Министерство образования и науки Российской Федерации
ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ
высшего профессионального образования
«Оренбургский государственный университет»
Факультет экономики и управления
КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине «Экономика»
Фондовый рынок в системе
общественного воспроизводства
Оренбург 2011 г.
Содержание
Введение
. Теоретические аспекты изучения фондового рынка
.1 Анализ проблемы изучения фондового рынка с точки зрения различных школ
1.2 Сущность фондового рынка в системе общественного воспроизводства
2. Особенности функционирования и регулирования фондового рынка в странах с различными типами экономики
.2 Фондовый рынок США
2.1 Фондовый рынок Китая
3. Развитие фондового рынка РФ в современных условиях
.1 Перспективы развития фондового рынка в современных экономических условиях
.2 Пути и направления развития современного российского фондового рынка
Заключение
Список используемых источников
Приложения
Введение
В системе общественного воспроизводства фондовый рынок играет очень важную и значимую роль. Именно фондовый рынок является наиболее эффективным источником привлечения капитала в экономику страны для компаний и предприятий, а для инвесторов предоставляет возможность оптимальным образом распорядиться своими сбережениями.
Фондовый рынок предоставляет возможность гражданам страны через акции участвовать в распределении прибыли наиболее успешных предприятий.
Во всем мире именно ценные бумаги являются одним из самых привлекательных способов вложения свободных денежных средств.
В развитой рыночной экономике ценные бумаги и их рынок играют огромную роль в мобилизации свободных денежных средств для нужд предприятий и государства. В переходной экономике, в частности в России, такая функция ценных бумаг складывается не сразу. При высокой инфляции, свойственной начальным этапам перехода к рынку, доходы на ценные бумаги не компенсируют инфляционных потерь. Деньги инвесторов охотнее вкладываются в операции с иностранной валютой. Даже в условиях существования валютного коридора и падения темпов инфляции в 1996 г. в России спрос на валюту значительно превышал предложение. В том же направлении действует и риск потери денег на фондовом рынке.
Но переходный период экономики требует не просто развития рынка ценных бумаг. Необходимо, учитывая исторические особенности и текущую ситуацию в стране, постепенно делать его все более полнокровным. Ведь фондовый рынок не существовал у нас в стране много десятилетий и начал развиваться только в 90-е годы. В Российской империи этот рынок присутствовал: существовали акционерные общества, государственные облигации, фондовая биржа.
В отличие от многих других стран фондовый рынок в России носил чисто спекулятивный характер: бумаги покупались в основном с целью продать дороже, а не с целью постоянного их хранения; большая часть операций шла вне бирж. В отличие от этого, в Великобритании, например, промышленная революция подтолкнула развитие высокоорганизованного фондового рынка. В США, наоборот, сначала была создана гибкая финансовая система, включавшая рынок ценных бумаг, а на этой основе развилась индустриализация. В Российской же империи рост экономики был относительно мало связан с развитием рынка ценных бумаг.
В данный момент современный российский рынок ценных бумаг все еще формируется, так как относиться к развивающимся рынкам.
Рынок ценных бумаг, сами ценные бумаги, их различная предназначенность и целевые аспекты требуют постоянного изучения и анализа. Весь этот механизм подвергся значительной автоматизации и компьютеризации под воздействием научно-технической революции XX в.
Развитие фондового рынка привело к тому, что в настоящее время все больше наших сограждан начинают вкладывать свои средства в акции. Спрос рождает предложение, и количество компаний, предоставляющих услуги к рынку ценных бумаг, также растет.
Становление и развитие фондового рынка, а так же его роль в современных экономических условиях является актуальной на сегодняшний день.
Объектом данного исследования является российский фондовый рынок и его роль в современных экономических условиях.
При этом предметом исследования является пути и направления развития современного российского фондового рынка.
Целью исследования является изучение и анализ фондового рынка в системе общественного воспроизводства, а так же роли в современных экономических условиях.
В рамках достижения поставленной цели были поставлены следующие задачи:
1. Рассмотреть теоретические аспекты изучения фондового рынка;
2. Проанализировать особенности функционирования и регулирования фондового рынка в странах с различными типами экономики;
3. Определить пути и направления развития современного фондового рынка.
В ходе исследования были использованы такие методы, как фундаментальный анализ, технический анализ, линейные графики, а также методы экономического прогноза.
В данной работе использованы различные статьи российских авторов, таких как, Суворова Е., Меньшикова А.С., Николаев И.А., Сальников О.В., Хромов Е.А. и других, хорошо изучивших специфику рынка ценных бумаг.
