) ликвидные риски.
Кроме кредитных рисков, существует риск мошенничества, который во всем мире считается основным для факторинга. Но мошенничество в большей степени характерно для компаний малого бизнеса, которых в портфеле крупных Факторов по факторингу практически нет. Тем не менее, пусть и в крайне несущественных объемах, но уже случались примеры и с неоплатами дебиторов, и с дефолтами самих клиентов, и с фактами мошенничества. К сожалению, дефолты - это неизбежность при любом кредитном бизнесе. Главное, чтобы из такого опыта были сделаны соответствующие выводы.
Покрытие валютных рисков поставщика подразумевает возможность немедленно конвертировать денежные средства, полученные от банка в качестве авансового платежа по поставке, под оплату валютного контракта. Этот аспект факторинговых услуг принципиален для тех компаний, которые имеют валютную составляющую в продаваемом ими товаре. Функция покрытия валютных рисков в рамках факторинга позволяет поставщикам не использовать типичные методы хеджирования этих рисков посредством повышения рублевой цены на размер возможной девальвации рубля за период оборачиваемости поставки или за счет выставления отпускных цен в товарно-транспортных документах и счетах-фактурах в условных единицах. Освободив себя от необходимости применять такие непопулярные среди покупателей меры и, в то же время, оградив себя от валютных рисков за счет факторинга, поставщик получает дополнительные конкурентные преимущества на рынке.
При факторинге поставщик покрывает так называемые процентные риски. Эти риски возникают у компаний, строящих свой бизнес на сторонних (заемных и привлеченных) оборотных средствах. При резком изменении рыночной стоимости этих средств происходит дополнительное давление на цену товара поставщика (за счет удорожания кредита растет себестоимость товара/услуги). При факторинге, как правило, банк гарантирует поставщику, что стоимость денежных ресурсов, предоставляемых последнему, будет оставаться неизменной в течение довольно длительного периода времени (например, полгода или год). Этот аспект факторингового обслуживания является дополнительным стабилизирующим фактором для бизнеса поставщика.
Ликвидные риски представляют собой риски возникновения кассовых разрывов, недостатка средств для покрытия важных текущих затрат и т.п. Кассовые разрывы происходят у поставщиков при несовпадении денежных потоков, получаемых от покупателей в счет осуществленных поставок, и потоков средств, которые необходимо направлять на погашение собственной кредиторской задолженности поставщика (например, при значительных просрочках оплаты поставок покупателями). При факторинге поставщик получает средства по поставке от банка практически в момент поставки, поэтому ликвидные риски поставщика становятся заботой банка.
В Национальной факторинговой компании также отмечают, что рынок стал значительно «серьезнее». С развитием кризиса все его участники усвоили урок: основа факторинга - это риск-менеджмент, и без инвестиций в развитие соответствующей инфраструктуры бизнес не имеет шанса на успешное долгосрочное развитие. Ужесточение системы риск-менеджмента повлекло за собой ужесточение требований как к клиентам, так и к дебиторской задолженности. [15]
Казалось бы, реверсивный факторинг (разновидность факторинга, ориентированная на финансирование закупок покупателя, однако стороной по договору в рамках продукта все равно выступает поставщик) - удобный инструмент финансирования бизнеса, но почему-то на российском рынке с ним все складывается не очень хорошо. Как, впрочем, до сих пор существуют сложности и с малым бизнесом - реверсивный факторинг имеет широкое распространение на рынках с высоким уровнем развития этой категории хозяйствующих субъектов. Так, если в развитых странах предприятия малого бизнеса генерируют до 70% ВВП, то в России - чуть более 20%. Можно сказать, что закупочный факторинг стал своего рода брендом, который застолбила за собой Испания. Но реверсивный факторинг распространен и в других странах мира - там, где есть критическая масса малых и средних компаний-поставщиков, работающих с дебиторами-гигантами. Этот инструмент финансирования реально полезен обеим сторонам торговой операции и за рубежом развивается очень динамично. Так происходит в США, Великобритании, странах Южной Европы. Так будет происходить и в России, как только малые и средние предприятия получат возможность заключать договоры поставки с крупными дебиторами.
Есть и целый ряд других причин, мешающих развитию реверсивного факторинга в России. Наиболее серьезная из них носит законодательный характер. Нормы, регулирующие данный механизм с точки зрения защиты имущественных и финансовых интересов участников сделки, остаются непроработанными. Осуществление факторинговых операций регулируется лишь 43 главой Гражданского кодекса РФ «Финансирование под уступку денежного требования», касающейся в основном механизма классического факторинга. Чтобы не оказаться за рамками правого поля, участники рынка вынуждены соблюдать данные нормы.
Кроме того, внедрение такого продукта, как реверсивный факторинг, требует от факторов и определенных маркетинговых усилий, и немалых вложений в инфраструктуру по части риск-менеджмента, IT, и т. д. Не все могут себе это позволить.
