Самостоятельной проблемой также является наличие продолжительного временного лага между действиями денежных властей (центрального банка) и изменением темпов роста цен, что также может препятствовать достижению поставленных целей по инфляции.
3. Процентная политика Национального банка Республики Беларусь. Механизм воздействия ставки рефинансирования на кредитный потенциал банков и состояние финансового рынка
Процентная политика НБ является важнейшей составляющей денежно-кредитной политики и представляет комплекс мер по регулированию цены денег в экономике.
Правовой основой для осуществления НБ-ом процентной политики является Конституция РБ, Банковский кодекс РБ, основные направления ДКП РБ на очередной год и другие нормативные правовые акты.
Целью процентной политики Национального банка является поддержание всего комплекса процентных ставок в экономике на уровне, эффективно способствующем достижению приоритетов социально-экономического развития республики, включая защиту и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе его покупательной способности и курса по отношению к иностранным валютам.
Объектом процентной политики является уровень процентных ставок по различным инструментам заимствования, в совокупности представляющий собой цену денег в экономике.
В качестве основных субъектов, непосредственно осуществляющих процентную политику, выступают Национальный банк Республики Беларусь, Министерство финансов, банки. В целом круг участников отношений, подпадающих под целенаправленное воздействие процентной политики, гораздо шире и включает так же другие органы государственного управления, юридических и физических лиц.
При осуществлении процентной политики Национальный банк Республики Беларусь стремится обеспечивать ее соответствие следующим базовым принципам:
- обеспечение доходности по срочным инструментам сбережения в белорусских рублях на уровне, как правило превышающим уровень инфляции, то есть поддержание ставок на положительном уровне в реальном выражении;
-обеспечение преимущественной доходности по срочным инструментам сбережения в белорусских рублях по сравнению с валютными сбережениями;
-формирование ставок по кредитам с учетом расширения их доступности для юридических и физических лиц.
Основными инструментами осуществления процентной политики являются ставка рефинансирования и ставки по операциям регулирования банковской ликвидности.
Ставка рефинансирования НБ-ка представляет базовый инструмент по регулированию уровня процентных ставок на денежном рынке и служит сигнальным ориентиром для установления процентных ставок по операциям предоставления ликвидности банкам.
Национальный банк в зависимости от складывающейся макроэкономической и монетарной ситуации в стране устанавливает процентные ставки по операциям предоставления и изъятия банковской ликвидности: кредитам «овернайт», ломбардным кредитам, инструментам привлечения средств в депозиты Национального банка, сделкам СВОП (прямым и обратным) и РЕПО (продажи с обязательной последующей обратной покупкой и наоборот).
Ставки по постоянно доступным и двусторонним операциям, а также предельные уровни ставок по операциям на открытом рынке и ставки по иностранной валюте по операциям на открытом рынке устанавливаются Комитетом по монетарной политике Национального банка по предложениям Главного управления монетарных операций (в части ставок по белорусским рублям) и Главного управления международных операций (в части ставок по иностранной валюте). Процентные ставки вводятся в действие распоряжением заместителя Председателя Правления Национального банка, курирующего деятельность соответствующего главного управления.
Цели, принципы процентной политики и прогнозные параметры по основным процентным ставкам денежного рынка определяются в основных направлениях денежно-кредитной политики Республики Беларусь на очередной год.
Ключевыми факторами при проведении процентной политики являются:
- фактический и прогнозируемый уровень инфляции;
- ситуация на внутреннем валютном рынке;
- состояние торгового, платежного баланса и уровень золотовалютных резервов государства;
- ситуация на кредитном и депозитном рынках;
- динамика обменных курсов белорусского рубля к иностранным валютам;
- мировые тенденции на финансовых рынках с учетом возможных последствий для национальной экономики и финансовой сферы.
Процентная политика в 2015 году будет носить антиинфляционную направленность. Для этого процентные ставки будут поддерживаться положительными в реальном выражении, а также будет обеспечиваться превышение доходности сбережений в белорусских рублях над валютными сбережениями.
4. Кредитный и депозитный постоянно действующий механизм рефинансирования, их определяющая роль в формировании процентной политики центрального банка
Механизм рефинансирования - совокупность принципов, методов и инструментов монетарного регулирования, при помощи которых центральный банк воздействует на стоимость и объем кредита в экономике.
Постоянно действующие механизмы рефинансирования (или постоянно доступные инструменты) позволяют банкам по мере возникновения необходимости получать автоматический доступ к ликвидности центрального банка без согласия и инициативы последнего.
Данные механизмы исполняют роль предохранительного клапана, который страхует банковскую систему от кризисных ситуаций, которые могут возникать как при недостатке, так и избытке ликвидности. При этом в транзитивных экономиках более активное применение постоянно действующих механизмов снижает потребность в дополнительном регулировании со стороны центрального банка с использованием других инструментов.
Постоянно доступные инструменты относятся к активным и пассивным операциям и поэтому разделяются на постоянно действующие механизмы рефинансирования и постоянные депозитные механизмы.
v Постоянный механизм рефинансирования (кредитный) означает получение кредитными учреждениями от центрального банка краткосрочных кредитов, которые могут выдаваться банкам под залог ценных бумаг, а также их переучет.
В качестве двух основных типов постоянного рефинансирования выделяют:
1. механизм кредитора последней инстанции;
2. дисконтный механизм.
