Материал: Управление финансовыми рисками

Анализ изменения обязательств предприятия показал, что наибольший удельный вес в общей сумме капитала ОАО «ИЗОТОП» принадлежит собственному капитала. Доля данного капитал составляет 90,4%, на 2009 г., 88,9% в 2010 году и 90,4% на 2011 год.

Эта ситуация может повлиять на деятельность организации, так как величина собственного капитала значительно превосходит долговой капитал, что снижает риск снижения финансовой устойчивости ОАО «ИЗОТОП» в целом.

По сравнению с 2009 годом в 2010 году произошло снижение удельного веса собственного капитала в совокупных обязательствах на 1,5%. По сравнению с предыдущим период 2010 и в 2011 году доля статьи "капитал и резервы увеличились на 1.6%. Однако, отметим как не благоприятную тенденцию, что статья "капитал и резервы" ОАО «ИЗОТОП» имеет устойчивую тенденцию к сокращению в абсолютных величинах.

Давайте проведём подробный анализ раздела пассивов "капитал и резервы". Уставный капитал компании к началу 2009 года была полностью установлен в размере 44259 тысяч рублей. Это значение в абсолютном выражении оставалось неизменно в течение 2009 - 2011 годов, это означает, что предприятие не прибегало к увеличению собственных средств из внешних источников. Например, к дополнительным взносам участников, к переоценке объектов основных средств. Задолженность учредителей по взносам не изменились.

Необходимо отметить положительную тенденцию роста запаса капитала в 2009 г на 64 тыс. рублей, в 2011 году до 145 тысяч рублей. Это говорит о том, что на предприятие рисковых событий не произошло.

В анализируемом периоде основным источником пополнения собственного капитала ОАО "ИЗОТОП" была нераспределенная прибыль, которая в 2010году увеличилась на 355 тысяч рублей по сравнению с 2009 годом, а в 2011году снизилась на 1346 тысяч рублей по сравнению с 2010годом, что стало неблагоприятной тенденцией для предприятия.

Падение Нераспределенная прибыль ОАО «ИЗОТОП», как в абсолютном, так и относительном выражении - это негативный фактор. Нераспределенная прибыль характеризует невыплаченную в виде фондов прибыль и выступает в качестве свободного резерва. Эта прибыль является внутренним источником финансирования долгосрочного характера.

Уменьшение нераспределенной прибыли показывает спад деловой активности, несмотря на снижение прибыли может также быть подвержен влиянию внешних факторов, включая факторы правового характера (налоговая система, средняя рыночная ставка доходности на инвестированный капитал, и так далее).

.2 Оценка риска снижения ликвидности и платежеспособности

Оценим риск ликвидности активов и баланса предприятия ОАО «ИЗОТОП». Экономическая сущность ликвидности выражается в способности активов легко превращаться в ликвидные средства (деньги). При этом идеальным является условие, при котором процесс превращения происходит быстро и без потерь стоимости.

Анализ риска ликвидности начнём с распределения активов предприятия ОАО «ИЗОТОП» по группам ликвидности представлено в таблице 4. [6]

Таблица 4 - Распределение активов предприятия по группам ликвидности

Следует отметить, что при группировке активов группы A2 (быстро ликвидных активов), в их состав дебиторская задолженность вошла не полностью, а только качественная дебиторская задолженность (платежи по которой не является спорной), которые составляют 2/3 от общей суммы дебиторской задолженности предприятия.

В 2009 г. трудно ликвидные активы (А4) составляли наибольшую долю в структуре активов предприятия (80,32%), что связано со значительными основными активами предприятия.

