Высокая процентная ставка ограничивает стимулы банков кредитоваться в центральном банке и соответственно сужает их возможности по кредитованию реального сектора экономики, в результате - уменьшается объем совокупной денежной массы в экономике. Низкая процентная ставка вызывает обратный эффект.
Особенность процентной политики как инструмента денежно-кредитного регулирования заключается в том, что центральный банк использует официальную процентную ставку и как ориентир, и как инструмент денежно-политических мероприятий одновременно.
Процесс монетарной трансмиссии, в этом случае, можно представить, как последовательную передачу импульсов через канал процентных ставок: от операций центрального банка за краткосрочный межбанковский рынок, потом - через всю цепь взаимодействующих сегментов финансового рынка к изменениям в реальном секторе экономики [11, с.89].
Итак, первый этап - процесс от непосредственных действий центрального банка в области рефинансирования коммерческих банков и операций на открытом рынке до изменения ставок на сегменте краткосрочных межбанковских операций. Далее происходят изменения всей структуры краткосрочных процентных ставок, а также валютного курса. На заключительном этапе происходит изменение совокупного спроса в экономике, что ведет к изменениям в темпах инфляции и экономического роста.
На каждом этапе трансмиссионного механизма происходит приспособление рыночных сил спроса и предложения на соответствующем сегменте к новым условиям, которые возникают из-за внешних (относительно данного сегмента) шоков. Их источником является, как правило, изменение ситуации на определенном сегменте финансового рынка, а результатом смещения кривых спроса и предложения - новый равновесный уровень соответствующей процентной ставки.
Для сегмента краткосрочных межбанковских кредитов роль внешнего шока играют действия центрального банка по рефинансированию и проведению операций на открытом рынке. Ставка на межбанковском рынке отображает цену ликвидных ресурсов, которое уравновешивает спрос и предложение на этом рынке. Для достижения необходимого значения указанной ставки, центральный банк должен проводить рефинансирование банковских учреждений согласно установленным целям.
Политика рефинансирования центрального банка является оптимальной, если:
· межбанковская ставка достигает своего равновесного уровня за оптимальный период времени;
· этот равновесный уровень соответствует целевому значению (или находиться в целевом интервале);
· процесс перехода межбанковского рынка в состояние равновесия соответствует оптимальным характеристикам устойчивости [8, с. 15].
В зависимости от соотношения параметров спроса и предложения процесс колебаний на межбанковском рынке может иметь разный характер. Но ситуация на межбанковском рынке, при которой возможно достижение состояния равновесия, возникает лишь при условии, если на этих интервалах колебания имеют угасающий характер и постепенно приближают значение процентной ставки к равновесному уровню.
Финансовый смысл полученных соотношений заключается в том, что чувствительность предложения ликвидных ресурсов к изменению процентной ставки должна быть меньше, чем чувствительность спроса. В условиях ограничительной монетарной политики при росте процентной ставки спрос на ликвидные ресурсы должен снижаться в большем объеме, чем их предложение. В случае соблюдения этой предпосылки межбанковский рынок будет устойчивой системой, которая обеспечит достижение процентной ставке своего равновесного уровня. Использование процентной политики оказывает важные макроэкономические и антиинфляционные эффекты денежно-кредитного регулирования.
Банк России и Правительство имеют достаточное количество рычагов влияния на обеспечение относительной стабильности денег на основе реализации определённого вида политики. Например, если центральный банк влияет на покупательную способность денег путём контроля объёмов эмиссии, обеспечения ценовой стабильности и сдерживания инфляции, то Правительство может влиять на эти процессы путём регулирования цен естественных монополий и реализации, соответствующей ценовой и фискальной политики. Аналогичная система параллельных мероприятий может быть реализована также и для валютного курса, и процентной ставки [11, C. 147].
Нужно отметить, что денежно-кредитное регулирование является одним из ключевых элементов экономической политики государства (наряду с бюджетной, внешнеторговой, фискальной) и определяется приоритетными и стратегическими целями экономического развития. На современном историческом этапе для России одной из первоочередных целей общегосударственной экономической политики является закрепление и поддержание устойчивого долгосрочного роста экономики. Денежно-кредитная политика государства является важной сферой функционирования экономики, определение и проведение которой является одной из важных функций центрального банка.
Основными задачами денежно-кредитного регулирования выступают:
· разработка механизмов, позволяющих нивелировать влияние инфляционных процессов на денежную сферу;
· удовлетворение потребностей, защиту интересов, сокращение издержек участников денежного оборота, повышение эффективности их деятельности и качества предоставляемых им услуг;
· создание привлекательных условий для привлечения инвестиций;
· формирование конкурентных отношений в денежно-кредитной сфере;
· расширение количества и качества услуг, предоставляемых банковскими учреждениями.
В посткризисный период основные задачи денежно-кредитного регулирования можно определить как:
· поддержание устойчивости финансовой системы к стрессовым ситуациям;
· ограничение финансовых рисков;
· сглаживание циклов финансовых колебаний.
Эти задачи между собой взаимосвязаны. С одной стороны, на инструментальном уровне они основаны на макропруденциальном регулировании и должны определять нормы деятельности, под влиянием которых отдельные банки будут обладать достаточным собственным капиталом и ликвидностью.
