б. используя значение NPV худшего, наиболее вероятного и лучшего вариантов, а также вероятности их наступления, рассчитаем ожидаемые значения NPV, среднеквадратического отклонения и коэффициента вариации проекта.
Определим NPV при объеме реализации в 875 ед.
|
Показатели |
Год |
|||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
||
|
Инвестиции в основные средства, тыс. долл. |
-240 |
|||||
|
Инвестиции в чистый оборотный капитал, тыс. долл. |
-20 |
|||||
|
Объем реализации, ед. |
875 |
875 |
875 |
875 |
||
|
Цена реализации, долл. |
200 |
200 |
200 |
200 |
||
|
Валовой доход, тыс. долл. |
175 |
175 |
175 |
175 |
||
|
Денежные операционные затраты (50%). тыс. долл. |
-87,5 |
-87,5 |
-87,5 |
-87,5 |
||
|
Операционная прибыль, тыс. долл. |
87,5 |
87,5 |
87,5 |
87,5 |
||
|
Амортизация, тыс. долл. |
-79 |
-108 |
-36 |
-17 |
||
|
Прибыль до вычета процентов и налогов, тыс. долл. |
8,5 |
-20,5 |
51,5 |
70,5 |
||
|
Налоги (40%). тыс. долл. |
-3,4 |
8,2 |
-20,6 |
-28,2 |
||
|
Чистый операционный доход, тыс. долл. |
5,1 |
-12,3 |
30,9 |
42,3 |
||
|
Амортизация, тыс. долл. |
79 |
108 |
36 |
17 |
||
|
Ликвидационная стоимость, тыс. долл. |
107 |
118 |
89 |
25 |
||
|
Налог на доходы от ликвидации имущества, тыс. долл. |
-10 |
|||||
|
Возмещение вложений в оборотные средства, тыс. долл. |
20 |
|||||
|
Чистый денежный поток, тыс. лолл. |
-260 |
84,1 |
95,7 |
66,9 |
84,3 |
Получаем:
тыс. долл.
Определим NPV при объеме реализации в 1625 ед.
|
Показатели |
Год |
|||||
|
0 |
1 |
2 |
3 |
4 |
||
|
Инвестиции в основные средства, тыс. долл. |
-240 |
|||||
|
Инвестиции в чистый оборотный капитал, тыс. долл. |
-20 |
|||||
|
Объем реализации, ед. |
1 625 |
1 625 |
1 625 |
1 625 |
||
|
Цена реализации, долл. |
200 |
200 |
200 |
200 |
||
|
Валовой доход, тыс. долл. |
325 |
325 |
325 |
325 |
||
|
Денежные операционные затраты (50%). тыс. долл. |
-162,5 |
-162,5 |
-162,5 |
-162,5 |
||
|
Операционная прибыль, тыс. долл. |
162,5 |
162,5 |
162,5 |
162,5 |
||
|
Амортизация, тыс. долл. |
-79 |
-108 |
-36 |
-17 |
||
|
Прибыль до вычета процентов и налогов, тыс. долл. |
83,5 |
54,5 |
126,5 |
145,5 |
||
|
Налоги (40%). тыс. долл. |
-33,4 |
-21,8 |
-50,6 |
-58,2 |
||
|
Чистый операционный доход, тыс. долл. |
50,1 |
32,7 |
75,9 |
87,3 |
||
|
Амортизация, тыс. долл. |
79 |
108 |
36 |
17 |
||
|
Ликвидационная стоимость, тыс. долл. |
107 |
118 |
89 |
25 |
||
|
Налог на доходы от ликвидации имущества, тыс. долл. |
-10 |
|||||
|
Возмещение вложений в оборотные средства, тыс. долл. |
20 |
|||||
|
Чистый денежный поток, тыс. лолл. |
-260 |
129,1 |
140,7 |
111,9 |
129,3 |
Получаем:
тыс. долл.
Ожидаемые значения NPV определим по формуле:
NPVож = ?NPViЧpi,
где NPV - доходность;
р - вероятность.
Дисперсию определим по формуле:
у2 = ?(NPVi- NPVож)2Чpi.
Среднее квадратическое отклонение определим по формуле:
Коэффициент вариации определим по формуле:
Получаем:
NPVож = 0,25Ч3,93+0,5Ч81,57+0,25Ч146,03 = 78,29 тыс. долл.;
у2 = 0,25Ч(3,93-78,29)2+0,5Ч(81,57-78,29)2+0,25Ч(146,03-78,29)2 =
= 2534,91;
тыс. долл.
%.
Так как, коэффициент вариации равен 64,32%, то данный проект можно отнести к категории проектов с высоким риском.
4) Так как коэффициент вариации среднего проекта предприятия лежит в диапазоне 0,2-0,4, то данный проект можно было бы отнести к категории высокого риска, так как при коэффициенте вариации до 0,25 проекты относятся к категории среднего риска, а при коэффициенте в 0,25-0,5 - к категории высокого риска.