o малым удельным весом реального капитала на финансовом рынке;
o недостатком современной модернизированной системы центров клиринговых расчетов, депозитариев, автономных регистраторов;
o юридической неготовностью фирм к заключению договоров с партнерами с учетом всевозможных убытков, которые могут возникнуть из-за внезапных изменений на рынке;
o неимением общих общероссийских классификаторов операций, технологий банков и бирж, которые соответствуют мировым стандартам;
o противоречием функционирующих форм бухгалтерского учета международным образцам [3, с. 336-338].
2.2 Тенденция развития ценных бумаг
Для того, чтобы рынок ценных бумаг развивался, необходимо искать пути преодоления проблем и намечать пути развития этого рынка. К перспективным направлениям развития рынка ценных бумаг в России относятся: совершенствование законодательной базы; развитие вторичного рынка ценных бумаг; совершенствование контроля государства за фондовым рынком; развитие рынка корпоративных ценных бумаг; развитие рынка муниципальных заимствований; развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг и его информационного обеспечения; обеспечение информационной открытости.
Тенденция рынка ценных бумаг - одно из важнейших направлений будущего развития рынка ценных бумаг, основанное на его предшествующем историческом развитии.
На нынешнем этапе основными тенденциями развития современного рынка ценных бумаг являются:
1. тенденция к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, это обще рыночная тенденция, которая на рынке ценных бумаг проявляется в укрупнении организаций профессиональных посредников и в сокращении их количества, включая функционирующие в каждой стране фондовые биржи. Указанные организации становятся все более мощными по размерам собственного капитала и привлекаемым капиталам своих клиентов; разрастается их филиальная сеть как внутри своей страны, так и за рубежом; они становятся все более многофункциональными, и спектр услуг, которые они предоставляют на рынке, становится все более широким.
С другой стороны, эта тенденция находит отражение в "том, что рынок ценных бумаг сам по себе притягивает все большие капиталы общества.
2. Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными, а барьеры на пути движения капиталов убираются. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Национальные рынки - это составные части глобального всемирного рынка ценных бумаг. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно и повсеместно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.
3. Компьютеризация рынка ценных бумаг - результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, так и в его способах торговли.
4. Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты и т.п.) в форму ценных бумаг; тенденция превращения все большей массы капитала в форму ценных бумаг.
Становление и развитие рынка ценных бумаг РФ можно разделить на несколько этапов:
Первый -- 1991--1992 гг.
Второй -- 1992--1994 гг.
Третий -- 1994 г. -- 4 квартал 1995 г.
Четвертый -- 1996 г. -- 17 августа 1998 гг.
Пятый -- 17 августа 1998 г. -- по настоящее время.
До 17 августа 1998 г. рынок ценных бумаг, несмотря на недостатки, имел положительные тенденции своего развития. После непродуманных решений от 17 августа он перешел в новую фазу своего развития, которая, на наш взгляд, будет довольно сложной и неопределенной.
Первый этап (1991 -- 1992 гг.)
1991 год был первым годом интенсивного создания акционерных обществ, выпуска ценных бумаг, активизации участников рынка. Этот процесс стал возможен благодаря разработке корпоративного законодательства. Однако имевшиеся в начале 1991 года прогнозы, предсказывающие лавинообразный рост предложения ценных бумаг корпораций и интенсивную их перепродажу с участием институтов, специализирующихся на операциях с ценными бумагами, не оправдались. Это объясняется неподготовленностью участников рынка, неотработанностью порядка операций с ценными бумагами, отсутствием механизма контроля за отчетностью акционерных обществ.
Операции с ценными бумагами на биржевом и внебиржевом рынках сводились, по существу, к первичному их размещению (что для бирж совершенно не свойственно), причем на биржах доминировали акции самих бирж.
Внебиржевой рынок -- более широкий по предложению и по условиям исполнения сделок. Вторичного рынка не было вообще, заключались отдельные сделки по купле--продаже акций. В качестве позитивного следует отметить возникновение компьютерных сетей.