В 2010г. доля сложно ликвидных активов (А4) предприятия снизилась и составила 79,08%, поскольку возросла доля медленно ликвидных активов А3 с 4,45% до 6,45%, но в 2011г. доля трудно ликвидных активов (А4) увеличилась и составила 83,55%, такое перераспределение в ликвидности активов произошло за счёт снижения удельного веса активов мгновенной ликвидности (А1) с 9,34% в 2010г. до 1,66% в 2011г., что является плохим показателем. Предприятия ОАО " ИЗОТОП " теряет платежеспособность и ликвидность, и этот факт не позволяет ему быстро ответить по своим текущим обязательствам и быстро превратить активы в денежные средства. (см. Приложение А рисунок 1)

Следует отметить, что в три года структура активов по степени ликвидности существенно изменялась. Быстро ликвидные активы (А2) и медленно ликвидные активы (А3) за этот период выросли.

Так, доля A2 в общей сумме активов изменилась на 0,5% - с 5,6% до 6,13%, а доля A3 в общей сумме активов выросла на 2% с 4,45 до 6,45%, таким образом доля медленоликвидных активов увеличилась.

Распределение пассивов предприятия ОАО «ИЗОТОП» проведём по степени срочности (см. таблицу 5).

Таблица 5 - Распределение пассивов по степени срочности, 2009-2011 гг.

Наибольшую долю в структуре пассивов предприятия ОАО "ИЗОТОП" в 2009-2011 гг. занимали пассивы группы П4 (капитал и резервы) - 90,4%; 88,9% и 90,5% соответственно по годам. В 2010 г. данная группа пассивов по-прежнему составляет наибольшую долю, но наблюдалась тенденция к ее снижению на 1,5%, в 2011г. произошло увеличение пассивов группы (П4) на 1,6%, таким образом в целом за три года существенно изменилась активы в 2008г. Величина структуры не претерпела существенных изменений.

Наиболее срочные к возмещению пассивы - кредиторская задолженность (группа П1) составляют не значительную долю в структуре пассивов предприятия - 9,6% в 2009г., в 2010г. наблюдается динамика роста доли данной группы до 11,1 %, а в 2011 г. доля (П1) снизилась до 9,5%. (см. Приложение А рисунок 2)

Анализируя рисунок отметим, что пассивы группы (П2) и (П3) на предприятии не представлены.

Сравнение сгруппированных активов и пассивов ОАО «ИЗОТОП» по годам представлено в таблицах 6, 7. [7]

Таблица 6 - Анализ ликвидности баланса за 2009-2011гг., тыс. руб.

Первое условие ликвидности в ОАО «ИЗОТОП» А1≥ П1 не выполнены в течение периода исследования, что свидетельствует о нехватке средств для оплаты кредиторской задолженности абсолютно ликвидными активами, особенно такой недостаток денежных средств наблюдается в компании в 2011 году. В компании недостаточное количество денежных средств для покрытия наиболее срочных обязательств (не расплачиваться с поставщиками - клиентов по платежам в бюджет).

Таблица 7 - Проверка ОАО «ИЗОТОП» на соблюдение условий ликвидности баланса за 2009-2011 гг.

Второе неравенство А2 ≥ П2 на предприятии соблюдается в течение всего периода - предприятие имеет избыточные денежные средства на финансирование запасов, даже несмотря на то, что у предприятия имеется не погашенная дебиторская задолженность.

В 2009-2011 годах на предприятии наблюдается третье условиеА3 ≥ П3, что означает, что компания может полностью удовлетворить свои долгосрочные обязательства путем медленных ликвидных активов. Избыток финансирования составил: 2280 тыс. рублей в 2009 году, 3388 тыс. рублей в 2010 году и 4348 тыс. рублей в 2011 году.

Четвертое неравенство A4 <П4, соблюдается в течение рассматриваемого периода, что говорит о финансовой устойчивости предприятия и наличия собственных оборотных средств.

На основании проведённого анализа ликвидности баланса отметим, что баланс ОАО «ИЗОТОП» не является абсолютно ликвидным. ОАО «ИЗОТОП» не платежеспособен в ближайшее время и сталкивается с риском потери платежеспособности, однако, в целом, является финансово устойчивым, так как он обладает достаточным объемом собственных средств и может выполнить свои обязательства перед кредиторами в будущем.

