особо велика доля предприятий, добывающих нефть и газ. По данным Центра развития фондового рынка, на эту отрасль по состоянию на 01.01.2010 приходится почти половина общей капитализации российских эмитентов. Подавляющий объем биржевых сделок с акциями проводится всего примерно с 3% доступных эмитентов. Отраслевая структура капитализации российского рынка акций в 2010 году также претерпела некоторые изменения. Доля прежнего локомотива - нефтегазового комплекса - опустилась ниже 50%. «Нефтегазовые» акции были потеснены акциями предприятий металлургического и особенно финансового сектора, доля которых увеличилась втрое.
Другая сторона проблемы низкой степени отраслевой диверсификации заключается в том, что на шесть крупнейших отраслей приходится 90,1% национальной капитализации. Сколько-нибудь значимую роль в общей структуре капитализации играют еще финансовый сектор, энергетика, черная и цветная металлургия, связь. Крайне слабо в отраслевой структуре фондового рынка представлены машиностроение, транспорт, химическая промышленность, торговля, строительство, сфера услуг. Динамичный и устойчивый рост капитализации вряд ли будет возможен без существенной отраслевой диверсификации фондового рынка.
Однако и здесь в течение 2009 г. произошли существенные позитивные сдвиги. Доля шести крупнейших отраслей за последний год снизилась почти на 5%. В структуре капитализации появились представители новых отраслей (легкая промышленность, промышленность строительных материалов, угольная промышленность), заметно выросла доля машиностроения, строительства, транспорта. Существенно увеличилась также доля финансового сектора, причем за счет появления на рынке акций новых эмитентов, одна из которых (акции ВТБ) стала полноценной «голубой фишкой» рынка вследствие проведенного IPO с привлечением широких масс мелких инвесторов.
Рынок большинства акций остается недостаточно ликвидным, поскольку основная часть организованного оборота приходится на крайне немногочисленные выпуски наиболее активно торгуемых акций (так называемых «голубых фишек»). В совокупном объеме торговли акциями на всех фондовых биржах России на десять наиболее ликвидных акций по итогам 2007 г. пришлось 90,8% от всех оборотов. Для сравнения: по итогам 2008 г. аналогичный показатель концентрации составлял 93,9%.
Значительная часть внебиржевых сделок с российскими акциями, по-видимому, приходилась и приходится на иностранные фондовые биржи. Другими словами, многие сделки с российскими акциями, которые по формальным нормативно определенным признакам относятся к внебиржевым сделкам, на самом деле таковыми по своей истинной природе не являются. Поэтому повышение доли российских бирж в совокупном биржевом обороте российских акций (с 47% в 2007 году до 74% в 2009 году) автоматически привело к снижению доли внебиржевых сделок.
При сохранении существующих тенденций Россия не только будет значительно отставать от большинства развитых финансовых рынков, но от ряда из них (США, Великобритания, Япония) это отставание будет существенно увеличиваться.
Такую ситуацию следует признать неудовлетворительной, так как она будет способствовать оттоку операций из России на зарубежные рынки, снижению конкурентоспособности российского фондового рынка на глобальном рынке капиталов и, в конечном счете, - утрате Россией ликвидности на внутреннем рынке.
Таким образом, пока российский рынок акций не стал эффективным механизмом
создания и развития новых проектов и компаний. Такая картина сохранится и в
среднесрочной перспективе, так как основная причина высокой концентрации объема
торгов на «узкой выборке» голубых фишек заключается в том, что они больше всего
подходят для краткосрочных спекуляций - участники рынка к ним «привыкли», более
или менее понятны основные факторы «движения» котировок. В то же время торговля
менее ликвидными акциями («второго» и особенно «третьего» эшелонов)
подразумевает либо оптимистичные ожидания, касающиеся сильного роста в
среднесрочной перспективе (достаточного, чтобы компенсировать низкую
ликвидность акций), либо знание какой-либо «внутренней» информации [10, с.18].
