Дипломная работа: Антикризисное управление предприятием

Доля собственных источников финансирования оборотных активов

Данный показатель характеризует то, какая часть оборотных активов образована за счет собственных и долгосрочных ("приравненных к собственным") средств.

Коэффициент обеспеченности долгосрочных инвестиций

Данный показатель характеризует то, какая часть собственных и долгосрочных средств предприятия направлена на финансирование внеоборотных активов.

Коэффициент иммобилизации

Данный показатель характеризует соотношение оборотных и внеоборотных активов.

Примечание Этот коэффициент отражает отраслевую специфику предприятия и может быть интересен при сравнительном анализе близких по роду деятельности предприятий.

Показатели прибыльности

Маржинальный коэффициент

Данный показатель характеризует относительную величину наценки на переменные затраты. Тем самым он оказывает, сколько прибыли приходится на один рубль, вложенный в затраты, непосредственно приводящие к увеличению объема производства. Величина маржинального коэффициента может меняться вследствие следующих причин:

Изменение цен на продукцию.

Изменение величины переменных затрат.

Изменение структуры выпускаемой продукции.

Изменение технологии производства продукции.

Коэффициент покрытия постоянных затрат

Данный показатель характеризует степень отдаления предприятия от точки безубыточности. Величина этого коэффициента показывает, на сколько процентов можно увеличить постоянные производственные затраты при условии сохранения безубыточности предприятия.

Прибыльность всех затрат

Синонимы: Рентабельность продукции.

Данный показатель характеризует то, сколько прибыли от основной деятельности приходится на один рубль текущих (производственных) затрат.

Прибыльность продаж

Данный показатель характеризует долю прибыли от основной деятельности в выручке от реализации (без НДС).

Прибыльность всех продаж

Данный показатель характеризует долю чистой прибыли в общих результатах деятельности предприятия.

В целом, прибыльность может оцениваться двумя методами: методом полной себестоимости и методом "директ-костинг". Они различаются величиной постоянных затрат, которая берется в расчет прибыльности. В первом случае величина постоянных затрат берется из отчета о прибылях и убытках (постоянные затраты относятся косвенным методом на реализованную продукцию), а во втором - из отчета о затратах на произведенную продукцию (затраты калькулируются по факту данного периода).

Показатели безубыточности

Расчет показателей безубыточности проводится двумя методами (полной себестоимости и "директ-костинг"), которые описаны выше, и идет на основе прибыли от основной деятельности. Рассчитываются три базовых показателя:

Минимальный объем реализации

Этот показатель задает граничное значение объема реализации, при котором еще не возникает убытков.

Максимальный объем постоянных затрат

Это соотношение вытекает из того, что при безубыточности прибыль от основной деятельности равна нулю.

Минимальный маржинальный коэффициент

Это - минимально возможное соотношение переменных и постоянных затрат, при котором прибыль от основной деятельности равна нулю.

Показатели оборачиваемости

Показатели оборачиваемости характеризуют интенсивность использования активов предприятия. При этом рассчитывается либо количество оборотов за один период, либо средняя продолжительность одного оборота (период оборота).

Скорость оборота активов напрямую влияет на показатели рентабельности.

Для большей точности измерения показателей оборачиваемости используется усредненное значение активов, рассчитываемое по следующей формуле:

Оборачиваемость всех активов

Синонимы: Коэффициент фондоотдачи

Данный показатель характеризует интенсивность использования всего имущества (активов) предприятия и численно равен количеству оборотов за один год.

Оборачиваемость оборотных активов

Данный показатель характеризует интенсивность использования оборотных активов предприятия и численно равен количеству оборотов за один год.

Период оборота всех активов

Данный показатель характеризует интенсивность использования всех активов предприятия и численно равен средней продолжительности одного оборота, выраженной в днях.

Период оборота постоянных активов

Данный показатель характеризует интенсивность использования внеоборотных активов предприятия и численно равен средней продолжительности одного оборота, выраженной в днях.

Период оборота оборотных активов

Данный показатель характеризует интенсивность использования оборотных активов предприятия и численно равен средней продолжительности одного оборота, выраженной в днях.

Период оборота запасов и материалов

Данный показатель характеризует продолжительность среднего срока хранения производственных запасов, выраженную в днях. Величина этого показателя отвечает на вопрос: на сколько дней предприятию хватит имеющихся запасов при сложившемся в данном периоде уровне их потребления.

Примечание

Объем потребления в этом варианте формулы определяется на основании сведений о затратах на производство и реализацию продукции (формы 5-з).

Период оборота незавершенного производства

Данный показатель характеризует фактически сложившуюся продолжительность производственного цикла предприятия и выражается в днях.

Период оборота готовой продукции

Данный показатель характеризует средний срока хранения готовой продукции на складе. Величина этого показателя отвечает на вопрос: на сколько дней предприятию хватит имеющихся запасов готовой продукции при сложившейся в данном периоде уровне реализации.

Период оборота задолженности покупателей

Данный показатель характеризует средний срок кредита, предоставляемого покупателям, или средний срок оплаты покупателями выставленных им предприятием счетов. Выражается в днях.

Период оборота прочих оборотных активов

Данный показатель характеризует средний срок "бездействия" денежных средств, вложенных в прочие (можно предположить, что не самые важные) оборотные активы. Выражается в днях.