Второй этап (1992 -- 1994 гг.)
Характеризуется выходом в обращение “именного приватизационного чека” -- ваучера.
Выход в обращение ваучера внес значительный вклад в развитие рынка ценных бумаг. Была предпринята попытка, с одной стороны, вовлечь значительную часть населения в класс собственников (акционеров), а, с другой стороны, -- провести ускоренную массовую приватизацию с целью частичного снятия нагрузки с бюджета государства благодаря появлению большого количества акционерных обществ, которые в конкурентной борьбе между собой должны были бы улучшать качество выпускаемой продукции и насытить рынок необходимыми товарами.
Фондовый рынок получил высоколиквидный финансовый инструмент. Одна из важных положительных особенностей ваучера -- его инвестиционная привлекательность, т.е. в случае покупки ваучера с целью дальнейшей перепродажи по более высокой цене и в случае последующего значительного снижения цены ваучер можно было использовать по прямому назначению -- инвестировать в какое-либо предприятие. Эти высокодоходные операции имели незначительный риск зафиксированного прямого убытка.
Вывод: главная причина кризиса заключалось в несовершенстве российского законодательства и переоценке темпов развития данного рынка. Было также доказано, что рынок ценных бумаг, как и любой рынок в рыночной экономике, нуждается в регулировании и контроле со стороны государственных структур, и прежде чем собирать “урожай” от продажи государственных пакетов акций, размещения долговых государственных ценных бумаг, налоговых сборов и др., сначала нужно за ним “ухаживать”.
Третий этап (1994 г. -- 4 квартал 1995 г.)
Этот этап можно назвать депрессивным. Недавний крах финансовых пирамид и приближение парламентских выборов привели к еще более сильному падению акций приватизированных предприятий.
Четвертый этап (1996 г. -- 17 августа 1998 г.)
Его характеризуют два важных события -- выпуск облигаций государственного сберегательного займа (ОГСЗ) и введение валютного коридора. Несмотря на то, что государство уже имело долговые государственные бумаги, которые были представлены безналичными инструментами (ГКО, ОФЗ), выпуск ОГСЗ позволил переориентировать население с покупки наличного доллара США на покупку данного инструмента, добиваясь тем самым возобновления доверия к рынку ценных бумаг в целом.
Введение валютного коридора также благоприятно сказалось на развитии рынка ценных бумаг в РФ. Инвесторы начали получать значительную прибыль в долларах США, инвестируя финансовые ресурсы в покупку безрисковых государственных ценных бумаг. Доход по данным финансовым инструментам значительно превышал темпы девальвации рубля.
Это была первая ошибка, так как доход по государственным ценным бумагам должен быть минимальным и находиться, по нашему мнению, на уровне не более 15 -- 20% годовых в СКВ. Фактически же доходность превышала порой 50% годовых, что вносило дисбаланс в фундаментальные качества государственных ценных бумаг и что, в свою очередь, ставило под сомнение полное выполнение обязательств по внутреннему долгу РФ.
Вводя валютный коридор, правительство ставило перед собой следующие задачи:
* снизить валютный риск при инвестировании, в большей степени прямых инвестиций в различные сектора экономики;
* покрыть бюджетный дефицит за счет дополнительного размещения государственных высокодоходных долговых обязательств;
* снизить доходность побезрисковым финансовым инструментам с дальнейшей переориентацией инвестиций в реальный сектор экономики.
Государство частично достигло желаемого результата. Доходность государственных ценных бумаг снизилась до 30% годовых в рублях.
Этап закончился 17 августа 1998 г. объявлением Россией дефолта по внутренним долгам.