.2 Пути и направления развития современного российского фондового рынка
Развитие российского фондового рынка в перспективе непосредственно связано как с общим состоянием национальной экономики, реализацией экономических и административных реформ, так и с эволюцией внутренних финансовых рынков и банковской системы. Дополнительно, состояние глобальных сырьевых рынков, состояние экономики и финансовых рынков развитых и развивающихся стран традиционно оказывает существенное воздействие на национальный фондовый рынок. Задачи достижения роста инвестиционной активности и ускорения роста объемов производимого ВВП являются центральными в правительственной программе, следовательно, и регулирующие действия Правительства РФ в ближайшем будущем должны быть ориентированы именно на достижение данных целей.
Российский фондовый рынок выступает в качестве ключевого сегмента национального финансового рынка с точки зрения решения таких вопросов, как эффективное перераспределение собственности и привлечение инвестиций в национальную экономику. В этом смысле прогноз развития ситуации на российском фондовом рынке представляется принципиально важным для формирования инвестиционного потенциала, и в перспективе формируется с использованием следующего инструментария:
) идентификация потенциальных инвесторов, заинтересованных во вложениях на российском рынке акций, и оценке объема ресурсов, которые данная группа способна инвестировать на фондовом рынке РФ;
) оценка потенциальной емкости российского рынка акций производственных компаний;
) систематизация факторов, которые влияют на инвестиционные решения, а также оценка степени их воздействия.
Таким образом, разработка прогноза развития российского фондового рынка на среднесрочную перспективу сводится к определению круга потенциальных инвесторов, оценке факторов, влияющих на формирование инвестиционного портфеля, прогнозу объема потенциальных инвестиций и возможности данного сегмента их аккумулировать.
Формирование рынка ценных бумаг в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг. В первую очередь, это проблемы регулирования рынка ценных бумаг.
В данном аспекте возможно выделить следующие проблемы регулирования и развития российского рынка ценных бумаг, которые требуют первоочередного решения.
Решение проблем регулирования рынка ценных бумаг в России невозможно без преодоления негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности в обществе. Хозяйственный кризис до сих пор отражается на рынке ценных бумаг. К тому же, большую часть современного рынка ценных бумаг составляют долговые обязательства, что не может не отразиться на общем состоянии рынка. Выплаты государства по долгам уменьшают его влияние на рынке ценных бумаг. В России большая часть ценных бумаг идет на нужды правительства, не выполняя своей основной функции, а именно вложения ценных бумаг в развитие производства, что способно вывести российскую экономику на качественно новый уровень.
Не до конца решенными являются вопросы эффективного государственного, в том числе, налогового стимулирования рынка ценных бумаг. Государственное стимулирование развития рынка ценных бумаг невозможно без использования налоговых методов.
Государство, регулируя российский рынок ценных бумаг, выбирает модель его развития и определяет его структуру. Выбор модели осуществляется исходя из ряда предпосылок, главная из которых заключается в том, что Российская Федерация - это во многом самодостаточная экономическая система, которая не тяготеет ни к одному из финансовых центров мира и стремится поддерживать отношения со всеми ими. Она стремится к превращению в самостоятельный финансовый центр, а потому будет использовать только те элементы зарубежных финансовых рынков, которые обеспечат ей максимум конкурентоспособности. Таким образом, Российская Федерация будет формировать собственную модель рынка ценных бумаг на основе ее национальных интересов и традиций. При этом не исключено использование зарубежного опыта и применение различных моделей для государственных, корпоративных и муниципальных ценных бумаг.
В настоящее время большую часть рынка ценных бумаг контролирует РТС (Российская Торговая Система). Но нет единой системы государственного регулирования по отношению к РТС. Многие государственные органы, как например разнообразные комиссии стандартов, налоговые службы и. т.д. очень часто пересекаются своими функциями по отношению к рынку ценных бумаг, в связи с несовершенством системы законов в отношении ценных бумаг. Необходима государственная поддержка в области фондового рынка, что вызывает необходимость повышения квалификационных требований к профессиональным участникам рынка ценных бумаг, создания учебных центров и центров повышения квалификации.