Период оборота задолженности поставщикам

Данный показатель характеризует средний срок кредита, предоставляемого поставщиками предприятию, или средний срок оплаты предприятием выставленных ему счетов. Выражается в днях.

Период оборота авансов покупателей

Данный показатель характеризует средний срок кредита, предоставляемого покупателями предприятию, или средний срок выполнения предприятием своих обязательств перед покупателями. Выражается в днях.

Показатели рентабельности

Рентабельность всего капитала

Синонимы: ROA. Рентабельность активов. Экономическая рентабельность.

Данный показатель характеризует то, сколько чистой прибыли, взятой в годовом исчислении и без учета стоимости заемного капитала, приходится на один рубль всего вложенного в предприятие капитала.

Рентабельность инвестированного капитала

Синонимы: ROIC. Прибыль на инвестированный капитал.

анный показатель характеризует эффективность использования инвестированного капитала и показывает, сколько чистой прибыли приходится на один рубль вложенных в предприятие долгосрочных инвестиций. Приводится в годовом исчислении.

Рентабельность собственного капитала

Синонимы: ROE. Прибыль на собственный капитал.

Данный показатель характеризует отдачу на сделанные акционерами инвестиции и показывает, сколько чистой прибыли приходится на один рубль собственного капитала. Приводится в годовом исчислении.

Средняя ставка процента

Данный показатель характеризует среднюю стоимость заемных средств предприятия. Приводится в годовом исчислении. Следует помнить, что рычаг может действовать и в обратную сторону. Так, в случае, если рентабельность всего капитала меньше стоимости заемных средств, то, чем больше доля заемного капитала, тем меньше рентабельность собственного капитала.

Показатели эффективности труда

Показатели, представленные в данном разделе, необходимы для анализа взаимосвязей между изменением численности персонала, размером заработной платы, объемом произведенной продукции, объемом денежных поступлений и чистой прибылью предприятия. Тем самым может быть дана оценка политики предприятия в области заработной платы.

Объем произведенной продукции с учетом незавершенного производства

Примечание Объем произведенной продукции рассчитывается с учетом прироста за исследуемый период незавершенного производства и готовой продукции.

Удельн. объем произведенной продукции на одного работника

Удельный объем произведенной продукции на рубль заработной платы

Объем денежных поступлений от основной деятельности с учетом дебиторской задолженности и авансов покупателей

Примечание

Объем денежных поступлений рассчитывается с учетом прироста за исследуемый период авансов и дебиторской задолженности.

Удельный объем денежных поступлений на одного работника

Уд. объем денежн. поступлений на рубль заработной платы

Комплексные показатели

Показатель Альтмана

Синонимы: Z. Z-показатель. Z-счет.

Из всех комплексных показателей, используемых для оценки вероятности банкротства, наиболее популярным в России является показатель Эдварда Альтмана.

Данный показатель рассчитывается по следующей, адаптированной к российской терминологии, формуле:

Степень близости предприятия к банкротству определяется по следующей шкале:

Следует принимать во внимание то, что формула расчета показателя Альтмана, используемая в модели, отличается от оригинала. В частности, вместо суммы уставного и добавочного капиталов в классическом варианте используется рыночная стоимость акций - пока еще трудно определяемая для большинства российских предприятий величина, за счет неразвитости российского фондового рынка и некотируемости большинства выпущенных акций на биржах. Кроме того, оценочная шкала, представленная выше, разработана на базе американских статистических данных. Поэтому при ретроспективном анализе предприятия рекомендуется обращать внимание не столько на саму шкалу вероятности банкротства, сколько на динамику этого показателя.

Показатель Альтмана является комплексным показателем и включает в себя целую группу других показателей, характеризующих разные стороны деятельности предприятия: структуру активов и пассивов, рентабельность и оборачиваемость. В связи с этим представляется интересным анализ влияния отдельных составляющих показателя Альтмана на изменение оценки вероятности банкротства.

Показатель Конана-Холдера

и добавленная стоимость определяется по формуле:

Степень близости предприятия к банкротству определяется по следующей шкале:

Показатель Конана-Холдера практически неизвестен в широких экономических кругах, однако его использование в анализе может эффективно дополнить использование показателя Альтмана. Западная практика финансового анализа свидетельствует, что в ряде случаев качественные оценки вероятности банкротства, оцененные по Альтману и по Конану-Холдеру, разнятся. Это свидетельствует не о дефектности методов, а о специфике анализируемого предприятия, выявление которой может дать аналитику серьезный повод для совершенствования своих выводов и рекомендаций.

V&M-показатель

Весовые коэффициенты в формулах Альтмана и Конана-Холдера построены на основе американской и французской статистики банкротств предприятий, собранной 20 - 30 лет тому назад. Поэтому в сегодняшних российских реалиях абсолютные значения этих коэффициентов неприменимы. В условиях отсутствия российской статистики банкротств специалистами КГ "Воронов и Максимов" предлагается комплексный финансовый V&M-показатель, построенный с применением теории нечетких множеств. При построении V&M-показателя была произведена нечеткая классификация следующих финансовых показателей:

Х₁ - коэффициент автономии (отношение собственного капитала к активам);

Х₂ - коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами (отношение чистого оборотного капитала к оборотным активам);

Х₃ - коэффициент промежуточной ликвидности (отношение суммы денежных средств и дебиторской задолженности к краткосрочным пассивам);

Х₄ - коэффициент абсолютной ликвидности (отношение суммы денежных средств к краткосрочным пассивам);