Механизм кредитора последней инстанции предназначен для компенсации краткосрочной нехватки ликвидности у банков, что позволяет стабилизировать процентные ставки на межбанковском рынке. К основным инструментам данного механизма относятся ломбардный кредит, овердрафт и овернайт.
Ломбардные кредиты предоставляются по заявлениям банка для покрытия краткосрочной нехватки ликвидности под залог ценных бумаг. При этом процентная ставка устанавливается на штрафном уровне с превышением ставок по ломбардным кредитным аукционам или двусторонним кредитным сделкам на открытом рынке и таким образом ограничивает верхний предел процентных ставок денежного рынка.
Овердрафт используется для завершения расчетов текущего дня и аналогичен ломбардному кредиту со сроком погашения один день, но с более низкой процентной ставкой. Получение данного кредита происходит по сути автоматически без длительного оформления в конце рабочего дня под залог ценных бумаг, которые необходимо заранее задепонировать в центральном банке.
Кредит овернайт предоставляется банку на срок, предусматривающий в качестве даты погашения кредита и уплаты процентов по нему на следующий рабочий день за днем выдачи кредита. Данный кредит предназначен для обеспечения бесперебойности расчетов.
Дисконтный механизм предназначен для кредитования банков в пределах установленных лимитов при наличии залогового обеспечения по ставкам, которые ниже рыночных или приближаются к последним.
v Постоянный депозитный механизм предоставляет возможность банкам при необходимости депонировать в центральном банке избыточную ликвидность, гарантируя таким образом её отток из системы. При этом процентная ставка поддерживается ниже рыночной в отличие от операций на открытых рынках. В последнем случае ставка по депозитам превышает рыночную, обеспечивая требуемый центральному банку отток ликвидности.
Отсутствие лимитов по переводу избыточной ликвидности в депозиты центрального банка обеспечивает поддержание нижнего предела ставок депозитного и денежного рынка.
Принципы использования постоянных механизмов регулирования ликвидности:
1. Относительно ограниченный доступ банков к постоянным механизмам рефинансирования в стабильных условиях, достигаемый путём установления штрафной ставки или через индивидуальные лимиты по кредитным инструментам, по которым процентная ставка ниже рыночной.
2. Данный механизм не должен сдерживать развитие денежного рынка посредством установления чрезмерно широкого или узкого коридора процентных ставок.
3. В качестве залогового обеспечения следует использовать достаточно надёжные активы, отвечающие определенным требованиям в части сроков их погашения, своевременного депонирования в центральном банке, стабильности эмитента.
Методы использования постоянных механизмов регулирования ликвидности:
- метод коридора включает использование ломбардного кредита (верхний предел ставок денежного рынка) и дисконтного или депозитного механизма (нижний предел ставок кредитного или денежного рынка соответственно);
- метод нижнего предела предполагает использование постоянно действующих механизмов только в качестве нижней границы процентных ставок (дисконтный и (или) депозитный инструменты);
- метод верхнего предела предусматривает использование только ломбардного кредита в качестве постоянно действующего механизма.
5. Сущность политики минимальных резервных требований, ее генезис, цели и функции
Резервные требования представляют собой процентную долю обязательств (или их производной), которую банки обязаны хранить в качестве резервов в центральном банке.
Цель политики обязательных резервов состоит в усилении зависимости коммерческих банков от рефинансирования со стороны Центрального банка и ужесточении тем самым контроля за их ликвидностью.
v Генезис:
Минимальные резервные требования как метод денежного регулирования впервые были введены в США в 1913 г. при создании Федеральной резервной системы (ФРС), что объясняется простотой внедрения и контроля на начальных этапах развития банковской системы (не только США, но и других государств). В настоящее время этот метод получил значительное распространение, что связано, во-первых, с удобством маневрирования, поскольку допускается возможность сужения или расширения воздействия на объект регулирования, во-вторых, относительной мягкостью воздействия на денежное обращение, определяемой близостью к косвенным методам регулирования.
Первоначально минимальные резервные требования использовались для поддержания пропорций между привлеченными и собственными средствами. В отдельных государствах (ФРГ, Японии, Испании) резервные требования рассматривались, в первую очередь, как метод воздействия на ликвидность банковской системы. В настоящее время прослеживается тенденция использовать резервные требования как метод, позволяющий решать стратегические денежно-кредитные задачи и создавать условия для использования более тонких инструментов регулирования денежного обращения.
Если первоначально резервированию отводилась роль одного из пруденциальных инструментов, дополнительно поддерживающих ликвидность банков при снятии депозитов, то в дальнейшем резервные требования превратились в важнейший инструмент денежно-кредитной политики.
Через установление минимальных резервных требований центральные банки воздействуют на банковский и денежный мультипликаторы и в конечном счете на кредитные ресурсы и ликвидность банковской системы.
К основным функциям, выполняющим минимальными резервными требованиями, относят:
ь монетарного контроля, реализуемого как через прямое регулирование предложения денег в экономике, так и регулирование банковского мультипликатора;
ь управления банковской ликвидностью посредством изменения нормативов обязательных резервов, предопределяющим спрос банков на заемные ресурсы центрального банка;
ь буфера процентной ставки в случае наличия законодательного разрешения на использование части депонированных на специальных счетах средств в ежедневных расчетах;
ь «эмиссионного» дохода, поскольку депонированные денежные средства по обязательному резервированию на счетах центрального банка могут использоваться последним при проведении операций по рефинансированию;