Лекция 1. Сущность и классификация иностранных инвестиций
1.1 Сущность, функции и мотивы иностранных инвестиций
Под ин. инвестициями понимают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых иностранными инвесторами в объекты предпринимательских и иных видов деятельности с целью получения прибыли.
Объектами ин.инв. могут выступать:
- движимое и недвижимое имущество;
- имущественные права, включая право залога;
- вклады;
- денежные средства;
- финансовые инструменты (акции, облигации, паи и пр.);
- право требование на денежные средства, вложенные для создания экономических ценностей;
- право требования по услугам, имеющую экономическую ценность;
- право на результаты интеллектуальной деятельности;
- право на осуществление хозяйственной деятельности;
- право на разведку и эксплуатацию природных ресурсов и пр.
Иностранными инвесторами по российскому законодательству могут быть:
- иностранные юридические лица, иностранные организации, не являющиеся юридическими лицами, а так же иностранные граждане;
- лица без гражданства, постоянно проживающие за пределами Российской Федерации;
- иностранные государства;
- международные организации, которые в соответствии с международными договорами Российской Федерации вправе осуществлять инвестиции на ее территории.
Классификация форм международного движения капитала представлена на рисунке.
По источникам происхождения:
- официальный (государственный) бюджет - средства из государственного бюджета, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению правительства, а так же по решению межправительственных организаций.
Рисунок - Формы международного движения капитала
- частный (негосударственный) капитал - средства частных фирм, банков и пр. участников частного бизнеса. Источниками данных средств являются собственные и заемные средства негосударственного сектора. Несмотря на относительную автономию данных средств, правительство оставляет за собой право его регулировать.
По характеру использования:
- предпринимательский капитал - средства прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения прибыли. В качестве предпринимательского капитала как правило выступает частный капитал, хотя либо само государство, либо государственные предприятия так же могут вкладывать средства за рубеж;
- ссудный капитал - средства даваемые взаймы с целью получения процента. В международных масштабах в качестве ссудного капитал выступает официальный капитал из государственных источников, хотя частное кредитование так же достигает внушительных масштабов.
По цели вложения:
- прямые инвестиции - вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала.
- портфельные инвестиции - вложение капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования;
- прочие инвестиции - движение капитал, связанное с межгосударственными кредитами и банковскими депозитами;
- резервные активы - движение капитала, связанные с активами, которые могут быть использованы государством для покрытия сальдо платежного баланса (монетарное золото, СПЗ, резервная позиция в МВФ, иностранная валюта).
Функции ин. инвестиций:
1. Регулирующая.
2. Распределительная.
3. Стимулирующая.
Стратегические и психологические мотивы прямых иностранных инвестиций.
Мотивы для осуществления иностранных инвестиций базируются на стратегических решениях четырех основных типов:
- поиск новых рынков сбыта;
- поиск новых источников сырьевых ресурсов;
- поиск возможностей для ведения производства с более высокой эффективностью;
- поиск новой информации.
Психологические мотивы.
Разработчик - Иоганн Ахарони. Он исследовал поведенческие аспекты принятия инвестиционных решений. Психологические мотивы основаны на личных убеждениях менеджеров компаний, потребностях и обязательствах отдельных групп лиц. К внешним стимулам для инвестиционных решений были отнесены:
- опасение потери перспективного рынка сбыта;
- предложение поступило от лиц или организаций, мнение которых не может быть проигнорировано (государство, дистрибьюторы);
- успешная деятельность национальных конкурентов за рубежом в исследуемой сфере;
- сильная конкуренция иностранных фирм на своем национальном рынке.
Хотя приведенные стимулы не всегда служат непосредственной причиной для положительного решения о реализации иностранного инвестиционного проекта, они могут служить часто как катализаторы подобных решений.
1.2 Классификация иностранных инвестиций
Иностранные инвестиции можно классифицировать по различным критериям, самая общая их классификация представлена в таблице 1.
Таблица 1
Классификация инвестиций
|
Критерии классификации |
Типы инвестиций |
|
|
По отношению к отдельным странам |
Иностранные - вложения иностранных капиталов в экономику данной страны. Зарубежные - вложения капиталов местных экономических субъектов за рубежом |
|
|
По источникам происхождения и форме собственности |
Частные инвестиции - инвестиции частных экономических субъектов. Государственные инвестиции - инвестиции государственных органов или предприятий, т.е. займы и кредиты, которые одно государство или группа государств предоставляют другим государствам. К ним также относятся государственные участия в капитале смешанных предприятий, а также инвестиции государственных предприятий. Смешанные инвестиции |
|
|
По степени контроля над предприятиями и другими экономическими субъектами |
Прямые инвестиции, дающие право контроля. Портфельные инвестиции, не дающие права контроля |
|
|
По характеру использования |
Предпринимательские, вкладываемые в производство с целью получения прибыли. Ссудные, предоставляемые в форме займов и кредитов с целью получения процентного дохода |
|
|
По способу учета |
Текущие потоки инвестиций - инвестиции, осуществляемые в течение года. Накопленные инвестиции (общие) - объем инвестиций за весь период их осуществления, т.е. новые потоки ежегодно приплюсовываются к накопленным объемам инвестиций. |
Прямые инвестиции - это инвестиции, которые обеспечивают инвестору эффективный контроль над заграничной коммерческой организацией. Международный валютный фонд (МВФ) дает следующее определение: «Прямые инвестиции - инвестиции, осуществляемые для участия в прибылях предприятия, действующего на иностранной территории, причем целью инвестора является право непосредственного участия в управлении предприятием».