Как уже говорилось выше, в российской сфере
факторинга слабо развита сеть филиалов и отделений факторинговых компаний в
регионах. Но в России множество регионов, где факторинг мог бы успешно
развиваться, но этого не происходит. Сибирь, Урал, Северо-Западный федеральный
округ явно имеют больший потенциал в применении факторинговых услуг, чем тот
уровень, который существует там сейчас.
Пути улучшения факторингового бизнеса, как в
России
.1 Перспективы рынка факторинга в Российской
Федерации
Как уже говорилось выше, мировой финансово-экономический кризис, разразившийся в августе 2008 года, затронул большинство стран в мире, и российская экономика не исключение. Колоссальные изменения, произошедшие у нас в стране в связи с кризисом, не смогли не затронуть и довольно молодой для нашей экономики ее сектор - рынок факторинга.
Несмотря на то, что пик спада экономических показателей в России уже прошел и экономика медленными темпами начинает восстанавливаться, очень многие специалисты отмечают, что на докризисный уровень экономические показатели, в том числе, и на рынке факторинга, выйдут нескоро.
Рассматривается, в основном, довольно пессимистичный прогноз развития факторингового рынка в Российской Федерации. Связано это, прежде всего, с тем, что факторинговые компании, а, следовательно, и факторинговые операции, особенно в современных масштабах, получили свое развитие в нашей стране не так давно, как, например, на Западе, и не имеют достаточного опыта в преодолении трудностей по выживанию на рынке.
Большинство специалистов отмечают, что не оставляют надежды на то, что к 2014 году все текущие сложности будут позади. Как показывает практика, любое падение рано или поздно сменяется ростом. Но пока будет иметь место нестабильность мирового финансового рынка, долгосрочные прогнозы делать преждевременно. Оставаясь оптимистами, можно надеяться на «V»-образное развитие событий, то есть на то, что спад рынка в дальнейшем компенсируется соответствующим подъемом. Но и «L»-образное развитие (боковой тренд после падения), к сожалению, не исключено. [13]
Вообще же факторинг в России имеет очень высокий потенциал роста. Емкость рынка как минимум в 10 раз превышает текущий уровень факторингового оборота. При благоприятной макроэкономической ситуации он мог бы продолжать расти и далее такими же темпами (80-100% в год). Но сейчас такой сценарий, к сожалению, маловероятен, так как за последние годы количество факторинговых компаний и объем операций данного типа не только не растет, но и серьезно сокращается.
По прогнозам экспертов, в этом году прирост рынка факторинга составит всего лишь 25-35%. Конечно, это ничтожно мало по сравнению с периодом трех-пятилетней давности. В поисках новых клиентов факторы начнут активнее развивать безрегрессный факторинг, который и станет локомотивом роста в 2010 году. Такой прогноз был дан в рамках конференции "Факторинг в России-2010: стратегии роста", организованной рейтинговым агентством "Эксперт РА".
Основной же драйвер оптимистичного сценария - достижение макроэкономической стабильности, достижение приемлемых процентных ставок, избежание рецессии и рост доходов населения как конечного потребителя в цепочке, куда, как правило, встраивается факторинговое финансирование.
Возможно, будут некоторые модификации существующих факторинговых продуктов с добавлением каких-либо услуг, востребованных на рынке. Но нет никакой уверенности, что на падающем рынке возникнут какие-либо новые экзотические факторинговые продукты. Основная продуктовая линейка на сегодняшний день уже определена. Именно она и будет совершенствоваться.
Ужесточится, как уже отмечалось выше, набор требований к клиентам и дебиторам факторинговых компаний. Скорее всего, компании также станут более прозрачными, что упростит Факторам оценку потенциальных рисков.
Региональный рынок же уже сформировался за счет основных федеральных игроков, обладающих недорогими денежными ресурсами. Сейчас происходит передел рынка, скорее всего большую долю отвоюют банки, имеющие разветвленные региональные филиальные сети, местные же банки вряд ли смогут конкурировать с федеральными гигантами.
В целом, конкуренция между банками и факторами не изменилась. В начале 2009 года, когда банки приостановили кредитование бизнеса, преимущественный перевес был на стороне факторов. Сейчас же у поставщиков есть выбор - воспользоваться факторингом или взять кредит, поэтому и банки, и факторы конкурируют за клиентов в равной степени. Единственное препятствие, которое не удается преодолеть рынку факторинга - это то, что клиенты продолжают сравнивать ставки по кредитам и ставки за факторинговое обслуживание. [12]
На данном этапе развития факторингового рынка клиенты уделяют большое внимание качеству сервиса, технологичности и доступности услуг по ставкам, пожалуй, это главные критерии при выборе поставщика факторинговых услуг. Однако не стоит забывать и о риск-менеджменте, - это главное внутреннее условие успешного роста и развития факторинговой компании.
Вообще же, перспективных ниш для развития и внедрения факторинга предостаточно. Рынок свободен, российские компании готовы работать по факторингу, этот финансовый инструмент им понятен. По всей стране сто-двести тысяч оптовиков, у которых есть отсрочка и которым факторинг нужен как воздух. Однако факторинговое предложение доходит лишь до 5−10% компаний, занимающихся поставками в торговые сети. Кто первым начнет удовлетворять спрос 90% компаний, тот и будет определять перспективные ниши.