Пятый этап (с 17 августа 1998 г. по настоящее время)
После 17 августа 1998 г. наступил новый этап развития российского рынка ценных бумаг. К большому сожалению, мы не видим в настоящее время фундаментальных предпосылок для преодоления негативных последствий объявленного дефолта по внутренним обязательствам. Как уже было сказано, был нарушен основной фундаментальный баланс исходных и необходимых условий для нормального развития рынка ценных бумаг и экономики в целом. В настоящее время в России нет безрисковых финансовых инструментов, гарантирующих получение прибыли.
Государственные ценные бумаги являлись базовыми финансовыми инструментами с определенной доходностью, относительно которой инвесторы принимали решения об инвестировании денежных средств в те или иные активы, исходя из соотношения будущих доходов и возможных убытков. Сегодня инвестиции в РФ не могут быть объективно разделены на группы по степени риска. Все финансовые инструменты перешли в разряд повышенного риска, и вопрос сегодня заключается в том, где возможна полная потеря капитала, а где она составляет не более 80% от суммы инвестиций? А если затронуть вопрос о соотношении риск/прибыль, то вложение средств в рисковые операции будет намного целесообразнее, нежели вложения в государственные ценные бумаги. Люди, принимавшие данное решение, перевели развивающийся российский рынок ценных бумаг в “рынок без каких-либо нормальных логичных цивилизованных правил”.
Заключение
Рынок ценных бумаг, как и любой другой рынок, -- это сложная структура, имеющая много характеристик. В зависимости от этого его можно рассматривать с разных сторон, и его разные характеристики попарно отражают ту или иную сторону рынка ценных бумаг. [13]
Ценными бумагами являются документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов (документарные ценные бумаги).[8]
Виды ценных бумаг
- основные ценные бумаги
- производные ценные бумаги (деривативы)
Также необходимо отметить деление ценных бумаг на виды по способу определения субъекта:
- ценная бумага на предъявителя (реализуется любым лицом);
- именная ценная бумага (может быть реализована только указанным в бумаге лицом);
- ордерная ценная бумага (может быть реализована указанным в бумаге лицом или назначенным им своим распоряжением другим управомоченным лицом).[8]
Участниками рынка ценных бумаг могут быть физические и юридические лица, которые вступают в экономические отношения по поводу перехода прав на ценные бумаги.
Профессиональные участники рынка ценных бумаг -- юридические лица, в том числе кредитные организации, которые осуществляют следующие виды деятельности:
? брокерская деятельность;
? дилерская деятельность;
? деятельность по управлению ценными бумагами;
? деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);
? депозитарная деятельность;
? деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;
? деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.
? Проблема рынка ценных бумаг, в данный момент, является одной из самых актуальных, ведь любая деятельность в условиях товарно-рыночных отношений нуждается в инвестирование капитала, то есть во вложении денежных средств в основной и оборотный капиталы предприятий.
? Для того, чтобы рынок ценных бумаг развивался, необходимо искать
? пути преодоления проблем и намечать пути развития этого рынка. К перспективным направлениям развития рынка ценных бумаг в России относятся: совершенствование законодательной базы; развитие вторичного рынка ценных бумаг; совершенствование контроля государства за фондовым рынком; развитие рынка корпоративных ценных бумаг; развитие рынка муниципальных заимствований; развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг и его информационного обеспечения; обеспечение информационной открытости.
? Тенденция рынка ценных бумаг - одно из важнейших направлений будущего развития рынка ценных бумаг, основанное на его предшествующем историческом развитии.
Становление и развитие рынка ценных бумаг РФ можно разделить на несколько этапов:
Первый -- 1991--1992 гг.
Второй -- 1992--1994 гг.
Третий -- 1994 г. -- 4 квартал 1995 г.
Четвертый -- 1996 г. -- 17 августа 1998 гг.
Пятый -- 17 августа 1998 г. -- по настоящее время.
Список литературы
1.Цибульникова В. Ю. Ц 569 Рынок ценных бумаг : учебное пособие / В. Ю. Цибульникова. ? Томск : ФДО, ТУСУР, 2016. ? 167 с.