Таким образом, денежно-кредитная политика должна способствовать ликвидности финансового рынка, добиваться роста эффективности своей процентной политики, совершенствовать управление ликвидностью банков, развивать систему макроэкономического моделирования и прогнозирования.
1.3 Методы денежно-кредитного регулирования и их классификация
Для достижения целей денежно-кредитного регулирования используются методы как совокупность приёмов и операций, посредством которых субъекты денежно-кредитной политики воздействуют на объекты для достижения поставленных целей. Методы денежно-кредитного регулирования подразделяются на экономические, правовые и административные [15, с. 112]. Рассмотрим методы административные и экономические.
Административные методы включают в себя набор инструментов, оказывающих административное воздействие на объекты денежно-кредитного регулирования. Административные методы обязывают субъекты денежно-кредитного регулирования принимать строго определенные решения и не оставляют субъектам право свободы выбора. К ним относятся меры в форме различных директив ЦБ, касающихся объема денежного предложения и цен на финансовом рынке: лимитирование уровня процентных ставок по кредиту; ограничение объема кредита; селективная кредитная политика; портфельные ограничения; валютные ограничения.
Экономические методы включают в себя набор инструментов, оказывающих экономическое воздействие на объекты денежно-кредитного регулирования. Экономические методы делят на нормативные и корректирующие. Нормативные - осуществляются путем использования таких инструментов, как отчисления в фонд обязательных резервов, а также коэффициенты и нормативы, устанавливаемые для кредитных организаций. Корректирующие - осуществляющие путем использования следующих инструментов: процентные ставки, операции на открытом рынке, валютные интервенции.
Для более наглядного рассмотрения методов составим Таблицу 1.1, в которой методы сгруппированы в зависимости от вида регулирования.
Таблица 1.1Основные методы денежно-кредитного регулирования [6]
|
Вид регулирования |
Классификация методов |
Перечень инструментов |
|
|
Прямое регулирование |
Правовые методы |
· лицензирование; · регистрация; · регламентация; · лимитирование; · введение запретов; · квотирование; · установление минимального уровня заработной платы; · введение стандартов, нормативов, тарифов, ограничений; · установление режимов ценообразования, конвертируемости · установление порядка осуществления операций; · установление размера обязательной маржи. |
|
|
Административные методы |
· проведение экспертиз; · выдача государственных гарантий; · разработка и реализация государственных программ; · страхование рисков и защита интересов субъектов финансовых и материальных отношений; · организация и проведение торгов; · надзорные и контрольные мероприятия. |
||
|
Косвенное регулирование |
Экономические методы |
А) Денежно-кредитные: · учетная ставка; · ключевая ставка; · операция на открытом рынке · сеньораж; · кредитные льготы; · таргетирование; · управление государственным долгом; · целевое кредитование Б) Валютные: · Валютные интервенции; · Ревальвация (девальвация); · Диверсификация валютных резервов. |
Все представленные в Таблице 1.1 методы денежно-кредитного регулирования и инструменты их реализации взаимосвязаны.
Каждый из методов содержит набор инструментов денежно-кредитного регулирования. Согласно статье 35 ФЗ №86 «О ЦБ РФ», основными инструментами денежно-кредитной политики Банка России являются [1]:
а) процентные ставки по операциям Банка России;
б) обязательные резервные требования;
в) операции на открытом рынке;
г) рефинансирование кредитных организаций;
д) валютные интервенции;
е) установление ориентиров роста денежной массы;
ж) прямые количественные ограничения;
з) эмиссия облигаций от своего имени;
и) другие инструменты, определенные Банком России.
Благодаря этим методам решаются частные задачи, как ограничение выдачи ссуды некоторым банкам, рефинансирование на льготных условиях. К инструментам денежно-кредитного регулирования относят как традиционные средства, используемые в мировой практике: процентную политику, политику минимальных резервов, операции на открытом рынке, так и специфические, предусмотренные банковским законодательством РФ - установление ориентиров роста денежной массы, валютное регулирование.
Ключевую роль в механизме стимулирования экономического роста в России на мой взгляд должен выполнять трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики. При этом главным методом такого воздействия выступает повышение финансовой глубины экономики, а основным инструментом - управление каналами трансмиссионного механизма. Денежно-кредитная политика влияет на экономические процессы через эффект равновесия на денежном рынке, ведь расходы экономических агентов на потребление и инвестиции напрямую зависят от количества денег и уровня процентных ставок. Это означает, что, регулируя параметры денежного рынка центральный банк влияет прежде всего на величину совокупного спроса в экономике. Поэтому проблема исследования механизма денежной трансмиссии сводится, на наш взгляд, к анализу влияния монетарной политики на совокупный спрос.
Монетарный трансмиссионный механизм - каналы, через которые изменения в денежных агрегатах передаются до реальной экономики - требует особого внимания. Каналы денежно-кредитной трансмиссии определяют силу, длительность и направление воздействия действий центрального банка на реальный сектор [8, с.16].
Одним из наиболее используемых инструментов воздействия со стороны Банка России на совокупный спрос, является процентная ставка рефинансирования центральным банком банковских учреждений, которая предопределяет процесс монетарной трансмиссии через канал процентных ставок - осуществляется воздействие на совокупный спрос через изменение затрат на инвестиционные товары и потребительские товары длительного пользования.