В результате повсеместно наблюдается повышение роли
фондовых рынков: растет оборот ценных бумаг, создаются новые биржи и
внебиржевые системы торговли, развивается инфраструктура и принанимается
законодательство, стимулирующее внутренние и внешние инвестиции [9, с. 16].
Заключение
По проведенному исследованию можно сделать следующие выводы.
В системе общественного воспроизводства фондовый рынок играет очень важную и значимую роль. Именно фондовый рынок является наиболее эффективным источником привлечения капитала в экономику страны для компаний и предприятий, а для инвесторов предоставляет возможность оптимальным образом распорядиться своими сбережениями.
В теоретической части данной работы рассматривались понятие и сущность фондового рынка. Рассматривались также назначение, структура и виды фондового рынка. При изучении первой главы, можно сделать вывод о том, что в современных условиях фондовый рынок предоставляет возможность гражданам страны через акции участвовать в распределении прибыли наиболее успешных предприятий. Во всем мире именно ценные бумаги являются одним из самых привлекательных способов вложений свободных денежных средств.
Фондовый рынок в нашей стране после кризиса 1998 года сумел за довольно небольшой промежуток времени оправиться и прийти к успешному функционированию. Об этом свидетельствует тот факт, что с 1998 по 2009 год индекс ММВБ вырос более чем в десять раз.
В России фондовый рынок представлен ММВБ и РТС. Более крупной в данный момент является ММВБ: здесь торгуются ценные бумаги более чем 800 российских эмитентов. ММВБ имеет также региональные представительства.
Таким образом, рынок ценных бумаг стал очень привлекательным для инвесторов, укрепилось финансовое положение российских предприятий, проработано и усовершенствовано законодательство, построена серьёзная система регулирования отвечающая мировым стандартам.
В практической части работы были изучены особенности функционирования и регулирования фондового рынка в странах с различными типами экономики.
На фондовом рынке США присутствует несколько типов инвестиционных компаний, среди которых наиболее распространены управленческие. Они управляют фондами двух типов: открытыми (взаимными) и закрытыми.
Китайский фондовый рынок - единственный в мире, на котором подавляющее большинство обращающихся акций, по сути, являются акциями государственных компаний, преобразованных в ходе проведения реформ в акционерные общества, контрольный пакет акций которых принадлежит государству.
Одной из отличительных черт китайского фондового рынка Китая является преобладание среди его участников частных инвесторов. На долю юридических лиц приходится лишь 12% акций, обращающихся на рынке, при этом институциональным инвесторам - паевым фондам, управляющим компаниям, банкам, страховым компаниям и пенсионным фондам - принадлежит лишь 4% акций. Китай значительно отстает от других стран мира по этому показателю.
В третьей главе данной работы представлены и описаны перспективы развития фондового рынка РФ в современных экономических условиях, а также пути и направления развития современного российского фондового рынка. Практика показывает, что российский фондовый рынок выступает в качестве ключевого сегмента национального финансового рынка с точки зрения решения таких вопросов, как эффективное перераспределение собственности и привлечение инвестиций в национальную экономику.
Решение проблем регулирования рынка ценных бумаг в России невозможно без преодоления негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности в обществе. Хозяйственный кризис до сих пор отражается на рынке ценных бумаг. К тому же, большую часть современного рынка ценных бумаг составляют долговые обязательства, что не может не отразиться на общем состоянии рынка. Выплаты государства по долгам уменьшают его влияние на рынке ценных бумаг. В России большая часть ценных бумаг идет на нужды правительства, не выполняя своей основной функции, а именно вложения ценных бумаг в развитие производства, что способно вывести российскую экономику на качественно новый уровень.