Существует большое число вариантов опционных спредов; приведенный выше пример - лишь один из них.
Комбинации опционов. Комбинацией называется сделка, включающая куплю/продажу, как колл-, так и пут-опционов на один и тот же актив.
Пример: покупка одного апрельского колл-опциона (200), покупка одного апрельского пут-опциона (200)
До сих пор мы рассматривали применение опционов для использования в своих интересах прогнозов о направлении движения цен. Опционные комбинации позволят нам получить представление о практике сделок в условиях ценовой неустойчивости.
Представим себе, что ситуация на Среднем Востоке становится напряженной с ежедневным ростом угрозы возникновения войны. Представитель ООН участвует в переговорах, в случае успеха которых кризис будет разрешен, но в случае неудачи, неизбежен военный конфликт. Если начнется война, цена на нефть возрастет, а если переговоры завершатся успешно, после стабилизации обстановки цена вернется к прежнему уровню.
Каким образом инвестор может сформировать опционную позицию, позволяющую извлечь выгоду из потенциальной неустойчивости цен?
Действие
Проводятся следующие операции:
Покупка 1 сентябрьского колла ($19.00) по 0.50
Покупка 1 сентябрьского пута ($19.00) по 0.45
Общие затраты 0.95
В этой сделке инвестор явно не уверен в направлении движения цены. Он покупает колл-опцион для получения прибыли в случае повышения цены на нефть и пут-опцион, чтобы выиграть при падении цены. Будучи неуверенным, в направлении движения цены, инвестор вполне уверен в одном - ценовая изменчивость усилится.
До получения прибыли, для покрытия начальных затрат на оба опциона, рыночная цена должна измениться по крайней мере на 0.95 в любом направлении. Точками "при своих", таким образом, являются значения $18.05 и $19.95. Вне этих точек прибыль потенциально не ограничена.
Если инвестор предвидит усиление ценовой неустойчивости, он может продать как колл, так и пут. В этом случае, если текущая цена находится в интервале между $18.05 и $19.95, возникает прибыль. Однако при большем движении цены могут возникнуть неограниченные убытки. Это только один пример из многочисленных видов опционных комбинаций.
Фьючерсные спреды. Построение спредов возможно также и на фьючерсных рынках. Существуют два вида фьючерсных спредов - межрыночные и внутрирыночные спреды.
Межрыночные спреды представляют собой фьючерсные сделки, в которых покупаются фьючерсы с определенным месяцем поставки и продаются в месяц поставки по контракту на родственный актив.
Например, покупка июньского фьючерса на золотообрезные облигации, продажа июньского фьючерса на индекс FT-SE, или покупка мартовского фьючерса на сырую нефть, продажа июньского фьючерса на газойль.
Смысл этих сделок заключается в извлечении прибыли из изменений соотношения цен между родственными активами.
Исследуя историю динамики цен на родственные продукты, часто можно обнаружить взаимосвязь цен, т.е. цена сырой нефти определенным образом связана с ценами на нефтепродукты, например, на газойль.
При временном нарушении подобного ценового баланса появляется возможность межрыночного спреда, который принесет прибыль, когда восстановится нормальная ценовая взаимосвязь.
Внутрирыночные спреды представляют собой фьючерсные сделки, в которых покупается фьючерс с одним месяцем поставки и продается такой же фьючерс с другим месяцем поставки. Внутрирыночные спреды предпринимаются в ожидании прибылей от относительных движений цен между разными месяцами поставки. Эта ситуация может случиться, когда в силу сложившейся конъюнктуры рынка, цена на фьючерс с некоторым месяцем поставки превосходит его обоснованную стоимость. Внутрирыночные спреды накладывают одновременные обязательства покупки и продажи соответствующего актива, в результате чего потенциальные прибыли и убытки ограничены. Это обстоятельство учитывается в системах маржирования в виде снижения размеров маржевых взносов при реализации подобных спредов.
Заключение
По проведенному в дипломной работе исследованию можно сделать следующие выводы.
Валютные биржи организуют биржевой валютный рынок. Валютный рынок - это система экономических отношений, представляющая собой осуществление операций по купле продаже иностранной валюты (а в некоторых случаях - ценных бумаг в иностранной валюте и срочных контрактов на иностранную валюту), а также операций по инвестированию валютного капитала. Именно на валютном рынке происходит согласование интересов продавцов и покупателей валютных ценностей.