Курсовая работа содержит введение, три главы, заключение и список литературы.
фондовый экономика финансовый бумага
1. Теоретические аспекты изучения фондового рынка
.1 Анализ проблемы изучения фондового рынка с точки зрения различных
школ
Термин «фондовый рынок» не определен в российском законодательстве, тем не менее, активно используется в средствах массовой информации, научной литературе и программах социально-экономического развития и т.п. Под фондовым рынком понимается рынок эмиссионных ценных бумаг - акций и облигаций, которые могут быть использованы в качестве инструментов привлечения долгосрочных инвестиций. Другими словами, фондовый рынок - это механизм обеспечения финансирования воспроизводства основного капитала.
С точки зрения юристов, употребление термина «фондовый рынок» в российских условиях некорректно именно в силу его неопределенности, поэтому они чаще всего заменяют этот термин термином «рынок ценных бумаг» в том понимании, которое содержится в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг». Однако этот подход имеет свои существенные недостатки, так как под ценными бумагами как в экономических трудах, так и в ряде нормативных актов (в первую очередь, в Гражданском кодексе РФ) понимаются не только акции и облигации, но и другие ценные бумаги, не предназначенные для финансирования воспроизводства основного капитала.
С точки зрения экономической теории наиболее близким синонимом термина «фондовый рынок» выступает термин «рынок капитала» (capital market). Я бы даже сказала, что это полный синоним, если использовать понятие «рынок капитала» максимально корректно. Однако в российской экономической литературе, наряду с точными трактовками, распространилась и весьма вольная, излишне расширительная, трактовка этого термина, следуя которой, некоторые исследователи под рынком капитала понимают даже финансовый рынок в целом.
В российской экономической литературе встречаются самые разнообразные трактовки понятия «фондовый рынок». В расширительной трактовке под фондовым рынком понимается рынок достаточно широкого набора финансовых инструментов (всех ценных бумаг, включая векселя, чеки и т.д.). В наиболее узкой трактовке - только рынок акций, или, более, того, только обыкновенных акций. Относя к фондовому рынку рынки акций и облигаций, мы занимаем промежуточную, как представляется, наиболее точную по смыслу, позицию.
С точки зрения зарубежного опыта понятие «фондовый рынок» (stock market) объединяет рынки акций (equities market), облигаций (bonds market) и производных инструментов на фондовые ценности (stock derivatives), под которыми понимаются фьючерсы и опционы на акции и индексы34. В настоящем докладе мы не будем рассматривать рынок фондовых производных инструментов, так как, во-первых, это тема отдельного исследования, и, во-вторых, данный сегмент фондового рынка не имеет прямого отношения к реципиентам инвестиций, с точки зрения которых мы и рассматриваем фондовый рынок. В то же время необходимо отметить, что российский рынок фондовых деривативов уже существует, по крайней мере, в части инструментов срочного рынка, что, безусловно, способствует формированию нового качества фондового рынка России в целом [16].
Фондовый рынок с макроэкономической точки зрения
В настоящее время качественно изменилась роль фондового рынка в экономике. Главным результатом произошедших изменений стал тот факт, что сложился фондовый рынок, являющийся неотъемлемой частью экономики страны. Он начал выполнять свои макроэкономические функции, в первую очередь, в части трансформации сбережений в инвестиции.
Характеристика фондового рынка:
. Сегодня уже нельзя говорить о подчиненной роли фондового рынка в экономике, он выполняет свои функции инвестиционного механизма и реально используется в таком качестве многими российскими предприятиями.
. Фондовый рынок активно используется российскими предприятиями с высокой концентрацией собственности как источник ресурсов для осуществления инвестиций и поглощений.
. Современный внутренний российский фондовый рынок обладает определенной независимостью по отношению к мировым финансовым и сырьевым рынкам, высоким иммунитетом к кризисным событиям на мировом финансовом рынке.
. Российский фондовый рынок устойчив, отличается низким уровнем волатильности.
. Основным инвестором на фондовом рынке стал внутренний инвестор, основными торговыми площадками для российских корпоративных ценных бумаг являются российские фондовые биржи.
. Фондовый рынок обладает достаточной емкостью, он стал одним из крупнейших в мире развивающихся рынков, его ликвидность растет.
. Внутренний рынок ценных бумаг, как механизм привлечения инвестиций, стал доступен для большого количества российских компаний различных отраслей и регионов.
. Долгосрочное банковское кредитование реального сектора избыточно, дальнейшее развитие долгосрочного финансирования предприятий связано с более эффективными инструментами фондового рынка.
