Абсолютная эффективность - оценивается единственный инвестиционный проект
Сравнительная эффективность - из двух и более проектов выбирается наиболее эффективный. Статические методы оценки можно применять, если при реализации проекта выполняются условия: - инвестиции одноэтапные (разовые); - прогнозируемый постоянный ежегодный чистый денежный поток; - срок реализации проектов не более 3-х лет. К статическим методам относятся: 1. Расчет коэффициента эффективности капитальных вложений (Е).- абсолютная эффективность:
Е = Пч / К ; Е = (Пч + А) / К ; Е = ∆С / К ; условие эффективности: Е ≥ Ен
Пч– чистая прибыль, полученная в результате реализации ИП;
∆Э – сокращение (экономия) годовых текущих затрат в результате реализации ИП;
K - капитальные вложения в проект (инвестиционные затраты);
Ен- нормативный коэффициент эффективности.
А - амортизационные отчисления. Плюсуются к чистой прибыли в связи с тем, что они остаются в распоряжении предприятия на простое воспроизводство основных производственных фондов.- сравнительная эффективность:
Е=(Э1- Э2) / (К2 - К1) → условие эффективности более капиталоемкого варианта: Е ≥ Ен, где Э1, Э2- годовые текущие затраты по сравниваемым вариантам; К2 , К1 - капитальные вложения по сравниваемым вариантам.
2. Расчет срока окупаемости (Ток): - абсолютная эффективность:
Ток= К /П ; Ток = К / ∆С → условие эффективности: Ток ≤ Тн ,
где Тн-нормативный срок окупаемости, лет.- сравнительная эффективность:
Ток = (К2 - К1)/ (С1 - С2) → условие эффективности более капиталоемкого варианта: Ток ≤ Тн. 3. Сравнение вариантов по величине годовых приведенных затрат (Спр)
Спрi = Сi + Е∙Кi,→ выбирается вариант с минимальными Спр , где Сi – текущие затраты по i-му варианту инвестирования; Кi – капитальные вложения по i-му варианту ивестирования; Е – ставка доходности (отдачи) капитальных вложений, которую можно принять на уровне средней ставки процентов рынка ссудного капитала или фондового рынка, или на уровне рентабельности активов данного предприятия.
Причиной применения дисконтирования денежных потоков является неодинаковая ценность денежных средств во времени. Речь не идет об инфляционных процессах. Фундаментальной причиной неравенства денег во времени является то что рубль вложенный сегодня в любую коммерческую операцию способен через определенное время превратиться в большую сумму за счет полученного с его помощью дохода. Чтобы учесть такое изменение в экономических расчетах применяется дисконтирование-процедура приведения разновременных денежных потоков к их ценности на пределенный момент времени. Обычно все значения приводятся к начальному году, который в инвестиционных проектах считается нулевым. Чтобы продисконтировать денежный поток нужно умножить его фактическое значение в определенном году на коэффициент дисконтирования этого года: Аt=1/(1+d)tt-год,шаг расчёта. D норма дисконта это норма прибыли в долях на вложенный капитал, т.е сколько рублей прибыли инвестор хочет получить на каждый рубль вложений в результате реализации проекта. Она не является фактической прибыльностью данного проекта, она показывает ту величину, меньше которой инвестор получить не хочет(обычно D на уровне ставки депозита банка)
52. Динамические методы оценки эффективности инвестиц проектов. 1-просчёт чистого дисконтир дохода (ЧДД). ЧДД=Σt=0T(Rt-Зt)at = Σt=0T(Rt-Зt*)at- Σt=0TКtat , где Т – г8орзонт расчёта (период времени от начала до полного завершения проекта), при расчйте разбивается на шаги расчёта (обычно шаг=1 году); Rt – результаты (притоки) средств на tом шаге расчёта; Зt –затраты (оттоки) средств на tом шаге расчёта, включая кап влож и текущие затраты; Зt* - текущие затраты на tом шаге расчёта; Кt – капит затраты на tом шаге расчёта. Критерии эфф-ти проекта -неотрицательность ЧДД. 2- Расчёт индекса доходности проекта ИД = Σt=0T(Rt-Зt)at /Σt=0TКtat. Эффектив счит-ся проект, где ИД>1. 3- Расчёт срока окупаемости. Сроком окупаемости явл-ся наиболее ранний момент времени, при кот ЧДД становится положительным. Критерии эфф-ти: если полученный Ток ≤ Тн, то проект эффективен. Ток опред-ся либо графич путём, либо расчётным, исходя из формулы: Σt=0T(Rt-Зt*)at = Σt=0TКtat . 4 – Опред внутренние нормы доходности проекта, т.е. такого значения нормы дисконта, при кот ЧДД проекта=0. Σt=0T(Rt-Зt*) / (1+dBA)t = Σt=0TКt / (1+dBH)t . Критерии эфф-ти: внутренняя норма доходности д.б. ≥ принятой для расчёта норме дисконта. Решение эфф-ти проекта теоретич можно принять на основе расчёта хотя бы 1 из перечисл показат. Однако на практике использ комплексную оценку, т.е. расчит все показат анализир их и принимают окончат решение. При решении инвестиц проектов различ: 1- оценку коммерч эфф-ти, когда для расчёта учитываются факторы и финанс последствия только участников инвестиц проекта. 2- расчёт обществ эффективности, когда для расчёта прин-ся факторы и финанс последствия на только участ проекта, но и сопряж организ, отраслях, а также для населения. 3- расчёт бюджета эфф-ти, когда в расчёт приним-ся факторы финанс……….., но и для бюджета вцелом.