Материал: 1179

на продукт №2 – 43 000 тыс.руб. Норматив собственного оборотного капитала определен на уровне 15% от выручки. Капитальные вложения в первом году предположительно ожидаются – 8 000 тыс.руб., во втором году – 10 000 тыс.руб. Величина запасов на дату оценки составляет – 57 000 тыс.руб., дебиторская задолженность – 26 500 тыс.руб., задолженность перед поставщиками и подрядчиками

– 39 400 тыс.руб., задолженность перед бюджетом – 8 350 тыс.руб. Задание 5. Спрогнозировать величину денежного потока в тече-

ние прогнозного периода, длительность которого составляет 3 года, на основе предоставленной информации.

Таблица 16

Данные для расчета

ных потоков, возн кающ х в конце года. Ставка дисконтирования составляет 14%. Вел ч на денежного потока в 1-й год – 150 000 руб., во 2-й год – 400 000 руб., в 4-й год – 350 000 руб.

Задание 7. Рассчитать текущую остаточную стоимость предприятия на основе следующих данных. Денежный поток последнего года прогнозного периода – 100 000 руб. Долгосрочные темпы роста – 4%. Ставка дисконтирования – 19%. Величина прогнозного периода – 4 года.

Задание 8. Рассчитать стоимость предприятия на основе следующих данных. Прогнозный период составляет 5 лет. Прогнозные денежные потоки: 1-й год – 100 000 руб., 2-й год – 85 000 руб., 3-й год

– 121 000 руб., 4-й год – 95 000 руб., 5-й год – 89 000 руб. Темпы роста в постпрогнозный период – 3%. Ставка дисконтирования – 15%.

Задание 9. Определите стоимость собственного капитала компании (в номинальных ценах), если даны следующие данные. Номи-

36

4-й год – 2300 тыс.руб.. Темпы роста дохода в постпрогнозный период – 2%. Реальная ставка дисконта – 15%, индекс инфляции – 10%.

Задание10. Рассчитайте стоимость авторемонтной мастерской, если даны следующие данные. Денежный поток в прогнозный период в номинальных ценах за 1-й год – 200 тыс. руб.; 2-й год –

–250 тыс.руб.; 3-й год – 235 тыс.руб.; 4 год – 280 тыс.руб. Темпы роста дохода в постпрогнозный период – 1%. Ставка дисконта без корректировки на инфляцию – 14%. Нормативная величина собственного оборотного капитала 20% от величины денежного потока за первый год прогнозного периода, текущие активы 120 тыс.руб, текущие пас-

сивы – 60 тыс.руб.

Задание 11. Рассчитать средневзвешеннуюИстоимость капитала на основе следующих данных. Безрисковая ставка – 10%. Коэффициент β – 1,8. Среднерыночная ставка доходаД– 15%. Стоимость кредита

–12 %. Доля заемных средств – 40 %. погосударственным облигациям –А18%; среднерыночная доходность на

ления стоимости росс йской компании на основе следующих данных: номинальная среднерыночная доходность на российском фондовом рынке – 21%; коэффициент β – 1,2; номинальная доходность по государственным облигациям России – 14%, поправка на страновой риск

– 3% для России, поправка на размер компании – 4%, поправка за риск, характерный для оцениваемой компании – 2%, темп инфляции

– 6%.

Задание 14. Рассчитать величину ставки дисконтирования для всего инвестированного капитала при расчете стоимости российской компании на основе следующих данных: доходность по российским гособлигациям – 10%, среднерыночная доходность – 14%, страновой риск – 6%, бета-коэффициент – 1,2; премия за размер компании – 2%, премия за риск, характерный для оцениваемой компании – 1%, доля заемных средств – 30%, ставка кредита – 13%.

37

Задание 15. Рассчитать ставку дисконтирования для всего инвестированного капитала на основе следующих данных: доходность по российским гособлигациям – 8%; риск, связанный с управлением компанией – 4%; риск, связанный со структурой капитала – 2,5%; риск, связанный с доходностью и рентабельностью – 3,5%; риск, связанный с территориальной и товарной диверсификацией – 3%; риск, связанный с диверсификацией клиентуры – 2,5%; риск, за размер компании – 4%; стоимость кредита – 12%; доля собственных средств

– 80%.

Вопросы и задания для самоконтроля

1.Перечислите методы оценки доходного подхода.

2.В какой последовательности проводится расчет денежного потока для собственного капитала и для всегоИинвестированного капитала?

3.Раскройте понятие ставки дисконтирования.

4.Какие модели расчета ставкиДдисконтирования вам известны?

5.В какой модели используется коэффициент β?

6.Определите содержаниеАдоходного подхода к оценке стоимости бизнеса (предприятия). Обозначьте основные положения доходного подхода. б

7.Определите содержание метода капитализации дохода.

8.Определитеисодержание метода дисконтирования денежных потоков.

9.ОпределитеСсодержан е метода дисконтирования денежных потоков: выбор модели денежного потока.

10.Определите содержание метода дисконтирования денежных потоков: опишите способ расчета величины стоимости в постпрогнозный период и реверсии. Опишите модель Гордона ее содержание

иусловия применения.

11.Определите содержание метода дисконтирования денежных потоков: опишите способ расчета текущей стоимости будущих денежных потоков и реверсии.

12.Назовите способы определения ставок дисконтирования.

13.Как происходит прогнозирование доходов в оценке бизнеса?

2.2. Затратный подход в оценке стоимости предприятия

При затратном (имущественном) подходе к оценке бизнеса оценщик рассматривает стоимость предприятия с учетом понесенных из-

38