. В России много долгосрочных ресурсов, которые используются недостаточно эффективно вследствие их тяготения к банковскому сектору и отсутствия развитой структуры небанковских институциональных инвесторов.
В то же время все вышесказанное не означает, что на фондовом рынке нет проблем. Сегодня ограничением становится уровень развития самого финансового посредничества, который в пессимистическом варианте может стать основным ограничением для развития фондового рынка в целом.
Кроме того, сохраняются и некоторые ограничения на стороне инвесторов. В структуре направлений размещения средств мелких частных инвесторов по-прежнему превалируют коммерческие банки, в то время как прочие формы институциональных инвесторов (НПФ, ИФ и т.д.) развиты недостаточно. Банковская реформа предполагает предоставление коммерческим банкам избыточных привилегий, ведущим к дискриминации небанковских (некредитных) финансовых институтов, сохранению убогой институциональной и продуктовой структуры финансового рынка. Сохранение смешения банковских и инвестиционных операций ведет к удорожанию инвестиционных ресурсов для предприятий, повышению рисков банковской системы. Реализуемая сегодня идеология пенсионной реформы («все деньги в управление государству!») также тормозит развитие фондового рынка. Эта идеология вызывает справедливые опасения не только российских экспертов, но и ведущих международных финансовых институтов.
Однако по-прежнему основным ограничением развития фондового рынка является ограничение, связанное с поведением эмитентов ценных бумаг, которое лишь частично было преодолено в течение последних двух лет.
Фондовый рынок с точки зрения предприятий
Для российских предприятий фондовый рынок стал реально используемым механизмом привлечения долгосрочных инвестиционных ресурсов для целей финансирования инвестиций в основной капитал и финансовых вложений. Сегодня предприятия могут без существенных затрат выйти на фондовый рынок в качестве реципиентов инвестиций. Они могут выбирать между привлечением инвестиций на внутреннем и внешнем рынках ценных бумаг, использовать наиболее эффективный инструмент привлечения инвестиций.
Однако существует принципиальная разница между возможностями фондового рынка, как механизма привлечения инвестиций, и наличием желания использовать эти возможности у большинства российских предприятий. Возможностями фондового рынка, как механизма привлечения долгосрочных инвестиций, пользуются пока лишь около сотни российских открытых акционерных обществ47 (0,2% всех российских ОАО) и менее 10 закрытых. Могут пользоваться гораздо больше, но это им не выгодно, по крайней мере, в существующих условиях хозяйствования. Продолжает существовать значительное количество мотивов в поведении менеджеров и мажоритарных собственников, препятствующих выходу на фондовый рынок большинства российских предприятий. Все эти мотивы так или иначе связаны с господством нерыночных форм присвоения корпоративных доходов.
Как преодолевать это ограничение - вопрос отдельного обширного исследования. В рамках настоящего доклада я ограничусь лишь указанием тех основных направлений мер, за счет реализации которых возможно коренным образом изменить поведение доминирующих собственников и менеджеров, создав в российской экономике устойчивое стремление к развитию. Таких направлений, на мой взгляд, три:
) повысить степень защиты эффективных собственников и облегчить изъятие собственности у неэффективных собственников (естественно, что при этом необходимо создать эффективный механизм отделения неэффективных собственников от эффективных);
) создать реальное отличие правового режима функционирования по-настоящему открытых, публичных, корпораций от правового режима функционирования закрытых обществ (при этом открытые корпорации должны обладать реальными преимуществами для привлечения инвестиций на рынке акций, а закрытые - преимуществами в минимизации затрат на раскрытие информации);
) повысить прозрачность российских корпораций, в первую очередь в
вопросах собственности (кому реально принадлежат российские корпорации),
движения корпоративного капитала и стоимости корпоративного капитала
(прозрачность цен сделок с крупными пакетами). Создание стремления корпораций к
развитию естественным образом обеспечит формирование эффективного спроса на
инвестиционные ресурсы, которые фондовый рынок может дать российским предприятиям
уже сегодня [17, с.39].
1.2 Сущность фондового рынка в системе общественного
воспроизводства
Фондовый рынок - это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг позволяет правительствам и предприятиям расширять круг источников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием и банковскими кредитами. Потенциальные инвесторы в свою очередь с помощью рынка ценных бумаг получают возможность вкладывать свои сбережения в более широкий круг финансовых инструментов, тем самым получая большие возможности для выбора.
Понятия фондового рынка и рынка ценных бумаг совпадают. Согласно определению, товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка, его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п.