Таким образом, можно выделить следующие направления, по которым, в соответствии с мнениями экспертов, будет развиваться в ближайшее время рынок российского факторинга:
) укрепление на рынке сильных и состоятельных Факторов, прежде всего, крупных банков федерального масштаба;
) развитие безрегрессного факторинга. [17]
.2 Меры по повышению эффективности факторинга в
деятельности предприятий
Понятно, что представители разных «весовых» категорий бизнеса имеют разные финансовые потребности. Факторинг как возможность превратить дебиторскую задолженность в свободные денежные средства интересует в первую очередь малый и средний бизнес. Они стремятся к росту, а для этого не должны испытывать нехватку оборотных средств. Крупный бизнес пользуется услугами факторинга чаще с целью решения проблемы управления дебиторской задолженностью своих многочисленных дебиторов. Многие факторы заинтересованы в обслуживании крупных компаний, так как это диверсификация рисков при формировании портфеля дебиторской задолженности и стабильный доход. Зачастую клиенты сравнивают стоимость факторинговых услуг с процентной ставкой по кредитам, и факторы вынуждены подстраиваться под требования крупных компаний в части вознаграждения. Компании малого и среднего бизнеса не избалованы вниманием, и для них, прежде всего, стоит вопрос не вознаграждения, хотя это тоже важно, а возможности оперативного получения необходимого объема финансирования.
Итак, с одной стороны, крупные компании продолжают любить факторинг, а малые и средние начинают, в свою очередь, проникаться интересом к этому виду финансирования. С учетом этого прогнозы о том, что данный рынок «раскачается» и продемонстрирует существенный рост, не вызывают серьезных сомнений.
Вследствие чего, факторинговым компаниям стоит проводить более продуктивную политику в активизации работы с компаниями малого и среднего бизнеса, увеличить прозрачность механизмов своей деятельности, для того чтобы рассеивать последнюю боязнь игроков, сомневающихся в размере своих финансовых рисков при заключении договора факторинга. Ведь сектор малого и среднего бизнеса, при устойчивости рынка, может стать серьезным катализатором в расширении сферы факторинговых операций.
Кроме того, из достижения макроэкономической стабильности в российской экономике следует и рост доходов населения, на которые факторинговым компаниям нужно внимательно ориентироваться, так как именно население, в конечном счете, является плательщиком денежных средств факторинговым компаниям. Стабильные доходы населения, в свою очередь, будут залогом спокойной работы и уверенного сотрудничества в цепочке Фактор-Поставщик-Покупатель, так риски роста дебиторской задолженности, в конечном счете, будут минимизироваться. [13]
Рассмотрим перспективы внедрения некоторых конкретных действий в развитие рынка факторинга в Российской федерации.
К примеру, в России пока слабо развит метод использования реверсивного факторинга, когда желание привлечь финансирование исходит не от поставщика, а от дебитора. У нас в стране, в отличие от многих других довольно развитых экономик мира, такие сделки пока не получили широкого распространения, но интерес к ним со стороны бизнеса может возникнуть уже в ближайшее время.
Объем продаж любого производителя товаров или поставщика услуг зависит от платежеспособного спроса, расширить который позволяет предоставление клиентам товарного кредита, или отсрочки платежа. Одним из наиболее эффективных способов избежать в такой ситуации дефицита оборотного капитала, одновременно переложив заботы об управлении дебиторской задолженностью на сторонних специалистов, является классический факторинг. Но что делать в ситуации, когда покупателю не удается договориться об отсрочке платежа, если поставщик является лидером рынка либо предлагает эксклюзивную продукцию (спрос превышает предложение)? Или, ведя переговоры с поставщиком, дебитор понимает: предлагаемые условия товарного кредита ему не потянуть, да и лимит недостаточен? Все это довольно часто встречается в российской экономике. В данной ситуации можно воспользоваться реверсивным факторингом.
За исключением того, что инициатором заключения договора выступает покупатель, а не продавец (риски и оплата финансирования остаются на плечах дебитора), схема финансирования реализуется по принципу классического факторинга.
Вместе с тем интерес к реверсивному факторингу в России начинает просыпаться, и это правильно. Интересуются и иностранные компании, но им нужна очень низкая стоимость продукта, чаще всего - нереально низкая. Перспективы реверсивного факторинга в России, без сомнений, огромны, как и перспективы факторинга классического. Чем больше предприятий оценят преимущества классического факторинга и инвойс-дискаунтинга (дисконтирование денежных требований, или простое финансирование дебиторской задолженности поставщика без предоставления дополнительных услуг), тем быстрее в России начнут расти обороты реверсивного факторинга. Очевидно, что от классики - факторинга с регрессом - рынок будет двигаться к безрегрессным операциям, и только затем настанет черед высоких оборотов реверсивного факторинга, хотя нужно стараться внедрять его как можно скорее.