Анализ ликвидности баланса является первым этапом оценки риска платежеспособности предприятия ОАО «ИЗОТОП». Второй этап оценки риска платежеспособности состоит в расчет финансовых коэффициентов.

Таблица 8 - Сравнение коэффициентов платежеспособности ОАО "ИЗОТОП" с нормативными показателями

Анализ коэффициентов ликвидности, отметим, что в 2009 и 2010 годах все коэффициенты были соблюдены на предприятии.

Но в 2011 году ситуация резко ухудшилась, коэффициенты абсолютной и срочной ликвидности снизились настолько, что больше не соответствуют допустимым значениям в 2011г. Ка.л.=0,17 при допустимом значении ≥ 0,2-0,25, а Кб.л.= 0,61 при допустимом значении ≥ 0,7-1.

В 2011 году компания получила риск потерять не только абсолютной, но срочной ликвидности.

По результатам проведенного анализа финансовых рисков ОАО «ИЗОТОП» б выделим ряд важных особенностей:

. В собственности организации наибольшую долю составляют внеоборотные активы и ресурсы формируются главным образом за счет собственных средств. Присутствие в течение всего периода исследования (СОС) и (ЧОК), во многом предопределяет его финансового состояния и устойчивого положения на финансовом рынке.

. Баланс не является абсолютно ликвидным. ОАО «ИЗОТОП» не платежеспособен в ближайшее время и сталкивается с риском потери платежеспособности, однако, в целом, является финансово устойчивым, так как он обладает достаточным объемом собственных средств и может выполнить свои обязательства перед кредиторами в будущем. [11]

В 2009-2010 годах все нормативы ликвидности выполняются. В 2011 году ситуация резко ухудшилась, коэффициенты абсолютной и срочной ликвидности снизились настолько, что больше не соответствуют допустимым значениям.

. В 2009-2010 годах предприятие стабильное, собственных средств хватает для формирования резервов, риск финансовой устойчивости нет. В 2011г. ОАО «ИЗОТОП» перешло в разряд предприятий, испытывающих недостаток в собственных оборотных средствах на покрытие выросших запасов. Финансовое состояние ОАО «ИЗОТОП» в 2011 году - кризисное, риск финансовой устойчивости увеличился.

Предприятие сохраняет возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников финансирования собственными средствами или долгосрочными обязательствами или ускорения оборачиваемости запасов

. Наибольший удельный вес в структуре активов занимают активы с низкой и средней степенью риска.

2.3 Совершенствование системы управления финансовыми рисками

Цель управления финансовыми рисками ОАО «ИЗОТОП» является не только определение оптимального соотношения источников капитала, а также создание условий для сохранения и увеличения финансовой устойчивости предприятия. Финансовая устойчивость ОАО «ИЗОТОП» - это состояние финансовых ресурсов, которые могли бы обеспечить рост прибыли и капитала при условии приемлемых финансовых рисков.

Анализ финансовых рисков ОАО «ИЗОТОП» позволил разделить их по объекту возникновения на три основные группы:

риски, связанные с финансовой деятельностью предприятия в целом;

риски различных видов финансовой деятельности;

риски отдельных финансовых операций предприятия.

Риски, связанные с финансовой деятельностью предприятия в целом включают в себя комплекс различных финансовых рисков, которые могут возникнуть в процессе осуществления финансовой деятельности предприятия. Эти риски зависят от организационно-правовой формы предприятия, структура капитала и активов, и других факторов. Например, одной из причин риска снижения финансовой устойчивости предприятия ОАО «ИЗОТОП» является несовершенство структуры капитала, что вызывает дисбаланс положительные (входящие) и отрицательные (исходящие) денежные потоки. (см. Приложение Б рисунки 1, 2)