В разных странах доля, дающая право контроля, определяется по-разному. Согласно российскому Закону «Об иностранных инвестициях» к прямым инвестициям относятся:
- приобретение иностранным инвестором не менее 10% доли в уставном капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории РФ;
- вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица;
- осуществление на территории РФ иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования таможенной стоимостью не менее 1 млн. руб.;
- реинвестирование прибылей, полученных на территории РФ.
Портфельные инвестиции представляют собой вложения иностранных инвесторов в приобретение акций или паев в уставном капитале компаний, не дающие права контролировать управление и влиять на коммерческую деятельность организации.
К портфельным инвестициям так же относят вложения в другие ценные бумаги принимающих государств - облигации, государственные долговые обязательства и т. д. Прямые инвестиции отличаются от портфельных следующими чертами:
а) они, как правило, имеют более долгосрочный и стабильный характер;
б) сумма этих вложения обычно выше;
в) инвестор подвергается более высокой степени долгосрочного риска;
г) они дают инвестору право контролировать или участвовать в управлении объектом инвестирования.
В международной (МВФ, Всемирного банка и т.д.) и национальной статистике существует категория прочих инвестиций, куда включаются:
- торговые кредиты (предварительная оплата импорта или экспорта и предоставление кредитов для оплаты импорта и экспорта);
- различные кредиты, кроме торговых, полученные от инвесторов;
- кредиты, полученные от международных организаций - Всемирного банка, Международного валютного фонда, МБРР;
- банковские вклады - валютные счета зарубежных инвесторов, например, в российских банках.
1.3 Организационно-правовые формы иностранных инвестиций
По действующему законодательству иностранные инвестиции с точки зрения организационной формы могут привлекаться в виде совместного финансирования деятельности предприятий с иностранными инвестициями. Совместное предприятие - это фирма образованная двумя или большим числом юридических или физических лиц разных стран, с целью создания долгосрочного прибыльного бизнеса.
Классификация совместных предприятий представлена на рисунке 1.
Предприятие с иностранными инвестициями может иметь форму:
- филиал - предприятие, полностью принадлежащее иностранному инвестору.
- дочерней компании - предприятие, в котором прямой иностранный инвестор - нерезидент владеет более 50% капитала;
- ассоциированные (зависимые) компании - предприятие, в котором прямой иностранный инвестор - нерезидент владеет менее 50% капитала;
Рисунок 1 - Основные классификационные признаки совместных предприятий
По действующему законодательству РФ, ОПФ предприятия с иностранным участием является коммерческая организация с иностранными инвестициями. Российская коммерческая организация получает статус коммерческой организации с иностранными инвестициями (КОсИИ) со дня вхождения и состав ее участников иностранного инвестора и соответственно утрачивает статус КОсИИ со дня выхода иностранного инвестора (всех иностранных инвесторов) из состава ее участников. КОсИИ может быть создана в форме хозяйственного товарищества или общества, т.е. в тех же формах, что и российские предприятия. Государственный контроль за КОсИИ веден лишь к государственной регистрации, и не распространяется на деятельность КОсИИ.
Порядок создания и ликвидации КОсИИ регламентируется ГК РФ и соответствующими ФЗ.
Обратим внимание, что юридические лица с иностранным участием, так же как и другие российские коммерческие организации, создаются в явочно-нормативном порядке: специального разрешения для этого не требуется;
Иностранный инвестор может приобрести доли участия в уставном капитале хозяйственных обществ, ранее созданных и действующих на территории РФ. В таком случае с момента вхождения в ее состав иностранного участника организация приобретает статус коммерческой организации с иностранными инвестициями. С этого дня такая организация пользуется правовой защитой, льготами и гарантиями, установленными Законом об иностранных инвестициях (п.6 ст.4 Закона об иностранных инвестициях).
При этом реальных иностранных инвестиций на баланс организации может и не поступить. Например, российский участник общества с ограниченной ответственностью продал свою долю иностранному юридическому лицу. Стоимость доли от иностранного инвестора получило не общество, а выходящий из его состава российский участник. Тем не менее, организация считается юридическим лицом с участием иностранного инвестора.
В соответствии с Законом об иностранных инвестициях филиал иностранного юридического лица подлежит аккредитации и приобретает право осуществлять предпринимательскую деятельность в России со дня его аккредитации (п.4 ст.22 Закона об иностранных инвестициях). Аккредитация филиалов возложена на Министерство юстиции РФ, которое делегировало это право Государственной регистрационной палате при этом министерстве.