Асимметричность информации на развивающихся рынках может быть сокращена по трем направлениям: компания должна заявить о своей кредитоспособности (вкл. институциональную оценку рейтинга независимым агентством и предоставление залогового обеспечения), прочными отношениями между кредитором и заемщиком, и путем должной экспертизы всех заявок (скрининг) [32]. Однако, это означает, что новые или молодые компании, с отсутствием залогового имущества и не имея хорошего послужного списка, столкнутся с наибольшими трудностями в доступе к заемному капиталу [31]. По данным недавнего опроса «Евростата», отсутствие залогового обеспечения или гарантии стало поводом для частичного или полного отказа по кредитной заявке в 2015 году [35]. Эти препятствия для развития МСБ могут негативно сказаться на общей динамике бизнеса и росте экономики. В РФ, на фоне продолжающегося экономического кризиса и сужении источников финансирования, эта проблема более чем актуальна.
В Европе, Азии и США компании с низким кредитным
рейтингом (и, соответственно, высокой стоимостью внешнего финансирования)
показывают более высокие объемы лизинговых сделок, чем компании с высоким
рейтингом, так как они могут уменьшить свои затраты на финансирование
посредством лизинга [40]. Лизинг устраняет проблемы риска и недоинвестирования
при наличии капитальных затрат, и снижает чувствительность инвестиционных
расходов к наличию собственных средств.
Литература
1. Beechy (1969). «Quasi-Debt Analysis of Financial Leases».
. Bower (1973). “Issues in Lease Financing”.
. Copeland, Weston, and Shastri (2005). «Financial Theory and Corporate Policy».
. Dhaliwal, D, Lee, HS & Neamtiu, M (2011). «The Impact of Operating Leases on Firm Financial and Operating Risk».
. Frederick, Shane, Loewenstein, George, and Ted O’Donoghue (2002). «Time Discounting, and Time Preference: A Critical Review».
. Haiss, P & Kichler, E (2009). «Leasing, Credit and Economic Growth: Evidence from Central and South Eastern Europe».
. Huisman, T (2008). «Residual value and call option estimation for car lease contracts».
. Koehler and Harvey (2004). «Blackwell Handbook of Judgment and Decision».
. Leaseurope (2015). «Key Facts and Figures».
. Lev, B. and Y. Orgler. (1975). «Analysis of the Lease or Buy Decision».
. Pirotte, H & Vaessen, C (2008). «Residual value risk in the leasing industry: A European Case».
. Smith, CW & Wakeman, LM (1985). «Determinants of Corporate Leasing Policy».
. White Clarke Group (2015). «Global Leasing Report».
14. Газман В.Д. (2013). «Результаты 16-го ежегодного исследовательского проекта «Лизинг России - 2013»».
. Елисеева И.И., Курышева С.В., Костеева Т.В. (2013). «Эконометрика».
17. Bol G., Rachev S.T., Wurth R. (2009). «Risk assessment: decisions in banking and finance».
. Cooke P.N.C. (2009). «BCA report: Residual values, forecasting and risk minimization».
. Klaasen P., Eeghen I. (2009). «Economic Capital: how it works and what every manager needs to know».
. Lee W.Y., Martin J.D., Senchack A.J. (1982). «The case for using options to evaluate salvage values in financial leases».