Материал: 2094

2) отношение к капиталу как к одному из полноценных равноправных участников обмена и стоимости, как к фактору производства, наряду с трудом и землёй – так называемый факторный анализ (Ж.Б. эй, А. Маршалл и т.д.).

В современной интерпретации рыночной системы экономических отношений предопределяющей является вторая точка зрения, развитие которой в XX в. определило место капитала в развитии общества общественных отношений.

чистого доходаб, так как первичным фактором производства является

ставители первого направления считали, что капитал не имеет своего

труд. Представ тели второго неоклассического направления и современные эконом сты пр знают капитал равноправным фактором производства и про лему стоимости видят в факторном анализе, где капитал приносит свой продукт в виде процента или дисконта.

А это процент, так как денежная формаДимеет самостоятельное сущест-

Так как существуют разные виды капитала, то для каждого вида этот доход называется по-разному: для капитала в денежной форме –

вование, определяемое функционированием финансового рынка (спрос и предложение ссудного капитала).

Процентная ставка – это величина, в соответствии с которой получает доход владелец денежного капитала. В то же время владелец вещественного капитала, продавая его услуги, имеет доход в виде ренты. Если вещественная и денежная являются характеристиками одного и того же фактора, можно сказать, что доходы их владельцев должны быть одинаковыми. Таким образом, у потенциального вла-

ке, платой за его использование также будет ссудный процент. Возникает вопрос о выгодности заёмных средств. Принятие решения

126

предпринимателем будет основано на сравнении величины доходности будущего вещественного актива и величины платы за услуги финансового капитала, т.е. процент.

Таким образом, величина рентной оценки и цена реального капитала (будем также называть это процентом или процентным доходом) связаны с величиной процента по кредиту, т.е. величина будущего процента с величиной настоящего. Свойство процентного дохода – увел чен е вследствие операции наращивания, т.е. начисления процента на процент.

Этот процесс может отразить процедура наращивания процен-

желаемую Кt. Величина К0 зависитДв определённой степени от величины процентной ставки и длительности временногоИпериода таким образом: чем быстрее растёт денежный капитал и чем более длительный срок Y определяет этот рост, тем меньшей суммой можно располагать на сегодняшний день для получения Кt.

На принятие решения о вложении капитала будет влиять и рост цен в будущем, который определяет, сколько товаров и услуг можно будет в будущем получить за будущую сумму, поэтому необходимо учитывать реальную ставку процента: (rr ) rn – темпы инфляции; rr – реальная ставка процента; rn – номинальная ставка процента.

Именно реальная процентная ставка интересует владельца капитального актива при решении инвестировать.

127

8.3. Равновесие на рынке капитала

Понятие инвестиции связывается непосредственно с рынком капитала. Инвестиции – это первоначальные вложения в производственный процесс товаров и услуг (впервые ввёл понятия капитал и инвестиции в современном понимании А. Тюрго). Цена услуги капитала определена равновесием рынка данного фактора производства.

Рынок кап тала – это взаимодействие спроса и его предложе-

рынка кап тала).

Покупатель – предприниматель, использующий капитал для ор-

талиста есть рентная плата, которую капиталист получает от предпринимателя (если кап тал его собственный ресурс, то это будут его

внешние, которые включаются в себестоимость продукции R . Цена спроса будет определяться величиной его предельной доходности.

Рассмотрим равновесие на рынке капитала с микроэкономиче-

ской позиции и факторного анализа в краткосрочном и долгосрочном периодах (рис. 31, 32).

На рис. 31 в краткосрочном периоде кривая предложения абсолютно неэластична, так как объём производственных мощностей не

изменён.

Д На рис. 32 в долгосрочном периоде общееИколичество капитала

может измениться. Общая величина рентной оценки Rk определяется исходя из нормы амортизационных отчислений и процентной ставки и называется минимально приемлемой рентной оценкой:

Rkmin = Y(Am + r),

где Y – первые вложения; Am – const; r – процентная ставка. Если Am – const и OR – const, то по поставленным ценам может быть представлено любое количество К, и кривая Sk будет абсолютно эластичной.

128

Таким образом, в краткосрочном периоде равновесие осуществляется при неизменных объёмах капитала, в долгосрочном – при неизменной цене. Соотношение между спросом и предложением на капитал определяет цену капитального актива.

129

130