Валютная биржа - это элемент инфраструктуры валютного рынка, чья деятельность состоит в предоставлении услуг по организации и проведению торгов, в ходе которых их участники заключают сделки с иностранной валютой
На валютной бирже осуществляется свободная купля продажа национальных валют исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Этому типу биржи присущи все элементы классической биржевой торговли.
Котировка на валютных биржах зависит от покупательной способности обмениваемых валют, которая в свою очередь определяется экономической ситуацией в странах эмитентах. Операции на валютных биржах основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на них. Конвертируемость валюты - это возможность обмена денежных единиц одной страны на валюту других стран и на международно-признанные платежные средства. Различают свободно конвертируемые, частично конвертируемые и неконвертируемые валюты. Свободно конвертируемые валюты могут быть без каких либо ограничений обменены на иностранные денежные эквиваленты во всех видах операций; они могут выполнять функции резервных валют (доллар США, японская иена, швейцарский франк, английский фунт стерлингов, канадский доллар и др.). Частично конвертируемые валюты - это валюты стран, сохраняющих ограничения на некоторые валютные операции в стране и за рубежом. Неконвертируемыми (замкнутыми) валютами называют валюты стран, где применяются запреты (или серьезные ограничения) на операции по ее обмену на другие валюты. Режим конвертируемости национальной валюты определяется законодательством и устанавливается государством. Страны, являющиеся членами Международного валютного фонда, могут изменять режим конвертируемости национальной валюты только по согласованию с Фондом.
Прямое назначение валютных бирж - определять валютный курс, который представляет собой стоимость иностранной валюты. На бирже как организованном рынке в ходе торгов устанавливается стоимость национальной денежной единицы. Здесь же совершаются сделки в интересах лиц, располагающих средствами в иностранной валюте, полученными от внешнеэкономической деятельности и по иным основаниям, и лиц, которым, напротив, необходима иностранная валюта для их хозяйственной деятельности, но они не располагают самостоятельными источниками ее поступления. Сделки по экспорту и импорту товаров, услуг и результатов интеллектуальной деятельности составляют основу определения стоимости национальной денежной единицы. Таким образом, основная задача валютной биржи состоит не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных валютных ресурсов, в перераспределении их рыночными методами из одних отраслей экономики в другие и в установлении действительного рыночного курса национальной и иностранной валюты в условиях справедливой и законной торговли.
Список
использованной литературы
Законодательно-нормативные акты:
1. Федеральный
Закон Российской Федерации «О валютном регулировании и валютном контроле» №28-Ф
173-ФЗ от 10.12.2003 г.
Специальная литература:
2. Алифанова Е.Н. Институциональное развитие российского фондового рынка в условиях финансовой глобализации: Монография. - Ростов - н/Д, 2005.
3. Белых В.С., Винниченко С.И. Биржевое право: Краткий учебный курс. - М., 2001.
4. Бердникова Т. Б. Рынок ценных бумаг. - М.: Инфра-М, 2004.
5. Биржевое дело. Учебник / Под ред. ВА Галанова, АИ. Басова. М.: Финансы и статистика, 1999. С. 68.
6. Буренин А.Н. Форварды, фьючерсы, опционы, экзотические и погодные производные.- М.: НТО, 2011, 465 с.
7. Гавришин В. Общеевропейская биржа Euronext - шаг навстречу глобализации или поиск зарубежных инвестиций? // Финансист. 2010. № 1.
8. Губейдулина Г., Ахмедова А., Бочкарева Т. Вторжение с севера // «Ведомости» от 29 марта 2007.
9. Гуриев С.М. Мировой финансовый кризис, // Лекция в МФТИ. - 2008.
10. Захаров А. Валютные и универсальные биржи XXI века как антикризисный механизм финансового рынка. М., 2002.
11. Каяшева Е.В. Валютный риск: возможность его оценки и хеджирования в современных условиях. // Финансы и кредит.- 2009.- №27 (363).
12. Киселев М.В. Особенности хеджирования валютных рисков в России. // Финансы и кредит.- 2012.- №16 (496).
13. Кулаков Н.В. Определение международного валютного рынка Forex. - Проблемы экономики. - 2007. - №4(17). - С. 177-178.
15. Поляков В.П., Московкина Л.А. Структура и функции центральных банков. Зарубежный опыт. М., 2009. С. 125.
16. Райзберг Б.А. Курс экономики: Учебник 2-е издание: М., 1999-716с.
17. Струченкова Т.В. Валютные риски: анализ и управление: Учебное пособие.- М.: КНОРУС, 2010. - 216 с.
18. Соболев В.В. Валютный дилинг на финансовых рынках/ Юж.-Рос. Гос Техн. Ун-т (НПИ). - Новочеркасск, 2009. - 442 с.
19. Удовенко, В.А. Forex: практика спекуляций на курсах валют. - М.Ж ООО “И.Д. Вильямс”, 2009. - 384 с.
20. Федоров М.В. Валюта, валютные системы и валютные курсы. -М.: ПАИМС, 2005.
21. Щеголева Н.Г. Валютные операции: Учебник. - Московский финансово-промышленный университет «Синергия», 2012. - 336 с. (Университетская серия)
22. Хатющенко Г.В. Основные этапы становления развития российского биржевого валютного рынка в условиях либерализации его регулирования // Финансовые исследования. - 2007. - № 14.
23. Шаповалов А. Планетарная валюта вместо доллара// Российская газета. 8 февраля 2012 г.
24. Черный Б.В. Об инфраструктуре современного валютного рынка// Экономика, управление, культура. М., 2000. С. 54.
25. Экономический кризис в России: экспертный взгляд. // Вопросы экономики. - 2009. - №4.
26. Экономический словарь. М., 2012.-427 с.
27. FOREX:
учеб. пособие / Ю. Иванов. - 2-е изд., испр. и доп. - М.: СмартБук, 2010. - 228
с.
Интернет источники:
28. http:// www.finam.ru/ - сайт инвестиционной компании ФИНАМ.
29. http://fortrader.ru/ Аналитический журнал для трейдеров.
30. http://www.rbc.ru/ РосБизнесКонсалтинг информационное агентство.
31. http://www.rbcdaily.ru/ РБК daily - ежедневная деловая газета.
32. http://www.forexpf.ru/ Курсы валют.
33. www.liffe.com Лондонская международная биржа фьючерсов и опционов
34. Интернет источник URL:http://www.alor-distant.ru
35. Интернет источник http://goforex.ru/forexeducation/technicalanalysis/ elliotwaves статья «Волны Эллиота и уровни Фибоначчи»
36. Интернет источник http://forexgeneral.ru/i статья «стратегия Эллиота»
37. Интернет источник http://www.mtsbuild.narod.ru/articles_17.html статья «торговые стратегии»
38. Интернет источник http://www.mtsbuild.narod.ru/articles_10.html Статья «Как войти в рынок»
39. Интернет источник http://www.financialguide.ru/encyclopedia/teoriya-dou#131 статья «Теория Доу»
40. Интернет источник http://forexluck.ru/ponytiy/761-voshodyshiy-trend статья «восходящий тренд»
41. Интернет источник http://portalpskov.ru/spekulyativnaya-deyatelnost-na-srochnom-rynke/ Статья «Фьючерсный контракт»
42. Интернет источник http://www.abforex.ru/ статья «Хеджирование»
43. Интернет ресурс http://ekslovar.ru
44. Интернет источник www.instaforex.com Статья «Хеджирование»
45. Интернет источник http://www.finrisk.ru/ «Статическое и динамическое хеджирование
46. Интернет источник http://www.bankcreds.ru
47. Интернет источник http://www.bankclub.ru статья «Трансляционный валютный риск»Официальный сайт фондовой биржи «Санкт-Петербург» [Электронный ресурс] Режим доступа [World Wide Web] www.spbex.ru
48. Официальный сайт ММВБ [электронный ресурс] режим доступа [world wide web] www.mmvb.ru
49. Потемкин А.И. Валютный рынок: вызовы и перспективы. электронный ресурс] режим доступа [world wide web] // http://www.micex.ru/off-line/pubdocs/ publication_375.pdf